2025.06. 02 本文字数：1001，阅读时长大约1.5分钟 作者 | 第一财经 齐琦 关税摇摆引爆多空激战，黄金在3300美元/盎司关键价位展开拉锯。 6月2日，亚太市场开盘后，国际金价突破3300美元/盎司关键阻力位，COMEX黄金期货主力合约 跳空高开，最高触及3384美元/盎司，日内涨超2%，创近三周最大单日涨幅。 消息面上，当地时间5月30日，美国总统特朗普表示，将把进口钢铁的关税从25%提高至50%。并 作出了新威胁，称将在7月9日对欧盟加征50%关税。消息一出，黄金作为避险资产应声反弹。今日 港股黄金股跟涨，截至收盘，潼关黄金（00340.HK）涨超18%，赤峰黄金（06693.HK）涨超 5%。 值得注意的是，这已是黄金年内第三次在3300美元关口上演"过山车"行情。此前4月金价创3509美 元历史高位后，因多头获利了结和地缘局势缓和，一度暴跌至3245美元，但随后在央行购金和美国 经济滞胀预期上升等因素影响下企稳回升。 目前金价在3300美元关口已横盘震荡约四周。"从技术面看，3300美元是黄金近期多空争夺的核心 点位。"沪上一位交易人士告诉记者，金价震荡回调后反攻回弹，特朗普政府关税 ...

新华财经纽约5月28日电（记者刘亚南） 由于投资者在月末继续买入美元，28日美元兑除瑞士法郎以外 的一揽子货币走高，美元指数当日震荡收涨。 衡量美元对六种主要货币的美元指数28日上涨0.35%，在汇市尾市收于99.874。 剑桥全球支付公司的首席市场策略师卡尔·沙莫塔（Karl Schamotta）表示，特朗普对欧盟的关税威胁在 周末快速反转提振了市场风险偏好并减少了对美国经济增长走势的负面看法，这对美元带来提振。 该机构具体表示，欧元在前一天下跌后，欧元依然是当日关注的焦点并进一步走弱。虽然欧盟与美国的 贸易谈判在驱动资金流动，但这对欧元并没有带来益处，月末资金流动继续对美元带来支撑。 在线经纪机构嘉盛集团资深分析师马特·辛普森（Matt Simpson）表示，市场关注的焦点在转向美国GDP 和个人消费支出价格指数等数据。如果本周公布的个人消费支出价格指数像4月那样大幅攀升，将加剧 人们对经济滞胀的担忧，这可能会给美元带来更多麻烦。 截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1294美元，低于前一交易日的1.1337美元；1英镑兑换1.3470美元，低 于前一交易日的1.3511美元。 1美元兑换144.84日元，高 ...

新华财经北京5月29日电（崔凯）联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，面对通胀顽固、增长 放缓与政策不确定性的多重挑战，美联储选择维持利率不变，强调通胀控制优先，并保留根据经济数据 灵活调整政策的选项。未来几个月通胀走势、就业市场变化和全球贸易局势将成为政策走向的关键变 量。 通胀仍高于目标，预期可能更具粘性 尽管自2022年以来通胀已明显缓解，但截至2025年3月，核心个人消费支出价格指数（PCE）同比涨幅 仍达2.6%，整体通胀为2.3%，略高于美联储设定的2%长期目标。多位与会者指出，近期关税上调对商 品和服务价格产生了显著影响，企业普遍计划将成本上涨部分或全部转嫁给消费者。此外，一些公司利 用价格上涨机会提高不受关税直接影响的产品价格，进一步加剧了通胀压力。 美联储工作人员分析表明，短期内通胀可能比此前预期更为持久。预计2025年通胀率仍将高于目标，直 到2027年才有望回落至2.0%。这一趋势引发了部分与会者的担忧，他们强调必须确保长期通胀预期牢 牢锚定在2%的目标水平，以避免通胀预期脱锚带来的更大挑战。 劳动力市场稳健，但前景不确定 劳动力市场继续表现出强劲态势。截至4月，失业率稳定在4.2 ...

近期美联储官员密集释放鹰派信号，对短期政策转向持谨慎态度。亚特兰大联储主席博斯蒂克直言，美联 储年内降息空间可能仅剩25个基点，并强调需观察特朗普关税政策对经济的实际冲击3-6个月后再做决策。 这一"观望"立场与市场此前押注的50个基点降息预期形成强烈反差，导致美元多头情绪显著降温。美联储 副主席杰斐逊则补充称，需更多经济数据验证通胀下行趋势，暗示6月议息会议前政策路径难现明晰转 向。 周二（2025年5月27日）亚市午后，美元指数上演V型反弹行情，截至发稿时报99.03，较前一交易日微涨 0.05%。盘中最低触及98.7760后企稳回升，整体维持98.5-99.2区间的窄幅震荡格局。 美联储官员集体放鹰降息预期遭遇现实考验 多空因素交织美元指数面临方向抉择短期来看，若美联储官员持续强化"高利率维持更久"的预期，套息交 易资金或重新流入美元资产，推动指数上探99.0-99.2阻力区间。但长期压力不容忽视：市场对美国经济滞 胀的担忧持续发酵，若6月初公布的5月非农就业数据显现就业市场恶化迹象，美元的避险属性可能遭受冲 击。技术面显示，美元指数当前处于98.5-99.0关键震荡区间，一旦跌破98.5强支撑位，或打 ...

"当收益率上升与经济增长强劲挂钩时，股市尚可消化，"瑞士宝盛股票策略主管马蒂厄·拉赫特指出，"但若由通胀恐惧或财政忧虑驱动利率走高，则往往会 削弱股票估值。" 智通财经APP注意到，在特朗普总统的税改法案以微弱优势通过众议院后，美国长期国债和股指期货重返跌势。 30年期国债收益率逼近5.14%，距离金融危机时期高点仅一步之遥。标普500指数期货下跌0.3%，预示该基准指数可能连续第三日收跌。美元汇率震荡波 动，比特币则继续刷新历史高位。原油价格回落。 美国立法者推进的这项涉及数万亿美元的庞大法案，虽避免了年终增税，却以加重联邦债务负担为代价。 此前穆迪评级下调已将不断膨胀的财政赤字问题推向风口浪尖。这种担忧体现在国债市场上——就在标普500指数反弹至牛市边缘之际，债市情绪再度受 挫。 花旗集团策略师贝娅塔·曼特在接受采访时表示，"债券义警卷土重来，""市场正在担忧债务可持续性。考虑到股市刚刚出现的强劲反弹，这种局面相当不 利。" 周四，10年期美债收益率上升1个基点至4.61%。债市担忧在于，当投资者对美国资产的兴趣减弱时，该税法案将使本已庞大的赤字再增数万亿美元。 策略师马克·克兰菲尔德分析称，法案通过虽不 ...

Ø 黄金行情回顾及主要观点： 上周金价大幅回调。伦敦现货黄金收于3，202美元/盎司（-3.7%），一度触及3500美元，国内AU9999 黄金收于746元/克（周环比-5.0%）。十年期美债利率上行6个基点至4.43%。 中美关税谈判缓和，但地缘风险带动避险情绪升温，黄金先跌后涨，站回3200美元。上周五，中东战火 与俄乌冲突双重夹击，叠加穆迪（Moody's Ratings）突然下调美国主权评级，这一"黑天鹅"事件引发外 界对美国财政状况的担忧，为市场注入强劲的分散风险动能。 第二，关注美国滞胀压力。当前市场对于美国经济状况定价不充分，由于前期关税矛盾，部分商家已完 成商品提价。因此虽然关税缓和，但价格易上难下，后续的通胀压力会逐步传导，同时前期关税对美国 经济的打击有所时滞，只是尚未反映到经济数据上，长周期的滞胀压力仍对美国经济形成挑战。 第三，美联储降息周期仍在进行。美联储的降息节奏虽有延后，但是并没有改变年内3次的降息预期， 尤其是美国财政压力对于降息有极大诉求，黄金受益于美联储降息大周期。 第四，美债矛盾削弱美元信用，支持央行购金。美债到期后的发行压力，除了上述提及的资金成本压 力，还进一步削弱美 ...

摩根大通CEO戴蒙表示，不会排除美国经济陷入滞胀的可能性。 ...

随着中美关税谈判缓和，避险情绪降温，金价进入高位盘整阶段。 多家基金公司表示，由关税升级导致的黄金飙涨行情已经告一段落，但中长期全球博弈格局也决定了其难以大 幅调整，去美元化的趋势和地缘冲突避险的需求仍然对黄金构成长期支撑。 黄金交易情绪有所收敛 近期，黄金走出了一段"过山车"行情，在4月22日之前的短短8个交易日之内，COMEX黄金暴涨430美元，涨幅 近15%，随即在突破3500美元大关后大幅跳水，回撤近9%后，最新价格维持在3200美元/盎司上方。 金价下跌，也导致此前交易火热的黄金股陷入动荡，其中，赤峰黄金、山金国际等龙头自高位回撤超20%，中 金黄金、山东黄金等黄金股也有超15%的回撤。 华安基金认为，这一轮4月关税升级导致的黄金行情飙升，随着4月23日以来的关税缓和信号而告一段落，前期 黄金过热的行情也得到了一轮健康修正。 "其实从4月23日以来，我们已经捕捉到市场风险偏好改善迹象，当时美国领导人提出无意解雇美联储主席，且 美国财政部提出贸易僵局不具备可持续性，未来将出现降温。这一节奏也较好应对了自4月22日高点以来的黄 金回调行情。"华安基金表示。 中金公司则提醒，欧美市场的不确定性交易已明显降 ...

当地时间16日，美国密歇根大学公布了美国最新的消费者信心指数为50.8，连续第五个月下降，且创下自2022年6月以来的最低纪 录，也是美国该指数有记录以来的倒数第二低值。 结合过去一段时间，美联储主席鲍威尔与多名理事就美国通胀预期和失业率上升轮番发出的预警。一张自"消费神话"幻灭伊始逐步 向滞胀深入的美国经济图景，似乎正在成为现实。 一连创下两个纪录 美消费者信心指数低迷意味着啥？ 按照美国密歇根大学的说法，该项数据衡量消费者对整体经济状况和自身财务状况的乐观或悲观程度。数值越高则越积极，越低则 越消极，各个月的数值增减也能展现消费者对经济状况及自身财务状况态度的变化。 | HOME 可用用品 | | REPORTS | ONTAC | | DATA SITE | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Preliminary Results for May 2025 | | | | | | Featured Chart (Image PDF) | | | May 2025 | Apr 2025 | May 2024 | NA-NA Change | Y ...

2025 年 05 月 13 日 基准情景：减少对中国商品的贸易逆差是美国实现贸易再平衡的重要抓 手。中美经贸谈判是持久战，美国和中国进行谈判可能只是缓兵之计，美国 并不是真心想谈判。如果美国和其他国家谈判顺利，美国可能拖延和中国的 谈判，90 天后，美国恢复暂停的 24%关税。如果对等关税谈判不顺利，芬太 尼关税达成协议的可能性也不大。最终，2025 年美国对中国加征 54%关税， 总关税率为 74%左右。 悲观情景：遏制中国是美国关税的重要目的之一，美国并不是真心想谈 判，只是拖延时间。如果美国和其他经济体谈判以及进口渠道分散顺利，美 国可能会恢复暂停的 24%关税。如果后续美国经济保持平稳，通胀没有大幅 上升，美国可能找借口再次对中国大幅加征关税。中国也会加征关税进行反 制。 中国如何应对。分两种模式来应对，一个是真谈模式，一个是假谈模式。 真谈模式下，10%的基准关税可能是美国底线，如果要取消暂停的 24%对等 关税，美国可能要求其他条件来交换。比如，通过增加进口配额减少中美贸 易差额，以及减少补贴、加强知识产权保护、开放市场、放松汇率管控、减 少稀土出口管制等。甚至美国还可能要求中国承诺不大幅减持美 ...