证券研究报告 | 策略定期报告 2025 年 11 月 19 日 10 月社零同比增幅收窄，新能源产业链价格多数上涨 ——行业景气观察（1119） 本周景气度改善的方向主要在资源品、消费服务和信息技术领域。上游资源品中， 钢铁、多数化工品价格上涨；中游制造领域，新能源产业链价格多数上涨，10 月 主要企业工程机械销售当月同比增幅普遍收窄。信息技术中，10 月智能手机产 量同比转负，10 月集成电路产量同比增幅扩大。消费服务领域，生鲜乳价格、电 影票价上行，空冰洗彩零售额四周滚动同比降幅扩大。10 月社会消费品零售总 额当月同比增幅收窄，大众消费品普遍回暖。推荐景气较高或有改善的钢铁、化 学原料、电池、逆变器、食品饮料、美容护理、纺服、存储器、集成电路制造等。 ❑【本周关注】10 月社会消费品零售总额当月同比增幅进一步收窄，主要受高基数、 需求透支的家电以及需求偏弱的地产链拖累。具体来看：1）必选消费普遍改善， 粮油食品、烟酒、服装鞋帽针纺织品单月同比增幅均扩大，饮料同比转正；2）新 机周期启动叠加大促补贴，通讯器材同比增幅扩大；3）受益于"双十一"大促提 前开启，实物商品网上零售额占比持续提升，金银珠宝零售明 ...

华西指出，若兑现筹码率先出尽，做多资金有望推动行情上涨；若做多力量逐渐衰竭，市场可能下跌，随后企稳反弹。从这一角度来看，地 缘局势对风险偏好的影响，其实加速了筹码交换的过程。当行情明显缩量，或许正是反弹将近的信号。 虽然隔夜欧美股跌跌跌，但是这波全球避险根本原因可能是 过度买盘的市场正寻找借口降低部分风险。 据彭博社报道，日经指数和韩国综合指数是本月初最超买的两大市场，如今出现了最剧烈的回调。纳斯达克指数也出现了一些超买迹象，因 此其约5%的回调并不算意外。 A股复盘 | 继续围绕"制日"布局 / 2025.11.19 一大早，群友就预测， 5月以来上证从来没有过"四连跌"！无论从慢牛还是从老乡别走的角度，今天应该涨一涨的。 好消息，群友预测能力很强，沪指确实涨了0.18%，坏消息，还有4100股待涨！ 筹码正被大量交换，且兑现方的力量相对更强。 今天一大早，就看到官方报道，中国对磋商结果不满意，好，继续围绕"抗日"买买买吧！ 彭博最后指出，市场走向最终将取决于抄底资金的动向。 朋友们，明天抄底吗？ 中午传出暂停进口日本水产的消息，晚上市场又传出" 日本牛肉对华出口的磋商已正式中止"的消息，估计明天还要接着炒 ...

5个行业获主力资金净流入。 据证券时报·数据宝统计，今日（11月19日）沪深两市主力资金净流出348.42亿元，其中创业板净流出118.03亿元。 行业板块方面，申万一级10个行业上涨，有色金属行业涨幅居首，达2.39%；石油石化、国防军工和美容护理行业均涨超1%。21个下跌行业中， 综合行业跌幅居首，达3.08%；房地产行业跌2.09%，传媒、建筑材料、商贸零售和计算机等行业均跌超1%。 （原标题：主力资金丨尾盘主力出手，4股被盯上） 4股尾盘主力资金净流入均超1亿元 从资金流向来看，申万一级行业中，5个行业获主力资金净流入。国防军工行业主力资金净流入居首，达22.58亿元；通信行业主力资金净流入7.93 亿元，居次席。有色金属、农林牧渔和美容护理行业净流入金额均超1.3亿元。 26个主力资金净流出的行业中，计算机行业净流出61.21亿元，居首；电子和医药生物行业主力资金净流出均超41亿元，传媒、机械设备、电力设 备和汽车行业主力资金净流出均超26亿元。 光模块龙头股获主力资金抢筹居首 从个股来看，69股主力资金净流入均超1亿元，其中13股净流入金额均超3亿元。 光模块龙头股新易盛主力资金净流入9.56亿元 ...

成品油强势下芳烃类继续交易调油逻辑 行情综述： 此前精简提炼的表格形式观点汇总因故暂时取消，具体技术结构 与策略仍在下方具体品种阐述中。 原油盘面连续减仓下量能不足依旧延续震荡，等待增仓方向选择。 逻辑上原油三大驱动，宏观影响暂未体现，供需逻辑上上周 EIA 周报 与昨晚API周报均大幅累库但盘面依然反应平淡，地缘矛盾尚未激化， 总结原油依然等待在三大驱动中任意一个出现变化成为短期逻辑。个 人倾向地缘驱动或成为后续短期主线，加勒比局势加速升温，美军在 加勒比海部署升级，美内部对委内瑞拉行动讨论加速，美对委内瑞拉 动作或箭在弦上，而目前原油盘面依然未进行定价，短期供需逻辑运 行不畅下地缘驱动值得注意。 能化内部在原油震荡下部分品种脱离原油影响运行，近期欧美成 品油强势汽柴油裂解价差走强后调油逻辑再度浮现，对芳烃类品种或 形成利多驱动，关注调油逻辑能否持续驱动苯乙烯纯苯与聚酯上行。 甲醇方面仍未看到伊朗装置大规模停车，天量库存压力下依然缺少向 上驱动，虽限气落地大概率仍会发生，中期有做多逻辑，短期盘面异 动后关注上方压力位何时技术性突破。 （一）原油： 逻辑：上周原油出现大幅波动原因主要是受此前俄罗斯成品油出 口 ...

5个行业获主力资金净流入。 据证券时报·数据宝统计，今日（11月19日）沪深两市主力资金净流出348.42亿元，其中创业板净流出 118.03亿元。 行业板块方面，申万一级10个行业上涨，有色金属行业涨幅居首，达2.39%；石油石化、国防军工和美 容护理行业均涨超1%。21个下跌行业中，综合行业跌幅居首，达3.08%；房地产行业跌2.09%，传媒、 建筑材料、商贸零售和计算机等行业均跌超1%。 从资金流向来看，申万一级行业中，5个行业获主力资金净流入。国防军工行业主力资金净流入居首， 达22.58亿元；通信行业主力资金净流入7.93亿元，居次席。有色金属、农林牧渔和美容护理行业净流入 金额均超1.3亿元。 26个主力资金净流出的行业中，计算机行业净流出61.21亿元，居首；电子和医药生物行业主力资金净 流出均超41亿元，传媒、机械设备、电力设备和汽车行业主力资金净流出均超26亿元。 光模块龙头股获主力资金抢筹居首 从个股来看，69股主力资金净流入均超1亿元，其中13股净流入金额均超3亿元。 光模块龙头股新易盛主力资金净流入9.56亿元，居首。国盛证券研报认为，当前光模块行业正经历由AI 算力驱动的黄金发展期行 ...

中共中央政治局委员、国务院副总理张国清16日至19日在贵州、重庆调研制造业数智化转型升级、国有 企业创新发展等工作。他强调，要认真学习贯彻党的二十届四中全会精神，深入贯彻落实习近平总书记 重要讲话精神，准确把握新质生产力丰富内涵，加快制造业数智化转型升级，扎实推进国有企业创新发 展，坚持优化提升传统产业、培育壮大新兴产业、前瞻布局未来产业并举，因地制宜发展新质生产力。 （文章来源：新华社） 张国清强调，国有企业要持续提高自主创新能力，以科技创新与产业创新深度融合培育新质生产力、打 造竞争新优势。要健全国有企业推进原始创新制度安排，提升基础研究的研发投入占比，加快原创技术 策源地布局与建设，在关键核心技术、关键共性技术、前沿技术上取得更多突破。要推动国有企业加快 布局建设一批概念验证、中试验证平台，强化软硬件创新与标准研制一体推进，加快应用场景培育和开 放，形成技术突破、场景验证、产业应用、迭代升级的良性循环。要支持国有企业与高校、科研院所、 民营企业密切配合，面向产业所需共同凝练科技问题、协同开展攻关、共建创新平台、联合培养人才， 促进创新要素顺畅流动，持续优化创新生态，提升协同创新整体效能。 在贵州和重庆， ...

从全球局势来看，G2格局逐步确立，未来国际格局中，中美有望出现你追我赶、齐头并进的发展态 势，而非美国在科技上遥遥领先的局面。未来，中美在经贸领域还会继续在合作中竞争、在竞争中发 展。我国在硬件和软件两个方面均实现突破，特别是DeepSeek大模型横空出世，以及在芯片、半导体 方面实现的突破，都提升了全球资本对于中国科技创新的信心，这也是这轮牛市以科技为主线的重要原 因。虽然前期科技板块涨幅较大，一些投资者选择暂时获利了结，导致科技板块出现调整，但科技牛市 预计并没有结束。人工智能带来的科技进步以及生产力提升的趋势将会延续。结构性牛市以科技为主， 主要体现在资金集中投资于少数科技创新板块，如机器人、芯片、半导体、算法创新、固态电池等；到 了全面牛市阶段，更多板块可能会出现上涨，这或将会给市场带来赚钱机会。因此，预计2026年市场的 赚钱效应可能比今年更强，投资机会可能也更多，投资者的体验也可能会更好。 2025年，市场虽走出了牛市走势，但呈现出典型的哑铃型结构：一头是以银行为代表的低估值、高股息 板块，部分个股甚至创新高；另一头是代表新质生产力的科技股大幅上涨，而大多数板块没有明显表 现。2026年，如基本面 ...

在当今数字化浪潮席卷各行各业的背景下，传统制造业企业正积极寻求转型，以提升运营效率、优化客户体验并强化市场竞争力。作为一家专业的电商商城 软件开发公司，远丰仁商软件（以下简称"远丰软件"）自2005年成立以来，始终致力于为大中型企业提供AI赋能的电商系统解决方案。总部位于上海，并在 郑州、长沙等地设有服务中心，凭借深厚的技术积累和行业经验，成功助力数千家企业实现数字化转型。本文将深入解析远丰软件为某上市化工企业构建 B2B经销商订货平台的全过程，从项目背景、面临挑战、解决方案到实施流程，全面展示如何通过数字化手段重塑销售通路，提升业务协同效率。该案例不 仅体现了远丰软件在电商系统开发领域的专业实力，也为同类企业提供了可借鉴的实践经验。 一、项目背景与需求分析 第三，授信管理系统存在严重缺陷，无法实现从额度管理到使用计算、账期控制的自动化。该企业依赖手工统计和Excel表格管理授信额度，不仅效率低 下，还容易出错。业务人员需要手动计算每个经销商的额度使用情况，并在账期结束时进行核对，这一过程耗时且易产生争议。例如，额度过期或超额使用 常因数据更新不及时而未被及时发现，增加了财务风险。同时，手工管理难以支持复杂的 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 11月19日晚间，会通股份发布公告称，为提高公司长期投资价值，提升每股收益水平， 进一步增强投资者信心，结合公司实际情况，会通新材料股份有限公司（以下简称"公司"）本次注销回 购专用证券账户中的股份共837，553股，占注销前公司总股本550，437，553股的比例为0.1522%。本 次注销完成后，公司总股本由550，437，553股变更为549，600，000股，注册资本将由人民币55， 043.7553万元减少至人民币54，960.0000万元。回购股份注销日：2025年11月18日。 ...

研究所 能源化工研发报告 甲醇日报 2025 年 11 月 19 日 甲醇日报 【市场回顾】 1、期货市场：期货盘面弱势震荡，最终报收 2013（-10/-0.49%）。 2、现货市场：生产地，内蒙南线报价 1920 元/吨，北线报价 1960 元/吨。关中地区 报价 1880 元/吨，榆林地区报价 1910 元/吨，山西地区报价 1970 元/吨，河南地区报价 2000 元/吨。消费地，鲁南地区市场报价 2070 元/吨，鲁北报价 2160 元/吨，河北地区 报价 2070 元/吨。 西南地区，川渝地区市场报价 1980 元/吨，云贵报价 2040 元/吨。港 口，太仓市场报价 1990 元/吨，宁波报价 1970 元/吨，广州报价 1970 元/吨。 【重要资讯】 截至 2025 年 11 月 19 日，中国甲醇港口库存总量在 147.93 万吨，较上一期数据减 少 6.43 万吨。其中，华东去库 3.86 万吨；华南地区去库，库存减少 2.57 万吨。 【逻辑分析】 供应端，煤制甲醇利润在 320 元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽 松。进口端，美金价格持续下跌，进口维持顺挂，伊朗全部正常， ...