精彩观点抢先看： 点击链接，可阅读原文。 十年期国债是目前市场中交易量最大的单一债券品种，规模与流动性占据绝对主导。债券市场中十年国 债的配置价值不仅体现在久期相对较长、有较为可观的收益率、弹性相对较大，更重要的是它是债券市 场基准。买十年国债就像股市里买沪深300一样，大家可以通过买十年期国债获得整个市场的行情。配 置十年国债，就相当于我们把资产配置的组合和市场基准牢牢绑定了。 每经编辑｜赵云 十年国债ETF投资的样本空间是剩余期限7到10年的国债。持仓透明、费率低，且支持T+0交易。十年国 债ETF从2017年8月成立，之后的2018年到2024年每一个完整年度都取得了正收益。 直播时间：2025-6-6 10:00~11:00 通常而言，当经济预期相对不是特别强劲、通胀比较温和、货币相对而言比较宽松的时候债券市场表现 较好。比如历史表现来看，十年国债ETF在2018年、2021年、2023年、2024年分别取得了7.60%、 5.19%、4.37%、9.02%的收益。而在通胀比较高或者我们认为经济增长比较强劲的时候，债券可能会相 对偏逆风一些。但是尽管在这样的市场环境下十年国债ETF依然取得了不错的回报 ...

美国财长贝森特：美国仍然是最稳定的债券市场。必须提高和延长债务上限，"难以想象"债务上限突破 后会发生什么。 ...

美国财长贝森特：以任何24小时为窗口来看债券市场都是不正确的方式。 ...

6月11日，银行间主要利率债收益率全线下行。截至发稿，30年期国债活跃券的收益率下行1.5个基点，报1.8540%；10年期国债活跃券的收益率下行1.2个 基点，报1.6455%；5年期国债活跃券、2年期国债活跃券的收益率也有所下降。 对于近期债市再次走强，市场分析人士指出，6月以来银行体系资金面持续宽松，资金利率走低。市场资金宽松预期下，进一步带动了债券市场回暖。 6月5日，央行官网公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年6月6日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式 逆回购操作，期限为3个月(91天)。 央行开展1万亿元买断式逆回购操作后，近期债券市场再次呈现出震荡攀升的走势。 6月11日，30年期国债期货收涨0.23%，自6月6日以来已累计上涨近1%。10年期国债期货、5年期国债期货等近期也有所走高。 市场分析人士指出，近期行情多变且发展迅速，中美关税进展决定利率中枢，资金松紧与市场情绪雕刻利率曲线日度变化。 债券市场再次震荡走强 近期债券市场再次震荡走强，30年期国债期货涨幅明显，2年期国债期货整体仍处于震荡走势。 截至6月11日收盘，30年期国债期货的价格报12 ...

央行开展1万亿元买断式逆回购操作后， 近期债券市场再次呈现出震荡攀升的走势。 6月11日，30年期国债期货收涨0.23%，自6月6日以来已累计上涨近1%。10年期国债期货、5年期国债期货等近 期也有所走高。 市场分析人士指出，近期行情多变且发展迅速，中美关税进展决定利率中枢，资金松紧与市场情绪雕刻利率曲 线日度变化。 债券市场再次震荡走强 6月买断式逆回购操作发布后，同业存单利率呈现下行走势。6月11日，银行间市场七天期质押式回购加权利率 （即R007）报1.5275%，较5月的平均水平有所下降。 华西宏观固收团队研究认为，6月5日晚间，央行超预期调整了买断式回购公告形式，业务公告转为招标公告， 且发布时间由月末大幅提前至月初，本轮开展1万亿元3个月的买断式逆回购操作。央行公告方式的转变，一方 面或为提升公开市场操作信息的透明度，另一方面则是打消市场对跨季压力的担忧。下半月央行仍有MLF、 潜在的6个月买断式回购等操作储备，可根据实际跨季资金波动再做投放调整，跨季出现流动性大幅收敛的可 能性或已不大。 值得一提的是，近期机构行为层面也迎来利好，大行在二级市场配置短债。据华西宏观固收团队研究，6月第 一周，大行 ...

花旗：企业正面临对不确定性的"焦虑"，导致资本市场在四月份陷入停滞。投资银行业务偏好明确的环 境，缺乏清晰度时将暂停操作。债券市场的活跃程度将取决于并购交易。 ...

证 券 研 究 报 告 攻守兼备的提振期 ◼ 上半年中证转债和万得可转债等权指数收益率分别在4.55%和6.62%，结构上小盘、低评级转债占优，主题风格上由科技切换至金融 地产。5月以来转债价格中位数再度站稳120元以上，关税冲击+科技主线退潮后高低价分化不明显。转债估值依旧是30%附近震荡状 态，结构上看，上半年高价券兜底价值表现较强，估值整体趋于压缩；中价券兜底价值小幅上行，估值有所拉升；低价券不仅纯债价 值上行，且估值同样上行，主要受益于转股价值提升。 ◼ 转债估值虽已逐渐进入较贵区间，但当前权益观点普遍预期无深调基础下维持震荡上行的趋势以及债券已经进入"低利率+利利差+ 高波动"的状态，转债资产估值端有望充分受益股债属性模糊期，后续预期维持震荡上行的观点。1）权益无深度回调预期、低利率区间震 荡环境不变；2）供给收缩需求不减的趋势不改；3）基金等机构行为虽反映谨慎观点，但关注度始终不低；4）转债评级下调担忧或将好于预期。下半年 预期潜在压制估值扩张的因素：1）存量转债评级下沉和优质资产规模减少制约机构配置空间；2）临期转债增多，时间价值衰减的影响不容忽视。因 此，转债估值预期仍将下有底，上有弹性，弹性 ...

【文/观察者网 王一】金融业正成为中巴合作的一个新增长点。英国《金融时报》6月9日报道称，在美 国挑起全球贸易战的背景下，巴西卢拉政府正努力进一步加强与中国的贸易和投资关系，有望最早今年 在中国市场发行首笔主权债券。 巴西财政部副部长达里奥·杜里甘告诉该报，巴西今年计划在美国和欧洲市场新发可持续发展债券，同 时也将在中国发行熊猫债券。 杜里甘透露，欧盟希望与巴西进行谈判以扩大双边贸易，"无论是在交易方面，还是允许巴西在欧洲发 行债券上"，"同样的事情也可能发生在中国"。 美国波士顿大学中国问题研究员分析指出，增发熊猫债对发行国和中国而言，是一种双赢的策略，发行 国受益于中国低利率的市场环境，可以降低融资成本，缓解债务压力，中国也可以借此促进人民币国际 化和债券市场的进一步开放。 为抑制通胀，巴西中央银行5月7日宣布将基准利率提高50个基点至14.75%，达到了2006年8月以来的最 高水平，导致巴西借贷成本继续攀升。巴克莱银行经济学家罗伯托·塞切姆斯基（Roberto Secemski）表 示，巴西是新兴市场中债务负担最重的国家之一，政府借款总额占GDP（国内生产总值）的比例达到了 76%。 而发行人民币债券 ...

在全球金融体系中，如果说股票市场是企业所有权的交易平台，那么债券市场则是庞大的债务融资枢 纽。 它不仅是各国政府、金融机构和大型企业筹集中长期资金的关键渠道，更是全球资本市场中规模最大、 流动性最强的组成部分，其未偿还总额已超过130万亿美元。 理解这一市场的运行机制与核心要素，对于把握宏观经济脉搏、进行资产配置和风险管理至关重要。 一.债券的本质与核心特征 从本质上看，债券是一种债务工具，是发行人（借款人）向投资者（贷款人）出具的借款凭证。发行人 承诺在未来特定日期偿还本金，并通常在此期间支付固定的利息（票息）。 与股票不同，债券具有以下核心特征： 1. 固定收益： 大多数债券提供预先确定的利息支付，为投资者带来可预测的现金流。 从地域分布看，发达市场（北美、欧洲、日本）占据主导地位，其中美国市场规模最大、流动性最好； 新兴市场增长迅速，但波动性相对较高。跨境交易也十分活跃，形成了外国债券和欧洲债券等重要类 别。 四.债券市场的运行机制：从发行到交易 中长期融资基石： 政府通过发行国债为公共支出融资，企业通过发行公司债扩大生产或进行并 购。 安全资产池： 特别是高信用评级的国债，被视为低风险资产，是全球金融 ...

近日，上海证券交易所（以下简称"上交所"）发布2024年度债券交易排名，中国外贸信托再传捷报：继 2022年、2023年成功上榜后，2024年凭借卓越实力，一举斩获"债券市场交易百强""债券市场交易（信 托）分类十强"双重殊荣，达成连续三年入选榜单的傲人成绩。这一成绩既是上交所与社会各界对中国 外贸信托在债券市场稳健前行的权威见证，更是对公司践行金融为民、服务实体经济、深度赋能债券市 场高质量发展的充分认可和高度褒奖。 2024年全年，中国外贸信托在上交所债券交易量实现近8200亿元。截至2025年一季度，中国外贸信托持 有上交所发行债券约6400亿元，债券交易和新债申购规模在信托公司中均位居前列。此外，中国外贸信 托还积极参与交易所债券市场建设，广泛涉足可转债、资产支持证券、基础设施基金（REITs）等创新 品种的投资，尽己所能在推动经济社会可持续发展的业务领域中积极参与，为资本市场稳定健康发展做 出贡献。 未来，中国外贸信托将继续以专业深耕为笔、以金融创新为墨，在服务国家战略、畅通实体经济血脉、 激活资本市场活力的征程中书写新篇章。中国外贸信托将依托全流程服务体系的深厚积淀，持续深化债 券市场参与广度与深 ...