AI基金易方达港股通红利混合A（005583）披露2025年半年报，上半年基金利润2.31亿元，加权平均基金份额本期利润0.0826元。报告期内，基金净值增长 率为10.82%，截至上半年末，基金规模为26.56亿元。 该基金属于灵活配置型基金。截至9月5日，单位净值为0.872元。基金经理是唐博伦。 基金管理人在半年报中表示，相较于去年，今年以来港股市场出现了几个变化： 第一，年初至今高股息指数跑输宽基指数。一方面，表现较好的AI、生物 医药相关板块在高股息和价值板块中敞口较小；另一方面，部分传统股息板块经过过去两年的上涨，估值吸引力下降，出现滞涨情况。 第二，区别于往 年，高股息指数内部出现了巨大的分化，部分板块表现优劣排序为：银行、多品类零售、电信、公用事业。 第三，港股市场增量资金在一季度快速流入后 逐渐放缓，而IPO和配售等融资金额在一季度后出现加速。新股和配售市场异常火爆。 向前展望，我们认为，若市场因为资金流入放缓叠加融资加速陷入焦灼，滞涨的高股息板块可能出现超额机会。在股息类资产内部，我们相对看好滞涨的公 用事业等板块，它们不仅估值相对较低，且处在资本开支下行周期中，自由现金流呈现改善状态，存 ...

上 市 公 司 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） 2025 年 09 月 07 日 苏博特 (603916) | 市场数据： | 2025 年 09 月 05 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 10.86 | | 一年内最高/最低（元） | 14.07/6.33 | | 市净率 | 1.1 | | 股息率%（分红/股价） | 0.92 | | 流通 A 股市值（百万元） | 4,565 | | 上证指数/深证成指 | 3,812.51/12,590.56 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | 基础化工 ——科研与技术实力支撑，底部复苏确定性强 | 基础数据: | 2025 年 06 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 9.67 | | 资产负债率% | 42.09 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 426/420 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 09-05 10-05 11-05 12-05 01-05 02-05 03-05 04-05 05-05 06-05 0 ...

香港量化 Hong Kong Quantitative 四季度展望：风格切换，逢低布局大盘蓝筹 Q4 Outlook: Style Rotation and Buying Large-Cap Blue Chips on Dips 周林泓 Amber Zhou 李加惠 Jiahui Li, CFA amber.lh.zhou@htisec.com jh.li@htisec.com [Table_Title] 研究报告 Research Report 7 Sep 2025 [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 我们在年度策略提出"坚持科技红利主线 —— 资金盈利双驱动"，目前流动性驱动的"水牛"暂告一段落，市场对经济 基本面回升仍存疑，因此消费和房地产板块大幅跑输。上半年A股上市公司盈利已领先经济回升，我们认为政策将持 续加码并更具针对性地缓解中国当前的通缩压力。尽管科技仍是本轮牛市的主线，但当前板块偏热。待市场盘整消 化前期涨幅后，我们预计四季度行情将扩散至 ...

（原标题：公告精选：向日葵筹划收购兮璞材料控股权及贝得药业40%股权；天际股份等提示风险） 人民财讯9月7日电，【热点】宝馨科技：不存在应披露而未披露的重大事项。 建设工业：公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。 兆新股份：第一大股东在公司股票交易异常波动期间未买卖公司股票。 天际股份：固态电池概念受到市场关注度较高，子公司已获得硫化锂材料及其制备方法和应用专利授 权。 向日葵：筹划收购兮璞材料控股权及贝得药业40%股权，股票停牌。 *ST步森：拟出售陕西步森35%股权，预计构成重大资产重组。 【业绩】 【增减持】 【并购重组】 【再融资】 南芯科技：拟发行可转债募资不超19.33亿元，用于智能算力领域电源管理芯片研发及产业化项目等。 【其他】 神农集团：8月销售生猪16.64万头，销售收入2.85亿元。 天邦食品：8月份销售商品猪52.97万头，销售收入6.21亿元。 深水规院：水规院投资拟减持公司不超3%股份。 江天化学：江山股份拟减持公司不超3%股份。 尚纬股份：股东拟减持不超3%公司股份。 武商集团：达孜银泰拟减持公司不超3%股份。 泸天化：股东拟合计减持不超3%公司股份。 优利德：控股 ...

来源：量化先行者 1.市场继续运行在上行趋势格局，核心观察变量在于市场赚钱效应能否持续，只要赚钱效应为正，中期增量资金有望持续入场。短期而言，美联储降息预 期再度升温，全球风险偏好有望继续加大;当前WIND全A趋势线位于6030点附近，赚钱效应1%，位于临界位置，仍然为正，在赚钱效应转负之前，建议 耐心持有；但当前市场波动率明显上升，部分板块更是波动巨大，建议配置上更宜均衡，在调整中加配前期滞涨方向分散风险，不宜追涨； 2.戴维斯双击本周超额基准3.24%，本年累计绝对收益48.29%；净利润断层本周超额基准0.00%，本年累计绝对收益46.58%。 风控指标位于临界位置，如何应对？ 估值水平（wind全A指数）：中等水平 仓位建议：80% 图 1: PE 估值水平 注：1.所处分位数越高，表示当前估值相对其自身历史估值越高； 2.估值数据自 2014 年 10 月 17 日至 2025 年 9 月 5 日; 3.图中横坐标为指标相对历史值的分位数,图标下方数值为指标当前值。 市场大势：择时体系信号显示，均线距离12.15%，距离绝对值显著大于3%，市场继续运行在上行趋势格局。市场进入上行趋势，核心观察变量在 ...

证券分析师 芦哲 证券研究报告·宏观报告·宏观周报 宏观量化经济指数周报 20250907 主要城市商品房成交延续改善 2025 年 09 月 07 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 证券分析师 王洋 执业证书：S0600524120012 wangyang@dwzq.com.cn 相关研究 《9 月 FOMC 前的主角团——2025 年 8 月美国非农就业数据点评》 2025-09-06 《每周宏观经济和资产配置研判— 20250902》 2025-09-02 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 周度 ECI 指数：从周度数据来看，截至 2025 年 9 月 7 日，本周 ECI 供 给指数为 50.03%，较上周回落 0.02 个百分点；ECI 需求指数为 49.90%， 较上周持平。从分项来看，ECI 投资指数为 49.90%，较上周持平；ECI 消费指数为49.71%， ...

我们再来更新一家大型化工企业的财报，卫星化学股份有限公司（股票简称：卫星化学）1992年成立，2011年12月在深交所上市，现已形成新材料、新能源 为核心的特色一体化产业链。 卫星化学聚焦在高端聚烯烃、电子化学品、氢能利用、二氧化碳综合利用等方面持续研发与创新，产品广泛应用于航空航天、新能源汽车、电子芯片和医疗 卫生等领域。 前段时间有新闻报道，美国商务部对华出口纯度≥95%的乙烷实施许可证制度，给卫星化学的部分生产装置所需原料带来了一定的影响，具体有多少，我们 开始看。 2025年上半年，卫星化学的营收同比增长超两成，我们一会儿能看到，就算两个季度有差异，二季度的营收也是增长状态。就算美国对乙烷出口限制，对卫 星化学的影响也是有限的，而且这项限制措施只维持了不到两个月，在7月初已经被取消了。 分产品来看，"功能化学品"大幅增长超三成，成为占比过半的绝对核心业务，其他业务也有三成的增长，但"高分子新材料"和"新能源材料"都在下跌。一般 情况下，"乙烷"是用来脱氢后加工成高分子材料的，但由于卫星化学的装置和加工链相对较长，我们还不能认为"高分子新材料"业务的同比下跌就与该限制 措施的结果，但应该还是有一定联系的 ...

金融工程 | 金工定期报告 金融工程 证券研究报告 量化择时周报：风控指标位于临界位置，如何应对？ 风控指标位于临界位置，如何应对？ 上周周报(20250831)认为：美联储降息预期再度升温，全球风险偏好有望 继续加大；WIND 全 A 趋势线位于 5926 点附近，赚钱效应值为 4.2%，显著 为正，在赚钱效应转负之前，建议耐心持有，逢跌加仓，保持高仓位。 最 终 WIND 全 A 在利好兑现的驱动下，连续下跌，周五大幅反弹，全周下跌 1.37%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证 2000 下跌 1.72%，中盘 股中证 500 下跌 1.85%，沪深 300 下跌 0.81%，上证 50 下跌 1.15%;上周中信 一级行业中，表现较强行业包括电力设备新能源、有色，电力设备新能源 上涨 5.91%，国防军工、计算机表现较弱，国防军工下跌 11.61%。上周成交 活跃度上，商贸零售资金流入明显。 从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的 WIND 全 A 长期均 线（120 日）和短期均线（20 日）的距离继续扩大，最新数据显示 20 日 线收于 5992，120 日线收于 5343 点，短期均 ...

预计9月市场风格或在成长及均衡风格间进行轮动。 本周A股三大指数走势分化明显，沪指累计跌1.18%，深成指累计跌0.83%，创业板指累计涨2.35%。A 股后市怎么走？看看机构怎么说： ①中信证券：继续聚焦消费电子、资源、创新药、化工和游戏等结构性机会 中信证券表示，观察到最近国内和海外存在三个市场流动性特征。特征一：ETF资金流向明显分化，宽 基减而行业/主题增，A股减而港股增；从各类ETF持有人以及FOF委托人持仓结构来看，上述资金行为 反映出机构配置型资金还是有明显的高切低特征，而近期的强趋势板块主要还是主动选股型资金驱动。 特征二：市场或步入2021年以来主动型公募产品最后一轮密集申赎换手阶段，伴随机构重仓的核心资产 上涨，前述产品有望逐步消化赎回带来的压力，对应的机构票或是下一轮产业趋势以及经济回暖过程中 的配置重心，过去几年重小轻大、规避机构持仓票的策略模式可能不再成立，回归核心资产正成为现 实。 特征三：海外高债务资金利率和央行被动的降息压力共存，欧美国家在高债务资金利率的环境下被迫步 入降息周期，中国制造业在全球竞争当中的压力在减缓，反内卷的大趋势下，未来中国制造业把份额优 势转变成定价权、进 ...

海外边际变化即将到来 ——宏观周报（9 月 1 日-9 月 7 日） 2025 年 9 月 7 日 本周关注：暑期结束以及反内卷持续进行导致需求和生产同步下滑，但出口 在新规影响下仍有韧性。海外边际变化已经到来，美国就业疲软预示美联储 降息临近，宽松路径已经打开，重点关注美联储 9 月 16-17 日议息会议。 国内方面，九月开学后居民出行热度大幅降温；高频数据显示出口依然有韧 性，此前我们提示代理出口或让出口在 10 月前都保持高增；地产的磨底和 反内卷的推进让相关制造业产能出现滑坡，化工行业开工率出现显著拐点； 猪肉价格降幅收窄，果蔬价格全面上行，原油价格整体回落，黑色系商品普 遍承压；财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议，会议就金 融市场运行、政府债券发行管理、央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债 发行机制等议题进行了深入研讨，如果央行重启国债买卖，可以视为更加宽 松的政策信号。同时离岸人民币国债的发行规模可能进一步扩大，以完善收 益率曲线，增加离岸人民币流动性。国际方面，美联储内外风波持续，贝森 特批评美联储自金融危机以来的超常规政策既未有效控制通胀，反而加剧 贫富分化。美国非农就业显著疲 ...