黄金抹平 4 月涨幅，后续如何抉择？20250519 摘要 • 4 月下旬黄金价格调整源于宏大叙事显性化，如去美元化短期难实现，及 中美谈判释放友好信号，叠加美国经济数据虽走弱但斜率低于预期，降息 预期延后，导致避险资金转向风险资产。 • 短期内（一个月度级别），黄金上涨和下跌驱动力均较小，预计将构筑新 的平台并呈现横盘整理行情，贸易摩擦利好已充分博弈，美国经济数据仍 具韧性。 • 中长期维持黄金多头逻辑不变，中美关税演绎路径未逆转，已落地 30 个 点税率，未来可能还有 24 个点反复，关税问题对经济的负面影响及对黄 金的利多影响基准路径未变。 • 美国经济数据方面，一季度 GDP 表现出韧性，但贸易逆差带来负面冲击， 抢进口行为支撑短期数据，长期来看，美国经济基本面仍将走弱。 • 长期来看，美国美元信用收缩受逆全球化、债务超发和国产 AI 崛起三大因 素影响，这些因素共同作用下，美元信用依然处于收缩的大周期中。 • 美国制造业回流计划旨在缩减贸易逆差，但面临高成本等挑战，有效性存 疑。若成功实施并缩减逆差，可能对中长期黄金价格形成压力，但政策导 向与市场效率之间的矛盾使其面临诸多困难。 • 上海金表现相对 ...

协议公布时间正值美国总统特朗普对中东进行为期四天的访问之际，特朗普政府正在推进与卡塔尔 和沙特阿拉伯等中东国家签署一系列合作协议，内容涵盖人工智能、科技、能源和防务相，以推动美国 制造业出口与战略投资。 卡塔尔航空方面表示，这些发动机将进一步提升其机队性能与燃油效率，是推动其"下一阶段高质 量增长战略"的核心。卡塔尔航空集团首席执行官巴德尔·穆罕默德·阿尔·米尔表示，此次协议是该公司 迈向全球航空领导地位的关键一步。"我们正在投资全球航空业中最清洁、最年轻、最高效的机队，以 满足强劲的市场需求，为全球旅客提供前所未有的连接能力。" 目前，卡塔尔航空已运营超过150架波音飞机，包括787梦想客机、777系列客机和777货机。此次订 单将进一步巩固卡塔尔航空在全球航空市场的影响力，特别是在中东地区，其将成为最大的787运营 商。 2025年5月14日，卡塔尔航空宣布与波音公司（Boeing）和通用电气航空航天（GE Aerospace）达 成一项总额高达960亿美元的重大采购协议，涵盖210架宽体飞机以及400多台发动机。这一创纪录的交 易不仅是波音和GE航空航天史上最大规模的宽体机及发动机订单，也是卡塔尔航空成 ...

以下文章来源于环行星球 ，作者环行星球 环行星球 . 旅行+多元文化+人生体验，看遍这个五彩斑斓的世界。合作请联系：xiaobaibai_9999（注明品牌和需求） 本文来自微信公众号： 环行星球 ，作者：环行星球，题图来自：视觉中国 刚刚，中美经贸高层会谈达成共识：4月2日后互加的超过100%的夸张关税取消绝大部分，互相之间只保留了10%的新加关税，另有24%的新加关税暂 停实施。 距离特朗普政府对中国商品加征的145%惩罚性关税生效，已经近一个月。美国这一波贸易战攻势，以虎头蛇尾告一段落。 但在微观层面上，这场贸易战带来的混乱仍然是空前的，其后果仍将持续一段时间。因为我会接触到很多对美出口以及在北美开厂的朋友，所以对此 深有感触。 一方面，税率不确定性导致的订单延期、生产停摆，确实非常普遍；另一方面，美国那边的工厂对于制造业回归美国，也是有气无力。 我朋友普遍的体验是—— 美国工人真的是太难伺候了，想在美国开厂赚到钱，非常之难。 之前在网上疯传的一个AI合成视频，那本是在中国或者其他亚洲地区常见的景象——蓝领工人在踩着缝纫机制作成衣，或握着电焊钳组装玩具，工人 们面无表情，宛如装配线的一部分。 AI合成的 ...

在美国对华加征高额关税的背景下，中国跨境电商企业到美国生产是否成为了一种新的可能？ "中国材料、美国组装，小工厂，大贸易，未必不是一条可选之路。"近期，有自媒体博主宣扬低成本成 为美国本土制造商的新方法，即把尾端组装线搬到美国，引发了很多业内讨论。 在美国创业的华人Shawn说，一些品类在美国做供应链末端的组装、加工，不是新鲜事，已存在多年。 只是今年随着加征关税以及小额包裹关税政策的变动，很多跨境电商从业者才开始注意到。 比如很多POD（Print on Demand，按需印刷）企业在国内低价采购T恤、杯子等，在美国按照消费者需 求印刷文字、图案。但是，POD厂家能在美国扎根，是因为POD生产流程高度成熟，甚至可以全自动生 产，避开了很多短期内难以解决的障碍，包括人工成本高、本土供应链缺失、技术人才稀缺等。 而其他制造业工厂，似乎很难抗住在美国生产的高额成本。2022年，美国发布了《芯片与科学法案》， 鼓励半导体和设备制造企业到美国建厂。据媒体报道，到2024年8月，响应美国投资案的企业中，约 40%的项目已出现进度延误或暂停。 一、人工贵、风险大，美国只能做简单的组装 近期，有在美国的华人自媒体博主在视频 ...

美国洛杉矶的工厂 "第一台设备已订，下个月中旬交付。回国订第二台和第三台设备。" 点击按钮▲立即预约 " 总体而言，厂房成本并不高，人工成本虽高，在高关税下也还可以接受。换言之，能明确量化的成本都好办，难是难在那些不易量化，如效率、法律法规、产业 集群度、供应链密集度等等。 " 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 4 月末，相较不少狂奔入暑的国内城市，美国洛杉矶则是少见的多雨天，略显湿冷。 这个 美国 西部最大的制造业中心，正迎来一波中国来客。 中年老梅的美国工厂已经进入倒计时状态。 3 月下旬，他跑去洛杉矶考察美国市场和本土设备，已经待了一个多月，每天拜访两个客户。两天一箱油，一天要开出 150 英里以上。 老梅是一个缩影。比如，他在拉斯维加斯展会遇到的另一个东莞工厂老板，也是类似情况。 " 我接触到不少 国内工厂 ，很多都需要 美国的 生产线 。 "一位身处洛杉矶的华人李哲说道。 "圣地亚哥——这座靠近墨西哥边境的城市正在建厂，库房也正在被中国老板租下改造成工厂。"还有一位美国企业高管说道。 在中美 "关税大战"的背景下，一股中国制造业老板赴美开厂的潜流， 正在酝酿之中。 去洛杉矶办个 "厂中厂"？ ...

本星期美国联邦储备委员会（FOMC）即将举行议息会议，所以上周五公布的就业报告非常重要。 美国劳工部劳工统计局公布的数据显示，4月份非农就业人数为17.7万，低于3月份经修正后的18.5万 (就业数据被下调了5.8万个岗 位)。经济学家此前预计为13.8万。失业率为4.2%，与3月份持平。平均时薪按月增长0.2%，低于3月份的0.3%。 除了就业报告外，上周早些时候公布的数据显示，美国职位空缺在3月份大幅下降至六个月来的最低水平，ADP私营部门就业数据令 人失望，同时每周申请失业救济人数也大幅上升。 此外，上周四的ISM制造业调查显示4月份工厂活动持续萎缩，而第一季度国内生产总值数据显示萎缩0.3%。 美联储将于本周召开会议，由于4月份非农就业人数健康增长17.7万，以及失业率保持不变，让美联储确信暂时无需急于降低利率。 在去年3次降息共1厘后，美联储已将其基准利率维持在4.25%-4.5%。 根据伦敦证交所数据，联邦基金期货预计到12月将再降息近四次，每次25点子，但特朗普的关税政策笼罩著央行官员的政策决定， 他们在权衡潜在经济下滑的担忧与关税将推高通胀的忧虑之间寻求平衡。 优于预期的就业报告已将交易员对2 ...

美国制造业PMI数据高于预期 金十数据5月1日讯，美国4月ISM制造业PMI录得48.7，为2024年11月来新低，高于预期的48。 ...

新华社纽约4月30日电 美国《华尔街日报》日前发表题为《产品100%"美国制造"为何如此困难》的 文章，以多个案例说明，美国制造业企业实现产品完全"美国制造"困难重重。过去12个月，标注"美国 制造"产品数量反而有所下降。文章摘要如下： 美国制造业企业表示，关键零部件要么过于昂贵，要么过于稀缺或干脆没有国内供应。要在美国构 建一个完整的产业链任务艰巨。 加州器械生产商哈斯自动化公司加工产品框架所需的铸铁来自中国。该公司负责人表示，美国没有 年产能超过1亿磅的生产厂家。每磅铸铁价值只有几美元，也难以找到工人，在美国建造超级基础性的 铸铁厂并不现实。 受关税影响，哈斯自动化公司已减少加州工厂产量并取消加班。如果不降低关税，该公司投资5亿 美元在内华达州新建的工厂可能要推迟投产。 市场研究机构尼尔森IQ公司统计显示，过去12个月，美国有大约10万个消费品和杂货标注"美国制 造"，比此前12个月减少了2000个。 费城家族企业钱纳洛克公司所生产的钳子、工具袋和螺丝刀虽然100%在美国制造，但令公司负责 人担忧的是，如果进口关税导致美国对金属的需求增加，其国内钢材供应商可能优先满足汽车厂和其他 大客户的需求。（完） 爱 ...

半导体封测龙头日月光投控与面板大厂友达4月30日日均松口规划赴美设厂。日月光投控财务长董宏思 表示，已应客户邀请评估赴美建产能，内部已积极展开讨论，并且"相当有兴趣"；友达董座彭双浪透 露："考虑赴美设后段模组或成品组装厂"。 董宏思透露，已应客户邀请，正评估是否有机会在美国设立运营据点，以支持客户业务发展。不过，目 前尚未有具体投资时程与规模等进一步细节，最终投资拍板与否，关键在于经济规模效益与未来市况， 投资项目预期会是中国台湾现有服务的延伸，但实际细节仍取决于当时的市场情况与经济条件。 谈及关税战的影响，董宏思指出，虽然部分客户提前拉货，但并未观察到客户订单动态出现重大变化， 目前电子代工服务业务直接出货到美国的比重不到10%，可通过移转部分零组件至其他生产据点来应 对。 日月光封测业务直接出货到美国的比重非常低，目前难以具体量化影响，但预期关税的影响对竞争对手 的冲击，将远大于日月光。 展望本季，日月光投控指出，根据对当前业务状况的评估及汇率假设，第二季度封测事业新台币营收将 季增9%至10%，封测事业毛利率将季增1.4至1.8个百分点；EMS新台币营收将年减10%，营益率将年减 1个百分点。法人预估 ...

基于上述种种，可以很明显感受到，特朗普从始至终对中国的獠牙，一直都未曾真正收起过。背后的利益关系很直白，那就是只有将中国制造杜绝于世界之 外，才有美国制造崛起的机会。而无论是关税大战，还是内部谈判，亦或是如今的所谓反华经济同盟，都是一个道理。但是特朗普的目的真的能够达成吗？ 显然非常困难。我们以如今日本的角度来看，就明白难在哪里了。第一，中国是日本的第一大贸易伙伴，尽管远没有美国那么大的贸易顺差，但是对于日本 同样至关重要。如果为了特朗普时期的关税豁免政策，就去加入反华经济联盟，那么一旦等特朗普翻脸或者特朗普下台，那么日本很可能两头都捞不到，所 以特朗普这个要求是日本万万不能接受的。第二，特朗普力推的美国制造业崛起，和日本的产业根基相冲突。坦白来讲，日本之所以愿意谈，是因为日本目 前在对美贸易中，确实有利可图。但是日本也很清楚，如果美国继续推动美国制造业，尤其是在汽车，钢铁，半导体等领域的发展，那么这对于日本而言， 将是极大的贸易冲击。在此情况下，日本注定不可能做出重大让步。 近日，伴随着美日谈判的持续进行，大量谈判的细节，也在源源不断的透露出来。从目前的谈判方向来看，日本希望通过解决美国在汽车农业等领域的贸 ...