随着"反内卷"政策层面持续发力，相关概念股近期表现较强，钢铁、煤炭、光伏等板块均出现反弹。 以光伏板块为例，截至7月14日，Wind光伏指数自6月20日反弹启动以来涨幅已达14.44%。而龙头股亚玛顿（002623）、国晟科技（603778）、京 运通（601908）的涨幅分别达到96.7%、81.79%、54.67%。 市场的热度也引领研究机构对"反内卷"概念股高度关注，7月以来，券商、期货发布的关于"反内卷"主题的相关研究报告已超过283篇。 这轮"反内卷"行情能否持续？哪些行业将从中受益？ "反内卷"持续推进落地 随着近期国内政策面持续聚焦"反内卷"，资本市场也在持续交易相关逻辑，钢铁、煤炭、光伏等板块均在近期出现反弹。 7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导 企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7月9日，市场监管总局召开2025年第四次企业公平竞争座谈会，明确将加强公平竞争审查、强化反 垄断监管执法、提升投资并购审查效率，参会企业涉及风电、汽车、快递、互联网平台等多个行业；同日，工信部开通"重点车企践行账期承 ...

连日来，全国各地持续高温。国家能源局最新数据显示，全国最大用电负荷近日达到14.67亿千瓦，创历史新高。迎峰度夏电力保供进入关键 阶段，如何保障充足的电力供应？ 火电绿电齐发力 煤炭在能源保供中扮演着"压舱石"和"稳定器"的角色。 安徽淮南是华东地区最大的能源基地，在数百米深井下，采煤机正从煤壁开采出滚滚"乌金"；不远处的淮河能源电力集团潘集电厂，4台66万 千瓦燃煤发电机组"火力全开"保障供电。 淮南境内共有大型燃煤火电厂7座，总装机容量1562万千瓦，通过4回1000千伏线路与华东电网相连，每天向华东地区输送电量近2亿千瓦时。 随着能源转型推进，越来越多的绿电成为迎峰度夏期间电力保障的关键力量。 在山东临沂沂南，河滩与丘陵间，成片的光伏板如"电力梯田"铺展。当地新能源装机约60万千瓦，全县光伏日均发电量230多万千瓦时，可满 足35万户家庭一天的用电需求。 在高温高负荷的挑战下，山东电网新能源出力创下历史新高。7月5日，山东电网新能源出力达到6661.5万千瓦，占当时全网负荷的54.9%，占 全网发电出力的63.1%，其中光伏出力5589.8万千瓦，占比83.9%。 国家能源局有关负责人说，国家能源局紧盯 ...

报告导读： 煤炭价格见底回升，预计随着全国气温的逐步攀升，再考虑到库存去化，预计 未来 3 个月是关键的基本面验证时点。 煤价继续回升，"反内卷"持续发酵。 2025 年 7 月 1 日中央财经委会议进一步明确"反内卷"，要求"依 法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出"。我们认为本轮"反内 卷"政策核心聚焦在行业无序的低价竞争，叠加当下行业供给和需求双双好转，有望带动煤炭价格加速回 升，改善行业供需格局。 1 ）需求来看， 2025 年 1-4 月，全社会用电量增速仅 3.1% ，大幅度低于 2024 年的 6.8% ，同时新能源大幅装机也继续倒逼火电，导致 1-4 月火电发电量同比下降 4.1% 。但 从 5 月开始，伴随天气的快速转热，全社会用电量增速也提升至 4.4% ，带动火电发电量已经由负转正 至 1.2% 。我们认为随着 6 月底华东区域全面出梅，全国正式进入盛夏，从当前气象数据显示今年夏天 气温较历史平均更高，旺季需求日耗有望至少较当前抬升，需求端有望呈现稳中有升的局面。 2 ）供给来 看， 5 月全国原煤产量 4 亿吨， 4 月开始全国产量已经显现经济性导致的 ...

每周一景： 云南兰坪澜沧江山谷河流村庄风光 点击右上角菜单，收听朗读版 【交运】 "反内卷"各行业推进，利好交运业多板块 中央再次强调"反内卷"，有望推动各行业深化。 过去一年"反内卷"逐步成为国家重要政策， 2024 年 12 月中央经济工作会议将"综合整治内卷式竞争"列为 2025 年重要任务。 2025 年 7 月 1 日中央财经委员会第六次会议强调：纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞 争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。我们认为有望再次推动各行业深化"反内卷"，航空、快递、大宗供应链运营等交运板块有望不同程度受 益，若系列措施执行到位或将改善行业盈利能力。 航空："反内卷"将助力收益管理策略继续改善，保障机队规划继续低速增长。 2025 年 6 月 26 日中国民航局召开专题会议部署综合整治"内卷式"竞争工 作。根据界面新闻，局方强调"内卷"本质是大量资源投入低效同质化的竞争，部分市场主体为追求短期效益，争夺市场份额，违背经济运行规律，过度低价， 扎堆式投放运力，形成低质量同质化过度竞争；下一步局方将尽快制定完善航空运输价格行为规则，防止以低于成本价开展 ...

21世纪经济报道记者 孙永乐 上海报道 7月1日，中央财经委员会第六次会议提出"依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质， 推动落后产能有序退出"。 随后，各行各业纷纷响应号召，水泥、光伏、钢铁、汽车等行业已迅速开展减产工作，新一轮的行 业"反内卷"、"去产能"行动大幕开启，更多"反内卷"举措有望落地。 21世纪经济报道记者观察到，随着7月初以来相关政策密集出台，引发A股市场新一轮"反内卷"行情， 带动钢铁、新能源、装修建材等板块领涨。 与此同时，券商围绕"反内卷"研报迅速出炉，相关路演活动接连不断。近日，已有多家机构推出合集多 维度解析"反内卷"，覆盖宏观、策略及建材、煤炭、轻工、电新、钢铁、有色等产业。 图/某头部券商"反内卷"合集 国泰海通资产配置团队向21世纪经济报道记者指出，"反内卷"政策正在钢铁、光伏、水泥、化工等领域 重建竞争秩序。投资者需清醒认识到从"卷价格"到"卷价值"，从"卷规模"到"卷技术"的转型，将催生中 国股市新一轮的结构性牛市。 7月初重磅会议明确"反内卷"导向后，多家券商召开电话会议展开解读。 万得3C会议平台显示，7月2日至7月14日，有38场"反内卷"相关路演举行， ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 秦皇岛港、环渤海港煤炭库存处于同期高位水平 （1）截至7月11日，秦皇岛港口煤炭库存560 万吨，环比-1.75%，同比-4.60%，降至同期正常水平；（2） 截至7月11日，环渤海港口煤炭库存2689.0 万吨，环比-2.36%，同比-0.99%，处于同期高位水平；（3）截 至7月11日，独立焦化厂炼焦煤库存752.44万吨，环比+5.02%，样本钢厂炼焦煤库存782.93万吨，环 比-0.84%，当前均处于同期低位水平；（4）截至7月11日，110家样本洗煤厂精煤库存197.07万吨，环 比-8.33%，同比+21.43%。 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 夏季全国煤炭交易会召开，煤炭供需维持稳定 （1）7月10日，2025年夏季全国煤炭交易会在鄂尔多斯 ...

【华宝期货】黑色产业链周报 华宝期货 2025.7.14 目录 01 周度行情回顾 02 本周黑色行情预判 03 品种数据（成材、煤焦、铁合金） 01 周度行情回顾 | 品种 | | | 期货主力合约收盘价格 | | | | 现货价格 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | asonosososo | | 2025.7.11 | 2025.7.4 | 价格变动 | | | 2025.7.11 | 2025.7.4 | 价格变动 | 涨跌幅 | | 螺纹钢 | RB2510 | 3133 | 3072 | 61 | 1.99% | HRB400E: Φ20: 汇总价格: 上海 | 3220 | 3170 | 50 | 1.58% | | 热轧卷板 | HC2510 | 3273 | 3201 | 72 | 2.25% | Q235B:5.75*1500*C:市场价:上海 | 3300 | 3250 | 50 | 1.54% | | 铁矿石 | 12509 | 764 | 732.5 | 31.5 ...

Group 1: Market Overview - US stock indices opened lower, with the Dow down 0.15%, Nasdaq down 0.01%, and S&P 500 down 0.09% [1] - Chinese concept stocks showed mixed performance, with Kingsoft Cloud up over 9% and NIO up over 5%, while Baidu, Sohu, and Youdao fell over 1% [1] Group 2: Currency and Economic Impact - HSBC warned that the ongoing sell-off of the US dollar may indicate a bubble, with the dollar index dropping over 10% in the first half of the year, the largest decline since 1973 [2] - The dollar has shown slight recovery since July [2] Group 3: Trade and Tariff Effects - Trump's announcement of a 30% tariff on EU imports starting in August has significantly impacted European industries, particularly the German automotive sector, with major manufacturers like Volkswagen and BMW seeing stock declines of 1.9% and 2.1% respectively [3] - French agricultural producers, especially in cheese and wine, have also expressed concerns over the destructive impact of these tariffs [3] Group 4: Energy Sector Dynamics - The energy market is experiencing a shift, with thermal power companies seeing improved profitability due to falling coal prices, while coal companies are facing profit pressure and some are reporting losses [5] - The coal industry is adapting by enhancing coal-electricity joint ventures to stabilize revenue streams [5] Group 5: Agricultural Sector Performance - Dabeinong is expected to turn a profit in the first half of the year, projecting a net profit of 190 million to 250 million yuan, a turnaround from a loss of 156 million yuan in the same period last year [6] Group 6: Autonomous Vehicle Development - Pony.ai has commenced mass production and road testing of its seventh-generation autonomous Robotaxi in Shenzhen, marking a significant step towards its goal of expanding its fleet to 1,000 vehicles by the end of 2025 [7]

分析师：王骅 登记编号：S0890522090001 分析师：宋逸菲 登记编号：S0890524080003 投资要点 权益市场回顾： 上周（2025年7月7日-7月11日）A股市场整体上行。上周市场板块轮动速度依旧较快，消息面 利好带动房地产、城镇化概念上涨，政策催化下大金融、稳定币概念表现活跃。 权益市场观察： "反内卷"：4月末政治局会议提到的"稳就业"等民生议题优先级的显著提升，可能对"去产能"政策的实施力度构 成一定制约。因此，在具体的产业政策落地前，还将在超跌方向持续轮动。 算力链：随着国产 GPU 上市潮、硬件厂商业绩兑现与 AI 大模型需求增长形成共振，目前来看AI仍是景气度较 高的方向，算力链行情亦有望受到催化。 中报披露期：市场即将迎来财报披露高峰期，业绩作为7-8月份市场中重要的增量信息，中报业绩表现较好的行 业，自然会受到投资者的关注。 公募基金市场动态： 7 月 11 日，深交所发布关于修订创业板综合指数编制方案的公告，主要包括增加风险警 示股票月度剔除机制、增加 ESG 负面剔除机制两方面。 主动权益基金指数表现跟踪 主动股基优选指数：上周收涨0.90%，成立以来累计录得12.02 ...

煤焦数据快讯-2025年6月煤炭进口数据 7月14日 林大华期货有限公司 N DAHUA FUTURES CO. LTD 2020-2025年中国煤炭累计进口量(万吨) 2020-2025年中国煤炭月度进口量(万吨) 60000 6000 - 54270 5498 50000 5000 - 47447 40000 32368 4000 3304 30000 3000 29332 20000 2000 10000 1000 12月 1月 2月 3月 6月 11月 4月 5月 7月 8月 9月 10月 2021年 -2023年 ·2024年 -2025年 =2022年 -2021年 2023年 2025年 ·2022年 ·2024年 数据来源:海关总署,格林大华期货研究院整理 海关总署7月14日数据显示，6月中国进口媒及揭煤300.7万吨。较上月减少300.3万吨。环比下降8.3%,1-6月累计进口煤及揭煤22170.2万吨。同比下降 11.1%。 格林大华0351团队点评:正如我们今年一直强调的,目前操价的下跌主要是内贸压力导致,外贸进口媒始终处于跟我状态。印尼、俄罗斯和蒙古国的煤炭 出口都出现了倒挂和亏损的相 ...