豆粕早报 2025-06-17 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1.基本面：美豆震荡收涨，油脂上涨支撑和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方震荡等 待中美关税谈判后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕冲高回落，获利盘 回吐和技术性震荡整理，6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制盘面反弹空间，短期 回归区间震荡格局。中性 2.基差：现货2870（华东），基差-175，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存41万吨，上周38.25万吨，环比增加7.19%，去年同期99.49万吨，同 比减少58.79%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多 6.预期：美国大豆产区天气仍存变数支撑美豆盘面底部，但南美大豆丰产和美豆种植 ...

A股方面，中美关税谈判阶段性落地，市场核心矛盾转向基本面。短期中东地缘冲突加剧对市场风险偏 好形成扰动，但中期影响逐渐减弱。全球维度，美元持续走弱下资金有望流入新兴市场避险，对权益市 场形成利好。结构上，国内基本面进一步上行仍需等待政策发力，具备产业趋势逻辑的科技成长方向当 前拥挤度和相对收益均处于历史低位，叠加季节效应推动，或有望占优。 港股方面，近期海内外多因素共振带动港股风险偏好整体偏强，短期趋势或延续。 原油方面，中东地缘冲突升级短期提振原油情绪，中期全球原油需求仍可能受关税拖累。 海外方面，以色列对伊朗发动袭击，中东地缘冲突升级，原油以及全球能源板块大涨，黄金亦有所上 涨；美国5月通胀低于预期，美元创3年新低，美债利率继续震荡。 国内方面，5月社融同比8.7%，较上月持平，仍主要受政府债支撑，信贷偏弱，企业中长贷是主要拖 累，可能受到美国关税升级的影响。 市场策略方面，债券方面，上周债市震荡偏强。央行积极投放流动性的态度一定程度缓解了市场对跨季 和存单大量到期下资金偏紧的担忧，而通胀和信贷偏弱，基本面对债市形成支撑。市场对关税谈判逐渐 淡化。目前短端利率偏高导致曲线过度平坦，掣肘长端利率顺畅下行；但 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-06-16 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 3.国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡 但供应偏紧支撑豆粕节后价格预期，加上中美关税战压力减弱豆粕短期进入 震荡偏弱格局。 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡回升，美国生物柴油政策刺激油脂大涨带动大豆，美豆短期千点关口上 方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕冲高回落， 获利盘回吐和技术性震荡整理，6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制盘面反弹空间， 短期回归区间震荡格局。中性 2.基差：现货2850（华东），基差-191，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库 ...

策略点评 证券研究报告 中东局势快速升级，关注原油和贵金属等方向 财信证券宏观策略周报（6.16-6.20） 投资要点 2025 年 06 月 15 日 上证指数-沪深 300 走势图 -11% -1% 9% 19% 29% 2024-06 2024-09 2024-12 2025-03 上证指数 沪深300 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 上周（6.9-6.13)股指表现为，上证指数下跌 0.25%，收报 3377 点，深证成指 下跌 0.60%，收报 10122.11 点，中小 100 下跌 0.65%，创业板指上涨 0.22%； 行业板块方面，有色金属、石油石化、农林牧渔涨幅居前；沪深两市日均成 交额为 13392.35 亿元，沪深两市成交额较前一周上升 13.09%，其中沪市上升 14.81%，深市上升 11.97%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证 50 下 跌 0.46%，中证 500 下跌 0.38%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位 为 7.1813，跌幅为 0.05%；商品方面，ICE 轻质低硫原油连续上涨 14.20%， COMEX 黄金上涨 3 ...

·国投期货表示，隔夜美国5月CPI年率录得2.4%，核心CPI录得2.8%，同比环比均低于预期，特朗普再 次呼吁降息，美元回落，金价小幅上涨。但中美会谈达成共识框架消息令市场风险偏好继续向好限制金 价涨幅。各方关税谈判将继续主导市场，俄乌等地缘局势持续紧张，金价背靠3000美元强支撑维持回调 买入思路，白银破位后打开上方空间。 ·新湖期货表示，昨晚美国公布的5月CPI略低于市场预期，市场加大对美联储降息的押注，同时特朗普 再度向美联储施压降息，数据公布后黄金短线快速走强。中美首轮关税贸易谈判基本达成，市场不确定 性进一步降低。短期来看，中美首轮和谈进展符合市场预期，美国关税政策不确定性给市场带来的影响 有所减弱，金价波动在近期可能有所降低，但需警惕特朗普政策的反复。中长期来看，央行购金具有持 续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。 ·瑞银（UBS）的分析师在给客户的报告中称，尽管黄金近期走势有所盘整，但"目前金价涨势的暂停预 示着下一轮上涨行情的好兆头，因为看涨黄金的市场情绪没有改变。该行分析师认为，围绕美国关税、 财政政策和美联储应对的高度不确定性，增强了对投资 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-06-12 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆冲高回落，6月美农报偏空预期和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方 震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕震荡回升， 美豆带动和技术性震荡整理，6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制盘面反弹空间， 短期回归区间震荡格局。中性 2.基差：现货2850（华东），基差-197，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存38.25万吨，上周29.8万吨，环比增加28.36%，去年同期85.61万吨， 同比减少65.19%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。 ...

行业 集运指数日报 日期 2025 年 6 月 12 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | 表1：集运欧线期货6月11日交易数据汇总 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | EC2506 | 1,941.3 | 1,920.0 | 1,926.0 | 1,935.5 | -15.3 | -0 ...

止损，永远是对的，错了也对！ 死扛，永远是错的，对了也错！ 横批：止损无条件！ 如果没有交易原则，那么，一切技术等于零！ 黄金大趋势没有方向，5月份我们多次强调过，当前以及接下来相当长的一段时间内黄金将维持大扫荡格局，4月份以来尤其是5月份的行情已经证明了我们 的预判，预计接下来这种大扫荡还会持续，并且会愈演愈烈，这是当前基本面决定的。和2011年黄金1920见顶后再跌破1520-30铁三底之前，反复大扫荡接 近20个交易月之久的那段时期走势相类似。对于这种超级大扫荡行情，节奏就非常重要，突然的暴跌，和突然的上涨会不断上演，直线涨跌，V型反转和倒 V走势过山车。 昨天日内最高3349，最低3301附近；具体而言，早盘3326一线先跌3300关口企稳反弹，欧盘反弹刺破3340至3343回落，美盘3328再次冲高3350区域后下跌， 最终日线收取阴十字。 今日早盘继续关注探底回升，支撑3316区域，3308区域。早盘阻力3335区域和3343区域。还是要震荡，早盘冲高阻力则空，下跌支撑多，时间空在9点前， 多在10点前后。日内重点支撑3300大关，多空分水岭；阻力重点3350及3365区域！今天美国cpi数据，另 ...

非农依旧强劲 降息还需谨慎 上周五（6月6日）晚间公布美国5月非农就业人口数据录得增加13.9万人，略好于市场预期的增加13万人；同时公布的还有美国5 月的失业率录得4.2%，同市场预期以及前值保持一致。另外我们关注到美国5月平均每小时工资年率录得3.9%，高于前值的3.8% 以及预期的3.7%，月率录得0.4%，高于前值的0.2%和预期的0.3%。 时薪高于预期，失业率维持稳定，暗示美国就业市场依旧具有韧劲，而且正在进一步佐证美联储官员对于通胀未能及时下行的 担忧，非农报告将更进一步的强化了美联储对降息更加谨慎的观望态度。 地缘摩擦依旧 激化概率不大 全球地缘政治局势虽仍处于动荡状态，但紧张程度有所缓和。俄乌冲突持续三年，随着特朗普上台，双方展现出明显的和谈意 愿。鉴于美国已基本实现吸引欧洲资金回流、掌控乌克兰资源的战略目标，俄乌冲突进一步升级的可能性显著降低。 在中东地区，哈马斯积极寻求与以色列达成加沙地带永久性停火协议；伊朗也在铀浓缩问题上释放积极信号，美伊重启核协议 的可能性逐渐增加。由于市场已对这些地缘冲突产生一定程度的免疫，在局势未出现重大恶化的情况下，黄金作为避险资产的 吸引力受到抑制，风险溢价 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-06-10 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆冲高回落，美豆产区天气整体良好和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上 方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕震荡回升， 美豆带动和技术性买盘支撑，但6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制盘面反弹空间， 短期回归区间震荡格局。中性 2.基差：现货2840（华东），基差-179，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存38.25万吨，上周29.8万吨，环比增加28.36%，去年同期85.61万吨， 同比减少65.19%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向 ...