镍期货市场：美指跌至六个月低位多重利好共振，隔周沪镍主力合约最新收报1.06%；海外市场适逢圣 诞假期休市暂无外盘数据更新，国内方面，夜盘沪期镍高位运行，尾盘大幅收涨，沪镍主力合约2602最 新收报128140元/吨，上涨1340元/吨，涨幅为1.06%； 需求端：传统与新兴引擎双双乏力 需求侧未能提供有效支撑。占大头的不锈钢领域受制于终端房地产与制造业的疲软，钢厂对原料的采购 以按需为主，拉动有限。被寄予厚望的新能源领域，则因磷酸铁锂电池技术路线主导市场，导致高镍三 元电池的增长不及预期，对硫酸镍的需求提振作用尚未显现。合金、电镀等传统需求亦表现平淡。 产业链与后市：在博弈中等待破局 产业链各环节处境分化：上游因政策预期获得心理支撑；中游冶炼厂则在成本高企与产品价格低迷的双 重挤压下艰难求生；下游加工企业则对高价接受度低，多持观望态度，市场呈现"上游热、下游冷"的传 导阻滞。 综合来看，镍价短期内将维持"上有顶、下有底"的震荡格局。上方压力来自高库存和疲软的基本面现 实；下方支撑则源于遥远的政策预期及部分高成本产能的亏损线。市场突破需要更强的驱动，未来需紧 密跟踪印尼政策的最终落地情况，以及新能源领域需求能 ...

镍期货市场：美指震荡下跌以美元计价大宗商品受青睐，隔夜伦镍收涨0.13%；伦镍最新收盘报15660 美元/吨，上涨20美元/吨，涨幅为0.13%，成交16136手，国内方面，夜盘沪期镍弱势震荡，尾盘大幅收 跌，沪镍主力合约2602最新收报125100元/吨，跌幅为1.47%。 伦敦金属交易所（LME）12月24伦镍库存报255696吨，较前一日库存量增加1092吨。 长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开；主力月2602合约开盘报127500元/吨，较前一日结算价格上涨 540元，9:20分沪镍主力合约最新收报124010元/吨，跌2950元；沪期镍开盘高开低走，盘面维持弱势震 荡；年末市场呈现典型的跨年特征，港股假期休市使得交投阶段性清淡，北向资金暂停也削弱了短期流 动性。机构调仓与获利了结意愿增强，推动部分资金从前期涨幅较大的科技成长板块流向估值相对较 低、防御属性较强的蓝筹品种。与此同时，多家上市公司披露减持计划，引发市场对部分热门标的估值 压力的担忧，进一步强化了资金的避险心态，抑制市场投机需求。镍自身过剩及高库存压制震荡下跌。 供需端及产业链现状 当前镍市运行的核心逻辑仍围绕供需失衡与高库存压力展开。印 ...

| | 操作评级 | 2025年12月24日 | | --- | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | 肖静 首席分析师 | | | | F3047773 Z0014087 | | 铝 | な女女 | 刘冬博 高级分析师 | | 氧化铝 | ななな 铸造铝合金 文文文 | F3062795 Z0015311 | | 锌 | ☆☆☆ | 吴江 高级分析师 | | 铝 | な女女 | F3085524 Z0016394 | | 镇及不锈钢 ☆☆☆ | | 张秀睿 中级分析师 | | 锡 | な女女 | F03099436 Z0021022 | | 碳酸锂 | ★☆☆ | 孙芳芳 中级分析师 | | | | F03111330 Z0018905 | | 工业硅 | ななな | | | 多晶硅 | な女女 | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【铜】 周三沪铜增仓至接近记录水平、尾盘拉涨。国内现货分歧加大，现铜报94690元，上海贴水扩至310元，精废价 差一般。国内现货供求给予铜价更大调整压力，但同时需求淡季下，原料紧张可能向国内精铜传 ...

圣诞节前港股半日市气氛较好，三大指数集体上扬。截止收盘，恒生指数涨0.17%或44.79点，报 25818.93点，全日成交额为925.24亿港元；恒生国企指数涨0.01%，报8915.12点；恒生科技指数涨 0.19%，报5499.3点。 中信建投（601066）认为，港股在经历了9月的单边上涨后，10月以来随着海外宏观预期反复的影响经 历了震荡调整。当前AH两地正同步完成中期调整，港股部分优质资产重新进入高性价比区间，在北水 持续配置、盈利预期修复及年末海内外宏观环境改善的共振下，港股正迎来一个不容忽视的岁末交易窗 口。 蓝筹股表现 中芯国际(00981)领涨蓝筹。截至收盘，涨3.12%，报71.05港元，成交额49.56亿港元，贡献恒指15.52 点。据报道，中芯国际已经对部分产能实施了涨价，涨幅约为10%。有公司反映，预计涨价会很快执 行。报道称，对于中芯国际涨价的原因，有半导体业内人士解读，原材料涨价也是其中因素。 其他蓝筹股方面，中国宏桥(01378)涨2.34%，报32.32港元，贡献恒指3.93点；长江基建集团(01038)涨 1.83%，报58.55港元，贡献恒指1.03点；海尔智家（600 ...

中信建投认为，港股在经历了9月的单边上涨后，10月以来随着海外宏观预期反复的影响经历了震荡调 整。当前AH两地正同步完成中期调整，港股部分优质资产重新进入高性价比区间，在北水持续配置、 盈利预期修复及年末海内外宏观环境改善的共振下，港股正迎来一个不容忽视的岁末交易窗口。 智通财经APP获悉，圣诞节前港股半日市气氛较好，三大指数集体上扬。截止收盘，恒生指数涨0.17% 或44.79点，报25818.93点，全日成交额为925.24亿港元；恒生国企指数涨0.01%，报8915.12点；恒生科 技指数涨0.19%，报5499.3点。 蓝筹股表现 据报道，中芯国际已经对部分产能实施了涨价，涨幅约为10%。有公司反映，预计涨价会很快执行。但 由于之前存储产品价格过低，晶圆厂早已率先对其实施了涨价。"由于手机应用和AI需求持续增长，带 动套片需求，从而带动了整体半导体产品需求的增长。"对于中芯国际涨价的原因，有半导体业内人士 解读，原材料涨价也是其中因素。此外，台积电确认整合8英寸产能，并计划在2027年末关停部分生产 线，或也引发晶圆厂涨价预期。事实上，由于需求旺盛，中芯国际、华虹公司的产能利用率持续增长， 并已接近满 ...

消息面上，据印尼镍矿商协会表示，政府在2026年工作计划和预算(RKAB)中提出的镍矿产量目标约2.5 亿吨，较2025年设定的3.79亿吨大幅下降。APNI的秘书长明确提到本次对于生产目标的削减主要意在 阻止镍价的进一步下行，本次削减生产目标体现出对影响全球镍价的意图。 中金发布研报称，本次提出的镍矿产量为2.5亿吨的目标为政府层面目标，最终实施和分配情况仍然有 不确定性。考虑到当前收紧镍矿配额对印尼经济冲击较小，且镍价抬升有利于增加税收，提升本土资源 的价值，收紧镍矿配额政策最终落实的概率较大。该行认为，印尼意图强化对资源控制力，有利于稳定 镍价长期中枢。 智通财经APP获悉，镍业股全线走高，截至发稿，力勤资源(02245)涨9.05%，报21.92港元；新疆新鑫矿 业(03833)涨6.64%，报2.73港元；中伟新材(02579)涨6.64%，报30.5港元。 ...

长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开；主力月2601合约开盘报120280元/吨，较前一日结算价格上涨 1500元，9:20分沪镍主力合约最新收报121910元/吨，上涨3130元；沪期镍开盘高开高走，盘面维持高 位运行；在美联储降息预期强化、AI情绪持续升温与假期流动性共同主导下，美元指数震荡偏弱，美 股三大指数全线收涨延续"圣诞老人行情"。具体来看，政策层面美联储理事释放宽松信号，市场定价 2026年至少两次降息，叠加11月通胀数据低于预期，共同强化流动性宽松预期；情绪与资金面上，AI 概念股因财报与订单利好领涨，美光、英伟达等标杆企业走强，叠加单周近780亿美元资金流入，推动 科技板块及大盘连续上行。但整体市场在"降息预期"与"AI概念股"双主线驱动下维持偏强态势，后续需 关注核心PCE与非农数据对政策路径的验证，以及假期交投清淡环境中高位波动放大的可能性。镍价在 印尼新政策扰动下冲高。 当前镍市的核心矛盾，是"印尼政策"带来的供应收缩预期与"全球过剩"现实之间的激烈博弈。市场交易 逻辑已从静态平衡转向动态博弈，RKAB配额调整传闻为价格注入了"政策升水"，但印尼产能持续释放 与产业链累库的现实，始终构成 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 铜： 隔夜内外铜价窄幅震荡，国内精炼铜现货进口维系亏损。宏观方面，美联储官员就明年降息预期继续产 生较大分歧，但市场关注点在于美联储明年新上任主席能否维系美联储货币政策独立性。国内方面，中 国LPR连续七个月维持不变。消息面，据Mysteel，12月19日，中国铜冶炼厂代表与Antofagasta 敲定 2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/磅。库存方面，LME库存下降2650吨至157750 吨；Comex库存增加4247吨至423556吨；SHFE铜仓单增加2803吨至48542吨，BC铜仓单维持1053吨。 需求方面，铜价再度走高，下游企业采购转为谨慎，成交以刚需为主。日央行加息市场反馈是"靴子落 地"，并未引起较大波澜，结合美联储降息和购债呵护，宏观维系偏暖氛围，宽松叙事结构下铜保持偏 强走势。基本面方面，低库存与需求韧性仍构成下方支撑，但价格高位或抑制部分实货买盘，且临近年 关，下游需求或进入淡季叙事。策略上建议维持逢低买入思路，但不宜过度追高。 氧化铝&电解铝&铝合金： 隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜 AO26 ...

然而，必须清醒认识到，政策驱动的预期改变与现实的过剩压力形成鲜明对峙。当前全球显性库存仍处 于历史高位，庞大的现货存量是抑制价格过快上涨的"压舱石"。下游需求呈现"新强旧弱"的分化：新能 源领域特别是高镍三元电池的需求保持增长韧性，成为核心亮点；而不锈钢等传统消费则因季节性淡季 和终端疲软而承压。这种结构性矛盾意味着，价格上涨的传导和实际消费的消化需要时间，反弹过程将 伴随剧烈震荡。 产业链重塑与未来展望 印尼最新的矿业政策调整，正从源头重塑全球镍产业链。上游资源端的议价能力因供应预期收紧而系统 性强化，而中下游则被迫进入利润再分配与加速洗牌阶段。具体来看，镍矿端受印尼政策支撑与菲律宾 雨季影响，价格维持强势；冶炼端则面临产能扩张与成本挤压的双重压力，高库存持续压制利润空间； 下游需求呈现明显分化，不锈钢行业承受减产与利润倒挂压力，而新能源电池领域对镍的需求虽保持增 长但节奏平缓。短期来看，产业链将在"政策导致的供应紧张预期"与"现实的高库存及结构性需求矛 盾"之间激烈博弈，镍价走势料将震荡偏强但空间受限。中长期而言，这一变局将迫使全行业向技术升 级、产品高端化与绿色低碳方向加速转型。 短期镍价走势展望 综上 ...

镍期货市场：美国最新非农数据喜忧参半美指下跌，隔夜伦镍微跌0.28%；伦镍最新收盘报14255美元/ 吨，下跌40美元/吨，跌幅为0.28%，成交7561手，国内方面，夜盘沪期镍弱势震荡，尾盘小幅收跌，沪 镍主力合约2601最新收报111890元/吨，跌幅为0.66%。 伦敦金属交易所（LME）12月16伦镍库存报253308吨，较前一日库存量增加84吨。 长江镍业网讯：今日沪镍期货全线低开；主力月2601合约开盘报112400元/吨，较前一日结算价格下跌 230元，9:10分沪镍主力合约最新收报111920元/吨，下跌710元；沪期镍开盘低开低走，盘面维持弱势震 荡；美国11月非农新增就业6.4万人，表面温和，但细节中透出凉意：失业率跃升至4.6%，创下三年新 高，且前值数据被大幅下修。这份报告被市场清晰地解读为经济放缓的实证，进而强化了美联储即将开 启降息周期的预期。投资者几乎是在数据公布瞬间，便开始围绕"降息交易"重新布局。美元指数延续弱 势震荡，疲软的就业与零售数据加剧了对经济放缓的担忧拖累美股三大指数分化，随着美国数据公布后 市场未现恐慌，呈现结构性分化，本交易日镍价在过剩及高库存下延续震荡下跌趋势 ...