| I C E Fit Fire | 農ห | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 行业板块 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 趋势研判 | 品种 | 临近年末,市场风险偏好趋于下降,加之11月国内经济数据表现 | 不佳,而近期两场重磅会议释放的政策加码信号相对有限,市场 | | | 在政策预期落地后出现"利多出尽"式的调整,短期内股指预计 | 将延续偏弱运行态势。然而,将视角拉长,11月中旬以来的市场 | 股指 | 调整为明年股指上行打开了空间，提供了布局窗口。投资者可考 | 宏观金融 | | | | 虑在调整阶段逐步建立多头头寸，并可借股指期货的贴水结构来 | 优化长期投资的成本与胜率。 | HATT | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,近期关注 | | | | | 玉 债 | 日本央行利率决策。 | 日本央行加息落地,市场风险偏好回升,铜价偏强运行。 | 看多 | | | | | 产业驱动有限,而宏观情绪有所好转,铝价震荡偏强。 | 看着的 | 国内基本面维持偏弱格局,短期价格维持低位运行。 | 氧化元 | 辰汤 ...

燃料油周报 （12.15-12.19） 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 周度观点 2 期现价格 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 周度观点 燃料油周评：上周，原油整体呈现先抑后扬走势，燃料油价格也先跌后涨，高硫报收2415元/吨，周涨 0.42%，低硫报收2932元/吨，周跌2.01%。 由于前期套利经济性不佳，预计12月份来自西方市场的低硫燃料油到货量将出现三个月来的首次下降， 对低硫燃料油市场稍有支撑。但近期的一些租船活动可能导致套利货流入量在1月份再次反弹，亚洲低硫燃料 油市场预计在整个1月乃至可能延续到2月都将保持供应充足。尽管即期供应充足继续拖累亚洲高硫燃料油市 场，但良好的下游船用燃料需求为市场基本面提供一些支撑。 尽管因为运 ...

报告日期：2025 年 12 月 22 日 申银万国期货研究所 白银：白银继续上涨。CPI 同比 2.7%，低于预期的 3.1%，核心 CPI 同比 2.6%， 低于预期的 3%。CPI 大幅不及预期，引发市场质疑，但 CPI 整体下行趋势为降息 提供空间。美国 11 月非农数据分化，新增就业人口 6.4 万人，好于市场预期的 5 万人，但失业率上行至 4.6%。疲软的就业数据支持美联储继续降息，流动性宽 松预期仍对贵金属价格形成提振。从长期角度来看，美元信用动摇、央行购金等 因素支撑依然稳固。短期震荡不改贵金属长期上行趋势。 铝：夜盘沪铝上涨 0.93%。美国 11 月核心 CPI 同比上涨 2.6%，创下 2021 年初以 来最慢增速，低于市场预期的 3%，整体 CPI 同比上涨 2.7%，低于预期的 3.1%， 但这份通胀报告的可靠性受到市场质疑，对短期市场影响相对有限，宏观层面可 能更多关注点在于就业的衰退风险和后续美联储降息预期的节奏。中短期电解铝 供应端未见明显扰动，目前电解铝新建产能产量释放仍需一定时间，12 月份产 量增长有限，需求面由于今年春节相对偏晚，尽管下游开工率出现边际下滑迹象， 需求 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-12-22 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 1.国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期进入偏紧预期，需 求端逐渐减少压制盘面预期，加拿大油菜籽进入收割阶段，但中加贸易问题 影响短期出口减少国内供应预期。 2.中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口 保证金75.8%，一旦最终裁定成立，保证金将作为加征关税不予退还，但是 未来裁定结果尚有变数，等待中加贸易关系进一步发展情况明朗再行决定。 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2605：2300至2360区间震荡 1.基本面：菜粕震荡回落，豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜 籽进 ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating - No investment rating information is provided in the report. 2. Core Views - **Copper**: Night - time copper prices closed higher. Concentrate supply remains tight, and smelting profits are on the verge of break - even. Although smelting output decreased month - on - month, it still shows high growth overall. Power investment is stable, automobile production and sales are growing, home appliance output is declining, and the real estate market is weak. Supply disruptions in mines have shifted the global copper supply - demand outlook to a deficit. Attention should be paid to changes in the US dollar, copper smelting output, and downstream demand [2]. - **Zinc**: Night - time zinc prices closed higher. Zinc concentrate processing fees have declined, and concentrate supply is temporarily tight, while smelting output continues to grow. The inventory of galvanized sheets is generally high. The cumulative growth rate of infrastructure investment is slowing down, automobile production and sales are growing, home appliance output is declining, and the real estate market is weak. The overall difference in zinc supply and demand is not obvious, but the current market sentiment in the non - ferrous sector needs to be noted. Attention should be paid to changes in the US dollar, smelting output, and downstream demand [2]. 3. Summary by Related Data - **Domestic Futures and LME Data** - **Copper**: The previous domestic futures closing price was 93,000 yuan/ton, the domestic basis was - 170 yuan/ton, the previous LME 3 - month futures closing price was 11,882 dollars/ton, the LME spot premium (CASH - 3M) was 4.73 dollars/ton, the LME inventory was 164,275 tons, and the daily change was - 2,650 tons [2]. - **Aluminum**: The previous domestic futures closing price was 22,120 yuan/ton, the domestic basis was - 160 yuan/ton, the previous LME 3 - month futures closing price was 2,945 dollars/ton, the LME spot premium (CASH - 3M) was - 40.15 dollars/ton, the LME inventory was 519,600 tons, and the daily change was 0 tons [2]. - **Zinc**: The previous domestic futures closing price was 23,065 yuan/ton, the domestic basis was 155 yuan/ton, the previous LME 3 - month futures closing price was 3,073 dollars/ton, the LME spot premium (CASH - 3M) was - 30.61 dollars/ton, the LME inventory was 99,400 tons, and the daily change was 1,700 tons [2]. - **Nickel**: The previous domestic futures closing price was 117,180 yuan/ton, the domestic basis was - 4,670 yuan/ton, the previous LME 3 - month futures closing price was 14,803 dollars/ton, the LME spot premium (CASH - 3M) was - 187.63 dollars/ton, the LME inventory was 253,938 tons, and the daily change was - 60 tons [2]. - **Lead**: The previous domestic futures closing price was 16,850 yuan/ton, the domestic basis was - 70 yuan/ton, the previous LME 3 - month futures closing price was 1,985 dollars/ton, the LME spot premium (CASH - 3M) was - 45.23 dollars/ton, the LME inventory was 262,125 tons, and the daily change was - 3,450 tons [2]. - **Tin**: The previous domestic futures closing price was 343,040 yuan/ton, the domestic basis was - 6,520 yuan/ton, the previous LME 3 - month futures closing price was 43,227 dollars/ton, the LME spot premium (CASH - 3M) was - 11.00 dollars/ton, the LME inventory was 4,425 tons, and the daily change was 235 tons [2].

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 | | | | | 聚酯数据日报 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号:Z0017251 | 2025/12/22 | | | | 能源化工研究中心 | 陈胜 | 从业资格号:F3066728 | | | | 指标 | 2025/12/18 2025/12/19 | | 变动值 | 行情综述 | | SC | INE原油(元/桶) PTA-SC(元/吨) | 429. 4 1627.5 | 426.6 1781.9 | -2. 80 154. 35 | 成交情况: PTA:成本支撑,下游涤纶长丝产销较好,提振市场气 氛,且市场也透支了明年PX、PTA供需格局偏好的预 | | | PTA/SC(比价) | 1.5216 | 1. 5748 | 0. 0532 | 期,PTA行情上涨。PTA加工费为148元/吨,较上一交 易日下跌44元/吨。 | | PX | CFR中国PX | 840 | 866 | 26 | | | | PX-石脑油价差 | 307 | ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | C | 回顾:上周央行公开市场开展了6575亿元逆回购操作,因当周有6685亿 元逆回购到期,当周实现净回笼110亿元。此外,上周有4000亿元182天 期买断式逆回购到期、800亿元国库现金定存到期,央行开展了6000亿元 182天期买断式逆回购操作。值得一提的是,央行在周四、周五各开展了 1000亿元14天期逆回购操作。 性 宏观金融数据日报 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 期货执业证号:F3074875: 投资咨询证号: Z0017779 2025/12/22 | | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (bp) | | | (bp) | | | DRO01 | 1.27 | -0.11 | DR007 | 1.44 | 0.21 | | ह | GC001 | 1.48 | 26.00 | GC007 | 1.57 | 6.50 | | 币 | SHBOR 3M | 1.60 | -0.08 | LP ...

国内期货主力合约涨跌不一，广期所钯、铂均封涨停板，沪银涨超6%，碳酸锂涨超5%，集运指数（欧 线）涨超4%，PTA涨超3%。跌幅方面，塑料、玻璃、PVC跌近2%。 国内期货主力合约涨跌不一，广期所钯、铂均封涨停板，沪银涨超6%，碳酸锂涨超5%，集运指数（欧 线）涨超4%，PTA涨超3%。跌幅方面，塑料、玻璃、PVC跌近2%。 ...

12月22日消息，港股三大指数集体上涨。截至午间收盘，恒生指数涨0.2%，报25742.24点，恒生科技指 数涨0.89%，国企指数涨0.27%。盘面上，科网股涨跌不一，百度涨超1%，小米跌超2%；半导体板块走 强，中芯国际涨超7%；黄金股普涨，灵宝黄金涨超6%；新消费概念多数上涨，蜜雪集团涨超9%；今日 四只新股上市，印象大红袍、华芢生物、明基医院、南华期货挂牌，集体破发。 | 名称 | 三新价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 恒生科技指数 | 5528.05 | +0.89% | | 800700 | | | | 国企指数 | 8925.39 | +0.27% | | 800100 | | | | 恒生指数 | 25742.24 | +0.20% | | 800000 | | | 半导体板块走强，中芯国际涨超7%。近日，安捷利美维的工商变更引发关注——原股东安捷利电子实 业有限公司正式退出，同时国家大基金三期旗下国投集新股权投资基金、国新发展投资管理有限公司， 以及广州产业投资控股集团有限公司等新股东加入。大基金三期本次入股，或是出于对公司在封装载板 等领域技术实力的认可。IC ...

12月22日，南华期货股份有限公司（股票代码：603093.SH、02691.HK，以下简称"南华期货"）正式在香港联合交易所主板鸣锣挂牌，成功登陆香港资本市 场，实现"A+H"双上市。此次上市标志着南华期货完成境内外资本市场多重布局，为其国际化战略推进与业务创新发展注入动力，也为港股市场增添了优质 期货行业标的。 上证报中国证券网讯（记者 费天元）12月22日，南华期货股份有限公司（股票代码：603093.SH、02691.HK，以下简称"南华期货"）正式在香港联合交易所 主板鸣锣挂牌，成功登陆香港资本市场，实现"A+H"双上市。此次上市标志着南华期货完成境内外资本市场多重布局，为其国际化战略推进与业务创新发展 注入动力，也为港股市场增添了优质期货行业标的。 在业务布局方面，南华期货已构建起覆盖境内期货经纪、风险管理服务、财富管理及境外金融服务的多元化业务体系，形成多板块协同发展的良好格局。境 内期货经纪业务作为公司基础业务，客户权益规模持续增长，从2022年末到2024年末增长65.4%至316亿元，为公司提供了稳定的业务支撑。同时，公司客 户结构不断优化，机构化、产业化特征显著，2025年上半年企业客户 ...