香港联交所最新资料显示，10月2日，摩根大通增持香港交易所(00388)57.2426万股，每股作价449.4034 港元，总金额约为2.57亿港元。增持后最新持股数目约为8875.09万股，最新持股比例为7%。 ...

要知道，那些平日里按时发布的经济数据，可不是简单的数字罗列，它们更像是经济健康状况的 "晴雨表"，有着不可替 代的公共价值。 就拿月度就业报告来说，它通过非农就业人口增长、失业率、平均时薪等核心指标。 每一个数据的变动，都可能预示着就业市场是繁荣还是面临困境，是企业在积极扩张招人，还是陷入了裁员收缩的艰难 境地。 而每周公布的初请失业金人数数据，更是扮演着重要的角色，能迅速敏锐地捕捉到就业市场动态的细微变化，哪怕只是 一丝裁员潮兴起的迹象，或者经济有滑向衰退的苗头，它都能第一时间反馈出来。 政府停摆，就如同抽走了经济运行大厦的重要支柱，它直接切断了政策制定者和投资者们赖以生存的经济数据 "生命 线"。 劳工统计局（BLS）是美国政府停摆期间业务将暂停的关键政府机构之一。美国劳工部周一表示，若发生政府部分停 摆，其下属统计机构将暂停发布经济数据，其中包括备受关注的9月月度就业报告，非农就业数据为报告中的一个重要项 目。这份就业报告对美联储官员、企业及家庭的决策至关重要。 华盛顿的政治僵局，正让全球市场陷入一场前所未有的"信息饥荒"。当劳工统计局在10月3日暂停发布关键的就业报告 时，这不仅仅是一个数据的延迟，更 ...

Core Points - The Hang Seng Index Company announced changes to its index constituents due to certain companies being on the Securities and Futures Commission's list of highly concentrated shareholdings, leading to their removal from various indices effective October 27, 2025 [1][2]. Group 1 - Company Shandong Holdings Group Limited (stock code: 00412.HK) will be removed from multiple indices including the Hang Seng Composite Index and the Hang Seng Hong Kong Chinese Enterprises Index [2]. - Company Zhong An Smart Life Services Limited (stock code: 02271.HK) will be removed from the Hang Seng Property Services and Management Index [2]. - Company China Gold International Resources Corp. Ltd. (stock code: 02099.HK) will be added to the Hang Seng Hong Kong Chinese Enterprises Index [3].

本月，北京朝阳首期"火星计划"训练营即将结营。招引落地企业24家，预计引入注册资本2.4亿元，推 荐114个创新项目登陆ITEC全球创业赛，走访百家企业，产出了77份堵点调研报告、25份产业献策报 告。训练营首次采取全覆盖通识教育、全学段渐进培养、自愿报名竞争过关的培训方式，吸引千余人报 名，158人入营学习，75人进入实践闯关。 招引24家企业 推荐114个项目登陆ITEC全球创业赛 "火星计划"与传统培训不同，报名无须所在单位推荐，只要是有专业兴趣的"90后"即可自主报名，旨在 培养一批讲政治、懂专业、善学习、肯开拓的年轻干部。作为专门针对年轻干部、以专业能力提升为目 的的战略性人才培养项目，"火星计划"训练营首次采取全覆盖通识教育、全学段渐进培养、自愿报名竞 争过关的方式，探索年轻干部培育新方式。 据"火星计划"训练营负责人介绍，首期训练营聚焦产业经济专题，100个学时的通识课系统梳理了朝阳 区经济结构与政策导向，搭建区域发展综合分析框架；深度挖掘"2+4+N"等核心产业内涵，帮助学员掌 握精准的赛道分析方法；解析产城融合的全流程构建逻辑，培育系统的规划运营思维，并借鉴长三角、 大湾区等地的先进经验，探 ...

Core Viewpoint - The Hong Kong Hang Seng Index experienced a decline of 0.48%, while the Hang Seng Tech Index fell by 0.55% [1] Group 1: Market Performance - The gold sector saw significant gains, with Chifeng Jilong Gold Mining rising over 13%, Shandong Gold increasing by over 7%, Laopu Gold up by over 5%, and Lingbao Gold rising by 3% [1] - Conversely, companies such as GDS Holdings fell by over 5%, and Lens Technology dropped by over 4% [1]

宏观经济 | 动态跟踪 内需与政策将重新主导 PMI 9 月 PMI 点评 研究结论 报告发布日期 2025 年 10 月 08 日 | 陈至奕 | 执业证书编号：S0860519090001 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BUK982 | | | chenzhiyi@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 孙金霞 | 执业证书编号：S0860515070001 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 王仲尧 | 执业证书编号：S0860518050001 | | | 香港证监会牌照：BQJ932 | | | wangzhongyao1@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 孙国翔 | 执业证书编号：S0860523080009 | | | sunguoxiang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 迈向"十五五"：迎接新政策风格 | 2025-09-28 | | --- | --- | ...

Core Insights - The Hong Kong stock market has shown strong performance since the beginning of the year, with the Hang Seng Index and Hang Seng Tech Index achieving maximum gains of 33% and 49% respectively [5][6] - Despite a weaker performance from June to August, the market has rebounded since September, driven by optimism in the technology sector, particularly in AI [6][9] - Current valuations of Hong Kong stocks are at historical medians, with the Hang Seng Index trading at a PE of 12.1x and the Hang Seng Tech Index at 24.6x, indicating attractive valuation compared to A-shares [9][10] Market Performance - The Hong Kong stock market outperformed globally in the first half of the year, but faced challenges in mid-June to August, where it lagged behind A-shares by 12.5 percentage points [6][9] - The technology sector in Hong Kong has been particularly affected, with significant underperformance compared to A-shares during this period [6][9] - Since September, the market has rebounded, with the Hang Seng Index rising by 7.1% and the Hang Seng Tech Index by 13.9%, outperforming their A-share counterparts [6][9] Valuation Analysis - The current valuation of Hong Kong stocks is not high, with the Hang Seng Index PE at 12.1x and the Hang Seng Tech PE at 24.6x, both below their historical averages [9][10] - The valuation of Hong Kong technology stocks is particularly attractive, with a lower historical percentile compared to A-shares, indicating potential for upward valuation adjustments [10][12] - If the valuations of technology leaders in Hong Kong recover to their historical averages, the Hang Seng Tech Index could see an increase of approximately 15% [18] Sector Trends - The technology sector is expected to benefit significantly from the ongoing AI narrative and policy support, with major players like Alibaba and Baidu leading the charge [15][16] - The anticipated easing of monetary policy by the Federal Reserve could lead to increased foreign capital inflow into the Hong Kong market, further supporting stock prices [16][18] - The continuous inflow of southbound funds is expected to enhance the performance of Hong Kong stocks, particularly in technology and consumer sectors [16][18] Future Outlook - The Hong Kong stock market is projected to reach new highs in the fourth quarter, with the technology sector being the main driver of this growth [12][18] - The combination of favorable industry trends, improved liquidity conditions, and increased foreign investment could lead to a robust performance in the upcoming quarter [12][18] - The potential for valuation recovery in technology stocks presents a significant opportunity for investors looking to capitalize on the ongoing market dynamics [18]

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】第 40 期 国庆消费：出行仍有韧性，商品增长趋缓 核心观点 国庆假期，出行仍有韧性，但增速较五一趋缓。假期前 5 日，全社会跨区域人 员流动量同比增长 5.3%，但增速较五一假期的 7.9%有所放缓。结构上，增速 偏低的是与中长途旅游相关的铁路民航，偏高的是水路和出入境。 零售消费增速偏低，同比增长 3.3%，或隐含 10 月社零有一定压力。结构上， 国补在 10 月延续，拉动家居家电实现双位数增长。 物价冷热不均。食品价格稳定，白酒价格下跌。服务消费价格涨跌不一，机票 价格上涨；电影票价同比下跌近 8%；住宿价格结构分化，一线及高端酒店持 平或下降，但三四线热门旅游景点城市价格明显上涨。 报告摘要 （一）出行：维持韧性，但增速较五一趋缓 今年国庆出行仍有韧性，但增速较五一假期边际放缓。据交通运输部数据，假 期前五天，全社会跨区域人员流动量同比+5.3%，五一假期同比+7.9%。 结构上，增速偏低的是与中长途旅游相关的铁路和民航，同比增速均不到 4%， 五一假期同比增速均在 10%以上。偏高的是水路和出入境，水路客运同比 8.7%，主要受城市观光游、邮轮游推 ...

经济观察报记者 王雅洁 穿行在胜芳古镇的窄巷里，空气中弥漫着河水的湿润与老槐树的清香，橹声欸乃，若不是耳边传来的地道冀中乡音一再提醒，恍惚之间，会让人恍然置身于 江南某个水乡古镇。 从北京出发，沿京德高速一路向南，车窗外的景致从峻峭的森林渐次变为平旷的田野。不过一小时车程，当"霸州"的路牌映入眼帘时，一种与北方干燥气息 迥异的湿润感便悄然袭来。 位于北京、天津、雄安三角地带的霸州，自古便是通衢要冲，但它的底色，远不止于干戈与车马。 置身于霸州胜芳古镇，会颠覆你对北方的固有想象。 这里河渠纵横，舟楫往来，古老的石桥连接着白墙灰檐的民居。初夏的风掠过水面，带来荷塘初绽的微香，与不远处中亭河上货船的汽笛声交织在一起。 站在霸州博物馆的沙盘前，一种奇特的时空错位感油然而生。 沙盘清晰地标示出宋辽时期的关隘、河道与城池。霸州故地，益津关、淤口关、瓦桥关——"三关"如铁锁般扼守着北上南下的咽喉。也正是在这片被战争阴 云笼罩的土地上，水脉纵横，淀泊相连，竟与江南水乡有着几分相似。 这种地理上的矛盾性，从一开始就注定了霸州命运的独特性。 这种"江南错觉"并非空穴来风。 历史上，这里曾是碧波千顷的东淀，宋辽时期便是边关贸易的" ...

美国政府"停摆"再度爆发，国会僵局未解，市场押注美联储降息概率攀升 2025年10月1日凌晨，美国特朗普政府正式停摆，上次还得追溯到7年前的旧账，现在这事儿又卷土重来了。谁家凌晨还不睡觉，那几个国会议员真是争得面 红耳赤，连夜辩论拨款法案，结果愣是没讲出个头绪来——好家伙，参议院领袖像吵架的大爷，麦克风都快被砸了，镜头一拉特写，大厅坐着几个愁眉苦脸 的公务员，手里攥着下个月账单。老师我看着电视，一边嚼着瓜子一边琢磨，美国居然还能停摆，学期末才有这种紧张气氛，办公室的阿姨小声念叨："这 回估计又得降息了。"据说从10月3日临时拨款被否以后，政府停摆还是老样子，连签证办理都关门了，国家公园门口钉了告示，来旅游的小伙子说一 句："没想到来玩也碰着停摆。"经济学家比谁都急，美国人心里头啊，十有八九都在等美联储怎么表态。 细抠细讲，停摆耽误的不止是那几个窗口，像军队、执法机构这些硬件部门还得死扛，大兵在办公室里嚼着三明治，盯着新闻屏幕发呆。他们说，"咱们还 在岗，政府关门也得守着"，老师我可真佩服——但公园导游、小商户、旅行社都愁得眼圈发黑，这点事儿直接搅乱一锅粥。白宫里头气氛紧绷，有人大半 夜还打电话问"工资还能发不 ...