今 日 早 评 重点品种： 【短评-焦煤】Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均 产量47.46增0.03，产 能利用率87.52%增 0.06%；焦 炭库存 637.49增9.74，焦炭可用天数11.52天增0.30天；炼焦煤库存 789.6增8.39，焦煤可用天数12.51天增0.12天；喷吹煤库存 405.5减1.11，喷吹可用天数11.83天增0.03天。（单位：万 吨）评：从产业来看，焦煤短期基本面并无明显好转，甚至7月 份供应端存边际增长的预期。不过，受到美国推延关税豁免期 和国内"反内卷整治"等消息面利多带动，市场氛围持续好 转，带动期货价格向上反弹。整体来看，现阶段市场氛围良 好，短期预计焦煤期货维持偏强运行，继续关注相关政策动 态。 【短评-烧碱】 山东32%液碱820元/吨，环比上日+10元/ 吨；山东液碱暂稳，液氯价格稳定，氯碱利润-62元/吨；烧碱 周度产能利用率80.4%，环比-0.1%；液碱样本企业库存37.43万 吨，周下降2.58%；下游氧化铝周开工81%，周度+1%、粘胶短纤 周开工77.8%，环比+2.6%。评：目前烧碱装置开工高位较稳， 企业库存下降，下游氧化铝 ...

证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 7 月 11 日 | 7 月金股组合 | | | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | 002244.SZ | 滨江集团 | | 002352.SZ | 顺丰控股 | | 1519.HK | 极兔速递-W | | 002648.SZ | 卫星化学 | | 688019.SH | 安集科技 | | 688680.SH | 海优新材 | | 603011.SH | 合锻智能 | | 600054.SH | 黄山旅游 | | 300476.SZ | 胜宏科技 | | 688519.SH | 南亚新材 | 中银晨会聚焦-20250711 ■重点关注 【策略研究】策略点评*王君 徐亚。上证指数"站上"3500 点，主因金融行业 股价强势及"反内卷"政策效果预期。后续上证指数"更进一步"，需要"反内卷" 等增量政策落地效果展现。 【策略研究】策略点评报告*王君 徐沛东。2025 年 6 月 23 日—2025 年 7 月 6 日。本期中国 A 股上市公司并购重组市场整体活跃度减弱，呈现出"频率 高、主体多、领域广"的三大特点。 【社会服务】人力资源服务行业：具 ...

伦敦现货价白银美 元_20250113_173521.xlsx 周期组："反内卷"政策对周期子行业的 影响探讨 2025 年 7 月 11 日 看好/维持 有色金属 行业报告 | 分析师 | 张天丰 电话：021-25102914 邮箱：zhang_tf@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480520100001 | | --- | --- | --- | | 分析师 | 曹奕丰 电话：021-25102904 邮箱：caoyf_yjs@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480519050005 | | 分析师 | 赵军胜 电话：010-66554088 邮箱：zhaojs@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480512070003 | | 分析师 | 刘宇卓 电话：010-66554030 邮箱：liuyuzhuo@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480516110002 | | 分析师 | 莫文娟 电话：010-66555574 邮箱：mowj@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480524070001 | | 研究助理 | 闵泓朴 电话：02 ...

商 品 研 究 研 究 所 晨 会 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分[析Ta师ble_Report] 观 点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 从业资格证号：F0314451 ...

宏观消息面： 1、商务部：已部署开展打击战略矿产走私出口专项行动。 2、当地时间 7 月 9 日，美国总统特朗普在社交媒体平台"真实社交"上表示，美国将对进口铜征收 50% 的关税，自 2025 年 8 月 1 日起生效。 3、中国汽车工业协会数据显示，1 至 6 月份，汽车市场延续良好态势，产销量均超过 1500 万辆，同比 均实现 10%以上较高增长。 文字早评 2025/07/11 星期五 宏观金融类 股指 4、北京：拓宽财产性收入渠道 鼓励上市公司合理提高分红率。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.32%/-0.77%/-0.95%/-1.71%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.41%/-1.31%/-2.15%/-4.21%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.49%/-1.60%/-2.73%/-5.62%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.42%/-0.54%/-0.60%/-0.56%。 交易逻辑：海外方面，近期主要关注点在美国对各国征收关税带来的影响。国内方面，重点关注 7 月份 "中央政治局会议"预期。当前国债利率处于低位，股债收益比较高，淤积在金融系统的资金 ...

为推动行业尽快走出困局，刘英姿建议： 一是，要认真学习民营企业座谈会的精神和《民营经济促进法》。民营经济健康发展离不开国家的支持和法律的保障，民营企业是汽车经销行业的主 体，我们要推动行业实现高质量的发展，也呼吁各地方政府和行业的主管部门为民营企业发展营造更好的营商环境。 二是，共同纠治行业内卷。汽车经销商是行业内卷的被动参与者和直接的受害者，我们呼吁国家主管部门进一步加大干预的力度，淘汰落后的产能、纠 治不公平的竞争行为，对于"压库、返利滞后"等不合理的因素，尽快从根本上扭转秩序，呼吁汽车生产厂商坚持"以销定产"，不向经销商转嫁库存，切实降 低经销商库存的水平，优化商务政策、解决经销价格倒挂的问题，缩短经销商返利兑现账期不超过30天，减轻经销商流动性资金的压力，不以优化网络渠道 名义胁迫经销商退网闭店。对于确需退网闭店的给予相应的补偿。 2025年7月9日，以"学习贯彻民营企业座谈会精神 助推中国汽车产业高质量发展"为主题的全国工商联德胜门大讲堂暨2025中国汽车流通行业大会在安 徽合肥召开。会上，全国工商联汽车经销商商会会长、湖南申湘汽车集团总裁刘英姿介绍了今年我国汽车产销数据，汽车经销商总体发展情况和政 ...

金十数据7月11日讯，华泰证券表示，6月全行业景气指数有所回升，非金融行业景气指数下行斜率放 缓。基本面上建议关注：二季报业绩预计改善或维持高增的小金属、PCB、存储、风电、保险、火电、 基建、部分大众消费品，以及独立景气周期驱动的医药（投融资+BD）、军工（国内订单+军贸）、游 戏（产品周期）、通信设备/软件（AI）等；受益于反内卷政策、景气周期有筑底迹象，且估值对下行 预期计入较充分，如钢铁、煤炭、部分化工品等；出口链跟随全球制造业周期仍在下行，家电、资本 品、消费电子等景气有下行压力。 华泰证券：关注二季报亮点和反内卷受益行业 ...

当前，我国有色行业深陷"内卷"困局，而"反内卷"政策为行业破局注入新动能。 国信期货首席分析师顾冯达分析认为，有色行业的"内卷"本质是资源端与制造端结构性失衡的产物。我 国镍、钴、锂等关键矿产资源对外依存度超70%，下游加工产能却占据全球80%以上份额，这种"两头 在外"的格局，导致企业陷入"越亏损越生产"的循环。 为打破这一困局，"反内卷"政策从多维度发力。在资源端，强力推进"增储上产"战略，五矿资本等企业 已启动深海采矿商业模式研究。顾冯达表示，当前铜精矿加工费（TC）跌至历史极值，引发国内冶炼 厂联合减产，矿端紧缺压力加速向锭端传导。 制造端的革新同样关键。据顾冯达介绍，能耗与碳排放门槛已成为淘汰低效产能的"利剑"。电解铝吨铝 电耗强制降至1.3万度以下，推动产能向云南等绿电富集区转移，水电铝成本降幅达2000元／吨。同 时，政策引导企业转向高压铜箔、航空航天铝材等高附加值领域，推动产业向"高精尖"升级。 编辑：郭洲洋 需求侧结构性变革已显现积极信号。电网投资同比增速20%、光伏用铜量环比跳升18%，有效对冲了地 产链需求弱势。顾冯达进一步表示，"反内卷"政策将持续强化新能源、特高压等高端领域需求，推动 ...

| 工业硅&多晶硅日评20250711："反内卷"情绪推动，硅系价格走势坚挺 | | | | --- | --- | --- | | 2025/7/11 指标 单位 近期趋势 | 今值 | 变动 | | 元/吨 不通氧553#（华东）平均价格 | 8,500.00 | 0.00% | | 工业硅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 | 8,470.00 | 4.05% | | 元/吨 基差（华东553#-期货主力） | 30.00 | -330.00 | | N型多晶硅料 元/千克 | 44.50 | 14.10% | | 多晶硅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 | 41,345.00 | 5.28% | | 元/吨 基差 | 3,155.00 | 3,425.00 | | 元/吨 不通氧553#（华东）平均价格 | 8,500.00 | 0.00% | | 元/吨 不通氧553#（黄埔港）平均价格 | 8,500.00 | 0.00% | | 不通氧553#（天津港）平均价格 元/吨 | 8,450.00 | 0.60% | | 元/吨 不通氧553#（昆明）平均价格 | 8,350.00 | 0.00 ...

期货热点追踪 多晶硅期货继续拉涨，"反内卷"题材持续发酵，上方还有多少政策想象空间？点击阅读。 相关链接 ...