Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the trends and rankings in the Chinese bond underwriting and syndicate loan markets for the first half of 2025, showcasing the performance of various financial institutions [2][3][5]. - The total issuance of Panda bonds reached 208.25 billion yuan in 2024, with a decrease of 18.12% to 96.25 billion yuan in the first half of 2025 compared to the same period last year [5]. - The overall issuance of credit bonds in China for the first half of 2025 was approximately 8.8 trillion yuan, showing a slight increase of 0.41% compared to the same period in 2024 [12]. Group 2 - The top three underwriters in the Chinese bond market for the first half of 2025 were CITIC Securities (5.813%), Industrial Bank (5.609%), and Guotai Junan Securities (5.604%) [7]. - In the offshore RMB bond market (excluding certificates of deposit), the leading banks were Bank of China (5.772%), Guotai Junan Securities (4.952%), and CICC (4.330%) [20]. - The issuance of offshore bonds by Chinese enterprises (excluding certificates of deposit) exceeded 733.9 billion yuan in the first half of 2025, representing a growth of approximately 13.65% compared to the previous year [21]. Group 3 - The total issuance of syndicated loans in the Asia-Pacific region (excluding Japan) reached 216.6 billion USD in the first half of 2025, a decline of 18% year-on-year [26]. - The top three underwriters in the Asia-Pacific syndicated loan market were Bank of China (6.12%), DBS Bank (4.56%), and Korea National Bank (4.15%) [28]. - The Chinese onshore syndicated loan market saw a significant decline of 67% in issuance, while the offshore market experienced a growth of 50% [30]. Group 4 - The issuance of green syndicated loans in the Asia-Pacific region (excluding Japan) increased by 61% year-on-year, reaching 33.4 billion USD, marking a historical high since 2014 [35]. - The major contributors to the growth of green loans were Australia, Singapore, and China, accounting for 27%, 13%, and 12% of the market share, respectively [35].

对于依赖出口生存的美国页岩油生产商而言，这无异于一场生存风暴。西得克萨斯原油（WTI）价格在双重挤压下已跌破每桶70美元关口。更令人 心焦的是，石油输出国组织（OPEC）因地缘紧张缓解正考虑增产，进一步挤压市场空间。炼油厂被迫削减产能，墨西哥湾港口吞吐量萎缩，产业 链危机正从油田蔓延至就业市场。 据报道，当美国墨西哥湾的石油运输船航迹在中国港口连续第三个月消失时，华盛顿的贸易谈判代表终于坐不住了。彭博社7月3日披露的数据显 示，中国这个全球最大原油进口国自3月起再未购入美国原油——这是2018年以来最长的"零采购"周期。美国官方统计清晰呈现：海外原油销售量 已直线滑落至两年谷底。 特朗普（资料图） 中国市场的转向蕴含着精妙布局。当美国挥舞"能源霸权"大棒制裁伊朗、委内瑞拉时，中国悄然拓展多元渠道：俄罗斯的管道、加拿大的油轮、中 东的长期合约，甚至与伊朗探索石油去美元化结算。这既保障了自身能源安全，更在无形中削弱了美国操控全球能源市场的杠杆。 特朗普政府显然读懂了其中信号。就在石油僵局持续之际，白宫突然在多个关键领域连退三步：商务部向新思科技等芯片设计软件公司发出解禁通 知，通用电气获准恢复向中国商飞供应航空发 ...

当时，彭博社曾援引知情人士的话称，美国商务部下属工业和安全局（BIS）当地时间5月23日已向部 分头部EDA公司致函，要求他们暂停向中国客户发货。英国《金融时报》称，新思科技、楷登电子和 西门子EDA（Siemens EDA）都是该行业的"巨头"。《金融时报》5月28日进一步爆料称，美国政府已 采取措施限制向中国出售此类产品。 【文/观察者网 熊超然】彭博社当地时间7月2日报道称，根据德国西门子公司发布的一份声明，美国商 务部已通知该公司，在中国开展业务不再需要获得"政府许可"。 报道就此称，特朗普政府至少已解除了对华芯片设计软件销售的出口许可要求，并认为这是中美两国为 促进关键技术流动而正实施的一项贸易协议的一部分。 作为全球领先的芯片设计软件供应商之一，西门子表示，该公司已恢复中国客户对其软件和技术的完全 访问权限。另外两家顶级电子设计自动化（EDA）供应商——楷登电子（Cadence Design Systems）和 新思科技（Synopsys），则没有立即回应是否收到类似通知的置评请求。美国商务部也没有立即作出回 应。 彭博社提到，今年5月，特朗普政府曾在芯片设计软件领域实施对华出口管制，作为对中国发 ...

美国能源服务公司Enterprise Products Partners的天然气处理厂 美媒 在此之前，美中两国也在适度扩大稀土产品对美出口等问题上达成了一致。路透社评论称，两国的动向 表明中美之间的"贸易休战"正在按计划推进。 "中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请。美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施。期望 美方与中方相向而行，按照两国元首6月5日通话重要共识和要求，进一步发挥好中美经贸磋商机制作 用，不断增进共识、减少误解、加强合作，共同推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。"商务部 发言人表示。 据悉，过去美国生产的大约一半乙烷会出口到中国，主要被用于石油化工行业中。 在5月底和6月初，美国政府曾以"中国限制稀土产品出口"为由，对乙烷等产品的对华出口进行了限制。 但在6月25日，美国商务部曾修改了部分政策，表示相关生产商和贸易商"可以在开往中国的船只上装载 乙烷产品，但未经授权不得在中国卸货"。 就中美双边的贸易问题，中国商务部发言人曾在6月27日回答记者问时回应称：在中美两国元首共识指 引下，双方经贸团队于6月9日至10日在伦敦举行经贸会谈，就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固 日内瓦 ...

中国多年来为实现粮食供应多元化而采取的努力终于迎来了"质的逆转"。今年5月份， 中国对一系列美 国农产品的进口量大幅下降。 具体来看，中国从美国进口的新鲜去骨牛肉和食用高粱同比下降逾97%，玉米和未梳棉纱的进口量分别 下降逾93%和94%。美国冷冻牛肉的进口量下降了约50%，而多个类别的冷冻和腌制鸡肉的进口量下降 了超过60%。 事实上，进口订单减少影响的不仅仅是农业部门，从码头工人、卡车司机到仓储物流，每一环都会受到 影响。甚至有出口企业因为无力承担取消订单的成本，直接裁员。 尽管在今年5月中旬，中美达成一项临时"贸易休战"协议，削减了大部分加征关税。但以历史标准衡 量，关税仍然很高。 长期以来，美国一直是中国农产品进口的主要来源国。去年，它供应了中国21%的大豆进口量、15%的 玉米进口量、17.3%的小麦进口量和65.7%的高粱进口量。 大豆是中美贸易数据中罕见的亮点，5月份中国从美国进口的大豆数量同比增长了28.6%。但这一复苏 可能不会持续太久。 自特朗普在其首个任期内对中国征收关税后，中国就已将大部分大豆采购从美国转向巴西，通常新的供 应商建立起来，对美国的进口量就很难再回到过去了。不仅如此，对潜 ...

黄金方面： 在昨日（6月11日）晚间，美国5月未季调CPI年率录得2.4%，美国5月未季调CPI月率录得0.1%；数据均低于市场预期的2.5%和 0.2%，显示通胀温和下降。 数据公布后，现货黄金短线冲高12美元，突破3360美元。低于市场预期的数据，证明了美国消费市场尚未受到特朗普关税的全 面冲击，最大的原因还是关税战的再延期。 昨日深夜，美国总统特朗普在其社交平台上发文，他呼吁美联储将利率下调100个基点。此消息公布后，黄金站稳3360美元，并 继续攀升。今日下午随着市场对其言论的降温，市场短线下跌至3340美元的位置，市场上演过山车行情。 美指方面： 技术面：黄金日线在3300美元至3400美元区间震荡，1小时价格短期上升趋势，今日下方关注3320美元的支撑，上方关注3380美 元的压力。 原油方面： 在昨日美国EIA发布短期能源报告中，预计美国原油产量在未来18个月内下降。美国原油的日产量将从今年第二季度的1350万桶 降至1330万桶。 公布数据显示，受低油价影响，美国活跃的原油钻机数量降至442台，是2021年10月以来的最低水平，较去年减少50台，产量降 低减少了部分供应，一定程度上利于油价。 ...

导 语：暂时性休战"喘息"下，中国各大港口挤满出海货运船，上演"生死时速"。 世界两大经济体之间达成的暂时性贸易休战，已引发中国港口和工厂的一轮情绪化反弹。 根据容器追踪平台 Vizion 和数据提供商邓白氏（ Dun & Bradstreet ）提供的数据显示，在 5 月 12 日当周，美国和中国达成协议，同意在 90 天内大幅降低关税。受此影响，从中国前 往美国港口的货轮订舱量相比前一周激增逾一倍，达到约 22.8 万个标准箱（ TEU ， 20 英 尺等效单位）。 根据德鲁里全球集装箱运价指数（ Drewry World Container Index ），跨太平洋航线至美 国的船舶运输价格也有所上涨，其中上海至洛杉矶的即期运价跳涨约 16% ，达到每 40 英尺 标准箱 3,136 美元，成为今年以来该航线的最大涨幅。截至 5 月 15 日的一周，全球综合指 数也创下了今年以来的最大涨幅。 需求不仅局限于海运：中国交通运输部发布的数据显示，国际航空货运航班数量增长了近 18% 。 德鲁里海事服务公司（ Drewry Maritime Services ）的董事杰延杜 · 克里希纳（ Jayendu K ...

穆迪下调美国信用评级后 摩根士丹利策略师建议逢低买入美股 智通财经5月19日电，摩根士丹利的Michael Wilson表示，周五的信用评级下调一旦引发抛售，投资者应 逢低买入美国股票，而中美贸易休战已降低了经济衰退的可能性。该策略师认为，穆迪下调信用评级导 致10年期国债收益率升至4.5%关口上方后，股市出现回调的可能性更大。然而，Wilson在报告中写 道，"我们会逢低买入。"美国信用评级遭下调后，标普500指数期货周一下跌1.2%。穆迪表示，此次下 调是因美国预算赤字持续膨胀且未见收窄迹象。此举重新引发了市场对全球贸易不确定性持续背景下美 国资产是否仍具吸引力的担忧。 ...

贸易休战，中长期视角看 A 股 20240514 摘要 • AIE 指标（权益配置比例）用于预测 A 股未来三年回报率，2025 年 3 月 底该指标为 17.36%，对应未来三年年化回报率 8.64%，低于去年春季预 测的 12%。 • 修正后的 ERP 模型通过 AIE 预测权益资产回报率，目前暗示中长期建议保 持 60%左右仓位，对市场持战略乐观态度，与 2021 年底空仓和 2024 年 初满仓的建议形成对比。 • 尽管存在中美贸易、美元走势、政策刺激和避险情绪等短期与长期趋势的 矛盾，但基于财政货币政策刺激，预计 2027-2028 年 A 股仍延续震荡上 行趋势。 • 市场关注点正从外部转向内部，产能过剩、通缩、地产下行和地方债务等 问题成为焦点，固定资产投资增速下滑，企业盈利底部尚未确认。 • A 股长期震荡上行，短期驱动力来自流动性和风险偏好，投资者情绪指数 接近历史调整位，需注意回调及风格轮动风险。 • 近期市场风格轮动以成长到避险到消费为主，避险方向如黄金和高股息率 股票值得关注，高股息、低波动板块如银行、公用事业和交通运输具有较 高投资价值。 • 公募基金高质量发展行动方案可能导致资金转 ...

周三(5月14日)亚市早盘，现货黄金小幅下跌，现报3245美元/盎司附近。周二(5月13日)，得益于前日大 跌后的逢低买盘，同时美国通胀数据弱于预期亦提供支撑，黄金价格继续上涨，站稳3200美元/盎司上 方。 受逢低买盘推动，金价周二反弹，而当天公布的美国通胀数据比预期疲软，也帮助金价上涨。不过，贸 易乐观情绪限制金价的反弹力度。 现货黄金周二收盘上涨0.46%，报3249.90美元/盎司。 继周一下跌超过2.70%之后，周二金价反弹至约3250美元/盎司。低于预期的美国通胀报告和中美贸易休 战可能会将金价限制在3300美元/盎司以下。 美国劳工部劳动统计局周二公布，美国4月份CPI年率有所下降，但环比上涨0.2%，3月份为下降0.1%。 在中美经贸会谈后，金价周一跌至一个多月来的最低点，但由于未来贸易谈判的不确定性挥之不去，金 价周二收复了一些失地。Forex.com市场分析师Fawad Razaqzada表示："金价长期看涨的说法尚未完全瓦 解。推动金价上涨的反弹早在关税大戏之前就开始了，其根源在于通胀居高不下、地缘政治紧张局势和 央行不确定性等宏观主题。" 衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.7 ...