美联储按兵不动，但仍预期年内降息两次 ——美联储 6 月会议解读 研究员：万亮 邮箱：xnqh_wl@swfutures.com 期货从业证书号：F03116714 交易咨询从业证书号：Z0019298 报告时间：2025.6.23 1 一、6 月美联储会议主要看点 北京时间 6 月 19 日，美联储联邦公开市场委员会宣布，一致同意将基准 利率维持在 4.25%-4.50%不变，为连续第四次按兵不动，符合市场预期。 2 美联储经济预测 美联储 6 月利率点阵图 美联储主席鲍威尔在随后的记者会上表示，目前美国经济形势稳固，贸 易政策和财政政策的调整仍然不确定，而加征关税可能会推高美国的价格， 关税对通胀的影响可能会更加顽固，预计未来数月将出现一定幅度的通胀压 力上升。他也表示，目前来看，关税的总体影响有多大、会持续多久、什么 时候完全体现出来，都非常不确定。他对就业市场情况满意，表示"劳动力 市场并没有在呼吁降息"。 总的来说，由于关税政策的不确定性持续笼罩，美联储保持观望立场，并 没有透露太多的信息。美联储既担心通胀卷土重来，也关注就业市场的潜在风 在经济展望中，美联储上调了通胀预期，同时下调了今明两年的 G ...

兴业期货日度策略：2025.06.10 1. 金银比偏高，白银向上修复估值，白银 AG2508 轻仓试多； 2. 供给过剩格局并未改善，焦煤 JM2509 前空持有； 3. 前期利空消化，工业硅 SI2508-P-7400 卖出看跌期权持有。 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 日度策略 | | 虑到美国减税法案已进入参议院投票环节，美国财政赤字易增难 | 震荡偏强 | 投资咨询： | 投资咨询： | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 减，且下半年美国经济阶段性类滞涨的风险依然存在。大周期依 | | Z0014895 | Z0014895 | | | 旧利好金价。预计短期金价走势偏震荡，中长期金价中枢仍将上 | | | | | | 移。策略上依托长期均线回调买入，或者继续持有卖出虚值看跌 | | | | | | 期权。金银比偏高，白银估值相对偏低，若金价保持强势，白银 | | | | | | 存在向上修复估值驱动。谨慎者仍可持有卖出虚值看跌期权，激 | | | | | | 进者轻仓逢回调试多白银 AG2508 合约。 | | ...

文 ｜ 李翀 崔嵘 韦昕澄 贾天楚 2 0 2 5年3月美国新增非农就业人数超预期，医疗保健服务和休闲酒店业是主要贡献项。失业率小幅 上升主要是劳动力参与率提升所致。就业市场整体健康的环境并没有发生转变，不过，边际上加速 走弱的迹象有所增多。3月新增非农就业数据"不够坏"，没能引发美联储担忧，美联储把通胀风险 摆在经济增长压力前面，鲍威尔发言没有表示出类似于2 0 1 9年风险管理式降息的意图。特朗普"对 等关税"加征幅度和广度显著超预期，与2 0 1 8 - 2 0 1 9年相比，美联储受制于通胀难以提供"Fe d Pu t "，美国就业市场可以提供的"安全边际"难言充分。对美股市场来说，在未见到"Tr ump Pu t "前，预计市场情绪难以改善，仍将在"类滞涨环境"下继续调整，不见"Tr ump Pu t "不撒鹰或是 较优策略。 ▍ 事项： 美国2 0 2 5年3月新增非农就业人数2 2 . 8万（预期1 4万，修正后前值11 . 7万）；失业率为4 . 2%（预 期4 . 1%，前值4 . 1%）；薪资同比增长3 . 8%，环比增长0 . 3%（前值分别为4%和0 . 2%）；劳动力 参与率6 2 ...