证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2026 年 03 月 04 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2026年03月04日 华源晨会精粹 20260304 机器人 机器人升级登春晚，产业迈入"1-10"阶段——2026 年春节人形机器人行 业动态点评：机器人出圈马年春晚，从表演到干活样样通。从舞台出圈到商业带动， 机器人正经历全面升级。订单增长：马年春晚开播两小时，京东机器人搜索量环比 增长超 300%，客服问询量增长 460%，订单量增长 150%。出货指引：2026 年宇树 科技目标出货量 1-2 万台左右，相对于 2025 年超 5500 台出货呈倍数级增长。从春 晚舞台的惊艳表现到销量以及出货量的大幅提升，人形机器人在背后完成了一系列 "超进化"。除了春晚机器人的出圈以外，Agility 与 Figure 在生产制造环节的实质 性部署、马斯克构想的 Optimus 无人咖啡馆、宇树科技在天坛的再度表演，都标志 着行业正加速向真实场景落地迈进；同时，智平方超 10 亿元的大额融资与手机巨头 荣耀跨界入局消费端市场，进一步印证了资本的支持与应用边界的拓宽。后续事件 展望：202 ...

农林牧渔 农业行业周报 同步大市-A（维持) | 首选股票 | | 评级 | | --- | --- | --- | | 002311.SZ | 海大集团 | 买入-A | | 002299.SZ | 圣农发展 | 买入-B | | 300498.SZ | 温氏股份 | 买入-B | | 301498.SZ | 乖宝宠物 | 增持-A | | 002891.SZ | 中宠股份 | 增持-A | | 605296.SH | 神农集团 | 增持-B | | 603477.SH | 巨星农牧 | 增持-B | 【山证农林牧渔】猪价在旺季后或存回 调 压 力 - 农 业 行 业 周 报 （ 260202- 260208） 2026.2.10 【山证农林牧渔】猪价近期旺季活跃， 旺季后或仍承压-行业周报（260126- 260201） 2026.2.3 陈振志 执业登记编码：S0760522030004 邮箱：chenzhenzhi@sxzq.com 徐风 执业登记编码：S0760519110003 邮箱：xufeng@sxzq.com 2026 年 3 月 4 日 行业研究/行业周报 农林牧渔行业近一年市场表现 本周 ...

Group 1: Pig Farming Industry - The report emphasizes the dual strategy opportunities in the pig farming industry, highlighting the importance of breeding sows and farming efficiency, with a projected decline in pig prices in 2026 but potential for rebound [1] - As of February 11, 2026, the pig price was 12.75 CNY/kg, up 2.7% from the end of 2025, but the industry is facing losses, with self-breeding and purchased piglet farming profits at -159.65 CNY/head and 20.83 CNY/head respectively [3] - The report suggests focusing on high-quality pig companies with significant cost control, healthy financials, and reasonable valuations amid expected industry capacity reductions due to ongoing losses [3] Group 2: Agricultural Trade and CPI - In January 2026, the Consumer Price Index (CPI) increased by 0.2% year-on-year, with food prices down 0.7%, and pork prices down 13.7% year-on-year [1] - In December 2025, China's agricultural imports totaled 18.49 billion USD, up 1.66% year-on-year, while exports were 10.57 billion USD, up 0.29%, resulting in a trade deficit of 7.92 billion USD, an increase of 3.54% year-on-year [1] Group 3: Pet Food Industry - In December 2025, China's pet food exports amounted to 906 million CNY, down 2.91% year-on-year, with export volume increasing by 15.49% but the average export price dropping by 15.93% [4] - For the entire year of 2025, pet food exports totaled 10.102 billion CNY, down 4.1% year-on-year, with export volume at 361.3 thousand tons, up 7.8%, and an average export price of 27.96 CNY/kg, down 11% [4] Group 4: Agricultural Index Performance - In February, the agricultural index underperformed the CSI 300, with a decline of 0.14%, while the breeding industry saw a relative increase of 1.02%, contrasting with declines in agricultural processing and animal health sectors [2]

证券研究报告 农林牧渔 行业定期报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 03 日 投资评级： 看好（维持） 李冉 liran02@huayuanstock.com 板块表现： 猪价持续下行，周期反转可期 ——农林牧渔行业周报（20260223-20260227） 证券分析师 投资要点： 雷轶 SAC：S1350524110001 leiyi@huayuanstock.com 张东雪 SAC：S1350525060001 zhangdongxue@huayuanstock.com 冯佳文 SAC：S1350524120003 fengjiawen@huayuanstock.com 顾超 SAC：S1350524110005 guchao@huayuanstock.com 林若尧 SAC：S1350525070002 linruoyao@huayuanstock.com 周翔 SAC：S1350525070003 zhouxiang@huayuanstock.com 生猪：猪价持续走弱，中央一号文件强调产能综合调控 SW 生猪养殖板块涨 3.4%，猪价持续下行，产能去化预期转强。周末（2026/3 ...

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，持续重点强调生猪养殖行业的攻守兼备布局机会，基于 能繁母猪作用值及养殖效率的考虑，26年猪价同比下行，期间或有所反弹表现;综合考虑政策去产能以 及行业亏损去产能，重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企。另可关注养殖链后周期及动 物疫苗相关企业。考虑黄羽鸡自身供给相对低位，叠加需求端的改善预期。宠物食品行业处成长过程 中，优质企业市占率呈提升趋势。 宠物食品：25年出口略承压，呈现量增价跌特征 12月我国宠物食品出口额9.06亿元，同比-2.91%。其中出口量3.77万吨，同比+15.49%;出口均价24.02 元/kg，同比-15.93%，刷新年内低点。25年出口额101.02亿元，同比-4.1%;出口量36.13万吨，同比 +7.8%;出口均价27.96元/kg，同比-11%。 2月农业指数表现弱于沪深300 2月农林牧渔指数-0.14%，同期沪深300上涨0.09%。养殖业(+1.02%)涨幅相对居前，而农产品加工 (-3.23%)、动物保健(-3.27%)表现相对靠后。 生猪养殖：2月猪价震荡下行，自繁自养再度亏损 2月11日猪价12.75元/kg，较 ...

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 发布时间：2026-03-03 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | | --- | --- | --- | | 收盘点位 | | 2961.5 | | 52 | 周最高 | 3158.8 | | 52 | 周最低 | 2478.53 | 行业相对指数表现 -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 20% 24% 2025-03 2025-05 2025-07 2025-10 2025-12 2026-02 农林牧渔 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《现代化为矛，稳定生产为盾》 - 2026.02.11 农林牧渔行业报告 （2026.2.24-2026.2.28） 猪价创新低 ⚫ 行情回顾：上涨 节后第一周，农林牧渔（申万）指数大幅涨 4.01%，在申万 31 个 一级行业中排名第 14。农业子板块中，除水产养殖外，其余子板块均 上涨。其中节前跌幅较大的种植业、种子等板块反弹较多；而养殖板 块则继 ...

华总股份春季策略会的线上交流的专场那今天我们也非常荣幸的邀请到了公司的董益王总来给大家做一个线上的交流那今天的这个交流的话分两个环节首先还是先请这个王总就这个26年大家可能比较关注的这样一些这个突然量啊包括成本啊这样一些这个目标做一个大概的一个展望之后的话我们再看各位投资者有哪些具体的这个问题好吧王总好的好的 大家好各位领导好我先介绍一下目前公司的基本贷情况吧现在目前我们首先成本端呢我们现在也改了一下口径因为之前我们交流的口径是完全成本但是可能有些公司他这个口径是仰着成本其实大家在做同比的时候有些差异而且我们排序比较靠后所以我们这次也把那个成本口径改成仰着成本 就我们不包括总部的不包括总部的这个管理费用只涉及到养殖事业部的这个成本那我们目前的成本是12块钱到那个二月份然后我们现在PSY是25到26只足成本是300我刚才讲到我们那个现金成本的话现金成本我们差不多在11出头 11左右吧现在这个价格呢因为最近到三月初这个租价已经明显这个有一波比较剧烈的回调现在已经这个还目前还没到现金成本但是但是如果持续的话呢怎么也会面临一些这个现到现金成本的这个挑战然后今年这个产能规划呢目前我们亩足在13万头左右今年的初兰规划 根 ...

生猪专家 20260302 摘要 2026 年生猪产能调控或加强，但 2025 年去产能力度有限，能繁母猪 整体稳定，2026 年供应端不具备"显著偏紧"的基础。行业平均 PSY 持续提升，将直接推高出栏供给，2026 年整体供给大概率高于 2025 年，价格中枢承压。 2025 年底至 2026 年初，母猪端未见明确减产，因商品猪亏损但仔猪 仍有利润，掣肘母猪去产。当前仔猪环节仍具利润，叠加部分母猪场对 春节后仔猪价格的季节性偏强预期，母猪去产动力不足。 2026 年猪价或在成本线附近运行。母猪是否启动更明显去化，核心取 决于仔猪利润。只有当上半年仔猪利润明显走弱甚至亏损，才可能推动 更实质的产能去化。 春节后猪价持续走弱，自繁自养与外购仔猪育肥均处于亏损。仔猪价格 短期稳定，但 2026 年上半年仍存在季节性上行空间，高点或受制于采 购意愿，投均盈利预计在 100—200 元区间，削弱母猪端主动去产的动 力。 Q&A 在农业农村部 2025 年 11—12 月及 2026 年 1 月能繁母猪数据未发布的情 况下，2026 年母猪产能调控的政策取向与产业端实际变化如何，2026 年供 应端应如何研判？ 政策 ...

农林牧渔 节后猪价超预期下跌强化去产能逻辑 华泰研究 证券研究报告 2026 年 3 月 02 日│中国内地 动态点评 春节后猪价持续下跌，截至 3 月 2 日全国生猪均价已经跌至 10.56 元/公斤， 再创 2022 年以来新低。我们认为，猪价超预期下跌背景下，行业亏损幅度 扩大，能繁母猪存栏去化有望加速，从而生猪养殖板块去产能逻辑预计得到 强化，重申重点推荐生猪养殖板块，标的上推荐牧原股份、温氏股份、神农 集团。 后期猪价低点或将跌破 10 元/公斤 春节后猪价持续下跌，截至 3 月 2 日全国生猪均价已经跌至 10.56 元/公斤， 我们认为，后期低点或将跌破 10 元/公斤，主要基于：1）从中长期供给看， 全国能繁母猪存栏量自 2025 年 8 月起才开始去化，意味着生猪供应预计在 今年 6 月前持续增加；2）从短期供应看，上周生猪出栏均重约为 127.7 公 斤，较去年同期（春节后一周）高 3.6 公斤左右，且节后肥标差较节前走弱， 这与去年节后肥标差走强的情形截然不同，二者均表明今年春节前大猪出栏 不充分，当前生猪供应仍过剩，且二次育肥养户短期内无接猪计划。3）需 求端，春节后为传统猪肉消费淡季 ...

Group 1: Core Insights - Commodity prices continue to rise, with the fundamental high-frequency index reaching 130.1 points, an increase of 6.0 points year-on-year [2] - The industrial production high-frequency index is at 129.0, showing a year-on-year increase of 5.1 points, indicating stable production growth [2] - The inventory high-frequency index stands at 165.1, reflecting a year-on-year increase of 7.4 points, suggesting a healthy inventory level [2] Group 2: Industry Performance - The coal industry showed a performance increase of 14.5% in March, while the steel industry increased by 20.1%, indicating strong demand [1] - The oil and petrochemical sector experienced a significant rise of 35.0% in March, reflecting robust market conditions [1] - The non-ferrous metals sector saw a remarkable increase of 44.7% in March, highlighting a strong recovery in this industry [1] Group 3: Agricultural Sector Insights - The agricultural sector is facing increased attention due to geopolitical factors, with rising production costs driven by higher crude oil prices [8] - The price of live pigs has dropped below 11 CNY/kg, leading to deeper losses for producers, suggesting a potential reduction in supply [8] - The mushroom market remains strong, with prices for enoki mushrooms maintaining a positive trend, indicating growth opportunities in this segment [8] Group 4: Media and Internet Sector Analysis - The media sector underperformed, with a 5.1% decline in the media index, lagging behind the Shanghai Composite Index by 7.1% [5] - The gaming sector is expected to perform well, with a focus on major titles and high demand in Q1, suggesting investment opportunities [6] - AI applications are anticipated to drive growth in the media sector, with several companies launching new products and upgrades [6]