本周一，ISM还发布了制造业数据，显示制造业连续第三个月萎缩。与此同时，由于关税的影响，供应 商交货时间创下近三年来的新高。 特朗普总统对进口商品加征关税的政策时常"无序实施"，令企业陷入混乱。经济学家指出，关税带来的 不确定性正在干扰企业的财务规划和供应链管理。零售、航空、汽车等多个行业的公司已经取消或推迟 了对2025年的财务指引。 尽管大多数经济学家仍不预期今年会出现衰退，"滞胀"（即经济增长乏力但物价持续上升)已成为主流 担忧。 美国服务业5月出现近一年来的首次萎缩，同时企业面临更高的投入成本，显示美国经济正面临"低增长 +高通胀"的滞胀风险。 报告中，新订单指数从4月的52.3骤降至46.4，表明早前为规避关税而提前采购的"抢跑"效应正在消退。 客户普遍认为现有库存水平偏高，不利于近期的服务业活动增长。 美国供应管理协会(ISM)周三公布，5月非制造业采购经理人指数(PMI)降至49.9，低于荣枯线50，也是 自2024年6月以来的最低水平。4月该指数为51.6。外媒调查的经济学家此前普遍预计该指数将回升至 52.0。 与此同时，供应商交货表现继续恶化。服务业供应商交货指数从4月的51.3升至5月的 ...

证 券 研 究 报 告 策略深度报告 关税博弈下的大类资产策略 报告日期： 2025年06月04日 核心结论： 5/12中美会谈联合声明大超预期，虽然后续谈判或仍有波折，且行业关税值得警惕，但关税冲击最激烈的阶段基本过去，市场情绪逐步修复。海外宏观聚焦滞和胀角力， 交易逻辑沿着滞胀-衰退-宽松轮动。美股走强，美债和美元走势背离，衰退风险仍需警惕。美股冲击前高动能不足，预计高位震荡。美债脉冲4.5后的做多机会显现，可逐步配置。黄 金短期震荡，关注3150附近支撑。国内进入政策观察期、经济降温期，业绩与估值再平衡，预计A股区间震荡，重回哑铃策略，关注小盘成长和低波红利。 关税进展：升级后缓和，资产逻辑摇摆 关税动向：中美和谈比市场最乐观的预期还要乐观，关税冲击最激烈的阶段基本过去，后续关注行业关税。 关税影响：若24的对等关税能在90天内如期取消，30关税对中国GDP的拖累在1个百分点左右，对应政策对冲的必要性和紧迫性降低，进入政策观望期。 资产逻辑：大类资产避险资产占优-权益资产修复-震荡运行，已修复4/3以来跌幅。 海外策略：滞与胀角力 ，等待降息信号 海外宏观：目前滞的压力缓和，降息推迟至9月，年内仅有两次 ...

尽管美国总统特朗普一直倡导" drill, baby, drill"（指大力开采石油天然气），但大型投资者对能源股的 热情已经消退。 根据美国银行的数据，在过去三个月里，大型活跃型共同基金对能源股的减持幅度超过了所有其他板 块，对冲基金做空能源股的比例也高于标普500指数中的任何其他板块。对能源板块的悲观情绪，是在 特朗普第一个任期内表现平平之后出现的。 美国银行指出，该板块强劲的自由现金流生成能力，表明能源股状况良好，可以在物价上涨时期为投资 者提供股息收入。 与市场其他板块相比，该板块也很好地隔绝了关税的影响，因为美国银行认为能源公司将基本不受保护 主义贸易政策的影响。 然而，从历史上看，能源板块对油价一直很敏感，这可能是一个担忧，因为原油价格仍陷于低迷。但自 2016年以来，能源板块对油价的敏感度下降了三分之一，美国银行将其归因于该板块对派发股息的重 视。这意味着在增长放缓和能源价格较低的滞胀情景下，该板块将受到保护。 该行美国股票和量化策略主管Savita Subramanian写道："如果滞胀是基本情景，能源板块更有可能跑赢 大盘，而不是跑输大盘。" 然而，尽管机构投资者正在逃离这个领域，美国银行却 ...

张尧浠：关税担忧地缘紧张、金价前景仍偏看涨 具体走势上，金价自亚市开于3382.12美元/盎司，并先行录得日内高点3391.94美元，之后则遇阻回落，持续走低，一路延续到美盘22点时段，一度坠落下 探，录得日内低点3333.13美元，随后触底反弹，并保持窄幅震荡回升模式，最终收于3353.20美元，日振幅58.81美元，收跌28.92美元，跌幅0.86%。 影响上，美元指数止跌反弹收涨，对其金价产生压力，其在特朗普催促各贸易伙伴交方案之际，从六周低点反弹，而使得金价有所获利了结，并且在美国 4月份职位空缺数量公布增加后，短线急挫录得日内低点； 不过，由于美国4月工厂订单月率超预期降低，再加上支撑买盘推动，而最终有所回升收线。 展望今日周三(6月4日)：国际黄金开盘延续昨日美盘回升之力，先行走强，以及均线支撑买盘的推动。 另外，美国钢铝关税今日翻倍，从25%提高至50%。伊朗铀浓缩问题陷入新一轮"罗生门"，克里米亚大桥遇袭，以及美联储博斯蒂克仍认为今年有一次降 息等仍在对金价产生支撑。 而美元指数开盘走势遭遇短线阻力，反弹动力有所减弱，也对金价产生一定支撑，整体来看，虽然昨日反弹，但仍处于布林带中轨下方，周图也 ...

美联储理事库克：关税可能导致类似滞胀的经济环境。 ...

凤凰网财经讯 6月3日，美股三大指数震荡整理，截至发稿，道指涨0.02%，纳指涨0.48%，标普500指数 涨0.21%。消息称Meta将从Constellation购买核电用于数据中心，核电概念股走高，Constellation Energy 涨超4%、Energy Fuels涨超13%、Uranium Energy涨超10%。中概股方面，网易涨2.22%，京东跌 1.25%，小鹏汽车涨0.83%。 特朗普威胁将钢铝关税上调至50%后 欧盟警告要反制、韩国紧急开会 在当地时间5月30日，特朗普在美国钢铁制造城市匹兹堡的一场集会上，称将把美国进口钢铁和铝的关 税从目前的25%上调至50%。这一表态再次搅动美国目前的双边贸易谈判。欧盟对此表示，特朗普最新 的关税举措破坏了为达成协议所做的持续努力，欧盟并就反制措施发出警告。 美联储主席：政策制定者必须了解美元潜在的不稳定性对美国家庭和企业的影响 全球要闻 白宫称中美领导人本周将举行会谈 外交部回应 在今日外交部例行记者会上，有外媒记者提问称，白宫称，中美领导人本周将举行会谈，发言人有何回 应？对此，发言人林剑表示，我没有可以提供的消息。 当地时间6月2日，美联储 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 商品走势分化，黑色系及原油板块表现偏弱 ——中信期货晨报20250603 中信期货研究所 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 | | | | SE POR THE POLLINE PARTY | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 现价 | | | 日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅季度涨跌幅今年涨跌幅 | | | | 股指 | 沪深300期货 | 3822.4 | -0.27% | -0.624 | 2.86% | -0.94% | -2.51% | | | 上证50期货 | 2667.2 | -0.24% | -0.96 | 222% | 0.05% | -0.40% | | | 中证500期货 | 5627.8 | -0.72% | 1.19% | ...

股指期货市场周报 华金期货 研究院 2025/6/3 • 周度总结及后市展望： 一、股指期货宏观及市场展望 • 国内消息：国家统计局公布数据显示，5月我国制造业PMI为49.5%，环比升0.5个百分点。非制 造业PMI为50.3%，环比降0.1个百分点。 3 • 海外消息：摩根大通首席执行官杰米•戴蒙指出了滞胀的风险。在经济学家看来，滞胀可能比经 济衰退更严重。这是因为，由于担心通胀加剧，央行无法通过降低利率来刺激经济增长。 • 上周沪深300指数弱势震荡，成交低位。资金方面，近5个交易日主力资金净流出1002亿元，融 资资金下降1亿元；宏观层面，国内经济弱势企稳，财政政策、货币政策保持宽松；风险方面， 关注关税政策、海外经济通胀、地缘政治冲突及美联储相关政策。 • 技术上，沪深300指数位于40均线上方，短期成交低迷，中长期估值位于中低位。观点方面，短 期指数震荡，投资者逢低做多。 二、股指期货行情及基差 3 股指期货 上周收盘 本周收盘 周涨幅 周成交量 周持仓量 成交量/持仓量 IF2506 3846.2 3822.4 -0.62% 297773 122449 2.43 IH2506 2693 2667 ...

Group 1 - The Federal Reserve Governor Christopher Waller warns of a significant economic slowdown and inflation resurgence in the second half of 2025, primarily driven by tariff policies [1][3] - Waller predicts that if current trade policies persist, the core PCE inflation rate in the U.S. could exceed 3.5% by Q3 2025, significantly above the Fed's 2% target [3] - The unemployment rate may rise from the current 4.1% to over 4.8% as companies are forced to lay off employees to offset rising costs [3] Group 2 - MEXC leveraged trading platform is known for offering up to 125x leverage, supported by a three-tier risk control system, including dynamic margin mechanisms and dual-direction hedging [3][5] - XBIT decentralized exchange enhances trading security with a "zero trust" architecture, executing all orders via smart contracts and allowing for anonymous trading without KYC [5][6] - The combination of MEXC and XBIT provides a unique strategy for investors to hedge against economic downturns, utilizing leverage to capture volatility while ensuring safety through decentralization [6]

证券研究报告：宏观报告 发布时间：2025-06-03 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《费用下行支撑盈利改善，关税分担 恐倒压上游价格》 - 2025.05.28 宏观研究 5 月制造业生产活力提升，稳需求政策发力空间打 开 投资要点 （1）5 月制造业生产活力提升，稳需求政策发力空间打开 从 5 月 PMI 指数来看，中美日内瓦经贸会谈之后，市场信心修 正，经济景气度环比改善，生产重回扩张区间，内需小幅改善，仍存 在改善空间，生产修复好于需求，供需缺口有所扩大，有效需求不足 仍是制约当前经济的主要矛盾，短期 PPI 同比增速或仍会承压，符合 我们前期基准假设，即基于未来不确定性，短期市场微观主体采取谨 慎策略，以订单驱动生产，短期生产、投资和消费或趋于收缩。 在非政策环境方面，美国关税政策冲击，全球经济下行压力增大， 滞胀特点增大。一是美国经济不确定性进一步上升，关税政策对通胀 影响尚未 ...