10月23日，特斯拉发布2025年第三季度财报。特斯拉第三季度的收入和自由现金流双双创下新高纪录。 其中，总收入为281亿美元，同比增长12%，自由现金流达40亿美元。 特斯拉首席执行官马斯克表示，特斯拉具备现实世界人工智能所需的全部要素：人工智能能力、卓越的 机电工程能力，以及规模化生产的能力。特斯拉在现实世界人工智能领域处于领先地位。 电车交付量创历史新高 特斯拉2025年第三季度的交付报告显示，电动车和储能业务双双创出新高。特斯拉在该季度全球共生产 纯电动车约44.7万辆，交付量达49.7万辆。同期，特斯拉储能产品装机量达到12.5吉瓦时，上海储能超 级工厂产能释放持续助推业务增长。 马斯克表示，自动驾驶的大规模推进和无人驾驶网约车的发展，将从根本上改变交通运输的本质。人形 机器人和自动驾驶技术能够帮助创造一个没有贫困的世界，社会将迈向可持续富足。 值得关注的是，自Robotaxi无人驾驶网约车业务在奥斯汀首发以来，特斯拉已三次扩大运营范围，并预 计年底前将在内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州开展运营。目前Robotaxi在奥斯汀累计里程超过25万 英里（40万公里），在加州湾区累计里程超过100万英里（ ...

特斯拉交了一份极其"分裂"的Q3成绩单。 一方面是创纪录的营收：营业收入和汽车交付量创下历史新高，营收高达281亿美元，同比增长11.6%；Q3还卖出了创纪录的49.7万辆车，数据好看到让 分析师的预估都显得有些保守。 但在财报发布后，资本市场并不买账。 股价在当天盘后交易中应声下挫，并在马斯克出席电话会议期间加速下跌，一度最大跌幅近5%，以当天收盘市值1.46万亿美元计算，特斯拉一天暴跌近 730亿美元，约合人民币5200亿元。 截至发稿，盘前交易股价仍然跌破3%。 究其原因，可能会有人认为是其"增收不增利"的局面导致，但更深入的原因，或许藏在马斯克在业绩会上的态度，他对拉胯的业绩避之不谈，反而对未来 继续画饼。 01 事儿多、钱少 不怪市场不买账，总的来看，特斯拉这份成绩单满足不了市场的期待。 好的一面是，单汽车业务营收就达到了212亿美元，增长了6%，去年同期为200亿美元，其中，来自汽车销售的营收同比增长8.1%至203.59亿美元，上一 次单就卖车的营收超过200亿元，还是2023年第四季度。 | Start It I had best been by to be hear hyll a | | | ...

格隆汇10月23日｜瑞穗银行：将特斯拉(TSLA.US)目标价从450美元上调至485美元。 ...

and and the state of the t with the state 图/IC 临近年底，生肖炒作、玄学炒股的浪潮迭起。 此次，"马"字辈概念股已经在市场掀起一波上涨热潮。新京报贝壳财经记者不完全统计看到，今年尤其是7月以来，名字含"马"的29只个股涨势明显高于A股 上涨的平均水平。其中，7只股票年内累计涨幅翻了一倍多。 不过，业内人士指出，生肖炒股、玄学炒作本质上是一种情绪驱动的投机行为，潜藏着极大的风险。从长期来看，股价终究要回归企业价值。盲目追逐此类 题材，不仅面临高位接盘的风险，还可能错失真正具备成长潜力的优质资产。 沾"马"起飞，29只个股年内平均涨幅达59.85% A股市场时不时刮起一股炒作生肖概念的风。 2023年兔年，兔宝宝概念从上年11月到1月累计增长一度达到近300%；紧接着2024年龙年，圣龙股份在上年10月便启动行情，实现了14个连续涨停，一度涨 幅达到4倍；2025年蛇年生肖股同样走出"妖股"步伐，川发龙蟒从2024年8月底开始到11月初，从6元/股涨到了22元/股。 截至10月22日收盘，"马"相关概念股的市值在35亿元-376亿元之间，其中，13家公司市值超过百亿元 ...

稳定的工资增长对维持消费主导的经济复苏至关重要，这也是日本央行恢复加息的先决条件。 关税冲击考验加薪前景 日本最大工会组织联合会(Rengo)周四宣布，将在2026年劳资谈判中寻求5%或以上的加薪幅度，尽管美 国关税政策为日本出口企业带来压力，这一拥有700万成员的工会联盟仍力争实现连续第四年大幅加 薪。 联合会设定的明年加薪5%目标与今年持平，今年最终促成平均5.25%的加薪幅度，创下34年来最大涨 幅。此次目标包括超过3%的基本工资增长，这是衡量薪资增长强度的关键指标，因其决定了奖金、遣 散费和养老金的计算基础。 尽管薪资大幅上涨，但由于持续通胀，实际工资增长大部分时间仍为负值，促使联合会继续推动持续且 更广泛的加薪。对于中小企业，联合会设定了更高的目标，寻求至少6%的加薪以缩小与大企业员工的 收入差距。 Sakai预计联合会成员企业的平均加薪幅度将在4.5%-4.7%之间。 劳动力短缺成加薪支撑 另一方面，严重的劳动力短缺可能会迫使企业继续以可观的加薪回报员工，因为招聘和留住员工的竞争 依然激烈。 大和综研经济学家Munehisa Tamura表示，经济本身状况并不差，物价继续保持高位。鉴于劳动力短缺 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者刘凯 北京报道 特斯拉再次向市场交出了一份充满矛盾与不确定性的成绩单，在亮眼的营收数据与严峻的利润压力之 间，特斯拉CEO马斯克正将公司的未来押注于一场更为宏大的AI转型。 美东时间10月22日收盘后，特斯拉公布了2025年第三季度财报。财报数据显示，该公司第三季度营收达 281亿美元，同比增长12%，超出华尔街预期的263.7亿美元，结束了此前连续两个季度的下滑态势。然 而，在这一创纪录的营收背后，特斯拉的盈利能力却令人担忧。第三季度GAAP净利润仅为13.7亿美 元，同比大幅下滑37%。调整后每股收益为0.50美元，低于市场预期的0.54美元，反映出公司正面临严 峻的利润压力。 这种"增收不增利"的矛盾状况，直接引发了资本市场的负面反应。财报公布后，特斯拉盘后股价一度下 跌近5%，市值蒸发约730亿美元，充分展现了投资者对特斯拉现状与未来的复杂情绪。 创纪录营收与利润下滑的背后 具体来看，三季度特斯拉汽车交付量创下历史新高，达到497099辆，同比增长7.4%，远超市场预期的 45.6万辆。这一成绩的取得主要源于两个关键因素：一是美国联邦电动汽车7500美元税 ...

格隆汇10月23日｜特斯拉(TSLA.US)：目前预计2025年的资本支出约为90亿美元，此前预计超过90亿美 元，市场预期为99.6亿美元。现行关税制度对能源生产与储能业务的影响将相对大于对汽车业务的影 响。第三季度确认了2.38亿美元的费用支出，这些费用与汽车部门的超级计算机资产、合同终止和员工 解聘相关。 ...

Key Insights - Global AI investment continues to drive the electronic industry chain's prosperity, with memory prices continuing to rise [1] - Domestic demand remains weak, but anti-involution policies support significant improvements in coal and automotive prices [1] - The US-China tariff conflict has intensified, leading to increased export demand [1] Downstream Consumption: Weak Real Estate Sales, Stabilizing Retail Prices for Passenger Cars - Real estate sales in 30 major cities decreased by 25.0% year-on-year, with first-tier cities seeing a decline of 36.6% [7] - Retail sales of passenger cars increased by 7.0% year-on-year during October 9-12, with a slight recovery in demand post-holiday [8] Technology & Manufacturing: Continued High Prosperity in the Electronic Industry Chain, Weak Construction Demand - The price of DRAM memory chips increased by 5.6% month-on-month, driven by high demand for high-performance storage chips from AI servers [23] - Construction demand remains weak, with steel prices showing slight fluctuations [27] Upstream Resources: Significant Increase in Coal Prices, Decline in Industrial Metal Prices - Coal prices rose by 5.5% week-on-week due to supply constraints and high demand from power plants [45] - Industrial metal prices, including copper and aluminum, decreased by 1.8% and 0.3% respectively, influenced by tariff policies [47] Logistics and Human Flow: Growth in Freight Logistics, Increased Export Demand - National highway freight traffic increased by 24.7% week-on-week, driven by the upcoming e-commerce "Double Eleven" shopping festival [52] - The volume of postal express collection and delivery rose by 8.8% and 14.8% respectively [52]

昨晚特拉斯发布25年Q3财报并召开业绩电话会，随后大摩和高盛都发布相关业绩点评研报，也基本上 代表了两种主流市场观点：可以接受和有些失望。 其中大摩发布了主题为《特斯拉第三季度业绩：普罗米修斯耸了耸肩》研报，重点强调：1.数据足够接 近预期，足以让市场共识大致保持不变。2.高质量结果：尽管第三季度在某些方面未达预期，但库存水 平降至仅10天的供应量，自由现金流表现强劲。3.汽车业务仅占收入的75%。随着服务/其他业务（同比 增长25%）和能源业务（同比增长44%）持续增长，特斯拉的收入来源正进一步向经常性收入多元化。 另一方高盛则对特斯拉Q3财报评价为好坏参半偏负面，虽然营收和总体毛利率略高于市场预期，但部 分关键指标（如汽车业务非GAAP毛利率、非GAAPEPS）低于预期，且Optimus3（人形机器人）相关 时间表延后，引发投资者担忧。高盛维持 "中性（Neutral）评级"，并将12个月目标价下调至400美元 （原425美元）。 下面我们重点就大家最关心的特斯拉人形机器人进展、时间表、指引以及对国内机器人产业链影响的部 分，给大家梳理分析一下，以期帮助大家投资机器人做到"心中有数"。 战略转向：特斯拉的 ...

Core Insights - The strategic cooperation agreement between China Automotive Technology and Research Center (CATARC) and Changan Automobile marks a new chapter in collaboration between two major state-owned enterprises [2][9] - Both parties express high expectations for the partnership, aiming to enhance their core functions and competitiveness in the automotive industry [3][9] Group 1: Strategic Goals and Focus Areas - CATARC aims to strengthen its capabilities in government think tank support, industry technical services, and automotive consumption guidance, focusing on intelligent connected new energy vehicles [5] - Changan Automobile is committed to becoming a world-class automotive group with global competitiveness and core technologies, emphasizing innovation in new energy and intelligent connectivity [7] - The cooperation will align with national automotive industry strategies and key tasks from the State-owned Assets Supervision and Administration Commission (SASAC), focusing on high-quality development and technological self-reliance [8] Group 2: Collaborative Framework and Mechanisms - The partnership will integrate both parties' innovative resources to address critical technologies and establish a collaborative system for joint research and development [8] - Plans include forming "innovation alliances," "central enterprise collaborative innovation laboratories," and "technology task forces" to enhance joint innovation and accelerate the application of technological advancements [8] - The collaboration aims to create a replicable model of strategic cooperation that enhances the automotive supply chain and industry capabilities [9]