发布时间：2025-09-02 大盘指数 2000 3000 4000 1000 2000 3000 5000 6000 7000 8000 中小100 创业板指 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:黄子崟 SAC 登记编号:S1340523090002 Email:huangziyin@cnpsec.com 近期研究报告 《美联储降息预期助力 A 股更上层楼》 - 2025.08.26 策略观点 波动或将扩大，把握市场节奏变化 ⚫ 投资要点 本周 A 股继续上涨，但在节奏上出现了一定波折。本周主要股指 全数上涨，其中创业板指整周上涨 7.74%表现最佳，科创 50 延续上周 强势表现继续上涨 7.49%。风格方面，本周风格层面出现明显分层， 成长风格延续上周强势表现，周期和消费风格涨幅较上周明显收窄， 而稳定和金融风格本周转跌。市值风格方面，本周中盘指数表现最佳， 大盘和小盘风格涨幅较上周有所减缓。本周代表核心资产和成长龙头 的茅指数和宁组合亦有较大幅度上涨，宁组合整周上涨 3.91%，茅指 数上涨 3.63%。 行业层面，继续 TMT 强势领涨格局，红利股表现弱势。本周申万 一级行业中通信（1 ...

盈利预测与估值 基于7、8 月焦煤行业价格分别4 次上调，最新价格已至1480 元/吨，我们上调2025/26/27 年主焦煤均价 假设至1365/1460/1460 元( 此前1250/1350/1450 元/吨)。我们上调公司25-27 年归母净利润 (8.2%/1.3%/1.0%)至8.46/12.79/19.11 亿元（同比-64.0%/+51.2%/+49.4%），对应EPS为0.34、0.52、0.77 元。考虑到公司分红预期较为稳定且股息回报在市场预期中重要性提升，继续使用DDM 估值，维持此 前估值参数和假设（公司维持60%分红比例，WACC 为5.6%，永续增长率保守假设为0），上调目标价 至10.00 元（前值：9.84 元）。 风险提示：供给端扰动超预期；集团外延增长不及预期。 公司发布半年报，2025 年H1 实现营收101.20 亿元，同比-37.95%，归母净利2.58 亿元，同比-81.53%。 其中Q2 实现营收47.20 亿元，同比-41.31%，环比-12.60%，归母净利1.06 亿元，同比-83.82%，环 比-30.09%。公司Q2业绩同环比承压主要系商品煤销量出现同 ...

Group 1 - The core point of the article is that Australia has emerged as a significant beneficiary of the US-China trade war, contrary to expectations that either the US or China would gain the most [1][8]. - The trade war began in March 2018 when the US imposed tariffs on Chinese goods, leading to a series of retaliatory measures from China, which resulted in a loss of price advantage for Chinese products in the US market [3][5]. - Australia, being a major exporter of iron ore and coal, capitalized on the gap left by the US tariffs on Chinese goods, as its products faced lower tariffs in the US market, thus gaining a competitive edge [5][6]. Group 2 - The diplomatic thaw between Australia and China, particularly after the meeting between leaders in November 2022, has led to a significant increase in bilateral trade, with trade volume surpassing 300 billion AUD and creating substantial economic benefits for Australian households and employment [5][6]. - Australia's strategy of balancing economic reliance on China while maintaining security ties with the US presents a precarious situation, as it risks potential backlash if geopolitical tensions escalate [6][8]. - The sustainability of Australia's gains from the US-China trade war is uncertain, as shifts in global supply chains and the potential for changing demand dynamics could impact its current advantages [6][8].

数据显示，截至2025年8月29日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为中远海控(601919)、冀中能源(000937)、潞安环能(601699)、山煤国际 (600546)、山西焦煤(000983)、鲁西化工(000830)、中粮糖业(600737)、建发股份(600153)、恒源煤电(600971)、南钢股份(600282)，前十大权重股合计占比 16.84%。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | eolala | 中远海控 | 0.00% | 2.36% | | 000937 | 冀中能源 | -0.67% | 2.00% | | 600546 | 山煤国际 | -1.11% | 1.47% | | 000983 | 山西焦煤 | -1.00% | 1.46% | | 601699 | 潞安环能 | -1.36% | 1.44% | | 600971 | 恒源煤电 | -1.03% | 1.40% | | 601328 | 交通银行 | 0.97% | 1.33% | | 600153 | 建发股份 | -2. ...

新闻热线电话0531-85193242 甘肃靖煤能源有限公司（简称靖煤公司）为甘肃能化股份有限公司（甘肃能化 000552.SZ）的全资子公司，是甘肃省重要的动力煤生产供应 基地。公司资产总额230.9亿元，在册职工13691人。下设二级单位13个、子公司12个。 | | | 近日，记者从信用中国获悉，甘肃靖煤能源有限公司因未经批准在平川区宝积镇周家地村华尖子占地建设主厂房，被白银市自然资源局平川 分局没收2632平方米建筑物,罚款28.9520万元(其他草地按照每平方米110元处罚)。 ...

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该行表示，中国神华稳健盈利是受惠于其成本控制，而且派息比率胜预期，不过，由于夏季结束，热煤 需求将出现季节性疲弱，因此整体预计投资者对最新业绩有稍微正面的反应。另外，根据该行最近与行 业专家的调查，煤炭行业的反内卷政策迄今对热煤供应端的实际影响有限。该行将中国神华今明两年的 盈测轻微上调3%和7%，目标价由27.8港元上调至29.6港元，维持"沽售"评级。 瑞银发表研究报告指，中国神华上半年的盈利及派息均胜于预期，纯利按年跌15%，处于盈利预告的中 位，亦意味着公司次季盈利按年降10%至133亿元；派中期息0.98元，派息比率为79%，高于指引及去年 同期的76.5%水平。 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-9-2） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：重大活动临近，近期主产地多有新增停产煤矿出现，整体供应稍显紧张。下游焦企多维持 按需补库，中间环节贸易商及洗煤厂放缓采购，积极出货为主，部分高价煤矿签单困难，报价出现适当 回调，随着市场看降情绪渐起，双焦市场情绪总体降温；中性 2、基差：现货市场价1170，基差-51.5；现货贴水期货；偏多 焦煤 利 多：1.铁水产量上涨 2.供应难有增量 3、库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨， 较上周减少28.1万吨；偏多 6、预期：近日钢价震荡下行，钢厂利润收缩，叠加盘面下跌，下游终端采购情绪相对转弱，以刚需采 购为主，市场 ...

点，跌幅随即扩大至 247 点，低见 23730 点，其后跌幅 一度收窄至仅 20 点，午后大盘走势偏软，尾盘沽压再 度扩大。截至收盘，恒指收报 23831 点，下跌 145 点或 0.61%；国指收报 9656 点，下跌 47 点或 0.49%，大市 成交进一步减至 827.99 亿。港股通录得净流入资金 4.84 亿，其中港股通(沪)净流入 2.83 亿，港股通(深)净 流入 2.01 亿。板块方面，本地地产、软件、5G 概念板 块跌幅靠前；黄金股逆市走强。 晨报坚持建议积极布局港股，周一港股股指全线 上涨。收盘恒生指数涨 2.15%报 25617.42 点，恒 生科技指数涨 2.2%，恒生中国企业指数涨 1.95%。大市成交 3802.31 亿港元，南向资金净买 入 119.42 亿港元。医药股大幅反弹，微创医疗涨 超 20%，药明生物、药明康德涨 8%；科网股表现 抢眼，阿里巴巴大涨近 19%，中芯国际涨近 5%； 黄金股集体爆发，紫金矿业涨近 8%创新高。 港股晨报 港股回顾 周一美股因假日休市。 市场展望 1. 8 月份原材料业指数涨幅高达 24.3%，位列十二个 行业指数表现之首，9 月的第一个 ...

创历史新高！ "今年以来一个重要增量资金 正反馈机制仍然是融资融券，在突破了扭亏阻力位之后，融资余额呈现流 入规模持续扩大的态势，成为推动市场上行的另外一个重要力量。"招商证券张夏认为。 9月2日早上的数据显示，A股两融余额已经达到了22969.91亿元，超过了2015年的峰值2.27万亿元，创 了历史新高。 浙商证券分析师廖静池称，2014—2015年"流动性牛市"增量资金流入速度更快。2014—2015年"流动性 牛市"中，2014年6月、2014年12月和2015年6月，两融余额和保证金余额合计值占全A流通市值的比例 分别为4.3%、6.0%和9.3%，边际变化分别为1.7个百分点和3.3个百分点。本轮市场行情中，2024年6 月、2024年12月和2025年6月，该项指标为4.4%、5.2%和5.0%，边际变化仅为0.8个百分点和-0.2个百分 点，表明流入速度较慢。 此前的8月6日，A股两融余额超过2万亿元，是时隔十年之久重新站上2万亿元的关口。而两融余额的最 高点出现在2015年的6月18日，当时的两融余额是22728亿元。彼时正值股市的一轮上涨时间。 国金证券的报告显示，8月18日到22日两融活 ...