报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 破局见成效，看多餐供——餐饮供应链跟踪报告；报告日期：2026.01.11 报告作者： 訾猛（分析师），登记编号：S0880513120002 颜慧菁（分析师），登记编号：S0880525040022 程碧升（分析师），登记编号：S0880525040031 徐洋（分析师），登记编号：S0880520120008 重要提醒 破局，寻找新增量。 行业逆风局下，龙头也在围绕新品、新渠道、新市场等方向寻求新增量。 板块有望迎来戴维斯双击。 当下市场对于行业竞争趋缓已经具备较强共识，对于未来的分歧主要在于，一则需求能否好转，二则格局能否延续改善，三则新 产品 / 新渠道 / 新市场的α能否带来持续的显著增量。我们对此相对乐观，一则 CPI 持续回升，消费信心有望逐渐恢复，也期待更多内需刺激政策出台；二 则低价促销带来的边际效益已经很小，理性竞争成为行业共识，龙头公司在新增量上已取得一定成绩，即使需求延续平淡，竞争再次加剧的可能性偏低；三则 当下新产品 / 新渠道 / 新市场的周期不是一个季度就能走完的，有望延续全年甚至更久，短期 26Q1 旺季也 ...

1)啤酒：期待餐饮修复拉动板块量、价表现超预期，把握2026Q1配置窗口，优选大单品驱动的α个股燕 京啤酒（000729）;基本面稳健的高分红标的华润啤酒、青岛啤酒（600600）(A+H股)、重庆啤酒 （600132）。2)饮料：行业规模稳步扩容，细分赛道无糖茶、能量饮料、包装水增速领先，行业竞争保 持激烈态势，品牌力和渠道力突出的公司有望脱颖而出。 食品：复苏成长双主线，寻找强α标的 1)行情回顾：2025年食品饮料(中信)板块累计下跌4%、相对沪深300跑输20%，其中白酒承压显著、年 初至今下跌7%，啤酒、调味品等顺周期分别-9%/-7%;大众品α分化明显，其中食品(主要为保健品及安 琪酵母（600298）)/速冻/饮料板块年初至今分别上涨18%/15%/12%，乳制品受益原奶周期修复下逻辑累 计上涨7%。2)消费量价：2025年社会零售总额保持温和增长，拆分量价来看，消费量逐步企稳，以巴 比食品（605338）同店为代表必选客流企稳回升;2025食品CPI前低后高，2-10月负区间运行、11月同比 +0.2%实现回正。3)结构与趋势：高端消费先行抬头，体验消费率先回暖，产品端大单品生命周期缩 短，渠 ...

资讯所属栏目还有更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。 1月5日，A股市场震荡上行，医药生物、传媒、非银金融等板块领涨。截至13时50分，在线消费ETF （159728.SZ）上涨4.35%，蓝色光标涨19.97%，天下秀涨10%，三七互娱涨10.0%。申港证券指出，当 前大众消费品企业普遍以品类创新和新渠道拓展为核心增长策略，推动休闲食品、软饮料、代糖、啤酒 等具有新消费属性的细分板块表现亮眼，部分龙头企业在第三季度仍实现营收稳健增长。政策层面，国 家以《提振消费专项行动方案》为纲领，多部门协同发力，从增加居民收入、促进大宗消费、培育新型 消费等多个维度推动消费复苏，"十五五"规划进一步明确将消费作为经济增长的主引擎，后续政策支持 有望持续加码。随着扩内需促消费政策持续推进以及宏观经济指标逐步改善，传统消费品类正迎来基本 面修复拐点与政策催化双重机遇，餐饮供应链、乳制品等领域有望迎来修复回升。在行业转型方面，线 上零售正加速向精准化、数字化方向演进，在增量政策与存量政策叠加作用下，市场活力有望持续释 放。在线消费ETF（159728.SZ）覆盖新消费成长赛道与传统消费改善领 ...

从 "量" 的逻辑看，三大方向值得关注。一是性价比消费，餐饮供应链（巴比食品、安井食品）与软饮料（东鹏饮料、农夫山泉）凭借高效供应链实现量 增；二是低渗透率赛道，低度酒（百润股份）、益生菌（科拓生物）、燕麦（西麦食品）等受益于健康化趋势，通过专业化创新提升份额；三是出海增量， 安琪酵母等企业以供应链出海模式打开海外市场，本土化布局成效显著。 重点标的布局清晰。"价" 逻辑推荐白酒（贵州茅台、泸州老窖）、乳制品（优然牧业、中国圣牧）、啤酒（青岛啤酒）；"量" 逻辑推荐餐饮供应链、功能 性食品及出海标的（安琪酵母）。需警惕需求修复不及预期、食品安全、原材料成本波动等风险。 未来，行业将在分化中前行，ROA 企稳的调整尾声板块具备估值修复潜力，而契合性价比与健康化趋势的细分赛道将持续释放成长动能，龙头企业凭借效 率与创新优势进一步巩固竞争地位。 报告聚焦食品饮料行业 2025 年表现与 2026 年投资机遇，核心以 ROA（资产回报率）为复苏前瞻指标，结合日本消费分化经验，明确 "价优于量" 的投资主 线，关键内容如下： 行业整体处于分化复苏阶段，ROA 成核心观测指标。2025 年食品饮料板块供需失衡导致存量竞争 ...

食品饮料 2026 年年度策略汇报 20251230 摘要 顺周期板块需求承压，细分龙头业绩底部不明，建议观望。零售渠道型 公司（如万辰、鸣鸣很忙）及品牌型公司（盐津、卫龙）渠道扩张逻辑 不变，饮料行业关注东鹏特饮调整机会，安琪酵母出海和成本改善逻辑 支撑估值。 高分红及经营改善方面，推荐千禾味业和益海国际。千禾味业预计 2026 年弹性较大，益海国际在港股 15 倍市盈率下拥有 6%股息率，有 望受益于餐饮恢复带来的估值提升空间。 内需相关度高的顺周期板块（白酒、啤酒、餐饮供应链）目前处于历史 低点，市场情绪悲观。建议 2026 年一季度至二季度布局茅台，燕京啤 酒及青岛啤酒港股底部机会，餐饮供应链关注安井食品。 大众品板块推荐高景气细分赛道（零食量贩店、魔芋类产品、电解质饮 料），网点铺货和单点产出提升空间大的标的（万辰、卫龙、东鹏特 饮），以及估值便宜且具有潜力的企业（卫龙）。 东鹏饮料在货架管理和冰柜覆盖率方面表现出色，SKU 持续丰富扩展， 收入增速有望提升。中长期来看，东鹏在能量饮料行业的竞争格局相对 稳定，有望逐步替代红牛的市场份额。 Q&A 2026 年食品饮料行业的整体投资策略是什么？ 20 ...

作者 | 唐飞 编辑|刘景丰 新茶饮热度再起，这种热度不仅局限在新品和新口味上，更进一步传递到二级市场。 继去年8月，茶百道正式向港交所递交上市申请后，蜜雪冰城和古茗也在今年初，陆续向港交所递交上市申请。 盘古智库高级研究员江瀚认为，这两家公司都是新茶饮行业的重要参与者，其上市将进一步推动新茶饮行业的发展和竞争。此外，这也可能会引起其他新 茶饮品牌的关注和跟进，从而加剧行业的竞争。 "可以说，很快就会有新茶饮企业上市，这是毋庸置疑的事实。茶饮产业的未来充满了机遇，但也同样面临着诸多考验。品牌不仅需要在外部市场竞争中 保持敏锐洞察力，还需要在内部持续修炼内功，确保品质、创新与服务始终与消费者需求相匹配。只有这样，才能在茶饮市场中获得自己的一席之地，真 正获得长期的竞争力。"江瀚称。 外界称，2023是新茶饮的爆发年。门店数量可以直观反应这种爆发势头，头部20家新茶饮品牌门店数量已经从2022年底的78324家门店，扩张至2023年底 的103783家门店，一年内净增加32%。 高增长下，行业内卷加剧，开店抢位战激烈竞逐，餐饮供应链"控本增效"的重要作用日渐显著，更成为"万店时代"茶饮人的底气。 卷出天际，争当新 ...

证券之星消息，12月22日南向资金增持20.0万股中环新能源（01735.HK）。近5个交易日中，获南向资 金减持的有2天，累计净减持101.06万股。近20个交易日中，获南向资金增持的有15天，累计净增持 876.14万股。截至目前，南向资金持有中环新能源（01735.HK）1.17亿股，占公司已发行普通股的 2.77%。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 中环新能源控股集团有限公司（原名：中环控股集团有限公司）是一家主要从事新能源及工程、采购及 建筑业务的投资控股公司。该公司通过五个业务部门运营业务。新能源及工程、采购及建筑分部提供生 产及销售光伏产品以及工程、采购及建筑业务。绿色建筑及建筑相关业务分部提供桩帽建造及建筑工 程，发展、销售及持有物业用作投资及租赁用途，提供物业管理及建筑材料供应服务。健康及医疗分部 提供医疗咨询服务以及医疗产品及保健食品的销售。餐饮供应链分部提供农产品以及餐饮材料的供应链 服务。智慧能源管理服务分部销售及安装节能照明、节能设备，及提供信息技术开发服务。 ...

证券研究报告 | 2025年12月20日 2025年12月21日 食品饮料周报（25 年第 47 周） 优于大市 把握成本红利与效率提升主线，关注创新与困境反转机会 行情回顾：本周食品饮料（A 股和 H 股）累计上涨 1.97%，其中 A 股食品饮 料（申万食品饮料指数）上涨 2.01%，跑赢沪深 300 约 2.29pct；H 股食品饮 料（恒生港股通食品饮料）上涨 1.36%，跑赢恒生消费指数 1.07pct。本周 食品饮料板块涨幅前五分别为欢乐家(44.42%)、庄园牧场(35.96%)、皇氏集 团(21.16%)、均瑶健康(17.02%)和阳光乳业(14.72%)。 品类基本面延续分化，饮料＞食品＞酒类。（1）酒类。白酒：需求仍然偏 弱，优质酒企聚焦供给端优化。当前板块进入左侧布局阶段，具备价位、区 域话语权的优质公司有望获取更大增长空间，推荐泸州老窖/山西汾酒、贵 州茅台、迎驾贡酒，也建议关注五粮液/洋河股份/舍得酒业的改革节奏。啤 酒：行业库存良性，静待需求回暖。全年啤酒龙头利润增长具备较强支撑， 建议积极布局啤酒板块，继续优先推荐大单品快速增长、内部改革持续深化、 业绩成长性强的燕京啤酒。（2） ...

在竞争日趋白热化的餐饮供应链市场，品牌如何超越周期，持续赢得B端客户与终端消费者的双重信赖？这已不 再是单靠价格或渠道就能解答的命题。中粮集团旗下的"福掌柜"品牌，近期通过一系列产品内在创新与外在包装 的焕新升级，为我们提供了一个绝佳的观察样本。从专为老年营养餐打造的调和油，到与餐饮品牌龙人居联名的 玉米胚芽油，再到减盐系列调味品，福掌柜正以一场"内外兼修"的系统性工程，生动诠释了产品的品质内核与包 装外壳之间深刻的战略协同关系。这不仅是一次产品线的拓展，更展现了中粮餐饮作为"中国守味人"的精准化、 价值化时代的品牌主动升维。 首先，创新直指细分场景的痛点，实现从"通用"到"专用"的价值跨越。传统的餐饮油和调味品多为通用型产品，难 以满足特定烹饪场景的极致需求。福掌柜敏锐地捕捉到这一市场空白，推出了极具针对性的解决方案——福掌柜 老年营养餐专用食用植物调和油。这一产品背后，是对中国社会老龄化趋势及养老机构团膳需求的深刻理解。它 不仅仅是一种油，更是一套针对老年人健康的营养解决方案。同样，福掌柜煎炸专用油则直面餐饮业后厨对油品 稳定性、起酥性和耐炸性的核心诉求，能有效帮助餐饮客户降低油耗成本、提升菜品品质稳定性 ...

2025年11月7日，在"深耕地头 香飘全球"窄门十周年暨全球华人餐饮大会上，铁骑力士优食谷凭借"全 产业链可溯源+卓越食品安全与质量控制能力"，从全球数十万供应链企业中脱颖而出，成功摘得"2025 中国餐饮供应链金番茄奖"! 这一殊荣由百位供应链资深专家组成的评审团，基于"基础能力+创新发展+长期价值"立体评定体系严 格评选，是对优食谷在食品安全、可追溯性、可持续发展等领域的全面领先地位的高度认可。 01 中国餐饮供应链金番茄奖 百位供应链领域的资深专家组成专业评审团，以"专业公正、优中选优"为准则，全力发掘在食品安全与 质量控制、成本控制与效率提升、可追溯性与透明度、可持续发展等领域全面领先的卓越供应链企业， 为餐饮品牌严选有价值、可信赖的合作伙伴。 此次获奖，不仅是对优食谷在食品安全、可追溯性、可持续发展等领域的全面领先地位的高度认可。还 得益于优食谷构建的全方位、多层次战略大客户服务运营体系。优食谷扎实推进产品共创、生态开放、 柔性定制、代工服务及区域/渠道代理五大核心举措，实现从简单交易到价值共享的深度转型，深化与 连锁餐饮品牌的共赢合作。 与此同时，优食谷始终致力于与客户从单纯"交易伙伴"升级为" ...