本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道 2025年，国际黄金、白银价格双双刷新历史纪录，强势演绎"金银齐飞"的超级牛市行情。截至12月23日 10时，现货黄金一举站上4500美元/盎司整数关口，年内累计劲升71%，盘中最高冲至4522美元/盎司， 刷新纪录高位。现货白银表现更为凌厉，飙升至69.81美元/盎司，年内涨幅高达137%，较黄金涨幅近乎 翻倍，以绝对优势领跑贵金属市场。 "2025年上半年受美国关税影响，金价持续大涨，下半年涨势延续，其关键转折点在于美国经济下行压 力的逐步显现，货币宽松交易再度强化。此外，美联储重启短债购买计划平复市场流动性扰动，以及俄 乌和平谈判进程拉锯，也是下半年黄金价格的重要影响因素。"光大期货分析师赵复初接受《华夏时 报》记者采访时表示。 金价疯涨背后 今年以来，国际金价持续大涨，截至北京时间12月23日10时，现货黄金年内累计涨幅约71%。对此，创 元期货分析师何燚接受《华夏时报》记者采访时表示，上半年1月至4月中旬，现货黄金涨幅达30%，黄 金迎来流畅的趋势性上涨行情，其主要驱动因素包括美国关税问题提升黄金避险需求、俄乌冲突持续扩 大以及全球央行持 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the significant increase in platinum and palladium futures prices, reaching new highs since their listing, driven by tight overseas supply and bullish sentiment in the metals sector [1][2] - As of December 22, platinum futures for the main contract PT2606 reached 568.45 yuan per gram, up 6.99%, while palladium futures for the main contract PD2606 reached 508.45 yuan per gram, up 7.00% [1] - The Dalian Commodity Exchange announced new trading limits for non-futures company members or clients, restricting daily opening positions for platinum and palladium contracts to a maximum of 500 lots starting December 23, 2025 [1] Group 2 - Analysts from Guosen Futures attribute the price surge to a combination of overseas supply shortages and increased bullish sentiment in the metals market [2] - Everbright Futures suggests that platinum and palladium prices will continue to follow gold price trends, with stronger performance, supported by the ongoing strength in gold prices and the rapid return of gold-silver ratios extending to gold-platinum and gold-palladium ratios [2] - Caution is advised regarding potential market overheating and rapid adjustments as prices rise quickly, indicating a need for careful consideration when entering high positions [2]

光大期货表示，周二晚间将公布非农就业数据，或指引未来美联储货币政策，审慎乐观看待。白银仍保 持强势，虽有金银比回归预期，但连创新高且快速拉涨之势大有挤仓意味，关注近期的消息面。中金认 为，2025年国际贸易局势打破全球宏观环境稳态，受益于不确定性环境中的确定性溢价，国际金价、银 价双双上涨。与过去三年有所不同的是，今年贵金属价格强势突破由以欧美ETF为代表的周期性购买需 求主导，市场表现为白银涨幅反超黄金。 智通财经APP获悉，中国白银集团(00815)涨超4%，截至发稿，涨2.94%，报0.7港元，成交额530.09万港 元。 消息面上，在今日早盘交易中，现货白银涨至每盎司65美元以上，突破此前纪录高位，创2025年 大宗商品中最强劲的反弹之一。据全球调查显示，白银市场连续第五年出现结构性短缺，原因是开采产 出仍然受限，而可再生能源、电子产品和其他工业部门的消费继续扩大。国信期货分析师指出，随着新 能源、电子制造等产业的快速发展，白银的工业应用场景持续拓宽，加剧市场对白银供需缺口的担忧， 吸引资金基于中长期逻辑进行布局。 ...

"从白银今年的价格走势来看，真正向上突破长期震荡区间的时点是在7月，个人投资者加速入场推动的 价量结构拉升也出现在这一时点，市场大幅交易美国货币与财政双宽松预期，再通胀的交易逻辑与金银 比回归的驱动下，白银价格开始补涨。个人投资者（多数是投机投资者）进场的节奏的确会晚于机构， 从持有成本来说的确会高一些。"赵复初称。 与此同时，截至12月11日现货黄金与现货白银之间的金银比报68.22，创2024年5月30日以来新低，金价 相对银价被低估。对此，资深期货交易员王先生表示，金银比快速收敛，说明白银在以比黄金更快的速 度上涨，市场正在快速修复前期高估的比价，一方面白银的工业属性受到光电产业扩张叙事的支撑，在 当前低库存的背景下，驱动银价加速上涨。另一方面黄金缺乏新的避险和抗通胀叙事，美元短期内的强 势，压制金价上行空间。因而，存在银强金弱的强回归预期。 美联储内部分歧严重 本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道 12月11日，纽约白银期货延续强势走势，盘中最高触及63.25美元/盎司，截至15时31分报62.355美元/盎 司，较前一交易日上涨1.326美元，涨幅达2.17%。今年以来，纽约 ...

光大期货有色金属研究总监展大鹏认为，近期白银价格大幅上涨是宏观环境、供需格局和市场情绪三重 共振的结果。宏观方面，市场对美联储12月降息已基本定价，但在市场对美联储更换主席及其政策独立 性日益担忧的背景下，对明年宽松预期有了更强的期待，该因素驱动黄金价格重新企稳走高，而白银作 为黄金的"跟班"，金银比回归的预期推动银价强势反弹。供需方面，全球白银已连续5年处于供不应求 的状态，2025年市场缺口预计达2950吨。另外，近期中国铜原料联合谈判小组（CSPT）要求成员企业 将2026年度矿铜产能负荷降低10%以上，而白银是有色金属冶炼重要的副产品，这意味着未来白银供给 也会受限。资金方面，黄金持续强势让市场看到其他贵金属价值重估的可能性，这意味着金银比回归的 市场逻辑仍然存在，白银的弹性优势凸显，进而吸引了避险资金与趋势资金的共同配置。 展望后市，顾佳男表示，短期来看，COMEX白银期货的交割期将持续至月底，12月是传统交割大月， 在现货紧张的背景下，高波动性可能在年底前延续。 "此外，美联储议息会议是影响金银价格的重要事件。"顾佳男表示，但市场更关注美联储对明年上半年 利率路径的指引。目前利率期货市场交易结果显 ...

早上好！ 美联储年内连续三次降息 据央视报道，当地时间10日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率 目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间。这是美联储今年第三次降息，也是自2024年9月以来第六 次降息。 美联储决策机构联邦公开市场委员会在会后发表声明称，现有指标表明美国经济活动一直以温和的速度 扩张，今年就业增长放缓，失业率略有上升，通胀率自年初以来有所上升，目前仍处于较高水平。经济 前景的不确定性依然较高，近几个月就业面临的下行风险有所增加。鉴于风险平衡变化，决定将联邦基 金利率目标区间下调25个基点。 此前，美联储官员就关税政策对通胀的影响以及是否在12月进一步降息存在分歧，但美国就业市场数据 恶化推高了降息预期。 对此，特朗普表示，经济增长并不意味着通货膨胀，即使出现通货膨胀也没关系，可以减缓通货膨胀。 特朗普还说，降息幅度太小，本可以更大。 谈及美联储主席候选人，特朗普表示，他当日将与候选人之一、前美联储理事凯文·沃什会面。特朗普 称，他想要的是一个"在利率问题上诚实的人"，他希望利率能"低得多"。特朗普表示，美国利率本应是 全球最低的。 10日，该职务另一位 ...

美联储年内连续三次降息 据央视报道，当地时间10日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率 目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间。这是美联储今年第三次降息，也是自2024年9月以来第六 次降息。 美联储决策机构联邦公开市场委员会在会后发表声明称，现有指标表明美国经济活动一直以温和的速度 扩张，今年就业增长放缓，失业率略有上升，通胀率自年初以来有所上升，目前仍处于较高水平。经济 前景的不确定性依然较高，近几个月就业面临的下行风险有所增加。鉴于风险平衡变化，决定将联邦基 金利率目标区间下调25个基点。 此前，美联储官员就关税政策对通胀的影响以及是否在12月进一步降息存在分歧，但美国就业市场数据 恶化推高了降息预期。 对此，特朗普表示，经济增长并不意味着通货膨胀，即使出现通货膨胀也没关系，可以减缓通货膨胀。 特朗普还说，降息幅度太小，本可以更大。 谈及美联储主席候选人，特朗普表示，他当日将与候选人之一、前美联储理事凯文.沃什会面。特朗普 称，他想要的是一个"在利率问题上诚实的人"，他希望利率能"低得多"。特朗普表示，美国利率本应是 全球最低的。 10日，该职务另一位候选人，白 ...

Core Viewpoint - The overnight market for gold showed a strong fluctuation, with COMEX February gold futures rising by 0.44% and SHFE gold increasing by 0.20%, influenced by positive U.S. employment data and upcoming Federal Reserve meetings [2][4]. Economic Data - U.S. JOLTS job openings increased slightly from 7.66 million to 7.67 million in October, which is better than expected [2][4]. - The latest ADP data indicates that the private sector added an average of 4,750 jobs per week over the four weeks ending November 22, ending a previous four-week trend of job losses, signaling a positive outlook for the labor market [2][4]. Federal Reserve Insights - The potential future chair of the Federal Reserve, White House National Economic Council Director Hassett, stated that there is "ample room" for further rate cuts, although rising inflation could alter this perspective [2][4]. - There is a consensus on a rate cut in December, with market focus shifting to the future path of rate cuts and whether the Federal Reserve will implement additional short-term liquidity tools [2][4]. Geopolitical Context - The President of Ukraine mentioned ongoing negotiations with the U.S. and Europe regarding three key documents, which may impact market sentiment [2][4]. Market Behavior - There was a notable market fluctuation before the Federal Reserve meeting, particularly in the silver market, which showed strong upward movement, indicating potential short-covering dynamics [2][4]. - The market remains cautious ahead of the Federal Reserve meeting, anticipating significant short-term volatility [2][4].

光大期货指出，昨晚美联储议息会议前市场突现异动，特别是外盘白银走势，虽有金银比回归预期，但连续强 势且大幅拉涨之势大有挤仓意味，关注近期的消息面。不过，美联储议息会议召开在即，短线或有较大波动， 仍应谨慎为上。 地缘政治方面，乌克兰总统表示正与美、欧磋商三项关键文件。 此外，据CME"美联储观察"：美联储12月降息25个基点的概率为87.6%，维持利率不变的概率为12.4%。美联储 到明年1月累计降息25个基点的概率为69.3%，维持利率不变的概率为9.3%，累计降息50个基点的概率为 21.3%。 12月10日，沪银期货主力合约日内涨幅扩大至5.31%，现报14356元/千克，续创历史新高。 经济数据方面，美国10月职位空缺数不降反而升至5个月高点，但招聘减少，裁员人数创下两年多来新高。同 时，小非农ADP周度就业数据也有所回暖，结束了此前连续四周的就业流失。 ...

| 序号 | 合约名称 | 最新 | 现手 | 买价 | 李帆 | 洲福德 | 五郎 | 用 | 成立日 | 涨跌 | 持仓量 | 日每日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 护银2602™ | 14200 | 129 | 14198 | 14199 | 4.17% | 42 | 8 | 1233795 | 568 | 470388 | 53062 | | 2 | 多品硅2601 M | Sease | 18 | 56895 | 26930 | 3.45% | 3 | 8 | 14486 | 1900 | 66913 | -1981 | | 3 | 焦炭2601 M | 1537.0 | 2 | 1537.0 | 1538.0 | 1.02% | 1 | 27 | 8798 | 15,5 | 27173 | -825 | | 4 | 88888 | 387.30 | 1 | 387.25 | 387.40 | 0.99% | 1 | 2 | 1185 | 3.80 | 3 ...