原油偏震荡 摘 要： 下个周末欧佩克+减产国们将决定 9 月份的原油配 额，大概率会在 9 月完成自愿减产的 220 万桶/日及阿联 酋 30 万桶/日的提产计划。4，5，6 月欧佩克逐步提速的 实际增量低于计划，关注后续实际产量增长情况，如果足 额实现产量回归，那么原油压力仍存。整体上，OPEC+维 持增产立场，原油实际产量释放偏慢，原油震荡偏弱走势。 原油观望为佳。 宁证期货投资咨询中心 期货交易咨询业务资格： 证监许可【2011】1775 号 作者姓名：师秀明 期货从业资格号：F0255552 期货交易咨询从业证号：Z0001784 邮箱：shixiuming@nzfco.com 策略建议：观望 风险提示：无 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 原油周度跟踪报告 第 1 章 行情回顾 原油震荡震荡。SC2509 周度开 517，最高 520，最低 500，收盘 512，周度跌 2.9 或 0.56%。 短期震荡。 图表 1：布伦特原油价格走势 数据来源：博易大师，宁证期货 第 2 章 价格影响因素分析 2.1 OPEC:OPEC+增产立场不变 OPEC 政策：6 月 OPEC 总产量环比增 22 万桶 ...

沙特深度洞察： 中东经济引擎，迎接转型红利 ——中东 国 别研 究专题系列 一 国泰海通证券政策和产业研究院 国别研究负责人 陈熙淼 国泰海通证券政策和产业研究院 院长助理 汪立亭 本篇报告作为中东国别研究系列第一篇，聚焦沙特宏观经济发展、地缘政治及"2030愿景"下的 产业结构转型，通过分析经济结构与贸易格局、国际政治关系、中东区域发展与沙特区位辐射、 产业发展趋势等，构建沙特与中东地区国别研究的基础框架，挖掘沙特经济转型中的投资机会 。 宏观经济与调控：近年，沙特经济活力提升，非油经济贡献稳步提升至70%以上。 非油经济增 长主要源于私营部门扩张、重点领域升级及新兴产业增长动能加速。沙特逐步由出口拉动向内需 驱动转变，投资和消费贡献提升。收入结构上，营业盈余维持高位，资本密集型部门仍占主导。 宏观经济指标持续改善，人口红利蕴含强发展动能。 近年得益于非油经济带来的"缓冲效应"， 沙特通胀对于原油价格波动的敏感度下降。失业率降至历史新低，沙特劳动力市场结构蕴含强发 展动能：人口年龄年轻化、女性就业崛起、教育程度高、外来人口扩张而劳动参与率较高，使得 沙特具备较高人口发展红利。 宏观调控机制稳健逆周期调节，助 ...

欧盟委员会将评估阿布扎比国家石油公司（ADNOC）是否获得了可能扭曲交易的补贴。 ...

7月28日，东华能源今日收盘10.16元，上涨3.04%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和 的比值）达到36.33倍，创88天以来新低，总市值160.13亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的石油行业行业市盈率平均12.99倍，行业中值30.50倍，东华能源排 名第14位。 股东方面，截至2025年3月31日，东华能源股东户数27166户，较上次增加2032户，户均持股市值35.28 万元，户均持股数量2.76万股。 东华能源股份有限公司的主营业务是公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行 业信息披露》中化工行业的披露要求公司的主要产品是聚丙烯。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入79.80亿元，同比12.18%；净利润5258.50万元， 同比-5.68%，销售毛利率4.72%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)8东华能源36.3336.071.44160.13亿行业平均 12.9911.651.201839.46亿行业中值30.5034.641.6462.88亿1中国海油9.128.911.5712291.25亿2中国石油 9.45 ...

邓正红软实力油价分析模型揭示，当前原油市场的核心矛盾在于政策软实力压制与地缘风险溢价之间的博弈。油市处于政策压制（美欧）与资源自主权（欧 佩克联盟、俄罗斯）的再平衡阶段。短期震荡格局能否突破，取决于亚洲能否以实际进口量修正机构悲观预期，以及欧佩克联盟是否通过产量调节重塑市场 信心软实力。 政策软实力压制主导市场情绪。特朗普关税政策的矛盾性，反复无常的关税措施（如对加拿大加征关税）虽可能短期推高美国本土油价，但其引发的经济衰 退担忧导致多头资金持续撤离，叠加欧佩克联盟计划在8月日增产54.8万桶及可能回归220万桶日剩余产量的供应预期，形成对油价的系统性压制。这种政策 不确定性本质是削弱了市场对供需平衡的稳定预期软实力。欧盟对俄制裁升级的传导效应，原油价格上限动态下调至每桶47.60美元（较乌拉尔原油均价低 15%）、北溪管道交易禁令及成品油进口封锁，三重制裁直接压缩俄罗斯能源软实力价值。但需警惕俄方通过转向印度等市场化解压力，数据显示印度低价 进口俄油量激增8000万吨，可能削弱制裁实际效果。 地缘风险溢价的结构性支撑。中东冲突外溢风险，加沙停火僵局及伊拉克库区油田遇袭（20万桶的日供应中断）持续注入地缘溢价 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【原油周报（SC)】 短期市场消息寡淡，油价维持震荡表现 国贸期货 能源化工研究中心 2025-07-28 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 原油:短期市场消息寡淡，油价维持震荡表现 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给（中长期） | 偏空 | （1）EIA：EIA上调对2025年和2026年全球原油及相关液体产量预测，预计2025年全球原油及相关液体产量为10,460万桶/日，较2024年上升180万桶/ | | | | 日；2026年全球原油及相关液体产量为10,572万桶/日，较2025年上升112万桶/日。(2)OPEC:6月份OPEC国家原油产量为2723.5万桶/日，较5月份上升 | | | | 21.9万桶/日。Non-OPEC DoC国家原油产量为1432.3万桶/日，较5月份上升12.9万桶/日。（3）IEA： ...

一、事件及点评： 今年红利整体出现明显分化，上半年A股大部分红利资产跑输大盘，结构"缩圈"至银行板块。例如上半 年中证红利指数下跌-3.1%，同期Wind全A上涨5.8%，结构上仅银行板块一枝独秀（+13.1%），其余如 煤炭、石油石化、建筑装饰、交通运输、公用事业等股息较高的行业普遍下跌，但7月后随着中央财经 委会议明确提出"反内卷"政策，工信部计划实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳 增长工作方案，以及雅江水电万亿基建工程需求刺激等利好因素共振，商品价格自6月底以来开始快速 上涨，带动行业景气显著回升，与周期相关的高股息板块表现突出，反而前期涨幅较大的银行板块出现 连日回调。 （3）银行股息率短期维持震荡，中长期依然看好红利资产的配置价值 对于近期银行股息率的大幅下降，主要原因在于银行个股自身的分红节奏，板块近12个月滚动累计分红 金额边际大幅下降，在分子端对股息率形成较大下降压力。不过银行板块股息率因分子端影响而下降的 过程基本结束。7月21日至8月份，银行板块近12个月滚动分红金额预计只会微幅减少7.7亿元左右，对 近12个月的股息率在分子端的影响可忽略不计。而且从历史案例来看，参考中 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【沥青（BU）】 供需双增，自身供需矛盾不足，跟随原油 国贸期货 能源化工研究中心 2025-07-28 卢钊毅 从业资格证号：F3171622 投资咨询证号：Z0021177 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 交易策略 单边：震荡 套利：关注9-12反套 风险关注：OPEC+增产 地缘扰动 特朗普政策资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 沥青：供需双增，自身供需矛盾不足，跟随原油 影响因素 驱动 主要逻辑 供给 中性 （1）8月排产：地炼 2025年8月沥青排产计划暂定为126万吨上下，与去年同期相比增加25万吨，同比涨幅达27%；和7月排产计划（6月中旬统计数据） 相比，增加 6 万吨，环比上涨 5%。进入8月后，北方地区需求持续释放，加之沥青生产利润不断回升，部分炼厂的生产意愿有所增强。其中，河北鑫海 化工计划在8月重启大型装置恢复沥青生产 ...

| 損 | | | --- | --- | | JTURES | 15 | | 国 内 F U | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | FU 01 | FU 05 | FU 09 | FU 01-05 | FU 05-09 | FU 09-01 | | 2025/07/21 | 2886 | 2828 | 2924 | 58 | -96 | 38 | | 2025/07/22 | 2894 | 2845 | 2924 | 49 | -79 | 30 | | 2025/07/23 | 2876 | 2833 | 2879 | 43 | -46 | 3 | | 2025/07/24 | 2886 | 2848 | 2879 | 38 | -31 | -7 | | 2025/07/25 | 2921 | 2872 | 2915 | 49 | -43 | -6 | | 变化 | 35 | 24 | 36 | 11 | -12 | 1 | 国 内 L U | 日期 | LU 01 | LU 05 | LU 09 | LU 01-0 ...

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