12月27日夜盘，上期所沪金主力合约涨0.17%，至1018.10元／克，当周累计涨3.68%。当天，COMEX 金价涨3.98%，至4562美元／盎司。 地缘冲突扰动持续，避险情绪升温。据报道，白宫已下令美军对委内瑞拉石油实施至少两个月"隔离"。 以色列官员预警称，伊朗全力重建弹道导弹库，两国恐再度爆发军事冲突；以色列总理内塔尼亚胡表 示，将与特朗普总统讨论伊朗的核活动问题。乌克兰总统泽连斯基表示，他与美国谈判代表维特科夫、 库什纳进行了约1小时的交谈，部分"敏感议题"仍需磋商。虽然特朗普持续对乌施压，但从此前乌方公 布的俄乌"和平计划"草案20点内容可以看出，领土问题并未解决，并且泽连斯基表示乌方不会放弃加入 北约，而这两点都是俄方关切的核心议题，若乌方没有作出让步，则俄乌和谈仍陷入僵局。 上周美元指数整体走弱，金价受地缘政治风险升温的支撑，维持偏强表现。美联储12月如期降息25个基 点，降息仍然是交易主线，12月中旬披露的失业率、消费、景气度等经济数据表现偏弱，对未来美联储 进一步降息形成支撑。综合分析，在地缘政治风险加剧、货币政策预期宽松的支持下，黄金价格料高位 运行。 资讯编辑：王芳琴 021-66 ...

广发期货： 当前美国经济运行和就业市场持续结构性分化但总体衰退风险不大，美联储未来在衡量就业的通胀目标 问题上仍有分歧态度趋于谨慎，但市场对货政宽松预期在"影子主席"言论叠加美联储独立性受到威胁影 响下可能升温，资金情绪的影响还有贸易和地缘风险的扰动或使金价中长期上涨空间可观。短期市场或 消化美国就业市场重新回到低供应+低增长的新平衡市场风险偏好改善，因此金价上涨动能受到抑制， 突破前高的动能仍需酝酿，后续关注美国经济数据及美联储官员表态对市场情绪扰动，单边以回调后再 买入思路为主。 这种持续流入表明，机构和散户投资者已经把黄金作为战略性配置，而非仅仅是短期对冲工具，这从而 为黄金价格提供更稳定的结构性支撑。现在，黄金价格会以强势的姿态结束2025年，彰显出其作为全球 避险资产的独特魅力。 期货公司观点 2025年，全球央行黄金购买量预计达到850吨，虽然相比于去年有所下降，但仍维持在较高水平。这种 官方需求被视为黄金价格的长期支撑因素，而且预计将在2026年继续发挥作用。更深层次表明，央行购 买不仅体现了对黄金作为储备资产的认可，还反映出全球金融体系中对美元依赖的逐步减弱。 同时，黄金交易所交易基金ETF的 ...

瑞达期货研究院 「2025.12. 26」 贵金属市场周报 作者： 研究员 廖宏斌 期货投资咨询证号：Z0020723 助理研究员 徐鼎烽 期货从业资格号：F03144963 「 周度要点小结」 ◆ 本周观点：本周贵金属市场继续强势运行，沪银主力合约录得上市后单周最大涨幅。在实物库存持续紧 张的支撑下，白银市场挤仓行情延续，多头情绪占据主导，大量空头受"挤压"离场进一步助推银价上 行动能，金银比持续回落。宏观数据方面，美国第三季度实际GDP年化季率初值录得近两年以来最快增速， 其中消费支出为主要拉动项；同期核心PCE物价指数符合市场预期，显示通胀压力趋于缓和。特朗普近期 多次表示，期望下一任美联储主席在经济与市场表现稳健的背景下继续推行降息，这在一定程度上强化 了市场对未来流动性保持宽松的预期。综合来看，就业数据持续走软、通胀走势平缓，叠加市场对美联 储可能扩表并维持宽松流动性的预期，共同巩固了货币政策趋向宽松的宏观叙事。在此背景下，美元指 数短期预计延续弱势，贵金属的看涨逻辑尚未出现明显松动，但近期价格连续快速拉升，市场波动显著 放大，价格已一定程度偏离基本面支撑，需警惕技术性回调风险。此外，金银比价已回落 ...

周四，国内商品普遍飘红。贵金属强势依旧，沪银上行6.6%，再创历史新高，铂金涨超9%。有色金属 全线飘红，沪铜走高3.61%，刷新历史高位，氧化铝大涨5.6%，盘中触及涨停。碳酸锂重心继续上移， 主力合约涨超8%。黑色系走势偏弱，双焦跌超1%。能源化工板块涨多跌少，对二甲苯升逾3%。农产品 大面积上扬，菜粕、棉花涨超2%。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数报165.5点，上涨1.14%。 **贵金属延续强势 沪银铂金创历史新高** 贵金属走势分化，沪银飙升6.6%，再创历史新高，铂金涨超9%，盘中触及涨停，钯金高开低走，尾盘 跳水翻绿。此前，金银比已修复至63以下水平。上期所白银仓单连续三日下降，反映白银需求强劲，交 投情绪持续活跃，为银价上行提供了有力支撑。此外，地缘政治局势不确定性持续，市场避险情绪浓 厚，白银的金融属性同样受到资金青睐。叠加全球主要经济体货币政策维持宽松基调，在低利率环境 下，白银ETF持续获得资金流入，强劲的买盘力量亦助推银价上涨。铂金与白银在属性上更为接近，二 者均兼具工业用途与金融避险功能。近期白银价格强势突破关键阻力位，不仅提振了整体贵金属市场的 情绪，也通过比价效应和资金轮动逻 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the positive impact of the strong appreciation of the Renminbi on market sentiment, leading to a rise in zinc prices [1][2] - The overnight Shanghai zinc price increased by 0.43%, closing at 23,105 yuan/ton, with a rise of 100 yuan [1] - The macroeconomic environment indicates expectations of looser monetary policy, which lowers the opportunity cost of non-interest-bearing assets, enhancing the investment attractiveness of industrial metals like zinc [1] Group 2 - The closure of the zinc export window and increased domestic refinery maintenance in December, along with a continuous decline in zinc ingot social inventory, support the current trading activities [2] - Downstream consumption shows resilience, and the consumption outlook for 2026 is not overly pessimistic, considering the low consumption base in 2025 [2] - The short-term price of Shanghai zinc is expected to fluctuate within the range of 22,800 to 23,800 yuan/ton [2]

三重核心逻辑驱动贵金属集体走强 货币政策宽松预期奠定上涨基石 全球流动性宽松周期的开启是本轮贵金属上涨的核心驱动力。2025年美联储已完成三次降息，欧元区、英国等主要经济体同步跟进，市场对2026年进一步降 息的预期持续升温。低利率环境显著降低了黄金、白银等无息资产的持有机会成本，推动资金从固定收益类资产向贵金属市场转移。苏商银行特约研究员武 泽伟指出，这是市场对全球货币政策形成共识后的集中反应，宽松周期下货币信用扩张引发的通胀担忧，进一步强化了贵金属的抗通胀属性。 美元指数的持续走弱为涨势提供了额外支撑。2025年美元指数累计下跌8.37%，而全球贵金属均以美元计价，美元贬值直接提升了非美货币持有者的购买 力，刺激了全球范围内的配置需求。数据显示，全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust和白银ETF iShares Silver Trust年内均录得巨额资金流入，其中iShares Silver Trust单日增持规模创下2023年1月以来新高。 地缘风险与供需失衡双向助推 全球地缘局势的持续动荡为贵金属注入了强劲避险溢价。中东局势紧张、欧洲地缘冲突升级、委内瑞拉被美国实施石油运输封锁等事件，不断 ...

Core Viewpoint - The article discusses the current market trends and economic indicators, highlighting the mixed signals in various sectors, including precious metals, stock indices, and crude oil, while emphasizing the potential for policy support and market recovery in the near future [1][2][3][4]. Precious Metals - Silver prices have surged to a historical high, driven by lower-than-expected U.S. CPI data, which stands at 2.7% year-on-year, below the anticipated 3.1% [2][17]. - The overall downtrend in CPI provides room for interest rate cuts, supporting the long-term upward trend in precious metals due to factors like weakened dollar credit and central bank gold purchases [2][17]. Stock Indices - U.S. stock markets were closed, but previous trading saw an increase in stock indices, particularly in the defense and military sectors, with a total market turnover of 1.94 trillion yuan [3][10]. - The financing balance increased by 10.127 billion yuan, indicating a positive outlook for A-shares, supported by policy backing, capital influx, and industrial empowerment [3][10]. Crude Oil - Crude oil prices saw a slight increase of 0.38%, with Saudi Arabia's average daily crude oil exports reaching a two-and-a-half-year high of 7.1 million barrels in October, up from 6.46 million barrels in September [4][13]. - Despite geopolitical tensions and potential sanctions on Russia, the overall trend for crude oil remains downward [4][13]. Economic Indicators - The U.S. non-farm payroll data showed a mixed picture, with an addition of 64,000 jobs, surpassing the expected 50,000, but the unemployment rate rose to 4.6% [2][17]. - The People's Bank of China is expected to maintain a moderately loose monetary policy to support economic stability and reasonable price recovery [7][12]. Industry News - The Shenzhen Stock Exchange issued a notice to Sunflower regarding its asset acquisition plan, indicating ongoing corporate activities and market dynamics [8]. Shipping Index - The European shipping index showed fluctuations, with expectations for price stability as shipping companies prepare for increased demand ahead of the Lunar New Year [30].

Core Viewpoint - The report from Galaxy Securities indicates that the monetary policy in the first quarter will focus on reserve requirement ratio (RRR) cuts and structural interest rate reductions to support economic growth and liquidity [1] Group 1: Monetary Policy Measures - The fiscal policy will be proactive, with monetary policy actively coordinating to support it, including a potential 50 basis points (BP) RRR cut, which could release approximately 1 trillion yuan in liquidity [1] - Structural interest rate cuts are seen as a more effective approach, with the central bank likely to target specific monetary policy tools to lower rates in key areas such as domestic demand, technological innovation, and financing for small and medium-sized enterprises [1] - A comprehensive interest rate cut will depend on external and internal stability, with the potential for 1-2 rate cuts throughout the year, totaling a reduction of 10-20 BP, which would influence the Loan Prime Rate (LPR) and subsequently affect loan and deposit rates [1]

七连阳的市场蕴含何种机会？和讯投顾孔晓云表示，今天在没有外资的情况下，盘面是放量收红，早盘 商业航天继续涨到大家头晕目眩的强劲格局，下午盘面先拉资源，后拉科计，明天八连阳会不会来谁也 说不好，但至少这种波段连续上涨，已经让市场情绪暖和起来了，给人感觉春季是不是在悄悄预热了， 等外资过完节回来，量能可能进一步的放大，市场向上的空间呢或许还能打开。 当前离岸美元对软民币汇率已踏入60关口，回顾过去20年7轮升值周期，约19%的行业会因为升值带来 利润率提升，更关键的因素可能来自政策应对，预示明年货币政策可能更容易超预期宽松，这对于激发 内需板块带动市场再上一个台阶有重要的意义。 具体配置方向可关注以下三条主线。例如短期进入记忆的品种，航空、燃气、造纸等在成本端或外债端 直接受益，股价弹性较高，利润率驱动品种上游的资源品和原材料，包括钢铁、有色、石油、炼化、基 础化工、建材、内需消费品，比如农产品服务业相关品种，比如航运进口等跨境电商。制造设备主要是 工程机械政策驱动品种，受益于潜在货币宽松的免税，以及受益于可能资本账户开放的券商保险全球化 潜力释放。 ...

研究员： 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 免责声明 | | | 贵金属期货日报 | | | | 2025/12/25 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价（日，元/克） | 1008.760 | -5.9↓ 沪银主力合约收盘价（日，元/千克） | 17408 | -201.00↓ | | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) | 182,179.00 | -4619.00↓ 主力合约持仓量:沪银(日,手) | 16,778.00 | +4967.00↑ | | | | 主力合约成交量:沪金 | 220,136.00 | -131165.00↓ 主力合约成交量:沪银 | 1,313,777.00 | -53477.00↓ | | | | 仓单数量:沪金(日,千克) | 93711 | 0↑ 仓单数量:沪银(日,千克) | 852,417 | -29532↓ | | | 现货市场 | ...