2025 年 5 月 9 日 行业研究 4 月金融数据前瞻及 5 月流动性展望 ——流动性观察第 109 期 银行业 买入（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：赵晨阳 执业证书编号：S0930524070005 010-57378030 zhaochenyang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 3 月金融数据前瞻及 4 月流动性展望——流动性观 察第 108 期 2 月金融数据前瞻及 3 月流动性展望——流动性观 察第 107 期 1 月金融数据前瞻及 2 月流动性展望——流动性观 察第 106 期 12 月金融数据前瞻及 1 月流动性展望——流动性 观察第 105 期 11 月金融数据前瞻及 12 月流动性展望——流动性 观察第 104 期 10 月金融数据前瞻及 11 月流动性展望——流动性 观察第 103 期 9 月金融数据前瞻及 10 月流动性展望——流动性 观察第 102 期 1Q25 信贷投放同比多增，达到历史次高水平，信用活动呈现较强"靠前发 ...

从国际环境看，4月美国宣布对华加征高额关税。尽管中国一季度GDP增速超预期，但二季度以来，外 贸订单下滑、企业信心不足等问题逐渐显现。在此背景下，央行通过降准、降息等措施释放流动性，既 是缓解市场短期压力的"灭火器"，也是为中长期经济转型争取空间的"润滑剂"。 从国内需求看，货币政策的调整与财政政策形成协同。例如，设立5000亿元服务消费与养老再贷款、增 加科技创新和技术改造再贷款额度，直接指向扩大内需与产业升级两大方向。这些政策并非简单的"大 水漫灌"，而是通过结构性工具精准滴灌重点领域，既避免了过度宽松引发的金融风险，又为经济注入 可持续增长动能。 政策分类： 总量和结构协同 5月7日，央行在国新办发布会上推出了一揽子货币政策措施，涵盖三大类共十项政策。通过数量型、价 格型和结构型政策的协同发力，央行试图在稳市场预期、降低融资成本、推动经济高质量发展之间寻求 平衡。此次政策"组合拳"释放出多重信号，其宏观意义值得深入剖析。 政策背景： 内外部压力下的主动出击 当前中国经济正处于"内外压力叠加"阶段：外部面临美国加征关税、全球产业链重构等不确定性，内部 需应对房地产市场调整、科技创新动能不足等结构性问题。央 ...

5月7日，国务院新闻办公室举行发布会，央行、国家金融监督管理总局、证监会等负责人介绍"一揽子 金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。这是继2024年9月底金融管理部门推出金融政策"组合拳"后的再 次联手，也是落实4月25日中央政治局会议关于"根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周 期调节"，金融政策要主动作为的及时体现。 此次会上，人民银行提出了十项措施。其中，一揽子降准降息备受关注。比如，降低存款准备金率0.5 个百分点，下调政策利率0.1个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，降低个人住房公积 金贷款利率0.25个百分点。这些调节资金面宽裕度和下调资金利率的政策与房地产直接相关。同时，还 提出加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度。 在当前刚需和刚性改善仍占主导的情况下，为了促进这些需求更好地上车、促进新房和二手房的循环， 考虑到微观主体对收入预期等仍然偏弱的情况，适时降准降息，保持流动性充裕、低成本，继续降低楼 市的门槛、降低交易成本，有利于夯实止跌回稳的局面。 当前有一些因素制约楼市消费端，也需要降准降息来扶持。另外，人民币汇率稳定的压力减轻，也为降 准降息创造出窗口期。 ...

央视网消息：2025年以来，中国多地楼市延续回暖态势。刚刚过去的"五一"假期，在一系列政策"组合拳"影响下，多地二手房市场 表现十分亮眼。 上海："五一"期间二手房市场活跃 "五一"假期，广东多地举办购房节。深圳"五一好房节"活动共吸引10余万名市民到场参展。据统计，5月1日—5日，深圳全市新建商 品住房认购826套。其中，已网签认购数317套，较2024年同期增长23.89%。二手房方面，交易367套，其中，完成网签63套，较2024 年同期增长36.96%。 上海黄浦这家房地产中介门店，2025年以来，二手房成交量相当不错，4月以来成交价格也有所回升。 上海："五一"期间二手房市场成交同比增长超四成 上海市民袁先生2025年3月刚刚卖掉了自己的老房子，想尽快置换一套离父母更近的三居室。一大早，他就约好房产经纪人前往上海 杨浦的一个小区看房。 数据显示，2025年4月，上海二手住房成交套数达2.07万套，同比增加32%。2025年1至4月，累计成交7.85万套，同比增加45%。而 在"五一"期间，上海二手房5天成交量同比增加44%，为2021年以来同期最高成交水平。 广东：政策"组合拳"显效 多地"五一"楼 ...

本报特约评论员 在全球市场动荡不安的背景下，中国经济的确定性正成为世界经济的稳定锚。金融政策"组合拳"不是头 疼医头的"止痛针"，而是强筋健骨的"长效方"，更是增强长期信心的"稳定器"。政策与金融"两只手"发 力，不仅将促进金融机构与科技企业深度合作，也能推动有效市场和有为政府更好结合，更加活跃的市 场与稳定的预期也将随之而来。 降低存款准备金率、下调政策利率、降低个人住房公积金贷款利率、进一步扩大保险资金长期投资试点 范围……5月7日，中国人民银行、金融监管总局、证监会三大金融监管部门发布多项重磅金融政策，释 放出金融支持经济稳定增长和高质量发展的有力信号。 综观此番出台的一系列金融政策，力度大、精度高是各方高度认同的两大特点。在提振消费成为扩大内 需、做大做强国内大循环重中之重的大背景下，政策利率下调将带动各类市场基准利率下降，推动降低 企业融资成本，促进扩大内需，释放消费和投资潜力。而降低个人住房公积金贷款利率，阶段性降低汽 车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率，将有利于支持居民家庭刚性住房需求，促进房地产市场止 跌企稳，加大社会汽车消费、设备更新投资的积极性。而设立5000亿元的服务消费与养老再贷款 ...

本报记者 吴娜 昨天，中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会三大金融管理部门负责人齐聚国新办发布会，重 磅推出一揽子金融政策。此次政策"组合拳"涵盖货币政策、金融监管、资本市场开放等多个维度，全方 位发力稳市场、稳预期，为经济回升向好提供强有力的金融支撑。值得注意的是，这是继去年9月24日 之后，三部门负责人再度同台发布政策，释放出金融系统协同稳经济的强烈信号。 央行： 发布会上，中国人民银行行长潘功胜详细介绍了即将推出的三大类共十项具体政策措施，从数量型、价 格型和结构型三个维度协同发力，形成政策合力。 在数量型政策方面，央行将实施两项关键举措：一是下调存款准备金率0.5个百分点，预计向市场释放 长期流动性约1万亿元；二是阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%降至0%，增 强对特定领域的信贷供给能力。此次降准后，金融机构加权平均存款准备金率将从6.6%降至6.2%。 价格型政策包含三项内容：一是下调7天期逆回购操作利率10个基点至1.4%，预计将带动LPR同步下 行；二是将各类专项结构性工具利率下调25个基点至1.5%，预计每年可节约银行资金成本150-200亿 元；三是将个人住房公积金 ...

5月7日，金融部门出台了一揽子金融政策支持稳市场稳预期。券商认为，此次政策组合拳力度超预期、 精准务实，不仅在关键时间节点有效稳定市场预期，更为"中国资产"构建起坚实的政策护城河，为实体 经济高质量发展与资本市场稳健运行注入强劲动能。 稳市场意图鲜明 券商认为，此次一揽子政策出台恰逢关键时间窗口，政策组合拳的重要目标在于稳市场、稳预期。 "此次一揽子金融政策紧随中央政治局会议部署之后，揭开了新一批增量政策的序幕。"国盛证券首席经 济学家熊园表示，政策组合拳在力度上、方式上"诚意满满"，既有着眼当下的"真金白银"支持，也有布 局长远的制度安排，释放了政策稳增长的决心，有助于稳信心、稳市场、稳地产、稳消费。 姚佩认为，对股市来说，短期风险偏好的稳定比基本面修复更重要，此刻不必悲观，量比价更重要。过 去10个交易日，A股日均成交额为1.1万亿元，未来一到两周市场若持续放量，将构建更扎实的底部，带 来风险偏好的加强和向上反弹的信心。 一系列金融政策的组合拳，不仅推出快，而且力度超预期；不仅有利于稳市场稳预期，也有利于稳增长 促民生，释放强大政策合力。 粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示，三大金融监管部门宣布的 ...

证券时报记者程丹 中国人民银行、国家金融监管总局和中国证监会每次联合发声，市场都要竖起耳朵仔细听。5月7日，三 个部门的"一把手"同时亮相国新办新闻发布会，宣布了"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"的改革举 措，从货币政策持续加码、金融制度精准指向重点领域、推动中长期资金入市等方面稳定市场，释放出 稳市场稳预期的强烈信号。 降低政策性利率方面，潘功胜介绍了三方面内容，一是下调公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分 点，将从1.5%下调至1.4%，预计带动LPR随之下行0.1个百分点；二是下调结构性货币政策工具利率0.25 个百分点；三是降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，其中5年期以上的首套房利率由2.85%降低 为2.6%。 南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，金融监管部门加大货币政策调控的强度，提高金融政策调控 的精准性，打出有力有效的政策"组合拳"，维护市场回稳向好态势，通过改革激发市场活力，以高质量 发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性，进一步支持经济稳定增长。 实施好适度宽松货币政策 中国人民银行行长潘功胜在发布会上明确，进一步实施好适度宽松的货币政策，推出一揽子货币政策措 施。数量 ...

上海金融与发展实验室主任 曾刚：房地产和股票是居民主要的财富配置方向，也是社会预期和市场信心的晴雨表，稳股市、稳 楼市有助于稳住居民财产，提振消费投资意愿，巩固金融市场健康运行的基础，从而实现稳增长、稳预期、稳信心的目标。 金融政策总量"放水养鱼"结构"精准滴灌" 央视网消息：央行、金管局、证监会三大金融监管部门推出的一揽子金融政策"组合拳"，在总量上"放水养鱼"，在结构上"精准 滴灌"，这些金融政策力度大精度准，彰显稳市场稳预期的决心，将大大提振中国经济和资本市场的信心。 一揽子金融政策措施包括降准、降息、下调个人住房公积金贷款利率，降准有利于提高商业银行支持实体经济的能力，商业银 行有更强的放贷能力支持居民购房、消费和企业投资。公积金利率下调降低居民房贷利息压力，既能提振居民购房积极性，又能通 过降低房贷负担提高消费能力。 北京师范大学教授 经济学专家 万喆：首先就是稳定市场信心和预期，通过降准降息、股市支持工具、楼市托底等等，政策的组 合拳直接缓解市场流动性紧张，提振投资者的风险偏好，为市场注入强心剂。 稳股市稳楼市 提振消费投资意愿 房地产和资本市场直接关系到中国的经济增长、就业和居民财富。为稳定股市 ...

具体包括央行发布的3类10项措施，国家金融监管总局推出的8项增量政策，以及中国证监会出台的持续稳定和活跃资本市场的多项措施。一系列国家层面打 出的金融支持政策"组合拳"，不仅有利于稳市场稳预期，也将对稳增长、促民生产生积极的影响。 今年以来，我国经济社会发展的内外部环境发生了不小的变化，特别是美国挥舞的关税大棒，对全球经济和我国的对外贸易产生了冲击。对此，需要从包括 货币政策在内的宏观政策上主动作为、积极应对，以更好助力我国经济健康发展。 今年的政府工作报告就提出，要发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕。4月召开的中共中央政治局会议也明确，适 时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。并提出创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸 等。 事实上，去年9月，我国推出的一揽子增量政策，就有效提振了市场信心，推动了经济平稳增长。而从去年以来，为适应经济社会发展的需要，我国关于货 币政策的表述也进行了比较大的调整，从实施多年的"稳健"变为"适度宽松"，这一转变为我国未来一段时间内的经济社会发展提供了稳定的预期。 ▲5月7日，国务院新闻办公 ...