齐鲁晚报˙齐鲁壹点记者 闫明 通讯员 汪诗超 李敏 崔广勋 "中国人寿（601628）财险为我们量身打造的'注册商标专用权保险'真正解除了我们被侵权的后顾之 忧，政府还给予保费60%的补贴，这种'政府搭台，中国人寿财险唱戏'的模式，共同为我们撑起了知识 产权的'保护伞'。"山东德州扒鸡股份有限公司副董事长、总经理崔宸欣喜地向记者介绍说。 传统名优商标需要保护，创新技术同样需要护航。记者在中国人寿财险山东省德州市中心支公司了解 到，德州胜港纸业有限公司和山东世纪星文体器材有限公司都是国家高新技术企业和省级专精特新企 业，分别拥有16项和48项国家专利，前者还拥有16个商标和2项软件著作权。近年来，他们高技术投 入、高人力成本投入研发的专利同样面临被侵权的风险。在了解到中国人寿财险山东省德州市中心支公 司研发出专利被侵权损失保险、专利执行保险后，主动为自己的专利进行了投保。与注册商标专用权保 险相似的是，当投保的专利发生侵权问题后，同样按照保险合同约定，对造成的直接经济损失和产生的 调查费、律师费等相关费用进行赔偿，真正化解了企业的后顾之忧。 "名优特新企业被视为新时代经济高质量发展的生力军，承载着推动产业升级、 ...

| 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20251020 | 2025/09 | GDP:不变价:当季同比 | % | 4.80 | 5.20 | 4.60 | | 20251130 | 2025/11 | 制造业 PMI | % | 49.20 | 49.00 | 50.30 | | 20251130 | 2025/11 | 非制造业 PMI:商务活 动 | % | 49.50 | 50.10 | 50.00 | | 20251114 | 2025/10 | 社会融资规模增量:当 | 亿元 | 8161.00 | 35299.00 | 14120.00 | | | | 月值 | | | | | | 20251113 | 2025/10 | M0(流通中的现金):同 比 | % | 10.60 | 11.50 | 12.80 | | 20251113 | 2025/10 | M1(货币):同比 | % | 6.20 | 7.20 | -2.30 | | 20251 ...

（来源：领盛Optivest） 基本面总结： 1．欧元区经济增速超过初值，主要得益于内需提振： 欧元区第三季度经济增速超过初值，得益于投资和消费提振。周五数据显示，产出较前三个月增长0.3%，增幅高于欧盟统计局0.2%的初步估计。净贸易 成为增长拖累因素。2025年下半年面对关税扰动，该地区经济展现出令人意外的韧性。稳健的劳动力市场支撑私人消费，而企业支出则受益于低借贷成 本。欧洲央行行长拉加德等官员认为，尽管地缘政治紧张局势持续带来不确定性，但经济前景的风险已趋于更加平衡。强劲的经济表现助力工资持续稳健 增长。另据数据显示，7月至9月期间人均薪酬同比增幅达4%，与前三个月增速持平。欧元区2025年第三季度就业人数同比增长0.6%，环比增长0.2%。 欧元区整体数据表现为欧洲央行暂停降息提供了充足依据和叙事观点支撑。欧洲央行官员近期的表态普遍暗示，他们对当前的利率水平感到满意，并认为 政策"基本中性"。会议纪要显示，强劲的宏观经济前景强化了市场对欧洲央行维持现有利率水平的信心，排除了短期内进一步降息的可能性。市场目前预 计欧洲央行将在未来几个月继续"按兵不动"，降息可能要等到2026年上半年才会恢复讨论。 2 ...

党的二十届四中全会对"十五五"时期加快建设金融强国提出明确要求，其中提到"全面加强金融监 管，强化央地监管协同，丰富风险处置资源和手段，构建风险防范化解体系，保障金融稳健运行"。 "十五五"时期，我国金融领域面临的风险挑战仍然复杂严峻，全面加强金融监管有助于确保金融体 系对各种风险冲击保持足够韧性。国家金融监督管理总局披露的最新数据显示，2025年三季度末，我国 银行业金融机构本外币资产总额已达474.3万亿元。要加快建设金融强国，切实增强金融整体实力、国 际竞争力和抗风险能力，必须全面提高金融监管能力，牢牢守住不发生系统性风险的底线。 加快补齐制度短板 2023年底召开的中央金融工作会议首次明确提出"全面加强金融监管"，要求切实提高金融监管有效 性，依法将所有金融活动全部纳入监管，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续 监管，消除监管空白和盲区，严格执法、敢于亮剑，严厉打击非法金融活动。 全面加强金融监管，必须有制度作为保障。11月28日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会 联合发布《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》（以下简称《管理办 法》），自2026年1月1 ...

（1）中国人民银行行长潘功胜在人民日报发表署名文章，文中提到，中央银行以维护币值稳定和金融稳定为双目标，货币政策 体系和宏观审慎管理体系是中央银行实施宏观管理的两项基础性工具，是实现双目标的双支柱。构建科学稳健的货币政策体系 和覆盖全面的宏观审慎管理体系，有利于把维护币值稳定和金融稳定更好结合起来，对于支撑金融强国建设具有重要的意义。 （2）国家金融监督管理总局发布关于调整保险公司相关业务风险因子的通知。其中提出：保险公司持仓时间超过三年的沪深 300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27。该持仓时间根据过去六年加权平均持仓时间确 定。 三、债市展望 债市的快速调整彰显出，配置型机构目前参与市场的力度较弱，超长债供需关系阶段性的失衡。同时万科事件、公募赎回新 规、临近年末等因素加大了交易性资金的波动，债市正处于易上难下的阶段，债市企稳仍需观察。虽然目前点位从利差角度 看，超长债有一定的博弈价值，但建议还是以快进快出为主，相比较下10年期以内参与交易的安全边际较高。未来可等待货币 宽松预期逐步升温，配置资金开始加大配置力度，再择机参与超长债期限的交易配置。 来源：市场投研资讯 ...

本周回顾 · 股票市场 本周（12月1日至12月5日）A股市场主要宽基指数悉数上涨。其中，上证指数周度上涨0.37%；深证成指周度上涨1.26%；创业板指周度上涨1.86%；新华 500指数周度上涨1.25%。 新华500指数本周震荡走高，开盘报5001.85点，至5日收盘报5050.16点，全周振幅1.82%，成交额为2.62万亿元。 从申万一级行业来看，本周行业指数涨跌分化，有色金属、通信、国防军工、机械设备、非银金融等行业指数涨幅居前，传媒、房地产、美容护理、食 品饮料、计算机等行业指数跌幅靠前。 美股市场方面，标普500指数收报6870.4点，本周累计上涨0.31%；纳指收报23578.13点，本周累计涨0.91%；道琼斯工业平均指数收报47954.99点，本周 累计涨0.5%；罗素2000指数收报2521.48点，本周累计涨0.84%。美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数本周累计涨0.82%。 欧洲STOXX 600指数本周累计上涨0.41%，德国DAX 30指数本周累计上涨0.80%；法国CAC 40指数本周累计跌0.10%；英国富时100指数本周累计跌 0.55%。 · 大宗商品市 ...

Report Summary Investment Rating No investment rating for the industry is provided in the report. Core Viewpoints - The duration of secondary capital bonds has been continuously rising, while the durations of other credit bonds have generally shortened. As of December 5, the weighted average trading durations of urban investment bonds and industrial bonds were 1.90 years and 2.27 years respectively. Among commercial bank bonds, the weighted average trading durations of secondary capital bonds, bank perpetual bonds, and general commercial financial bonds were 4.31 years, 3.78 years, and 1.94 years respectively. General commercial financial bonds were at a relatively low historical level, and secondary capital bonds were at a relatively high historical level. For other financial bonds, the durations of securities company bonds, securities subordinated bonds, insurance company bonds, and leasing company bonds were 1.53 years, 1.83 years, 3.33 years, and 1.19 years respectively. The duration of securities subordinated bonds has significantly shortened compared to last week, and the durations of securities company bonds and securities subordinated bonds were at relatively low historical levels [2][9]. - The coupon duration crowding index has slightly increased. After reaching its highest value in March 2024, the coupon duration crowding index declined. This week, it increased compared to last week and is currently at the 20.8% level since March 2021 [11]. Summary by Directory 1. All - Variety Duration Overview - Urban investment bonds: The weighted average trading duration hovered around 1.90 years. The duration of Hebei provincial urban investment bonds lengthened to 5.50 years, and the trading duration of Guangxi provincial urban investment bonds shortened to around 1.22 years. The historical quantiles of the durations of urban investment bonds in regions such as Zhejiang prefecture - level cities, Henan prefecture - level cities, and Hunan province have exceeded 90%, and the duration of Hunan provincial urban investment bonds is approaching the highest level since 2021 [3][15]. - Industrial bonds: The weighted average trading duration of industrial bonds shortened compared to last week and was generally around 2.27 years. The trading duration of the transportation industry lengthened to 2.02 years, and the trading duration of the food and beverage industry shortened to 0.55 years. The trading duration of the real estate industry was at a relatively low historical level, while those of the non - ferrous metals and pharmaceutical and biological industries were at relatively high historical levels [3][21]. - Commercial bank bonds: The duration of general commercial financial bonds shortened to 1.94 years, at the 35.9% historical quantile, lower than the level of the same period last year. The duration of secondary capital bonds lengthened to 4.31 years, at the 95.1% historical quantile, higher than the level of the same period last year. The duration of bank perpetual bonds shortened to 3.78 years, at the 67.7% historical quantile, higher than the level of the same period last year [3][23]. - Other financial bonds: In terms of the weighted average trading duration, insurance company bonds > securities subordinated bonds > securities company bonds > leasing company bonds, at historical quantiles of 71.4%, 22%, 31.8%, and 61.2% respectively. The overall duration of other financial bonds has shortened compared to last week [3][26]. 2. Variety Microscope - Coupon duration crowding index: After reaching its peak in March 2024, the coupon duration crowding index decreased and then increased slightly this week. It is currently at the 20.8% level since March 2021 [11]. - Regional analysis of urban investment bonds: The report provides the durations and historical quantiles of urban investment bonds in different provinces and administrative levels, such as the duration of Hebei provincial urban investment bonds lengthening to 5.50 years and Guangxi provincial urban investment bonds shortening to 1.22 years [15][20]. - Industry analysis of industrial bonds: Different industries within industrial bonds showed different duration changes. For example, the transportation industry's duration lengthened, and the food and beverage industry's duration shortened [21].

2025年全球金融市场迎来重磅变量——日本央行在12月将政策利率上调至0.75%，创下三十年以来新 高，彻底告别了长期超宽松货币环境。这场被市场预判概率高达85%的加息操作，源于日本核心CPI连 续50个月突破2%目标、日元贬值濒临红线的双重压力，看似是日本的内部政策调整，却在全球经济紧 密联动的背景下引发蝴蝶效应。对中国而言，这波加息不仅冲击着A股、汇率等金融市场，还通过大宗 商品、贸易链条间接影响到畜牧业等实体产业。结合2025年权威数据和市场动态，今天就拆明白这波加 息对中国的具体影响，以及相关领域该如何应对。 金融市场：短期扰动不改长期逻辑，板块分化明显 日本加息对中国金融市场的影响主要通过资金流动、汇率传导和情绪扩散三条路径，整体呈现"短期波 动、中长期结构性分化"的特征。 - 资金流动方面：日元长期是全球套息交易的核心融资货币，约1万亿美元级套息盘在加息后借贷成本 上升，可能引发平仓潮，部分北向资金（日元套息盘占比不足5%）阶段性撤离A股，2025年4月日本加 息后就曾出现北向单周流出180亿的情况，短期冲击外资重仓的消费白马和高估值科技股。 - 汇率与资产定价方面：中日10年期国债收益率在202 ...

超长债承接不足如何缓解？ 核心结论 年末超长债配置力度偏弱。本周超长债承接不足问题发酵，带动 30Y 国债利 率大幅上行。不过伴随 30Y 国债利率上行，大行、城农商行、保险等配置盘 边际上增加了配置力度，但基金不时面临赎回压力，不确定性较大，对超长 债买入力度仍然较弱。 一级承接、IRRBB 考核压力下，银行二级超长债配置意愿降低。对于银行， 一方面，近年来超长期政府债供给规模大幅增加，银行一级承接后，倾向在 二级市场买入短期限债券，以管理资产久期，另一方面，承接长期限与超长 期限政府债不可避免地增大了资产负债的久期缺口，放大了银行账簿的利率 风险，部分银行账簿利率风险接近监管上限。 险资股债再平衡趋势延续，债券重点配置地方债、长期限信用债。2025 年 以来，监管发布多项措施引导中长期资金入市；对于长期限债券配置需求， 险资更倾向于相对高票息的地方债、长期限信用债等。 固定收益周报 政府债持续增发下，解决超长债承接问题有较多可行路径，以下建议供投资 人审酌参考：1）适当控制新发政府债久期；2）央行国债买卖可适度购入超 长期国债；3）引导非银资金参与超长政府债认购，如社保、年金、寿险及 其他资管机构，发行超 ...

近年来，我国围绕标准体系、激励约束、风险防控等出台多项政策措施，有力引领并推动绿色金融高质 量发展。绿色金融标准体系不断完善，为金融机构创新产品与服务指明方向。结构性支持工具不断优 化，显著提升了金融机构发展绿色金融的积极性，如中国人民银行创设的碳减排支持工具，支持范围从 初期的21家全国性银行扩展至多家外资银行及数十家地方性银行。监管引导不断加强，大大增强了金融 机构的风险管理意识和能力。截至今年上半年，我国绿色贷款余额约42.4万亿元，绿色债券余额超2.2万 亿元，两者规模稳居全球前列，金融对基础设施绿色升级、能源绿色低碳转型、生态保护修复和利用等 领域的支持力度持续加大。 同时也要看到，对标全面绿色转型和碳达峰碳中和等要求，我国绿色金融服务质效有待提升，实践中还 面临一些不足，存在绿色信息披露机制不健全、绿色资产定价体系不完善、绿色金融产品不丰富等问 题。当前和未来一个时期，可从顶层设计与落地实施上共同发力，进一步激发绿色金融发展潜力。 一方面，注重构建多层次、全覆盖的支持体系。加强绿色金融政策与财政政策、产业政策协同，完善转 型金融标准，支持符合国家产业政策导向的企业通过采用先进技术和设备更新实现降碳 ...