以下文章来源于广发基金投顾 ，作者广发基金投顾 广发基金投顾 . 广发基金官方投顾订阅号，提供专业的市场观点、理财资讯、趣味课堂，陪伴你的基金投顾理财生活。 长按即可参与 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：超级定投家主理人 来源：雪球 4月以来 ， 即所谓的 " 对等关税 " 官宣后 ， 美国的各类主要资产都在坐过山车 。 如果是近期才买入美股 、 美债 （ 或者相关基金 ） 的投资者 ， 想必这段时间的波动还是比较难熬的 。 不过 ， 期间美股确实有几次不小幅度的反弹 ， 当然这基本上也都自于特朗普的反复 ， 发布了一些对于之 前政策取消或者缓和的消息 。 那么 ， 关税政策如此牵制资产价格 ， 造成 " 股债汇三杀 " 的底层逻辑是什么 ？ 特朗普最近又为何突然 " 服软 " ？ 当关税问题尘埃落定时 ， 如何看待各类资产走势 ？ 今天 ， 我们就用一篇文章来为大家解读 。 还是结论先行 。 | 资产 | 观点 | 正面因素 | 负面因素 | | --- | --- | --- | --- | | 美股 | 在当前的基本面下,可以 等待产率更合适的 ...

Group 1 - The recent phenomenon of "triple kill" in the US financial market, where stocks, bonds, and the dollar all decline simultaneously, indicates a significant outflow of capital from the US market [2][4] - The S&P 500 index has seen a decrease of 5.9% from December 2022 to April 2025, while the 10-year Treasury yield has increased by 0.11 percentage points during the same period [3] - The decline in US Treasury prices is attributed to multiple factors, including increased tariffs leading to inflation, forced liquidation by hedge funds, and the upcoming debt ceiling crisis [4][5] Group 2 - Major US companies are beginning to estimate the impact of tariffs on their profits, with PepsiCo projecting a 5% decline and Pulte Homes estimating a 1% increase in new home costs due to tariffs [6][7] - The impact of tariffs on small and medium-sized enterprises is still unclear, as they lack the resources to mitigate risks compared to larger corporations [7] - The outlook for the US bond market is more predictable, with expectations of increased demand for Treasury issuance following the debt ceiling increase, but concerns remain about inflation and capital outflows [8][9] Group 3 - The US-China trade war has shifted from a broad approach to targeted measures, with tariffs being raised on specific industries such as automotive and medical devices [9][10] - There is a consensus among US elites regarding the need to increase tariffs on key industries to bring manufacturing back to the US, despite the challenges of re-industrialization [10] - China faces a significant challenge in balancing the need for dollar reserves while exploring alternatives to the dollar in international trade, including the promotion of digital currency [11]

对等关税冲击后，美元-美债的避险属性备受考验。从资金流量及期货空头头寸看，基差交易及海外抛售可能均非美债下跌的主因。谁在"抛售"美债？未来还 需关注哪些潜在风险？ 一、 热点思考：美债，风险"解除"了吗？ 陈达飞 首席宏观分析师 赵 宇 高级宏观分析师 联系人： 赵 宇 （一） 股债汇"三杀"，这次有何不同？ 70年代以来，美国出现过8次股债汇"三杀"，其中3次出现了衰退。 股债汇"三杀"的宏观场景有：一是美联储政策剧烈调整；二是大宗或地缘冲击；三是经 济、金融重大冲击。期间，美股单日平均下跌4.6个点，10年美债利率平均上涨15BP，美元平均下跌1.3个百分点。 对等关税冲击后，美元、美债的避险属性均未体现。 2020年3月，美国市场出现资金争夺（Dash for Cash），各类资产均被抛售以换取现金，但美债指数短期 下跌后，2月至3月仍上涨15%，避险功能未受质疑；2025年的不同之处在于，美债出现更长时间的下跌。 从资金流量观察，美国债券市场资金流出方主要为美国本土资金、其次为欧洲。 参考EPFR数据，4月8日，美国债市资金流出量达88亿美元，为近10年来第 二大单日净流出量。从国别上来看，美国本土资 ...

昨天，发生了哪些财经大事？ 美国遭股债汇"三杀" 当地时间4月21日，美国总统特朗普在其社交媒体平台"真实社交"上发文，再次敦促美国联 邦储备委员会作出降息决定。 特朗普在帖文中宣称"美国实际上已不存在通胀，能源、食品 及其他大多数商品价格下行趋势如此显著，几乎不可能引发通胀。但如果'太迟先生'（指美 联储主席鲍威尔）不立即降息，美国经济将面临放缓风险。" 特朗普近来频繁施压鲍威尔， 要求美联储立即降息，并称鲍威尔的行动总是"又迟又错"，"越早走人越好"。 美国资产周一重演股债汇三杀，美股大幅收跌，道指跌971.82点，跌幅2.48%；纳指跌 2.55%，标普500指数跌2.36% ；大型科技股普跌，特斯拉跌近6%，英伟达、甲骨文跌超 4%，亚马逊、Meta跌超3%，微软、谷歌、AMD、台积电跌逾2%，苹果跌近2%。 美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。彭博衡量的美国政府债 券与全球同类债券的比率已跌至2024年3月以来的最低水平，凸显出美国国债表现的迅速 恶化。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位 关口；美元兑日元跌破141关口，跌0. ...

以下文章来源于36氪财经 ，作者黄绎达 郑怀舟 市场对美债的担忧 主要来自于今年的天量到期。 文 ｜ 黄绎达 编辑 ｜ 郑怀舟 来源｜ 36氪财经（ID：krfinance） 封面来源 ｜ 视觉中国 36氪财经 . 36氪旗下官方账号。洞见市场，比99%的投资者更聪明。 4 月 7 日这周 ，随着关税战开打，美股短时间内开启跳水模式、美元汇率走弱，更令市场意外的是美债也在同时走软， 10 年期美债利率在上周的最大上行 幅度超过了 60bps 。 在经历了上述股债汇三杀后，从投资逻辑来看，美股与美元的走势可以说在意料之中，而美债的表现就比较反常了，所以市场对美债利率的短期大幅上行更 加担忧，甚至能看到美债"崩盘"的论调。 那么，是什么原因导致了本轮美债利率超预期大幅上行？市场为何会产生美债"崩盘"的担忧呢？ 美债基差交易平仓 是本轮美债利率上行的主要推手 上周，美国10年期国债利率在周内最大上行幅度超过60bps，并与美股和美元一起在短期内实现了一波股债汇三杀，如此表现一点也不符合资产定价的一般 逻辑。通常，关税问题导致股票、商品等风险资产下杀的同时，债券、黄金等避险资产则会与之对应的走强，然而事实并非如此。 ...

北京时间周三晚间，美股开盘涨跌不一，道指跌0.88%，纳指涨0.18%，标普500指数跌0.43%。随后美股三大指数快速反弹，截至发稿，道指涨0.32%，纳 指涨1.26%，标普500涨0.58%。 个股方面，默沙东、礼来、辉瑞均跌超3%，此前特朗普称美国将对药品征收关税。 | 道琼斯 | | | | | 纳斯达克 | | | | | 标普500 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ------ 道琼斯 37708.76 ▲ 63.17 0.17% | | | | | | 纳斯达克 15491.81 ▲ 223.90 1.47% | | | | | -- 标普500 5007.73 ▲ 24.96 0.50% | | | | | 7207 3646 37269' | | | | 0 700 1.0% | าร์ ที่ยังสาธารณ์ เมื่อมีเท | | | | 1 20% | ก็ติลา 4953 | | | | 1 - 1 ...