·西南期货：中长期上涨逻辑仍强考虑做多黄金期货 ·银河期货：短期内预计贵金属将延续高位震荡走势 ·广州期货：避险情绪降温美联储降息没有紧迫性贵金属价格或小幅承压 ·Zaner Metals：对停火能否持续的不确定性限制金价跌幅 ·FXStreet：美元走软金价整体仍保持积极偏向 ·银河期货表示，由于伊以双方在美国的介入下暂时实现停火，避险情绪回落。美国货币政策路径方 面，尽管昨日鲍威尔等人的发言稍显鹰派、总体维持观望态度，但市场对于下半年的降息预期有所提 升、并小幅抢跑，美元和美债收益率连续走低。往后看，尽管地缘因素的缓和为黄金带来溢价出清的压 力，但市场后续的焦点可能重新回美国宏观基本面和美联储的货币政策上来，当前关税冲击引起的风险 并未消除，美联储也仍处于降息通道之中，这些因素为贵金属下方提供了良好的支撑。因此短期内预计 贵金属将延续在高位震荡的走势。 ·广州期货表示，以色列和伊朗同意全面停火，地缘风险缓和。美联储主席鲍威尔在国会证词中表示， 美联储目前处于有利位置，能够耐心等待，待对经济走向有更清晰的判断后再考虑调整货币政策立场； 但他不排除关税对通胀的影响可能没有预期大，不排除提前降息的可能。世界大型 ...

半年度报告-美元指数/欧元/日元 大争势起： 迎接更加不确定的下半场 [★Ta美bl国e_:S经um济m压ary力] 剧烈上升 美国经济下半年滞胀压力爆发，美债问题恶化，因此需要注入 流动性来解决问题，预计美元趋势性走弱。 ★欧洲: 经济基本面边际改善 欧元区处于财政刺激和通胀走低的绝好时机，经济边际走强趋 势非常明显。 ★日本: 日元延续升值压力 外 汇 内循环初见起效的日本需要继续加息延续经济转向，日元升值 趋势明显。 期 ★全球宏观: 迎接更不确定的下半场 货 逆全球化趋势不变，经济和地缘问题的恶化导致市场在 25 年下 半年的波动性要高于上半年。 ★投资建议： 25 年下半年我们将看到美国滞胀压力明显上升的阶段，贸易摩 擦的强化和地缘风险的升级激化了美国经济进一步下行的压 力，美联储不得不做出进一步释放流动性来平衡经济的措施。 因此 25 年下半年我们将看到一个弱势美元被强化的阶段，预计 美元走弱中枢会降低至 95 水平左右。 下半年各种矛盾和冲突有明显的加速迹象，因此市场的波动性 会明显高于上半年，因此继续推荐持有避险资产进行应对。 ★风险提示： 地缘冲突加剧导致通胀压力反复。 | [T走ab势le ...

2025 年 6 月 25 日星期三 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67070250 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-50591197 地址： 电话： 1 市场有风险 投资需谨慎 | | 日 水 | | | --- | --- | --- | | 国债: | | 4 | | 股指: | | 4 | | 贵金属: | . | C ST | | 螺纹、热卷: | | C ST | | 铁矿石: | | ( | | | 焦煤焦炭: | | | 铁合金: | | ا ے | | 原油: | | 8 | | 燃料油: | .. | | | 合成橡胶: | | C | | 天然橡胶: | | C | | PVC: | .. | | | 尿素: | .. | 10 | | 对二甲苯 PX: | ... 11 | | | PTA: | .. | | | 乙二醇: | .. | | | 短纤: | .. | | | 瓶片: | .. | | | 纯碱: | .. | | | 玻璃: | .. | | | 烧碱: | .. | | | 纸浆: | .. | | | 碳酸锂· ...

半年度报告——铜 传统需求增长边际减弱，新能源需求阶段放缓，新兴行业需求 强劲增长，下调 2025 年全球铜需求边际增长至 70-80 万金属 吨，国内需求悲观预期阶段发酵，后期预期改善尚存空间，强 预期或逐步在现实层面得到验证，外需改善韧性相对更强。 ★投资建议 宏观因素围绕美元趋势性转弱展开，各国政策刺激预期强化正 在路上，制造业整体修复空间尚存。基本面因素多空僵持，供 给受限发酵空间更大，低库存状态下，区域平衡修复尚需时 日，警惕供给受限推动区域库存继续走低，引发市场担忧。 策略上重点关注结构性行情，下半年铜价低点较难突破 7.4 万元 /吨，上行突破存在发酵空间，铜价高点仍可能突破 8.3 万元/ 吨，主要驱动在于供给。继续推荐逢低布局多单策略，7.7 万元/ 吨以下多配盈亏比优势更佳。套保及期权策略见正文推荐。 密云不雨，引而待发 | [T走ab势le_评R级an：k] | 铜：看涨 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 | 年 | 6 | 月 | 25 | 日 | [Table_ ...

特朗普并未显著推动美国油气企业加大资本开支或显著提高原油产量。一方面，油气上游投资的决策高 度依赖国际油价走势和资本回报预期，而非仅仅受到监管松绑或财政刺激的推动;另一方面，行业普遍 面临投资者"重回报、轻扩张"的资本纪律压力，尤其是在页岩行业，资本市场对高杠杆、高波动的勘探 开发投入已日益审慎。此外，尽管监管环境趋于宽松，但基础设施瓶颈、熟练劳动力短缺及长期市场需 求的不确定性仍制约了企业扩张的意愿。因此，特朗普政府的政策在提振油气行业信心方面虽有边际改 善，但未能根本扭转行业保守投资的趋势。 强α视角下的部分大化工投资机会 当前油制烯烃盈利仍处于磨底阶段，受制于当前油价水平相对处于中高位，油制烯烃在成本端存在一定 劣势，目前乙烷制乙烯毛利水平相较于油制乙烯、煤制乙烯有约2000-2500元/吨的优势。若国内近期一 系列货币和财政政策落地，或带动烯烃类化工品消费需求好转，油制烯烃盈利能力有望改善，乙烷制乙 烯在低成本原料前提下仍有望保持较强的行业α属性。成品油消费需求有望在政策刺激下相对维持稳 健，若政策落地，炼油板块同样具有修复机会，炼化企业业绩有望改善。 景气度视角下的部分大化工投资机遇 智通财经APP ...

中国资产重估与 PB 趋势性上升 20250624 摘要 中国经济发展模式转型，不再依赖债务驱动的资本开支，转向新消费领 域，预示着工业化后期、债务周期和地产周期趋于结束，基建和资本支 出周期发生变化。宏观层面表现为约束投资、扩大消费、减少储蓄和扩 大进口。 中国传统行业将进入头部化过程，减少过度竞争，企业、个人及政府部 门均在约束开支，提升资本回报率（ROE）和自由现金流，从而驱动中 国资产价格系统性上移，与当前基于过度竞争的定价模式形成对比。 逆全球化导致资本从美国流出，加剧美债收益率上升，美元资产泡沫消 除，长期贬值压力增大。美国经济周期与其他经济体脱钩，导致美元和 美债市场出现异常波动，中期资本流转面临问题。 人民币在离岸市场呈现远期升值趋势，并非因中国经济好转，而是美元 问题所致。加速结汇是被动升值，未来两年美元预计持续走弱，即使采 取宽松政策也难以解决根本问题，将进一步推动美元贬值。 国际资本正从流入美国转向流出，非美国家成为新的资金吸引地，欧洲 尤为突出。只要没有重大系统性崩溃事件，美股保持稳定，资金外逃趋 势将继续削弱美元信用，加速其贬值进程。 Q&A 全球资本流动呈现向非美经济体转移趋势，特 ...

在充满挑战的2024年，全球经济正经历着深刻的结构性变革：增长动能持续疲软，地缘政治冲突加剧，世界主 要经济体普遍陷入高通胀、高利率、高债务、低增长的"三高一低"的困境，国际贸易与投资活动显著萎缩。在 此背景下，民营企业家能否准确研判经济形势、把握发展趋势，将直接决定企业战略制定的科学性和可行性； 而能否探索出符合时代特征的发展路径，则关乎企业能否在逆境中实现经营目标、保持可持续发展。仍有不少 企业停留在"摸着石头过河"的传统发展模式，为此付出了高昂的试错成本。 为此，我们特别专访了著名企业银行家李世勇先生。作为拥有二十余年财经体系实战经验的资深专家，李世勇 先生曾先后担任多家国内中大型集团企业的内控总监、财务总经理和集团副总裁等要职。他不仅在企业管理实 践中积累了丰富经验，更善于从实践中提炼理论创新。早在2020年，李先生就前瞻性地提出了具有划时代意义 的"企业银行家理论体系"，这一创新理论将传统单一经营维度拓展至四个维度，开创了国内企业高纬度经营理 论的先河。他创新性地提出了系统化的"企业混改理论体系"，这套理论首次从混改方的视角，将整个混改过程 科学划分为八个关键阶段，并为每个阶段都配备了针对性的解决方 ...

上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-50591197 地址： 电话： 1 市场有风险 投资需谨慎 2025 年 6 月 24 日星期二 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67070250 | | 日本 | | | --- | --- | --- | | 国债: | | 4 | | 股指: | | 5 | | 贵金属: | . | C | | 螺纹、热卷: | | C T | | 铁矿石: | . | 6 | | | 焦煤焦炭: | | | 铁合金: | | 1 | | 原油: | . | 8 | | 燃料油: | .. | | | 合成橡胶: | | C | | 天然橡胶: | | C | | PVC: | .. | | | 尿素: | | 10 | | 对二甲苯 PX: | .. 11 | | | PTA: | .. | | | | 乙二醇: | | | 短纤: | .. | | | 瓶片: | .. | | | 纯碱: | .. | | | 玻璃: | .. | | | 烧碱: | .. | | | 纸浆: | .. | | | 碳酸锂 | | 16 | | ...

来源|每日经济新闻、蓝鲸新闻 据蓝鲸新闻报道，近日，胖东来创始人于东来开启直播，在直播中他再次明确将关闭多家胖东来门店，包括生活广场、人民路店、五一路店等。 此前在2023年、2024年的演讲中，于东来多次提及2025年底将关闭或迁移生活广场店。据胖东来官网数据显示，截至6月22日，生活广场2025 年销售额超8亿元，在所有门店中排名第五位。 6月23日，记者致电胖东来生活广场店，工作人员称，此前已有迁址或关店计划，具体时间要公告通知，目前门店正常营业中。 官网显示， 截至2025年6月22日， 胖东来集团合计销售额已达112.92亿元， 其中超市业态销售超61亿元。 值得一提的是， 时代广场店销售额达27.83亿元。于东来估计，2025年时代广场销售额预计达60亿元左右。 他还表示："这就是真诚和善良的力 量！ 可以参考的横向数据是，沃尔玛中国总裁朱晓静在2025年沃尔玛投资大会上曾披露， 中国将有8家山姆会员店单店年销售额突破人民币36亿元。 永辉超市、大润发在2024年的单店平均业绩为1亿元、1.4亿元。 值得注意的是，据大象新闻此前消息，3月28日，在2025中国超市周活动现场，胖东来创始人于东来公开 ...

2025 年 6 月 23 日星期一 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67070250 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-50591197 地址： 电话： 1 市场有风险 投资需谨慎 | | 日本 | | | --- | --- | --- | | 国债: | | 4 | | 股指: | | 5 | | 贵金属: | . | C | | 螺纹、热卷: | | ୯ ମ | | 铁矿石: | . | 6 | | | 焦煤焦炭: | | | 铁合金: | | 1 | | 原油: | . | 1 | | 燃料油: | | 8 | | 合成橡胶: | | C | | 天然橡胶: | | C | | PVC: | .. | | | 尿素: | . | 10 | | 对二甲苯 PX: | .. 11 | | | PTA: | .. | | | | 乙二醇: . | | | 短纤: | .. | | | 瓶片: | .. | | | 纯碱: | .. | | | 玻璃: | .. | | | 烧碱: | .. | | | 纸浆: | .. | | | 碳酸锂: | | 16 ...