｜2025年12月19日星期五｜ NO.1中信证券：技术迭代推动液冷渗透看好国产厂商突破 中金公司（601995）认为，展望2026年，猪业新范式有望进一步强化。猪价新范式方面，或继续验证周 期长度缩短、振幅收敛、波动下降的价格特征，2026年猪价或温和回落，龙头或有望保持全年盈利；成 长新范式方面，生猪龙头"成长新范式"迎来机遇期，成长与价值属性双升；投资新范式方面，板块投资 从纯周期思维向周期与价值思维兼顾切换，低成本、大体量龙头企业估值体系持续重塑，龙头企业有望 持续跑赢行业。 NO.3中金：预计2026年煤价将呈现前低后高走势 12月19日，中金公司研报称，预计2026年煤价将呈现前低后高走势，全年中枢可能与2025年基本持平。 需求端或是主要拖累因素，但供给侧约束相对较强。上半年受政策传导滞后和季节性影响，需求可能偏 平淡，煤价或有一定压力；下半年需求有望边际改善，驱动煤价上行。 中信证券研报指出，2025年以来，在AI服务器功耗和芯片功率大幅提升的背景下，液冷方案凭借更高 的散热效率、更低的PUE，正逐步成为数据中心节能降耗的主流技术路径。中信证券预测，随着液冷加 速渗透叠加技术升级ASP提升，2 ...

（文章来源：第一财经） 中金公司认为，展望2026年，猪业新范式有望进一步强化。我们认为，猪价新范式方面，或继续验证周 期长度缩短、振幅收敛、波动下降的价格特征，2026年猪价或温和回落，龙头或有望保持全年盈利；成 长新范式方面，生猪龙头"成长新范式"迎来机遇期，成长与价值属性双升；投资新范式方面，板块投资 从纯周期思维向周期与价值思维兼顾切换，低成本、大体量龙头企业估值体系持续重塑，龙头企业有望 持续跑赢行业。 ...

截至12月18日，多家上市公司披露了前11个月经营相关数据。综合来看，这些数据展现出相关上市公司 的发展韧性。 一些行业获得可观利润的同时，也有一些行业面临挑战。从养殖企业披露的数据来看，由于生猪销售价 格的下滑，企业的利润获取面临挑战。例如，江苏立华食品集团股份有限公司发布的公告显示，11月份 公司销售肉猪17.25万头，销售收入2.61亿元，肉猪销售均价12.00元/公斤，同比变动分别为 0.94%、-27.09%、-28.49%。 上海钢联农产品事业部生猪分析师杨志远告诉《证券日报》记者，2025年前11个月，生猪养殖行业持续 低迷，自繁自养与外购仔猪育肥两大主流模式均处于亏损状态。自繁自养模式自9月下旬起陷入全面亏 损，至今已持续超3个月。受市场供需关系尚未根本好转影响，猪价持续承压，近期头均亏损约77元。 外购仔猪育肥模式则自年中便开始亏损，持续时间已达6个月。由于前期购入仔猪成本较高，叠加成品 猪价格低迷，该模式近期头均亏损扩大至240元，亏损幅度显著大于自繁自养模式。 在生猪销售价格低迷的背景下，提升经营质量、压缩成本、调整产能已成为养殖企业的共识。由于上半 年生猪销售价格相对较高，从2025年 ...

具体板块上，他表示，成长方向看好AI、国产自主可控、消费电子端侧、互联网应用、军工卫星、高 端装备、机器人、储能、电力设备；周期方向看好反内卷基调下的光伏、生猪养殖、航空、快递、化工 等领域。在他看来，云厂商算力需求的大幅增加，有望推动国内算力芯片产业链快速发展并形成闭环， 未来国产厂商市场份额或大幅提升。云服务行业受AI需求爆发和出海需求回流，也有望迎来快速增 长。此外，先进制程的扩产、国产光刻机的突破也将进一步提升相关行业市场空间。 中证报中证网讯(记者张韵)12月18日晚间，前海开源基金投资部总监、基金经理崔宸龙在做客中国证券 报"中证点金汇"直播间时分享表示，展望2026年，看好大盘龙头价值标的投资机会。多数龙头公司2025 年涨幅远落后于中小盘和科技成长公司，从估值水平来看，龙头价值标的更具性价比。同时，伴随着反 内卷政策的发力，国内经济有望逐步回升，龙头公司或将在这一过程中受益。 ...

德康农牧是中国领先的农牧食品企业之一，专注于生猪养殖、饲料生产及肉制品加工等全产业链业务。 公司成立于2006年，总部位于四川，经过多年发展已形成规模化、现代化的生产体系。其业务覆盖全国 多个省份，并逐步向高端食品领域延伸。近年来，德康农牧在生物安全防控和环保技术方面持续投入， 以应对行业周期性波动。作为港股上市公司，其财务表现与猪肉价格周期密切相关，2023年随着生猪价 格回升，公司业绩呈现复苏态势。公开资料显示，德康农牧正通过技术升级和产能优化提升长期竞争 力。 本文源自：市场资讯 德康农牧近期回购情况 回购日期回购均价回购股数回购金额本年累计回购股数2025-12-1871.4561.78万127.19万141.14万2025- 12-1770.8728.73万618.72万139.36万2025-12-1671.8074.33万310.93万130.63万2025-12-1572.4982.76万 200.09万126.30万2025-12-1270.6875.82万411.40万123.54万2025-12-1171.5582.69万192.49万117.72万 2025-12-1069.35147 ...

其次，在发起针对欧盟猪肉反倾销调查的时候，中国与欧盟正在围绕着电动车加征关税一事展开激烈的交锋。因此，外界认为中方此举是为了向欧盟展现强 硬姿态。不过值得强调的是，中国对于欧盟注入的调查到最终裁定，整个流程都合法合规。但欧盟针对中国电动车进行反倾销调查，甚至遭到了大量欧车企 的反对，缺乏足够的正当性。目前，中国与欧盟已经重启了围绕电动汽车关税的相关议题。中方特意提醒了欧盟，不得绕过官方直接与汽车进行谈判。此 次，中方公布对欧盟猪肉加征关税，必然也有敲打的成分在。 就在12月16日，中国商务部发布通告，宣布对原产于欧洲的进口猪肉及其猪肉副产品征收4.9%-19.8%的不等的关税。在如此敏感时刻，中方这一举动，至少 有三大目的。首先。此次对欧洲猪肉产品加征反倾销关税的调查，开始于2024年6月。一直以来，欧洲生猪养殖业享受着巨额补贴，并且严重的产能过剩。 于是，大量猪肉产品以低于欧洲市场价的价格流入了中国。这样一来，中国生猪养殖业遭受了巨大的冲击。因此，此次对欧洲猪肉加征关税最直接的目的就 是保护国内的养猪产业。 最后，目前，欧盟对于与中国的关系显得摇摆不定。一方面，欧盟部分国家在政治上对华非常强硬，如立陶宛等； ...

在广西河池凤山县的油茶林下，一群黑猪正在跑山，它们的主人是五位肢体残疾的养殖户。1500公里外 的深圳，企业主王克信在"圳帮扶"平台上刚刚完成了一头年猪的认购。连接这两端的，是一家名为"双 助未来"的深圳企业所搭建的桥梁。这并非简单的消费帮扶，而是一场旨在将残疾人重塑为"数字新农 人"，并探索社会问题市场化解决方案的深度实验。 这些天，《华夏时报》记者走访广西凤山与深圳龙华，深入剖析这个名为"五个养猪人"的全国首个助残 助农一体化项目。2019年的非洲猪瘟让五位残疾养殖户血本无归，"当时所有的猪加在一起一共赔了30 本报（chinatimes.net.cn）记者胡梦然 见习记者 黄海婷 深圳摄影报道 万元。这对我们农户来说，不是短短几年就能赚得到的。"广西"五个养猪人"残疾人代表林先生回忆 道。2020年，在粤桂两地政府与残联的牵线下，深圳市双助未来科技贸易有限公司介入，项目得以重 启。 "我们不想因为别人怜悯他们……做公益或做慈善为了做而做是不能形成一个闭环的。"双助未来董事长 陈健对《华夏时报》记者强调。公司的初衷，是探索一条超越同情、依靠市场价值的可持续发展路径。 从"输血"到"造血" "五个养猪人"项 ...

文 | 顾远山 编辑 | 顾远山 该来的，终究还是来了。 从美国政府释放出对华恶意开始，那个试图讨好美国的欧盟便心甘情愿的当起了美国的对华马前卒。 从2024年以各种上不得台面的借口，对我国电车征收不合道理的临时反补贴税；到2025年中旬又以无耻 的理由限制我国企业参与超500万欧元医疗器械的公共招标；等到了2025年12月更是以所谓的网络攻击 为由，对无辜中企展开制裁…… 一次又一次充满恶意的针对，已然让中欧关系紧张到了一种前所未见的地步。 而在这一次，我方也不会再对欧洲有半点的手软。 本文信源来自权威报道【外交部】【农业部】【央广网】【中国新闻网】【长江云新闻】 【京报网】（详细信源附在文章末尾）。为提升文章可读性，细节可能存在润色，请理智阅 读，仅供参考! 中方对欧加税，绝非表面那么简单 随着欧洲联盟对我国的所作所为愈发的得寸进尺，忍无可忍的我国，也终于开始对整个欧洲重拳出击。 就在12月16日，我国商务部官宣了一则重磅消息，从12月17日开始，我国将合理合法且合情地依照法律 法规，对那些原产于欧洲的进口猪肉和副产品征收4.9%——19.8%范围内的反倾销税，持续时间更是长 达五年。 纵然我国的反倾销税 ...

12月18日，正邦科技盘中下跌2.23%，截至11:18，报3.51元/股，成交5.11亿元，换手率2.00%，总市值 324.68亿元。 资金流向方面，主力资金净流出7463.46万元，特大单买入3341.77万元，占比6.54%，卖出8711.19万 元，占比17.04%；大单买入8915.32万元，占比17.44%，卖出1.10亿元，占比21.53%。 正邦科技今年以来股价涨20.21%，近5个交易日涨1.74%，近20日涨19.39%，近60日涨12.14%。 今年以来正邦科技已经2次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为12月15日。 正邦科技所属申万行业为：农林牧渔-养殖业-生猪养殖。所属概念板块包括：中盘、融资融券、光伏玻 璃、太阳能、风能等。 截至11月20日，正邦科技股东户数15.62万，较上期减少5.45%；人均流通股46233股，较上期增加 6.76%。2025年1月-9月，正邦科技实现营业收入106.58亿元，同比增长82.58%；归母净利润826.56万 元，同比减少97.25%。 分红方面，正邦科技A股上市后累计派现28.64亿元。近三年，累计派现0.00元。 责任编辑：小浪快报 资料显 ...

行业 生猪日报 日期 2025 年 12 月 18 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 生猪点评：供应端，长期看，截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长 的态势，10 月二育及压栏集中，当前二育栏舍利用率较高，略高于去年同期水平， 增加春节前供应压力；据涌益数据显示，12 月样本养殖企业计划出栏 2 ...