Historical Evolution of Deposit Reserve System - The deposit reserve system originated in the early 18th century in the UK, evolving from spontaneous interbank clearing needs to a legal risk buffer mechanism in the early 19th century in the US [5][21] - In China, the system was officially established in 1984 when the People's Bank of China began exercising central bank functions, with significant reforms occurring in 1998 to enhance the payment and clearing functions of reserve deposits [5][10] - Since 2015, China's reserve requirements have been assessed using an average method, providing important liquidity management buffers for banks [5][10] International Comparisons and Practices - Internationally, central banks like the Federal Reserve and the European Central Bank have adopted various reserve management practices, including accepting cash reserves and implementing tiered reserve requirements [13][47] - The experience of developed countries shows a trend of lower legal reserve requirements and higher excess reserves compared to China, which currently operates under a framework of structural liquidity shortage [8][13] Future Directions of Deposit Reserve System Reform - Conditions for breaking the 5% experience lower limit for reserve requirements are gradually maturing, with necessary institutional arrangements in place to support the transition [6][14] - The shift from quantity-based monetary policy to price-based policy is a prerequisite for relaxing the legal reserve requirement system, indicating a potential future direction for reform [6][14] Regulatory Functions and Macro-Prudential Management - The deposit reserve system has evolved to include differential reserve requirements and macro-prudential assessments, enhancing the ability to manage systemic financial risks [5][34] - The introduction of the macro-prudential assessment framework in 2016 marked a significant shift in focus from narrow credit growth to broader credit metrics, integrating various financial indicators into the regulatory framework [34][37] Implications for the Bond Market - If the reform of the reserve requirement system is implemented, it may lead to short-term benefits for the bond market, including increased liquidity and potential for larger fund releases during rate cuts [14] - However, the long-term impact on the bond market may be neutral, as the transition to price-based control could diminish the influence of reserve adjustments on market dynamics [14]

中国央行：将继续完善公开市场一级交易商和做市商考核，加强投资者利率风险管理，优化债券市场结 构及制度安排，促进债券市场功能进一步增强，为利率市场化推进和货币政策调控转型提供坚实支撑。 ...

宏观 消息 行业 信息 评论 及策 略 普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.627%。央行公开市场操作净投放1586亿元，此前央行降低存款准 备金率0.5个百分点，下调7天期逆回购操作利率10bp，是继去年9月24日以来的再次双降，推动短期限债券利率普遍 回落，市场资金面转松。美联储如期按兵不动，维持联邦基金利率，英国和美国就关税贸易协议条款达成一致，欧盟 公布对950亿欧元美国商品报复清单，美债收益率回升，中方决定同意与美方进行接触，下一步的关注点将是谈判的进 展情况。受外部冲击和季节性变化影响，4月制造业景气水平有所回落，加上房地产市场尚未企稳，预计央行仍会根据 国内外经济金融形势和金融市场运行情况，加大货币政策调控强度，市场资金面有望保持宽松，将继续支撑短端国债 期货价格，目前长短端利差处于历史低位，再度压缩空间有限，如果关税谈判取得一定进展，市场避险情绪阶段性缓 和，长端国债期货价格波动有可能加大。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业 ...

在支持消费方面，央行将阶段性降低汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率，从目前 的5%降至0%，设立5 0 0 0亿元"服务消费与养老再贷款"，为汽车消费、设备更新投资、服务 消费与养老等提供金融支持。同时，增加3 0 0 0亿元科技创新和技术改造再贷款额度，创设科 技创新债券风险分担工具等融资手段支持科技创新。此外，央行还将增加支农支小再贷款额 度3 0 0 0亿元，支持商业银行扩大对涉农、小微，特别是中小民营企业的贷款投放。 在稳定楼市方面，央行决定降低个人住房公积金贷款利率0 . 2 5个百分点，有利于支持居民家 庭 刚 性 住 房 需 求 。 金 融 监 管 总 局 则 提 出 加 快 出 台 与 房 地 产 发 展 新 模 式 相 适 配 的 系 列 融 资 制 度，持续巩固房地产市场稳定态势。 在稳定股市方面，证监会表示将全力支持中央汇金公司发挥好类"平准基金"作用，配合中国 人民银行健全支持资本市场货币政策工具长效机制；金融监管总局表示，将进一步扩大保险 资金长期投资试点范围，近期拟再批复6 0 0亿元，为市场注入更多增量资金；证监会当日发布 《推动公募基金高质量发展行动方案》，大力推动中长期 ...

"这次我们创设并加力实施系列结构性货币政策工具，既有数量的增加，也有价格的优惠，更好发挥了 结构性货币政策工具的牵引和带动作用。"潘功胜介绍，一是下调结构性货币政策工具利率0.25个百分 点。这次将支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款、碳减排支持工具、股票回购增持再贷款、保 障性住房再贷款等结构性货币政策工具利率从目前的1.75%下调到1.5%。同时，给政策性金融机构的抵 押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%下调到2%。 二是设立5000亿元的服务消费与养老再贷款。为提升和改善服务消费供给，人民银行设立"服务消费与 养老再贷款"工具，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产 业的金融支持。 三是将科技创新和技术改造再贷款额度从5000亿元增加至8000亿元，支持"两新"政策加力扩围。 本报北京5月7日讯（记者勾明扬、姚进）国务院新闻办公室7日举行新闻发布会，介绍"一揽子金融政策 支持稳市场稳预期"有关情况。中国人民银行行长潘功胜表示，今年以来，人民银行实施好适度宽松的 货币政策，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，服务实体经济高质量发展，为推动经济持续 回升向好 ...

5月7日，国务院新闻办邀请中国人民银行、金融监管总局以及中国证监会负责人举行新闻发布会，介 绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。相关部门积极进行政策对冲、资金对冲、预期对冲， 应对外部环境变化带来的不确定性。 在稳定楼市方面，央行决定降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，有利于支持居民家庭刚性住房 需求。金融监管总局则提出加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，持续巩固房地产市场 稳定态势。 中国作为全球第二大经济体，在稳定全球经济与金融秩序方面承担大国责任。据新华社报道，国际货币 基金组织（IMF）发布的《全球金融稳定报告》显示，由于金融状况趋紧，贸易和地缘政治不确定性加 剧，全球金融风险显著增加。 在稳定股市方面，证监会表示将全力支持中央汇金公司发挥好类"平准基金"作用，配合中国人民银行健 全支持资本市场货币政策工具长效机制；金融监管总局表示，将进一步扩大保险资金长期投资试点范 围，近期拟再批复600亿元，为市场注入更多增量资金；证监会当日发布《推动公募基金高质量发展行 动方案》，大力推动中长期资金入市；央行宣布将优化两项支持资本市场的货币政策工具，将证券、基 金、保险公司互换便利 ...

降准后，银行的资金成本降低，进而能够推动企业融资成本的下降。这不仅有助于企业扩大生产规模、进行 技术创新和转型升级，还能增强企业的竞争力，特别是对于中小微企业来说，能够更好地满足其资金需求， 促进实体经济的健康发展。 银行业代表企业贷款发放工商银行规模最大：从银行业代表企业的业绩来看，2022年前三季度工商银行发放 贷款及垫款金额、吸收存款金额均为最高，分别为22.30万亿元、30.09万亿元。 （图片来源：摄图网） 图表7:2022年中国银行业代表性企业贷款发放、存款吸收情况(单位:亿元) | 公司名称 | 发放贷款及垫款金额(亿元) | 吸收存款金额(亿元) | | --- | --- | --- | | 工商银行 | 223024.50 | 300915.01 65 | | 建设银行 | 202107.86 | 247916.00 | | 农业银行 | 185976.23 | 248906.97 | | 中国银行 | 169775.48 | 199591.34 | | 交通银行 | 70463.35 | 78878.13 | | 邮储银行 | 69152.78 | 122650.45 | | 招商银行 ...

| | | | | 申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；交易咨询号：Z0011162） tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | TS2506 | TS2509 | TF2506 | TF2509 | T2506 | T2509 | TL2506 | TL2509 | | | 昨日收盘价 | 102.366 | 102.628 | 106.100 | 106.385 | 109.000 | 109.145 | 120.76 | 121 | | | 前日收盘价 | 102.332 | 102.592 | 106.070 | 106.345 | 109.120 | 109.245 | 120.98 | 121.24 | | | 涨跌 | 0.034 | 0.036 | 0.030 | 0.040 | -0.120 | -0.100 | -0.220 | -0.240 | | | 涨跌幅 | 0.03% | 0 ...

| | | | | 申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；交易咨询号：Z0011162） tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | TS2506 | TS2509 | TF2506 | TF2509 | T2506 | T2509 | TL2506 | TL2509 | | | 昨日收盘价 | 102.368 | 102.590 | 106.020 | 106.315 | 108.770 | 108.920 | 119.26 | 119.52 | | | 前日收盘价 | 102.402 | 102.608 | 106.165 | 106.420 | 108.970 | 109.100 | 119.4 | 119.6 | | | 涨跌 | -0.034 | -0.018 | -0.145 | -0.105 | -0.200 | -0.180 | -0.140 | -0.080 | | | 涨跌幅 | -0.0 ...