丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨运输 [Table_Title] 快递降速龙头回归，文旅民航融合发展 ——交运周专题 2025W49 报告要点 [Table_Summary] 本周，快递、航空、海运板块均迎来积极变化：1）快递受益"反内卷"，快递单价如期修复。 在价格之外，电商降速提质高质量发展，龙头快递份额加速提升，格局重回分化，看好龙头公 司中通快递、圆通速递。2）文化和旅游部、中国民航局发布关于印发《文化和旅游与民航业融 合发展行动方案》的通知，重点提出优化银发旅游适老化无障碍出行环境，提升国内旅游出行 通达性，加密入境旅游航线等方针，有望持续提振航空出行需求。3）海运方面，赫伯罗特拟收 购以星。从时机上看，集运景气承压，以星市值大幅回落，行业收并购窗口或打开。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490520080027 SAC：S0490524120001 SFC：BQK468 SFC：BWN875 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% [Table_Ti ...

【智通财经12月8日早间新闻精选】 1、证监会主席吴清12月6日在出席中国证券业协会第八次会员大会 发言时表示，监管层面将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提 升资本利用效率。 2、国家金融监管总局近日发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》。其 中提到，保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子 从0.3下调至0.27；保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36。 3、证 监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求意见。主要内容包括：进一步强化信息 披露监管；规范并购重组行为；加强投资者保护，对市值管理、现金分红、股份回购等作出明确要求。 4、《基金管理公司绩效考核管理指引》征求意见稿已下发，要求基金投资收益指标中三年以上中长期 指标权重不得低于80%。在持基跟投上，基金经理应当将不少于当年全部绩效薪酬的40%购买本人管理 的公募基金，无权益产品的除外。 5、商务部部长王文涛接受采访时表示，将推动商品消费扩容升级： 加大直达消费者的普惠政策力度；促进大宗耐用商品消费，推进汽车流通 ...

今年民航出行热度持续，尤其是进入冬季，多地中小学生相继迎来的"雪假"也让这个冬季出游热度高 涨。 近期，随着乌鲁木齐、阿勒泰、吉林等多个省市相继宣布"雪假"时间，机票预订量持续上涨。在线旅游 预订平台数据显示，11月29日至12月7日"雪假"期间，从乌鲁木齐和阿勒泰出发的机票预订量都显著增 长。其中，从乌鲁木齐出发的机票预订量环比11月15日至23日增长45%，而从阿勒泰出发的机票预订量 环比增长48%，尤其飞往南方温暖城市的航线更受欢迎。 以乌鲁木齐为例，"雪假"期间，游客的热门目的地包括三亚、广州、北京等地。其中从乌鲁木齐到三 亚、广州、北京、西双版纳等地的机票预订量，同比都增长了1倍以上。 研究员 石珂："雪假"期间，新疆景区的门票预订总量环比增长16%，最热门的景点包括赛里木湖、禾木 风景区、喀纳斯景区等。同时，吉林对大学生实行滑雪免票政策。内蒙古、新疆等地也在陆续加码优 惠。政策带动下，今年东北和新疆的多个城市旅游热度持续走高，冰雪游目的地更加多元。 同时，热门冰雪游目的地酒店预订也非常火爆。今年11月至明年1月底，新疆博尔塔拉的酒店预订量同 比增长超八成，辽宁丹东、吉林辽源、黑龙江伊春等地的酒店预 ...

雅迪、绿源、九号等多家电动车生产商集体表态：积极落实电动自行车新国标 我国海上风电新增并网容量连续五年居全球首位 从全球风能理事会获悉，《全球海上风电产业链发展报告2025》正式发布。《报告》显示，截至2025年9月 底，我国海上风电累计并网容量达4461万千瓦，其中，海上风电新增并网容量为350万千瓦，连续五年稳居 全球首位。 湖北"十五五"规划建议：着力在具身智能、脑机接口、氢能与核聚变能等领域抢占新赛道，培育新的经济增 长点 中共湖北省委关于制定全省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，其中提到，加快未来产业前 瞻布局。深刻把握国家战略导向和经济社会发展潜在需求，重点围绕未来制造、未来信息、未来材料、未来 健康、未来能源等主攻方向，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规则。着力在具 身智能、第六代移动通信（6G）、高端芯片、量子科技、脑机接口、合成生物、基因和细胞治疗、氢能与 核聚变能等领域抢占新赛道，培育新的经济增长点。建立未来产业投入增长和风险分担机制，发挥政府投资 基金与国资基金作用，引导社会资本参与未来技术创新和产业化落地。引导各地聚焦优势领域，合理规划、 优选培育未来 ...

2、上周五美股三大指数小幅收涨，SanDisk涨超7%，中概指数涨1.3%； 3、纽约期银创历史新高，逼近60美元整数位心理关口； 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 格隆汇12月8日｜国际要闻： 1、本周大事提醒(12月8日-14日)：美联储议息会议召开、国内将迎政策超级周； 4、美联储12月降息25个基点的概率为86.2%； 5、美银警告：美联储鸽派降息恐终结股市涨势； 6、花旗预计未来6至12个月铜价将涨至每吨1.3万美元； 7、重大转向！美国新版国家安全战略：将调整与中国的经济关系 以互惠平等为原则 重振美国经济自主 地位； 8、特朗普下令调查食品行业潜在价格操纵行为； 4、国家卫健委：美容院、养生馆等非医疗机构不得开展干细胞治疗活动； 5、证监会：强化信息披露监管 规范并购重组行为 加强投资者保护； 9、马斯克旗下社交平台X因违反欧盟内容法规被处以1.2亿欧元罚款； 10、OpenAI宣布"红色警报"，将于下周发布GPT-5.2应对谷歌Gemini 3竞争； 11、SpaceX估值超越OpenAI 成为美国最大非上市公司； 12、瑞银再次挥舞裁员大刀 拟在2027年前再削减万名职位； ...

Group 1 - Netflix announced an agreement to acquire Warner Bros. Discovery for an enterprise value of approximately $82.7 billion, focusing on its film studios and HBO Max streaming assets, including top IPs like Harry Potter and Game of Thrones, aiming to build a "super content" empire, with the deal expected to face strict antitrust scrutiny [3] - OpenAI plans to respond to Google's Gemini 3 with the upcoming GPT-5.2, which is now expected to launch on December 9, ahead of its original schedule [3] - SpaceX is reportedly seeking an $800 billion valuation through a share sale, although Elon Musk denied the accuracy of this report, stating that revenue from NASA is expected to account for no more than 5% of the company's income by 2026 [4] Group 2 - X, the social platform owned by Musk, was fined €120 million under the EU's Digital Services Act for allegedly violating content moderation regulations [4] - Microsoft is in talks with Broadcom to design future custom chips, potentially shifting from its current supplier Marvell [4] Group 3 - Xingqi Eye Care has multiple products included in the National Medical Insurance Directory, with a notable product priced at 1.78 yuan per piece, expected to positively impact long-term operations [6] - Kexin Pharmaceutical's CAR-T drug has entered the commercial insurance innovative drug directory, drawing market attention [6] - Wuliangye will adjust the price of its eighth-generation product starting next year, offering a discount of 119 yuan per bottle from a base price of 1019 yuan [7] Group 4 - Huawei's CEO emphasized the importance of AI research while focusing on the application of large models and big data in agriculture and technology over the next 3-5 years [6] - BYD's chairman noted a decline in domestic sales due to technological lag and user demand issues, indicating the need for significant technological breakthroughs [7] - Baidu Kunlun Chip plans to file for an IPO in Hong Kong as early as Q1 next year, with a recent valuation of 21 billion yuan [7] Group 5 - Samsung Electronics achieved a key breakthrough in 4nm process technology, improving yield rates to 60-70%, which is expected to enhance its competitiveness in advanced manufacturing [12] - SK Hynix announced plans to localize EUV photoresist to reduce dependence on Japanese suppliers [12]

人民财讯12月7日电，据"云南发布"，12月5日，云南省委副书记、省长王予波在腾冲与辽宁方大集团董 事局主席方威举行工作会谈。王予波说，希望与方大集团加强优势对接，突出航空枢纽建设、医疗大健 康、钢铁产业转型、文旅旅居等领域，按照市场化、法治化原则深化务实合作，实现互利共赢。方威 说，云南区位、资源、生态等优势突出，营商环境良好，企业将抓住机遇，积极融入地方发展，推动有 关合作项目加快落地，更好助力云南现代化建设。 转自：证券时报 ...

交通运输 快递行业增速红利消退，龙头企业有望迎来双击 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 12 07 年 月 日 周观点：看好快递两条投资主线。反内卷线：快递行业份额逐步向头部快 递集中，反内卷政策下恶性价格战得到有效遏制，头部快递份额、利润同 步提升，有望迎来双击。出海线：快递出海，天地广阔，海外电商 GMV 爆 发式增长，带动快递业务量迅猛增长，相关标的为极兔速递。 行情回顾：本周交通运输板块行业指数上涨 1.22%，跑赢上证指数 0.86 个百分点（上证指数上涨 0.37%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨 幅前三名分别为公路货运、公交、航空运输板块，涨幅分别为 6.90%、 3.04%、2.31%；跌幅前三名分别为仓储物流、跨境物流、快递板块，对 应跌幅分别为-0.86%、-0.42%、-0.10%。 出行：继续看好航空板块中长期景气度。运力供给维持低增速、需求持续 恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移及"反内卷"政策推进，静待票价 持续修复、航司盈利不断改善。持续跟踪需求修复情况，关注公商务出行 需求及国际航班恢复情况。 航运港口：油运，四季度运价维持高位，市场担心旺季结 ...

2025 年 12 月 07 日 相关研究 若研究知 证券分析师 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 王晨签 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 王凯婕 A0230525110001 wangkj@swsresearch.com 研究支持 郑逸欢 A0230124010001 zhengyh@swsresearch.com 联系人 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 貨船价跳談美注美股 HSHP, 运高股息关注中国船舶租赁、 申万宏源交运一周天地汇(20251130-202 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" outlook on the transportation industry, particularly highlighting opportunities in shipping and logistics sectors [4]. Core Insights - The report emphasizes the recovery and growth potential in the shipping market, with specific attention to the rise in VLCC (Very Large Crude Carrier) charter rates and the overall shipping market dynamics [6]. - It identifies key investment opportunities in companies such as China Merchants Energy, COSCO Shipping Energy, and others, while also suggesting a focus on high-dividend stocks in the transportation sector [6][22]. Summary by Sections Shipping Market - VLCC one-year charter rates have increased to $58,000 per day, indicating a strong market demand [6]. - The report notes a 6% week-on-week decline in VLCC rates, averaging $115,290 per day, but anticipates potential increases in the coming weeks due to expected cargo volume growth [6]. - The Baltic Dry Index (BDI) rose by 6.5% to 2,727 points, with Capesize rates reaching a two-year high [6]. Air Transportation - The report highlights a significant opportunity for airlines due to the aging aircraft fleet and increasing passenger demand, predicting a "golden era" for the airline industry [6]. - Recommended stocks include China Eastern Airlines, China Southern Airlines, and others, with a focus on companies that can leverage operational efficiencies and rising demand [6]. Logistics and Express Delivery - The express delivery sector is entering a new phase of competition, with potential for profit recovery and industry consolidation [6]. - Companies like Shentong Express and YTO Express are highlighted as having strong growth potential, particularly in Southeast Asia [6]. Road and Rail Transportation - The report indicates resilience in railway freight volumes and highway truck traffic, with a slight increase in railway cargo to 82.12 million tons, up 0.74% week-on-week [6]. - The highway sector is expected to benefit from high dividend yields and potential market value management catalysts [6].