中国证券报 ·港股市场成重要吸金地险资南下寻找"高股息" "与往年相比，我们对港股的投资比例和参与度要高很多，资金主要投向高股息资产。"北京一家中型保 险资管公司权益投资部负责人日前告诉记者。记者从多家保险公司调研了解到，今年以来，险资在权益 市场加速布局高股息资产，其中港股是重要投资方向。在今年险资举牌的标的中，H股占据较大比例。 同时，在险资长期投资改革试点基金的投资方向上，港股、H股也常被提及。业内人士预计，未来保险 配置型资金对红利资产的重视和挖掘会不断强化，高股息、低估值、低波动、高ROE资产将持续受到险 资青睐。 ·A股市场"高温"概念板块火热机构建言掘金五类资产 在近期全国多地迎来高温"炙烤"下，7月7日，A股电力板块表现抢眼，多只个股涨停，水电、火电、虚 拟电厂等概念板块涨幅均居市场前列。业内人士认为，迎峰度夏拉动电力需求增长，叠加中报季即将来 临以及全国统一电力市场建设加速推进带来的积极影响，当下建议重视对电力板块的配置。除看好水 电、火电、绿电等细分方向外，制冷剂、煤炭等与制冷、发电相关的板块同样值得投资者关注。 ·证券业声誉信息管理迎新规新增先行赔付机制等免录入情形 新华财经北京7月8日 ...

险资南下扫货港股 根据近日中国保险资产管理业协会向业内下发的《2024年保险资金境外投资及港股通投资情况调研结 果》，从投资区域看，中国香港市场投资余额占保险机构境外投资余额的51%，是险资机构进行股票和 债券境外投资的首选市场。其中，险资机构对港股市场的投资主要通过港股通进行；港股通资金高度集 中于金融、能源、电信等行业板块。有63%的机构计划2025年增加港股投资规模。 ● 本报记者 薛瑾 "与往年相比，我们对港股的投资比例和参与度要高很多，资金主要投向高股息资产。"北京一家中型保 险资管公司权益投资部负责人日前告诉中国证券报记者。 记者从多家保险公司调研了解到，今年以来，险资在权益市场加速布局高股息资产，其中港股是重要投 资方向。在今年险资举牌的标的中，H股占据较大比例。同时，在险资长期投资改革试点基金的投资方 向上，港股、H股也常被提及。 业内人士预计，未来保险配置型资金对红利资产的重视和挖掘会不断强化，高股息、低估值、低波动、 高ROE资产将持续受到险资青睐。 中国保险行业协会数据显示，今年以来，险资举牌19次，涉及15家上市公司，观察被举牌标的，估值较 低、股息率较高、分红稳定特征明显；同时，H股 ...

从年度分红比例看，有14家银行的分红比例超过30%。其中，招商银行分红比例最高，为33.99%，沪农 商行、苏州银行、厦门银行的分红比例分别为33.9%、32.5%和31.5%。 年度分红金额创历年之最 银行股一直是分红标杆，叠加此前已实施的中期分红，上市银行2024年年度分红金额达6320亿元，创历 年之最。 国有大行是分红"大户"。数据显示，国有六大行合计拟派发2024年年末股息超2158亿元，若加上中期分 红，拟派现的年度总金额超4200亿元。 从年度分红金额看，工商银行分红金额最高。工商银行将于7月14日派发2024年末期现金股息586.64亿 元，加上此前已派发中期现金股息511.09亿元，该行年度分红总额为1097.73亿元。建设银行年度分红总 额也超过千亿元，具体为1007.54亿元。 从分红频次看，为响应新"国九条"，上市银行试水中期分红，获得投资者好评。目前，19家银行已经进 行了中期分红，通过加大分红频次，增强投资者获得感。 ◎记者 马慜 7月7日，工商银行公告，将于7月14日派发2024年末期现金股息约586.64亿元。招商银行近日公告称， 将于7月11日进行年度分红派息，每股派发现金红 ...

Core Insights - The report predicts that Brent crude oil prices will fluctuate around $65-70 per barrel in the second half of 2025, driven by tight supply and slow demand growth, with potential short-term spikes due to geopolitical factors [4][9] - The petrochemical industry is expected to gradually recover from its bottoming out phase, returning to a normal capacity cycle constrained by credit boundaries, leading to a slow recovery in profitability in 2025 and beyond [4][10] - Investment opportunities are highlighted in high-quality growth stocks, coal chemical equipment investments, and high-dividend sectors, emphasizing a bottom-up investment approach [4][10] Oil Price Trends - Oil prices experienced a two-phase trend in 2025: a decline from $74.64 to $60.23 per barrel (down 19.31%) until May 3, followed by a recovery to $77.01 per barrel (up 27.86%) after May 3 due to seasonal demand and geopolitical tensions [7][25] - The report indicates that global oil supply remains tight, with non-OECD countries contributing to demand growth, which will limit the extent of price declines [9][27] Industry Performance - Global refining capacity is projected to grow by 440,000 barrels per day from 2022 to 2028, with China contributing significantly to this increase [27][33] - The report notes that domestic refined oil demand is nearing its peak, with a decline in consumption due to economic weakness and competition from electric vehicles [39][45] - The petrochemical sector is experiencing a weak recovery, with some chemical products showing improved profitability despite high raw material costs [8][45] Investment Themes - The report emphasizes four main investment themes: 1. Quality growth and leading companies in the industry experiencing volume and price increases [10] 2. Opportunities in high-end materials and technology import substitution [10] 3. Investments related to the upcoming coal chemical investment cycle [10] 4. High dividend yielding state-owned enterprises benefiting from economic recovery [10][11] Recommendations - Key investment targets include leading companies in ethylene production, coal chemical leaders, and high dividend stocks such as China National Offshore Oil Corporation and China Petroleum [11][10] - The report suggests focusing on companies that are positioned to benefit from the recovery in domestic demand and the transition to high-end materials [11][10]

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：山水Alex 来源：雪球 （ 2 ） 利率大环境 。 西方经济学教材经常提到股市跟利率有很大的相关性 ， 其实在A股这规 律几乎是失灵的 ， 为什么 ？ 因为A股缺长线资金 。 A股的参与者90%以上都是散户 ， 大部分 公募的思路也是偏短期化的 ， 真正有长期资金属性的 ， 也是最近这几年才开始出现 。 不是说保险是长线资金吗 ， 当然不是 ， 保险是这几年才开始皈依长期投资的 ， 之前保险做波 段做的比公募还欢乐 ， 赚不赚钱不知道 ， 但肯定没在股市赚到大钱 ， 那这几年险资为什么老 实了 ， 主要是因为利率大环境 、 资产的可得性 。 险资的资金运营 ， 几年前跟目前有着巨大 的差异 ， 目前50%以上资金配置是债券资产 ， 10-15%的股票和权益类基金 ， 还有其他存款 、 流动性资金啥的 ， 非标资产和房地产类的占比已经非常低 。 以前投资债券占比可能只有 30%左右 ， 股票10%左右 ， 还会有各种非标资产 、 房地产投资等比债券收益率更高的资产可 以挑选 。 但这几年被市场教育后 ， 非标已经非常少 ...

陈茂波，再谈港股！ 7月6日，香港特区政府财政司司长陈茂波表示， 今年上半年，港股市场共完成了42宗首次公开招股发行 （IPO），合共集资额超过1070亿港元，已较去年全年多约22%，暂列全球第一。恒生指数累计上升20%，超 过4000点，以点数计是历来最大的上半年升幅。 陈茂波称，市场普遍看好港股及新股市场下半年的表现，申请在港IPO的个案正在快速增加，至今已收到约 200宗申请，较年初的数字倍增。港交所正积极推动更多不同主题的ETF上市，包括创新科技、应对气候变 化、可再生能源以及生物科技等。 陈茂波表示，港交所正积极推动更多不同主题的ETF上市，包括创新科技、应对气候变化、可再生能源以及生 物科技等，在满足投资者兴趣和风险胃纳的同时，也将更有效引导资金流向推动实体经济更高质量发展。希望 通过更多制度创新与产品创新，更好地杠杆环球市场资源，巩固提升香港亚太区首选ETP枢纽的地位。 机构：港股估值仍具有吸引力 在经历了前期的持续上涨后，上周港股市场从高位回撤。恒生指数全周下跌1.52%，恒生科技指数下跌 2.34%。截至7月4日，恒生指数的PE、PB分别为10.65倍、1.12倍，分别处于2019年以来73 ...

近期，受益于银行股等高股息风格个股的持续上涨，红利类资产普遍表现强势。截至上周五收盘 （7/4），红利低波指数创下基日（05/12/30）以来新高，近五年（2020/7/4-2025/7/4）年化涨幅8.43%， 历史长期表现跑赢同期红利低波100指数（6.34%）与标普港股通低波红利指数（6.14%）。 从近一周（6/30-7/4）资金流向看，红利低波ETF（512890）作为市场首只追踪红利低波指数的ETF，已 成为资金布局高股息资产的焦点之一。Wind数据显示，6月30日至7月4日，红利低波ETF（512890）5个 交易日中4日实现净申购，累计吸引6.99亿元资金，是同期全市场仅有的净流入超6亿元的红利类主题 ETF。 在标的指数"红利+低波"因子强强联合下，红利低波ETF（512890）在过往6个完整年度（2019-2024 年）中均彰显出了较为出色的业绩韧性与抗风险能力，是当前市场仅有的、自成立以来年年实现正收益 的权益类ETF。成份股较高的分红水平或同样进一步赋予红利低波ETF（512890）在低利率+资产荒环 境中对中长期资金的配置吸引力。 没有股票账户的场外投资者，可以关注红利低波ETF（5 ...

华龙证券近日发布煤炭行业2025年中期策略报告：2025年国内原煤产量目标约48亿吨， 主产区产量水平或略有增加，疆煤产量延续增长态势，但受煤价震荡下行影响，增幅可能下 降。2025年在暖冬电力煤耗较低背景下，国内产量增加导致煤炭价格下跌显著，4月供给端 受低煤价影响，产量环比收缩超5000万吨，5月为迎峰度夏能源保供，产量环比小幅回升。 以下为研究报告摘要： 供给端： 国内方面，2025年国内原煤产量目标约48亿吨，主产区产量水平或略有增加，疆煤产量 延续增长态势，但受煤价震荡下行影响，增幅可能下降。2025年在暖冬电力煤耗较低背景 下，国内产量增加导致煤炭价格下跌显著，4月供给端受低煤价影响，产量环比收缩超5000 万吨，5月为迎峰度夏能源保供，产量环比小幅回升。截至2025年5月，煤炭行业亏损企业占 比达到53.61%，在供应过剩格局下，煤炭价格持续低迷，中小煤炭企业主被动减产，下半 年供需矛盾有望缓和。 进口方面，2025年进口量预计为5.1亿吨，虽较2024年有所下降，但仍保持高位，国内 煤炭供应较为充足，对价格产生下行压力。截至2025年5月，我国煤炭累计进口量为1.89亿 吨，同比下降7.95% ...

证券研究报告 2025 年 07 月 07 日 | 市场数据 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 3472.32 | 0.32 | | 深证成指 | 10508.76 | -0.25 | | 创业板指 | 2156.23 | -0.36 | | 科创 50 | 984.80 | -0.01 | | 北证 50 | 1415.04 | -1.88 | | 沪深 300 | 3982.20 | 0.36 | A 股市场概览 | 类别 | 总市值 | 流通市 | 市盈率 | 市净率 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | (亿元) | 值(亿元) | PE | PB | | 上证指数 | 674594 | 523796 | 12.43 | 1.29 | | 深证成指 | 230395 | 189256 | 20.48 | 2.17 | | 创业板指 | 60508 | 48112 | 28.24 | 3.92 | | 科创 50 | 34417 | 22873 | 53.33 | 4.14 | | 北证 5 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳 7月2日晚间，江南水务披露股东权益变动，利安人寿通过集合竞价方式累计增持公司股份4699.54万 股，占公司总股本的5.03%。 2025年，险资跑步入市。 日前，华菱钢铁（000932.SZ）披露股东权益变动。2025年1月至今，信泰人寿保险股份有限公司（以下 简称"信泰人寿"）通过二级市场集中竞价方式购买公司股份至3.45亿股，占公司总股本的比例已达到 5%。 无独有偶，江南水务（601199.SH）也在前一日公告，利安人寿保险股份有限公司（以下简称"利安人 寿"）已增持江南水务股份至4699.54万股，占公司总股本的5.03%。 长江商报记者注意到，包括上述两次举牌在内，今年以来，险资已19次举牌上市公司，涉及15家上市公 司，数量与2024年全年水平相当，呈现"高频率、高集中度"特征。 特别是在当前政策支持、会计准则优化和"资产荒"等多重因素驱动下，高股息权益资产仍是险资青睐对 象，银行、公用事业等板块依旧占据主导地位。与此同时，部分险资也开始关注低估值周期股，例如钢 铁行业龙头华菱钢铁，反映出险资在资产配置上的多元化趋势。 两日内两家上市公司被举牌 7月伊始，两家 ...