我们接触到的 ， 关于投资的名言实在太多了 ， 多到同一个问题能有意义完全相反的两个理念 。 巴菲特说 ， 别人贪婪时我恐惧 ， 别人恐惧时我贪婪 。 可巴菲特贪婪的时候 ， 正是我们绝大部分人恐惧的时候 。 投资理念这东西 ， 本质上属于哲学 。 哲学当然很好 ， 但哲学有两个先天缺陷 ， 一是造不出光刻机 ， 另一个是不能让你赚到钱 。 我们需要的不是哲学 ， 而是基础的方法论 。 今天我们要讲的这本书 ， 叫 《 大钱细思 ： 优秀投资者如何思考和决断 》 ， 作者是乔尔 · 蒂林哈斯特 ， 业内称为 " T神 " ， 是一名公募基金经理 。 虽然历史业绩比不上巴菲特 、 西蒙斯这些华尔街顶级大佬 ， 但在公募基金这条赛道上 ， T神也算得上是一面旗帜了 。 T神把自己公募从业经历中选股 的经验写成了一本书 ， 就是这本 《 大钱细思 ： 优秀投资者如何思考和决断 》 。 今天我们从方法论实操的角度出发 ， 尝试去解析书中作者用到的选股逻辑和思路 。 01 "T神"为什么排除自上而下的宏观选股思路？ 这本书的英文名字是 《 Big Money Thinks Small 》 ， 也可以翻译成大钱想得小 。 ...

新华网沈阳7月22日电（关溪涓、刘舒）项目建设提质提速、产业升级发展向好、营商环境持续优化……今年以来，抚顺市 全面落实稳经济政策，配套出台38条具体举措，经济运行稳中有进、量质齐升。 数据显示，今年一季度，抚顺市地区生产总值同比增长7.3%，居辽宁全省首位，创10年来最好位次。1月至5月，抚顺市规 模以上工业增加值同比增长11.9%，高于全省8.5个百分点。 这座老工业基地，以向上聚力、向新而行的姿态，在高质量发展的道路上阔步前行。抚顺，正焕发出新的生机与活力。 抚顺市城市风光。新华网发（受访单位供图） 项目建设提质提速夯实发展根基 盛夏时节，在抚顺石化公司年产80万吨乙烯装置脱瓶颈改造及能效提升项目现场，施工人员忙碌的身影与大型机械设备的 运转声交织在一起。 "这个项目横跨烯烃厂、乙烯部等多个厂区，自3月1日开工以来，高峰期有5000多人同时参与建设。目前，项目总进度完成 25.3%，预计2026年全面投产。"项目工程管理组副组长闫忠伟表示："项目建成后，可生产聚乙烯瓶盖料、高洁净大中空料、超 低密度POP等产品，将进一步提升企业在高端化工新材料领域的竞争力。" 项目是经济发展的"生命线"，是稳增长、调结 ...

行业 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 PTA 日报 日期 2025 年 07 月 23 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 一、 行情回顾与操作建议 | 表1：期货行情 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 行业 沥青日报 日期 2025 年 7 月 23 日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（碳市场工业硅） 研究员 ...

商 品 研 究 2025 年 7 月 23 日 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 PVC 基本面数据 09合约期货价格 华东现货价格 基差 9-1月差 5260 5080 -180 -114 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【现货消息】 国内 PVC 市场价格持续上涨，受黑色产业政策担忧供应减量预期，相关产业板块盘中价格午后明显上 涨，带动盘面价格走高；然现货基本面供需矛盾持续，导致市场成交维持平淡，短期政策气氛预期持续推动 盘面市场，现货成交情绪抵触，市场华东电石法五型现汇库提价格预期在 5000-5150 元/吨区间波动。 【市场状况分析】 宏观端反内卷情绪较强，尤其涉及石化化工行业老旧装置摸底评估。考虑到 PVC 装置大多有持续维护 升级改造，此轮影响或相对有限。近期焦煤等品种走势偏强，而 PVC 空头集中，空头离场引发踩踏，导致 市场走势偏强，但基本面角度看反弹难持续。 基本面看，当前西北氯碱一体化装置仍有利润。下半年看，供应端减产驱动不足，PVC 高产量，高库存 的结构难以缓解，因此市场后期仍会做空氯碱利润。总之，短期国内宏 ...

能源化工日报 2025-07-23 2025/07/23 甲醇 原油 7 月 22 日 09 合涨 46 元/吨，报 2411 元/吨，现货涨 14 元/吨，基差+1。今天一则煤矿责令整 改的消息再度引燃市场情绪， 黑色板块多个品种涨停，甲醇受消息提振影响，价格再度走高， 当前市场受消息驱动明显，波动率放大后操作难度增大，建议多看少动。基本面来看，上游开 工继续回落，利润小幅下跌，绝对水平依旧不低。海外装置开工重新回到中高位，市场对于海 外供应端的干扰逐步反映结束，市场波动开始收窄。需求端港口烯烃负荷本周有所回升，传统 需求淡季，甲醛、醋酸开工回落，氯化物、MTBE 开工回升，整体表现偏弱。甲醇价格回落后下 游利润有所修复但整体水平依旧偏低，甲醇现货估值依旧偏高，淡季背景下预计上方空间有限。 后续国内市场大概率呈现供需双弱格局，短期受国内政策消息影响较大，波动率大幅走高，大 涨之后建议观望为主。 能源化工组 2025/07/23 原油早评 行情方面：WTI 主力原油期货收跌 0.71 美元，跌幅 1.06%，报 66.36 美元；布伦特主力原油期 货收跌 0.42 美元，跌幅 0.61%，报 68.67 美元 ...

文字早评 2025/07/23 星期三 宏观金融类 股指 宏观消息面： 1、李强签署国务院令 公布《农村公路条例》； 2、中国聚变能源有限公司在沪成立 为中核集团直属二级单位； 3、严查煤矿超产、整治内卷风暴消息 煤炭股上演涨停潮； 4、国家外汇局贾宁：上半年外资净增持境内股票和基金 101 亿美元。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.00%/-0.22%/-1.04%/-1.73%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.49%/-1.35%/-3.42%/-5.23%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.71%/-1.83%/-4.61%/-7.00%； IH 当月/下月/当季/隔季：0.09%/0.17%/0.23%/0.24%。 交易逻辑："反内卷"带动传统的周期及赛道股等权重板块反弹，而"雅江水电"板块则带动了基建及 电力设备等板块反弹。短期市场热点从有望从前期的中小盘转为大中盘板块，策略上关注市场风格转换 的机会，建议逢低做多 IF 股指期货。 国债 行情方面：周二，TL 主力合约下跌 0.40%，收于 119.45；T 主力合约下跌 0.09%，收于 108.635；TF 主 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年7月23日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 MEG 每日观点 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 6、预期：近期PTA装置平稳运行，另外三房巷装置计划投产，而终端需求淡季，聚酯产销持续偏弱，库存压力逐步显现，聚酯 大厂再次喊话减产，预计短期内PTA驱动偏弱，价格上跟随成本波动。关注PTA新装置投产进度及下游聚酯负荷波动。 1、基本面：昨日PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围较清淡，少量聚酯工厂递盘，现货基差偏弱。7月货在09+0~5附近商谈成 交，价格商谈区间在4740~4805附近。8月在09-3有成交。今日主流现货基差在09+2。中性 2、基差：现货4772，09合约基差-22，盘面升水 中性 3 ...

2025年07月23日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：供需仍偏紧，滚动正套 | 2 | | --- | --- | | PTA：聚酯产销放量，原料趋势偏强 | 2 | | MEG：单边趋势偏强，月差反套 | 2 | | 橡胶：震荡运行 | 4 | | 合成橡胶：价格中枢上移 | 6 | | 沥青：震荡反复 | 8 | | LLDPE：区间震荡 | 10 | | PP：现货震荡，成交清淡 | 12 | | 烧碱：反弹难持续 | 13 | | 纸浆：宽幅震荡 | 15 | | 玻璃：原片价格平稳 | 17 | | 甲醇：偏强运行 | 18 | | 尿素：现货企稳，上方空间收窄 | 20 | | 苯乙烯：强情绪之下的空配 | 22 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 23 | | LPG：短期偏弱震荡 | 24 | | PVC：反弹难持续 | 27 | | 燃料油：继续下跌，短期弱势难有改观 | 29 | | 低硫燃料油：夜盘偏弱震荡，外盘现货高低硫价差小幅反弹 | 29 | | 集运指数（欧线）：10空单、10-12和10-02反套持有 | 30 | | 短纤：成本支撑，短期震荡偏 ...

近期在反内卷稳增长政策，淘汰20年落后装置，雅鲁藏布江水电站基建需求刺激以及海外 化工企业火 灾不可抗力等多重因素影响下，化工商品价格表现强势，带动行业景气度不断提升， 石油石化（申万 一级）指数近期表现突出，石化ETF（ 159731）昨日上涨2.53%，连涨三天，合计上涨6.88%。 据报 道，有关部门即将推出石化化工行业稳增长工作方案，有望推动落后产能淘汰、引领行业健康发展。当 前化工行业老旧产能的淘汰工作进入评估阶段，具体实施后有望引领行业供给侧逐渐优化，同时推动我 国化工行业设备更新、增强化工装置整体竞争力。受过去四年行业资本开支加大、新增产能集中落地等 影响，当前行业盈利整体承压。后续伴随石化行业稳增长工作方案出台，部分落后产能有望出清，行业 供给端竞争格局有望迎来优化，带动景气度和基本面持续修复。 石化ETF（159731）及其联接基金 （017855/017856）跟踪中证石化产业指数（H11057.CSI），该指数由 中证800指数样本股中的石化产 业股票组成，以反映该产业公司股票的整体表现。从申万一级行业分布来看，中证石化产业指数以基础 化工和石油石化行业为主，权重占比分别为58.1%和3 ...