新华财经北京6月12日电（张瑶、郭洲洋）国内商品期货市场6月12日涨跌互现。其中，SC原油主力合约涨超3%，燃料油、低硫燃料油（LU）主力合约涨超 2%，沥青、菜粕、沪铝、沪金主力合约涨超1%。下跌品种方面，焦煤、纯碱主力合约跌超2%，橡胶、20号胶（NR）、纸浆、焦炭、集运欧线、锰硅、尿 素、碳酸锂、玻璃主力合约跌超1.5%。 基本面未有明显改善，双焦现货继续走弱，期货也在超跌反弹过后重回弱势，截至12日下午收盘，焦煤主力合约跌近3%，领跌商品市场，焦炭跌幅相对较 小，但也收跌1.77%。双焦供应端减量不足，需求继续走弱，供需宽松格局未根本扭转。具体来看，国信期货指出，上周部分煤矿因自身原因减产，焦煤产 量供应阶段性收缩，但整体维持稳定偏宽松格局，且中蒙口岸库存再次累积，蒙煤通关量下滑，市场心态一般。前期随着焦煤期货触及阶段性低点，空头资 中证商品期货价格指数日内走势图（来源：新华财经专业终端） 金获利离场，盘面止跌反弹，但基本面支撑有限，盘面依旧承压。焦炭方面，现货三轮提降落地，保持小幅亏损，暂无提产动能，上周焦企开工率小幅下 滑，供应环比略有收缩。需求端，淡季钢厂有减产压力，铁水产量环比微降，钢厂主动降 ...

Group 1 - The global official reserve status of gold is increasing, with its share in central bank reserves projected to exceed 20% in 2024, surpassing the euro's 16% share, making gold the second-largest reserve asset after the US dollar [1] - Central banks are expected to account for over 20% of global gold demand in 2024, a significant increase from 10% in the 2010s, with net purchases surpassing 1,000 tons for the third consecutive year, setting a historical record [1] - Jewelry and investment consumption still dominate global gold demand, accounting for approximately 70%, remaining stable over the past three years [1] Group 2 - Central banks primarily hold gold for diversification and as a hedge against economic risks such as inflation, cyclical downturns, and defaults, with geopolitical factors also playing a significant role in driving central bank investments in gold [1] - The nominal price of gold is projected to rise by about 30% in 2024, exceeding historical highs seen during the 1979 oil crisis, with geopolitical risks becoming a crucial factor influencing gold prices [1] - Future changes in gold supply will be an important variable for price trends, with central bank demand's impact on prices depending on the "stickiness" of gold supply, which has historically responded elastically to rising demand [2]

地缘溢价对冲需求疲态，油价冲击阶段性高位 一、日度市场总结 国际原油期货价格呈现区域分化走势。6月11日SC原油结算价小幅回落 0.35%至478.1元/桶，日内呈现冲高回落态势；WTI与Brent价格则维持在 64.74和66.6美元/桶的横盘格局。值得关注的是跨区价差出现明显调整， SC-Brent价差由前一日的+0.16美元急转至-0.07美元，SC-WTI价差也收窄 0.23美元至1.79美元，显示出亚洲市场供应相对宽松的短期格局。但近远 月价差走强，SC连续-连三价差扩大至9.8元/桶的月内高点，反映现货端存 在支撑。 地缘政治风险溢价再度注入市场，成为当前主导供给预期的核心变量。中 东局势方面，美国撤离驻中东人员导致伊核协议谈判不确定性加剧，伊朗 原油重返市场的时间表再次延后，据市场测算潜在供应增量约130万桶/日 的风险敞口仍然存在。同时乌克兰对俄罗斯石油设置30美元价格上限的呼 吁虽缺乏操作路径，但侧面印证当前60-70美元区间的价格水平对俄罗斯财 政压力有限，OPEC+挺价意愿难见松动。库存数据指向分化特征，欧洲地区 通过持续削减俄油进口重构供应链，德国官方数据显示对俄贸易量锐减95% 背景 ...

周二，金融市场情绪分化，美国通胀数据略低于预期之际，中东地区地缘政治风险升温，令投资者信心 受挫。 通胀回落与美伊紧张局势升级的交织，导致避险资金流、能源市场与债券收益率等多资产类别出现"拉 锯战"。 美国5月CPI略显温和 美国5月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%，略高于4月的2.3%，符合市场预期。核心CPI同比维持 在2.8%，月率增长仅为0.1%，均低于市场预期。 尽管通胀仍处于相对高位，但持续的通缩趋势被市场解读为积极信号——尤其是此前担忧关税冲击的影 响并未如预期严重显现。 "当前整体和核心通胀维持稳定，即便在关税背景下，也为美联储提供了更多操作空间，并可能为年内 降息打开大门。"——Ultima Markets 高级分析师 Shawn 表示。 CME FedWatch显示9月FOMC会议降息概率达到61.6%，较一个月前的41%大幅上升。 美伊紧张局势再起 另一方面，美国与伊朗的紧张关系于周三加剧。美国已下令部分撤离驻伊拉克、巴林和科威特大使馆人 员，理由是来自伊朗支持势力的安全威胁上升。 技术面分析：布伦特原油（UKOUSD） 布伦特原油强势突破两个月高点，重返69美元上方，逼近70美 ...

服务业与关税影响的博弈 尽管通胀数据温和，但分析人士警告，特朗普政府近期推行的关税政策可能在未来推高通胀。5月CPI上涨的主要驱动力来自住房成本（租金上涨0.3%）和 食品价格反弹（0.3%），而服务价格涨势放缓暂时抑制了通胀上行压力。荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley表示，美国经济以服务业为主，劳 动力成本放缓有助于缓解关税带来的通胀影响。然而，大型家电价格上涨4.3%、玩具价格上涨1.3%，已显现关税对部分商品价格的推升作用。周四即将公 布的生产者物价指数（PPI）数据，将为通胀趋势提供进一步线索。 周四（6月12日）亚洲早盘，现货黄金延续强势表现，截至07:30，最高触及3373.25美元/盎司，刷新本周高位。此轮上涨主要受两大因素推动：一是美国最 新通胀数据低于预期，强化了市场对美联储降息的预期；二是中东地缘政治紧张局势急剧升温，避险需求激增。ETO Markets 分析指出，黄金作为传统避险 资产，短期内或继续受多空因素交织影响，投资者需密切关注政策信号与地缘动态。 通胀数据低于预期：美联储降息预期升温 美国CPI温和，降息概率攀升 美国劳工部最新数据显示，5月消费者物价指数 ...

Group 1 - European stock index futures fell by 0.7%, while the US dollar index decreased by 0.4%, reaching its lowest level since July 2023 [1][5] - Brent crude oil futures surged by 5% to $70 per barrel due to escalating tensions between the US and Iran, although they later declined by approximately 1% [1][2] - The geopolitical risks in the Middle East, particularly involving Iran and US military bases in Iraq, are driving oil market volatility [2][5] Group 2 - Brent crude oil has dropped about 7% this year, influenced by US tariff policies and OPEC+ decisions to restart idle production capacity [5] - The European Stoxx 50 index futures and Japan's Nikkei 225 index both experienced declines, with the latter closing down 0.6% [5] - Gold prices increased by 0.6% to $3,374.54 per ounce, benefiting from safe-haven demand amid geopolitical tensions [5]

Core Viewpoint - The increase in gold prices is driven by escalating tensions in the Middle East and uncertainty in global trade, enhancing gold's appeal as a safe-haven asset [3]. Group 1: Market Performance - As of June 12, gold prices reached $3,375.50 per ounce, marking a 0.61% increase from the previous day [4]. - The gold price opened at $3,356.79 per ounce, with a daily high of $3,377.50 and a low of $3,351.38 [4]. Group 2: Geopolitical Factors - The rise in gold prices is attributed to heightened tensions in the Middle East, particularly warnings from Iran regarding potential retaliation against U.S. military assets if negotiations fail [3]. - The U.S. is evacuating non-essential personnel from its embassy in Baghdad and military families from several bases in the Gulf due to security concerns, further stimulating safe-haven buying of gold [3]. Group 3: Year-to-Date Trends - Gold prices have increased by 28% year-to-date, supported by rising geopolitical risks and increased central bank purchases [3].

6月12日亚盘早市，现货黄金延续强势，开盘即跳涨至3364.1美元/盎司，随后快速冲高至3377.74美元/盎司的本周新高， 较前一交易日收盘价上涨0.63%，日内最低触及3356美元，当前交投于3375美元附近。伦敦银现同步走强，最高触及 36.371美元/盎司，现报36.35美元，维持在36美元关键支撑上方。 | 昨收 | 3355.34 最高 | | 3377.74 | | --- | --- | --- | --- | | 开盘 | 3357.29 最低 | | 3356.04 | | 买入 | 3375.53 | 卖出 | 3375.73 | 一、基本面驱动：地缘风险与政策预期双重引擎 地缘政治风险白热化 俄乌冲突持续升级，俄罗斯对乌克兰国防工业发动集群打击，乌克兰多地基础设施严重受损，波兰紧急部署战机应对边 境威胁。与此同时，中东局势因沙特推动巴勒斯坦建国会议复杂化，以色列与伊朗的核威慑对峙加剧，地区安全不确定 性直接推升避险买需。世界银行最新报告将2025年全球经济增长预期下调至2.3%，并警告贸易壁垒和关税上调可能导致 全球贸易停滞，进一步强化黄金的避险属性。 美联储降息预期升温 美国5月CP ...

商 品 研 究 2025 年 6 月 12 日 对二甲苯：油价大幅上涨，估值重塑 PTA：成本推升，反套离场 MEG：多 PTA 空 MEG 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG 基本面数据 | 日 期 | P X主力收盘 | P T A主力收盘 | M E G主力收盘 | P F主力收盘 | S C主力收盘 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-06-10 | 6502 | 4612 | 4269 | 6358 | 3559 | | 2025-06-09 | 6494 | 4602 | 4256 | 6388 | 3514 | | 2025-06-06 | 6556 | 4652 | 4261 | 6394 | 3525 | | 2025-06-05 | 6540 | 4644 | 4283 | 6352 | 3489 | | 2025-06-04 | 6578 | 4670 | 4292 | 6408 | 3511 | | 日度变化 | 0.1% | ...

尽管通胀数据温和，但分析人士警告，特朗普政府近期推行的关税政策可能在未来几个月推高通胀。5 月CPI上涨的主要驱动力来自住房成本（主要是租金），上涨0.3%，而食品价格也出现0.3%的反弹。然 而，服务价格的涨势放缓以及需求的不确定性，暂时抑制了通胀的上行压力。荷兰国际集团首席国际经 济学家James Knightley表示，美国经济以服务业为主，劳动力成本的放缓将有助于缓解关税带来的通胀 影响。不过，大型家电价格上涨4.3%和玩具价格上涨1.3%，已显示出关税对部分商品价格的直接推升 作用。即将于周四公布的生产者物价指数（PPI）数据，将为通胀趋势提供进一步线索。 特朗普近期表示，对通过谈判对伊朗核计划施加新限制的前景越来越没有信心。与此同时，伊朗国防部 长纳西尔扎德警告，若核谈判失败且伊朗遭到攻击，美国在中东的军事基地将成为报复目标。伊朗外交 部副部长塔赫特-拉万奇透露，伊朗正在为第六轮核谈判制定新提案，但谈判前景并不乐观。以色列国 防军已进入高度戒备状态，以防冲突升级。这些不确定性令市场避险情绪迅速升温，黄金作为传统避险 资产的吸引力大幅增强.地缘政治风险的进一步升级体现在美国对中东地区军事部署的调整上 ...