（文章来源：每日经济新闻） 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数从沪深市场中选取涉及航空航天、兵器 装备、国防电子等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业相关上市公司证券的整体表现。 该指数重点配置与国防现代化建设相关的高科技企业，具有鲜明的行业特征和突出的成长潜力。 国泰海通指出，国际环境日益复杂严峻，中俄联合空中战略巡航及美国国防开支创新高（达9010亿美 元）凸显大国博弈加剧。现代战争需先进战机、导弹作为制胜手段，同时依赖火箭弹等高效费比装备及 可靠通信指挥体系，建议重点关注航空航天装备建设及卫星互联网等前沿领域。大国博弈长期化趋势 下，军工行业长期向好，2027年建军百年目标及"十五五"期间补短板需求将驱动行业发展。 ...

12月16日，一起走私案件终于迎来了判决，26名犯罪嫌疑人被依法判刑。同时，美国也公开宣布了对台湾的百亿美元军售计划，使得中美关系再度紧张。紧 接着，中国宣布取消了13万吨美国小麦的进口订单，释放出了明确的信号。那么，这一举动究竟让中国损失了多少战略资源？而背后隐藏的博弈又是什么？ **中国损失70吨稀有金属** 2025年2月开始，数辆载着银灰色金属的货车陆续驶向深圳口岸。乍看之下，这些货车载的只是普通的金属出口，但实际上，它们装载的是国家严格管控的 战略资源——锑。锑这种金属在军工领域的用途十分广泛，是制造合金、弹药和高性能电子元件的重要原料，早已被列为"双用途物资"。 锑的作用非常广泛，不仅在军事中有着举足轻重的地位，也在民用领域发挥着重要作用。它是制造穿甲弹、火箭推进剂、导弹引信等军工设备的重要成分。 在电子工业中，锑被用于半导体材料、阻燃剂、光电器件和太阳能电池等高端设备的生产。而更为关键的是，它还被应用于军用夜视仪、红外探测器和雷达 系统的制造，具有极高的战略价值。 锑的国内价格大约为18万元一吨，而国际市场上的价格却高达40万元每吨。这意味着每吨锑的走私利润超过20万元，总体走私利润非常可观。也 ...

最近欧洲的局势有点乱，一边是美国特朗普政府对着欧洲盟友指指点点，一会儿说欧洲移民政策是"灾难"，一会儿骂欧洲在乌克兰问题上"不作为"；另一边 乌克兰趁机提了个大胆要求，想让美欧签有法律约束力的参战承诺，直接戳中了俄罗斯的底线。这一连串操作背后，各方都打着自己的小算盘，尤其是特朗 普，搅局欧洲可不是一时兴起，背后的图谋藏得很深。 先说说特朗普为啥老跟欧洲过不去。表面上看，他一会儿指责欧洲"衰落"，一会儿在国家安全战略报告里警告欧洲面临"文明消亡"的风险，像是在替欧洲着 急。但明眼人都能看出来，这根本不是关心，而是打着"美国优先"的小算盘。特朗普早就不满欧洲盟友在军事上依赖美国，却不怎么承担防务开支，现在借 着俄乌冲突的机会，正好逼着欧洲表态：要么多掏钱承担防务，要么就自己搞定安全问题。 接下来的局势很关键，如果乌克兰继续逼美欧签参战承诺，俄罗斯大概率会加大军事压力；而特朗普如果继续分裂欧洲，美欧同盟可能会进一步破裂。对欧 洲来说，现在最该做的是认清自己的定位，别被美国当枪使，也别轻易触碰俄罗斯的红线。毕竟和平解决冲突，才是符合欧洲根本利益的。而乌克兰要是再 不清醒，继续被大国博弈当棋子，最后受损的还是自己的国家 ...

# 读者福利 ， 欢迎留言互动， 12 月 26 日前，平台随机从留言中选取 1 位读者获赠本期推 荐好书！ 《变局与定力》 郑永年 著 中信出版集团 出版 内容简介 在嘈杂的时局变化下，厘清大国博弈核心逻辑，剖析有效战略与发展路径 启发理性 + 凝聚共识 + 激发信心 全球局势动荡不安，大国博弈日益激烈。 当代危机的根源究竟是什么？如何应对？ 中国如何与美国打交道？ 人工智能时代，我们应向何处？ …… 如何回应和管理西方的"对华恐惧"？ 中国如何走出经济内卷？ 著作在嘈杂的时局变化下，厘清大国博弈的核心逻辑，剖析中国在复杂国际形势 下的战略选择与发展路径，能够帮助读者更好地理解国家战略规划和政策制定， 对于凝聚共识，激发信心，启发理性认知。同时整本书内容丰富、视角多元，对 于理解当下全球变局、中国的发展路径以及应对策略具有重要的参考价值，无论 是对国际关系、经济领域还是教育领域的研究者和关注者来说，都是一部值得研 究的深度分析之作。 作者简介 郑永年 香港中文大学（深圳）校长学勤讲座教授、公共政策学院院长、前海国际事务研 究院院长，华南理工大学公共政策研究院学术委员会主席，广州粤港澳大湾区研 究院理事长，上 ...

在这个看似简单的商业交易背后，隐藏的是深刻的经济、政治以及战略层面的考量。美国之所以对这笔交易高度警惕，实际上源于对中国日益增强的全球影 响力的担忧。美国担心，如果中方获得巴拿马港口的控制权，那么将对其在全球航运及贸易中的霸主地位形成直接威胁。 在近期的国际经济舞台上，巴拿马港口交易风波愈演愈烈。李嘉诚旗下的长江和记集团本试图将其控制的巴拿马港口出售给贝莱德集团与地中海航运公司联 合组成的财团。此举不仅关乎企业利益，更是一场国家间力量博弈的缩影。随着中美关系的持续紧张和全球供应链的不确定性，这一事件更是成为了各国关 注的焦点。 综上所述，巴拿马港口交易的突然"逆转"，不仅关乎一个港口的命运，也关乎中美之间、以及更广泛的国际社会格局的变迁。随着未来谈判的推进，我们有 理由期待更多的变数与结果浮出水面。 至于巴拿马，虽然目前仍在美方的压力下，但并非毫无转机。中方若能在谈判中找到突破口，甚至有可能引导巴方转变立场。毕竟，巴拿马同样需要中国的 投资与合作，这种互惠共赢的机会值得珍惜。从更深层次来看，巴拿马港口的争夺战不仅是一次简单的商业竞争，它反映出的是在全球经济形势严峻的当 下，各国如何重新审视自身的战略利益与合作 ...

欧洲这次下的"赌注"，怎么看怎么不踏实。 德国、法国、英国、意大利再搭个欧盟委员会，组成了一张大牌桌，在柏林放出一纸"重磅承诺"：要组建一支"多国部队"，帮助乌克兰保海保空，重建兵 力。 但问题是，谁说停火了？谁敢当先头部队？ 这是欧洲对俄乌局势的一次"炫技式表演"，意在力挺乌克兰，却暴露出几个关键问题：不具备执行力、内部分歧严重、战略判断失据、对俄罗斯的底牌看得 太轻巧了。 这份声明最刺眼的地方在于出兵承诺。 这支所谓的"多国部队"，它既不是披着北约外衣，也不是欧盟出面的正规架构，而是几个国家凑在一起临时"组团"，说难听点就是草台班子。 指挥体系不清，经费来源模糊，责任归属混乱，部署意义更是扑朔迷离。 在当下这种火药味十足的局势里，这不是"震慑"，更像是玩火。 更让人捉摸不透的，是欧洲领导人把这套计划说得特别认真，声称声明具有"法律约束力"，未来哪怕俄乌战事暂时停火，只要乌克兰再被"攻击"，这些国家 就可以出兵援助。 别看德国、法国、英国口气大，真到了拍板派兵的时候，意大利先退一步，只愿给钱不给人；波兰直接拒绝，明摆着不想趟这浑水。波兰的理由很实际，他 们自己得看紧北约东翼，去乌克兰战场只是帮别人点火，自己 ...

Macro Strategy - The report highlights that export control measures on key metals have become a crucial advantage for China in the geopolitical competition with major economies like the US and EU. This advantage is rooted in China's resource superiority and a complete industrial system that is difficult for developed economies to replicate in the short term [10][11]. - China leads in the production of 30 out of 44 key minerals, with significant advantages in rare earths, gallium, germanium, and antimony. For instance, China holds nearly half of the world's rare earth reserves and dominates the processing technology, with a 92% global market share in high-performance neodymium-iron-boron magnets [10][11]. Fixed Income - The report indicates that the bond market is influenced by recent important meetings, with a shift in sentiment following the Central Political Bureau and Central Economic Work Conference. The 10-year government bond yield rose from 1.8285% to 1.8425% during the week, reflecting market reactions to policy expectations [12][13]. - The issuance of green bonds saw a significant increase, with 29 new bonds issued totaling approximately 36.75 billion yuan, up 16.01 billion yuan from the previous week. The secondary market saw a total transaction volume of 64.4 billion yuan, a decrease of 1.7 billion yuan [16]. Industry - The automotive industry is at a pivotal point in 2025, with expectations for electric vehicle penetration to reach 50%-80% over the next three years. Major players in intelligent driving have successfully implemented complex scenarios in urban environments, enhancing user experience [21]. - The report evaluates the intelligent driving experiences of seven major manufacturers, noting that Huawei and Xiaopeng lead in handling complex scenarios, while the gap in capabilities among manufacturers is narrowing compared to earlier quarters [21].

Core Viewpoint - The A-share market experienced a significant rebound on December 17, with the trading volume of the CSI A500 ETF reaching 52.575 billion yuan, which is three times the combined trading volume of the CSI 300 ETFs at 16.95 billion yuan. The market is expected to consolidate and prepare for a spring rally, supported by global liquidity easing and positive domestic macro policies [1]. Group 1: Market Performance - The top five CSI A500 ETFs led the market with a total trading volume of 45.291 billion yuan, while four leading CSI 300 ETFs had a combined trading volume of 8.08 billion yuan [1]. - The overall trading volume for all A500 ETFs reached 52.575 billion yuan, significantly outpacing the CSI 300 ETFs' total of 16.95 billion yuan [1]. Group 2: Future Outlook - The market is anticipated to perform well in the coming year due to favorable conditions such as global liquidity easing, positive domestic macro policy statements, and geopolitical dynamics [1]. - Investors are encouraged to use broad-based products like the CSI A500 ETF (159338) and adopt a "technology + dividend" barbell strategy for asset allocation [1].

中新社柏林12月17日电(马秀秀 杨楚瑜)德国总理默茨17日在联邦议院发表政府声明时表示，德国和欧盟 应在不断变化的世界格局中发挥关键作用，并强调德国"不是大国博弈中的棋子"。他主张动用被冻结的 俄罗斯国家资产支持乌克兰，以推动冲突尽快结束。 默茨呼吁将被冻结的俄罗斯国家资产用于支持乌克兰。他表示，这样做一方面是为向乌克兰提供援助， 同时也是向俄罗斯发出明确信号，即存放在欧洲的相关资产将被用于推动尽快结束冲突。他将就相关问 题在布鲁塞尔展开努力。 默茨还表示，欧盟今后必须更加有针对性地使用其财政资源，以应对当今时代各种挑战。"我们必须建 立起欧洲的防务能力，同时为提升经济竞争力创造条件。" 默茨指出，国际秩序正经历"深刻震荡"，并出现"时代性转变"。德国在这一进程中不能成为被动 者，"我们不是大国博弈中的棋子。我们希望、也必须继续作为积极行动的参与者存在。我们也有这个 能力。" 他强调，德国已经重新找回在国际舞台上的位置，这在很大程度上得益于国防能力提升。他表示，德 国"必须具备可信的威慑能力"，现已显著提高国防预算，目标是使自身强大到"没有人敢攻击我们"。 ...

Group 1: Key Metals Overview - China has strengthened export controls on key metals, becoming a crucial bargaining chip in geopolitical tensions with the US and EU amid rising global trade uncertainties[1] - The US Geological Survey (USGS) 2024 data indicates that China leads in 30 out of 44 key minerals, highlighting its dominant position in the global supply chain[1] - China's rare earth reserves account for approximately 48% of global totals, with the US holding only 4.3%[8] Group 2: Specific Metals and Their Importance - China's production of rare earths is projected to reach 270,000 tons in 2024, representing about 69.2% of global output[8] - China holds around 68% of the world's gallium reserves, with a production capacity that significantly influences global technology sectors, including semiconductors and AI chips[15] - In 2024, China's antimony reserves are estimated at 670,000 tons, making up about 29.7% of global reserves, while its production is expected to be around 60% of the global total[22] Group 3: Strategic Advantages and Implications - China's comprehensive industrial system, which includes talent, technology, and advanced production capabilities, underpins its leading position in key metals[26] - The monopolistic control over processing technologies for key metals allows China to significantly influence global technological development paths[26] - The strategic value of key metals is expected to increase with the growth of new energy and AI industries, necessitating continued innovation and international cooperation from China[27] Group 4: Risks and Challenges - Potential changes in export control measures for key metals could exceed expectations, impacting global supply chains[28] - Increased geopolitical complexities may disrupt the supply of key metals, posing risks to China's industrial recovery[28] - The pace of economic policy implementation may fall short of expectations, affecting industrial production in China[28]