Core Viewpoint - The consumer electronics sector experienced a significant decline of 5.4% on November 21, with notable losses in individual stocks, particularly in the context of broader market downturns reflected in the Shanghai Composite Index and Shenzhen Component Index [1][3]. Market Performance - On November 21, the Shanghai Composite Index closed at 3834.89, down 2.45%, while the Shenzhen Component Index closed at 12538.07, down 3.41% [1]. - The consumer electronics sector saw a net outflow of 6.286 billion yuan from major funds, while retail investors contributed a net inflow of 4.712 billion yuan [3][4]. Individual Stock Performance - Notable gainers included: - Transsion Holdings (688036) with a closing price of 65.19, up 6.26% on a trading volume of 318,000 shares and a transaction value of 2.053 billion yuan [1]. - Furuon Technology (603327) closed at 6.59, up 4.69% with a transaction value of 285 million yuan [1]. - Significant decliners included: - Xian De Technology (301067) with a closing price of 34.40, down 10.07% [3]. - Xie Chuang Data (300857) closed at 130.01, down 9.40% with a transaction value of 2.470 billion yuan [3]. Fund Flow Analysis - The main funds showed a net outflow from several stocks, including: - Changying Precision (300115) with a net outflow of 2.54 million yuan [4]. - Furuon Technology (603327) with a net outflow of 72.09 million yuan from retail investors [4]. - Conversely, some stocks like Yingqu Technology (002925) saw a net inflow of 2.889 million yuan from major funds [4]. ETF Overview - The Consumer Electronics ETF (product code: 159732) tracking the Guozheng Consumer Electronics Theme Index reported a decline of 4.88% over the past five days, with a price-to-earnings ratio of 40.78 times [6].

智通财经APP获悉，国盛证券发布研报称，给予小米集团-W(01810)目标价52港币，重申"买入"评级。 第三季度业绩表现强劲，收入同比增长22.3%至1131亿元，经调整净利润创历史新高，达113亿元，同 比大幅增长80.9%。增长主要由手机高端化战略和汽车业务驱动，其中小米汽车交付量达10.9万台，汽 车及AI创新业务首次实现单季盈利。公司"人车家全生态"战略持续推进，AIoT平台连接设备数突破10 亿，长期增长潜力显著。 盈利预测与评级 该行认为，未来短期，手机和汽车赛道或面临补贴节奏调整、原材料成本上行的变化。但小米集团作为 行业份额龙头、高端化出色的企业，在面对行业环境短期扰动时更具备相对竞争力。长期，小米"人车 家全生态"战略优势显著。2025年9月，随着Xiaomi-MiMo-Audio的发布，小米已推出语言、多模态、语 音的全系列模型矩阵。2025年11月，小米发布智能家居方案Xiaomi Miloco，率先探索大模型驱动的全 屋智能生活。该行认为小米的多端协同方案有望引领未来硬件入口。 重申"买入"评级。该行预计小米 集团2025-2027年收入为4700/5570/6940亿元，non-G ...

国盛证券主要观点如下： 国盛证券（002670）发布研报称，给予小米集团-W(01810)目标价52港币，重申"买入"评级。第三季度 业绩表现强劲，收入同比增长22.3%至1131亿元，经调整净利润创历史新高，达113亿元，同比大幅增 长80.9%。增长主要由手机高端化战略和汽车业务驱动，其中小米汽车交付量达10.9万台，汽车及AI创 新业务首次实现单季盈利。公司"人车家全生态"战略持续推进，AIoT平台连接设备数突破10亿，长期 增长潜力显著。 该行认为，未来短期，手机和汽车赛道或面临补贴节奏调整、原材料成本上行的变化。但小米集团作为 行业份额龙头、高端化出色的企业，在面对行业环境短期扰动时更具备相对竞争力。长期，小米"人车 家全生态"战略优势显著。2025年9月，随着Xiaomi-MiMo-Audio的发布，小米已推出语言、多模态、语 音的全系列模型矩阵。2025年11月，小米发布智能家居方案Xiaomi Miloco，率先探索大模型驱动的全 屋智能生活。该行认为小米的多端协同方案有望引领未来硬件入口。重申"买入"评级。该行预计小米集 团2025-2027年收入为4700/5570/6940亿元，non- ...

分析师：徐至 登记编码：S0730525040001 科技成长的弹性与消费价值的回归 ——2026 年 A 股年度策略 相关报告 《月度策略：增配价值资产，等待成长资产性 价比回归——月度策略》 2025-11-05 《月度策略：均衡配置成长与价值风格，防范 风格切换——月度策略》 2025-10-09 《月度策略：市场波动加大，均衡配置成长与 价值——月度策略》 2025-09-05 《月度策略：建议关注成长与价值轮动带来的 机会——月度策略》 2025-08-07 联系人：李智 投资要点： 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 证券研究报告-年度策略 发布日期：2025 年 11 月 21 日 第1页 / 共23页 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 ⚫ 外部环境：美联储政策从降通胀到寻求平衡。如何理解美国激进加 息美国股市却经历了显著上涨？一是利率传导机制不畅。二是市场 预期与资金流向。三是科技革命与盈利韧性。2026 年美国货币与 财政政策的关键，仍 ...

| | 編纂]的[編纂]數目 : [編纂]股H股(視乎[編纂] | 行使與否而定) | | --- | --- | --- | | [編纂]數目 | : | [编纂]股H股(可予[编纂]) | | [編纂]數目 | .. | 「編纂]股H股(可予[編纂]及 | | | | 視乎[編纂]行使與否而定) | | 最高[编纂] | : | 每股H股[編纂]港元,另加1.0%經紀 | | | | 佣金、0.0027％證監會交易徵費、 | | | | 0.00015%會財局交易徵費及 | | | | 0.00565%聯交所交易費(須於[編纂] | | | | 時以港元繳足,多繳股款可予退還) | | 面值 | : | 每股H股人民幣[1.00]元 | | [編纂] | : | [編纂] | | 獨家保薦人·[編纂]·[編纂]· | | | 瑞财经 吴文婷11月20日，广东领益智造股份有限公司（以下简称"领益智造"）在港交所递交招股书， 国泰君安融资有限公司为其独家保荐人。 领益智造是AI硬件智能制造平台，致力于为全球客户提供一站式智能制造服务及解决方案。公司打造 了覆盖从核心材料、精密功能件、模组到精品组装的全链条产品 ...

但翻开财报，故事的另一面就没那么光鲜。 2025 年上半年，极米科技营收仅同比增长1.6%，而净利润却暴涨超过2000%，财报显示，公司上半年 获得的政府补贴高达4887万元，占同期利润的一半以上；与此同时，经营性现金流净额为–4.4亿元，同 比暴跌357%。 利润曲线在高歌猛进，现金流曲线却一路向下。 怎么看，极米科技此次赴港IPO，都不像表面这么简单。 在所有递表企业中，极米科技的财务曲线应该算得上比较割裂的那一类了。 赴港上市，正成为今年资本市场一个关键词。 截至前三季度，港交所受理的新股申请已高达286家，是去年同期的两倍多；已有66家公司成功完成 IPO，募资总额约1829亿港元，已超2024年全年融资规模的两倍。 在这股南下潮中，不乏来自科创板的身影。一批 A 股上市企业，正试图抓住A+H上市的黄金窗口期。 极米科技，便是其中之一。9月29日，这家曾被誉为"智能投影第一股"的企业，正式向港交所递交H股 上市申请。 这也是极米科技继2021年登陆科创板之后的又一次资本运作。官方解释依旧体面，将重点投向高端产品 研发、海外市场拓展和供应链数字化三大方向。 账面上，今年上半年，极米科技似乎迎来了一次出色 ...

Core Insights - Lenovo's core strategy for personal intelligence is "One Body, Multiple Ends," which has significantly contributed to business revenue in the second fiscal quarter of 2025 [1] - The Tianxi AI has released versions 3.0 and 3.5 this year, transitioning from device AI to personal AI within a trusted computing environment [1] Group 1 - Tianxi AI consists of four core modules: a generative AUI for multimodal task execution, Tianxi Brain with five capabilities (perception, understanding, memory, planning, scheduling), a diverse ecosystem with nearly 10,000 developers and over 5,000 partners, and trusted security for end-to-end computing and privacy protection [1] - User engagement for Tianxi AI is increasing, with average weekly active rates for Lenovo AI PCs and AI phones rising to 42% and 51%, respectively [1] - A new version, Tianxi AI 4.0, is expected to be released in a few months, promising enhanced AI functionalities [1] Group 2 - Lenovo AI PCs have achieved cumulative sales exceeding 2.8 million units, with AI PC notebooks accounting for over one-third of total sales in the second fiscal quarter [2] - The overall PC sales and revenue market shares reached historical highs of 34.7% and 41.5%, respectively [2] - Lenovo's Moto smartphones maintain the top market share in the online small foldable category, with the Moto X70 Air achieving the highest sales during the Double Eleven shopping festival [2] - Consumer tablet sales and revenue have seen year-on-year growth of 96% and 157%, respectively, indicating strong growth in the mid-to-high-end market [2] - Lenovo plans to unveil new AI products and key innovations at the Lenovo Innovation Technology Conference during CES on January 6 [2]

11月21日，亚太股市集体下挫，A股三大指数今日大跌。 沪指收跌2.45%报3834点，深证成指跌3.41%，创业板指跌4.02%，北证50指数跌4.71%。 全市场成交额1.98万亿元，较前一交易日增量2610亿元，近5100股下跌，其中近百股跌停。 | 名称 | | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 000001 | more | 3834.89 | -96.16 | -2.45% | | 创业板指 399006 | 1000 | 2920.08 | -122.26 | -4.02% | | 深证成指 200001 | | 12538.07 | -442.75 | -3.41% | 具体来看： 锂电池股掀跌停潮，赣锋锂业、江特电机、天齐锂业等近二十股跌停。消息面上，广期所发布公告，调整碳酸锂期货相关合约交易手续费标准及 交易限额。 行业协会将建议设成本红线规范报价，磷酸铁锂行业推进反内卷。 | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 ^ | 总市值 | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

11月21日，A股三大指数集体下挫，个股呈现普跌态势。截至收盘，沪指跌2.45%，深成指跌3.41%，创业板指跌4.02%。 | 代码 | 名称 | 两日图 | | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | 1 Wm | 3834.89 | | -96.16 | -2.45% | | 399001 | 深证成指 | 200 | 12538.07 | | -442.75 | -3.41% | | 399006 | 创业板指 | mon | 2920.08 | | -122.26 | -4.02% | 盘面上，锂电池产业链领跌，锂矿方向掀跌停潮；算力硬件题材大幅走低，存储器方向跌幅靠前；半导体、消费电子、光伏、金融科技 概念股跌幅明显。 | | | 【资金流向】 主力资金全天净流入传媒、农林牧渔、船舶制造等板块，净流出有色金属、电力设备、电子等板块。 具体到个股来看，凯美特气、易点天下、视觉中国获净流入7.67亿元、6.41亿元、5.46亿元。 净流出方面，工业富联、胜宏科技、新易盛遭抛售20.64亿 ...

大盘这些天"跌跌不休"，很多人心里打鼓，甚至想割肉离场。但在牛散和游资眼里，这分明是市场开着 卡车来"倒车接人"了！现在不仅不该怕，反而应该兴奋，该拿着钱袋子里外找了！还记得巴菲特说的那 句名言吗？——价格是你付出的，价值是你得到的。现在市场恐慌抛售的，很多正是那些因为短期利 空、情绪宣泄而被错杀的"烟屁股"——它们的内在价值，远高于当前的市场价格。1.市场情绪冰点，正 是烟蒂密集出现的黄金时刻当市场恐慌性抛售时，很多质地优良的公司也会被泥沙俱下地错杀。这些公 司的核心资产（品牌、技术、渠道、现金流）并未受损，但股价却跌到了极具安全边际的区间。这就像 在地上捡到了一个还能抽一口的雪茄烟蒂，虽然不长，但免费且有滋有味。格雷厄姆强调的"安全边 际"，在当下尤为重要。我们寻找那些：——市净率（PB）远低于历史均值的公司，尤其是破净 （PB<1）的优质龙头。这意味着你用低于公司净资产的价格在买入。——股息率极具吸引力的公司。 在市场动荡时，高股息不仅提供现金流回报，更是公司财务健康的"压舱石"。当股息率超过6%甚至更 高时，其防御性和吸引力不言而喻。——现金流充沛、负债率低的公司。这类公司在经济下行期更具韧 性，抗风 ...