文字早评 2025/07/08 星期二 宏观金融类 股指 宏观消息面： 1、特朗普威胁对金砖国家加征 10%新关税 外交部回应。 2、证监会官网显示，国产 DRAM 内存芯片大厂长鑫存储启动上市辅导，中金、中信建投担任辅导机构。 3、国金证券：公司旗下的国金证券(香港)有限公司正在筹备申请虚拟资产相关交易牌照。 4、欧元区 7 月 Sentix 投资者信心指数为 4.5，为 2022 年 2 月以来新高，预期 1.1，前值 0.2。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.51%/-0.95%/-1.19%/-2.07%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.70%/-1.63%/-2.59%/-4.69%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.95%/-2.20%/-3.41%/-6.33%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.66%/-0.85%/-0.86%/-0.87%。 交易逻辑：海外方面，中东地缘政治风险降温，市场风险偏好有所回升，外资持续看好中国资产；中美 贸易局势趋于缓和，关税政策的情绪性冲击减弱。国内方面，5 月经济数据总体平稳，消费表现亮眼， 投资继续放缓，工业生产凸显韧性。 ...

Group 1: Power Industry Insights - The report suggests that both electricity and coal prices are likely to rise, with electricity price increases expected to outpace coal prices. This trend may end the previous two years' pattern of declining power sector performance in the second half of the year [2][26][27] - National power load reached a historical high of 1.465 billion kilowatts on July 4, 2025, marking a 200 million kilowatt increase from the end of June and a 150 million kilowatt increase year-on-year. The eastern power grid accounted for 422 million kilowatts, with air conditioning loads constituting 37% [4][27] - The Ningxia-Hunan ±800 kV UHVDC project is set to enhance power supply in Hunan, with a total investment of 28.1 billion yuan and a transmission capacity of 8 million kilowatts, expected to deliver over 36 billion kilowatt-hours annually [5][28] Group 2: Capital Market Transformation - The report emphasizes the necessity for capital transformation to match economic restructuring, highlighting the role of government-led funds and patient capital in supporting innovation-driven growth [7][8] - The scale of the primary market has reached approximately 10 trillion yuan, growing rapidly, which presents five key opportunities for secondary market investors, including the need for research-based exit strategies and the increasing importance of mergers and acquisitions [9] - Successful overseas experiences in venture capital are boosting confidence in China's economic transformation, with a focus on integrating government and market-driven approaches [8] Group 3: Real Estate Market Trends - The report maintains an "overweight" rating for the real estate sector, recommending several companies across different categories, including Vanke A, Poly Development, and China Overseas Development [15][35] - In the first half of 2025, land transaction prices outperformed transaction volumes, with a notable structural divergence favoring first- and second-tier cities. The average land transaction price increased by 30.3% year-on-year [16][36] - The average premium rate for land transactions in first-tier cities was 10.7%, reflecting a 6.6 percentage point increase year-on-year, driven by local governments increasing the supply of quality land [17][37]

日度报告——综合晨报 美国总统特朗普宣布关税再度延期 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-07-08 宏观策略（美国股指期货） 特朗普公布对日韩及其他 12 个国家的关税，截止日期为 8 月 关税期限再度延期，但谈判进展缓慢，市场维持避险情绪，三 大股指录得下跌。 宏观策略（外汇期货(美元指数)） Kevin Warsh：美联储应降息 关税不会导致通胀 特朗普再度开启极限关税施压，全球市场风险偏好走低，美元 指数反弹，避险资产回升。 综 宏观策略（国债期货） 合 央行开展了 1065 亿元 7 天期逆回购操作 晨 报 资金面均衡是支撑债市走强的最核心因素，看多债市的观点仍 未发生变化，但债市直接突破或存在难度。 农产品（豆粕） 美豆优良率持平于 66% 美豆优良率 66%，和前一周持平，周度出口检验报告符合市场 预期，市场密切关注美国与各国关税谈判情况。国内进口大豆 到港充裕、油厂保持高开机令豆粕库存加速累积。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 今年以来全球新船订单总量同比下降 54% 钢价震荡小幅回落，短期基本面虽然较为坚挺，但部分现货需 求来自前期空单回补。此外市场对于外需风险的关注度依然较 高，叠 ...

02 本周有色行情预判 03 品种数据（铝、锌、锡） 【华宝期货】有色金属周报 华宝期货 2025.7.7 目录 01 有色周度行情回顾 周度行情回顾 | 品种 | | | 期货主力合约收盘价格 | | | 现货价格 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2025.7.4 2025.6.27 | 周变动 | 周涨跌幅 | | | 2025.7.4 2025.6.27 | 周变动 | 周涨跌幅 | | 铜 | CU2508 | 79730 | 79920 | -190 | -0. 24% | 中国:平均价:铜:上海物贸 | 80425 | 80160 | 265 | 0. 33% | | 铝 | AL2508 | 20635 | 20580 | ככ | 0.27% | 中国:平均价:铝(A00):有色市场 | 20750 | 20940 | -190 | -0. 91% | | 锌 | ZN2508 | 22410 | 22410 | 0 | 0. 00% | 中国:价格:锌锭 ...

研究员：潘保龙 投资咨询号：Z0019697 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675 目 录 第一部分：核心观点 第二部分：产业基本面供给端 第三部分：产业基本面消费端 第四部分：其他指标 核心观点 宏观：7月3日，美国劳工统计局统计数据显示，6月非农就业岗位增加14.7万个，预期为11万个。失业率降至4.1%，预期为4.3%。在非农数 据公布后，芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，7月降息可能性降至个位数。 基本面：有色板块依然相对坚挺，上周锌价在22000上方震荡整理，加工费持续调升，国内炼厂产出有望继续增加。从大的基本面格局看， 供给端锌矿周期性供给转宽正在落地，2025年内外几个大的锌矿项目均有增产安排，全球锌矿产量回升带动锌矿现货TC边际持续走强。矿端 增产传导至冶炼端，在冶炼利润回暖之下，国内炼厂开工率提升，延期检修，精炼锌产量边际恢复，且预计矿端和冶炼端的增产形势会延续 下去。需求一侧，贸易争端可能拖累全球经济增速，锌需求总量存收缩隐忧，即使各国快速达成新的贸易协议，全球经济增速维持韧性，锌 的总需求也难有增量预期，维持存量为主。无论对需求是偏乐观还是悲观的估计，锌供需平衡均有过剩倾向， ...

| | 操作评级 | 2025年07月07日 | | --- | --- | --- | | 铜 | な☆☆ | 肖静 首席分析师 | | | | F3047773 Z0014087 | | 铝 | ★☆☆ | | | | | 刘冬博 高级分析师 | | 氧化铝 | ななな | F3062795 Z0015311 | | 铸造铝合金 文文文 | | | | | | 吴江 高级分析师 | | 锌 | ★☆☆ | F3085524 Z0016394 | | 铝 | ★☆☆ | | | | | 张秀睿 中级分析师 | | 镇及不锈钢 ☆☆☆ | | | | | | F03099436 Z0021022 | | 锡 | ★☆☆ | 孙芳芳 中级分析师 | | 碳酸锂 | ななな | | | | | F03111330 Z0018905 | | 工业硅 | ななな | | | 多晶硅 | ☆☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【铜】 周一沪铜减仓收阴,周内关注2507合约建仓速度。国内消费淡季明显,SMM社库增加1.1万吨至14.29万吨，铜 ...

| 铜产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年7月7日 星期一 | | | | 周敏波 | Z0015979 | | 价格及基差 | | | | | | | | 现值 | 前值 | 日 涨跌 | 日涨跌幅 | 单位 | | SMM 1#电解铜 | 80535 | 80980 | -445.00 | -0.55% | 元/吨 | | SMM 1#电解铜升贴水 | 115 | 115 | 0.00 | - | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜 | 80550 | 80965 | -415.00 | -0.51% | 元/吨 | | SMM 广东1#电解铜升贴水 | 25 | 65 | -40.00 | - | 元/吨 | | SMM湿法铜 | 80415 | 80855 | -440.00 | -0.54% | 元/吨 | | SMM湿法铜升贴水 | -5 | -10 | +5.00 | - | 元/吨 | | 精废价差 | 1705 | 1982 | -277.24 ...

有色早报 研究中心有色团队 2025/07/07 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/06/30 130 1559 81550 25851 -1666.99 249.33 30.0 50.0 181.69 90625 32925 2025/07/01 200 1759 81550 24773 -1085.77 219.08 30.0 48.0 116.30 91250 31975 2025/07/02 125 1917 81550 25097 -740.05 287.80 30.0 48.0 96.20 93250 31900 2025/07/03 110 1459 81550 24103 -1000.59 26.46 30.0 49.0 87.61 94325 31900 2025/07/04 105 1223 84589 22307 -974.44 138.45 30.0 52.0 95.35 95275 33950 变化 -5 -23 ...

日度报告——综合晨报 中国住建部称将更大力度推动房地产市场止 跌回稳 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-07-07 宏观策略（黄金） 美国财长贝森特：贸易谈判的最后阶段出现僵局 周五金价震荡微跌，美国独立日休市海外市场交易较为清淡， 市场聚焦关税暂缓期到期后美国对等关税落地情况，9 日前仍有 谈判在推进，主要是欧盟和日本还未与美国达成协议。 宏观策略（股指期货） 住建部：更大力度推动房地产市场止跌回稳 综 合 近期股市情绪持续升温，新题材涌现，使得市场顶住高估压力 持续上涨。这种单边堰塞湖的状态，后续需要基本面回升来夯 实行情。此外海外关税扰动仍不可忽视 晨 宏观策略（国债期货） 报 央行开展了 340 亿元 7 天期逆回购操作 展望下周，预计资金面仍然偏松，债市做多动能继续积累，但 长端品种突破尚需等待。 农产品（豆油/菜油/棕榈油） Mysteel 数据：全国主要油厂大豆压榨预估调查统计 45Z 税收抵免通过，关注 7 月 8 日听证会。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 6 月下旬重点钢企钢材库存量 1545 万吨 反内卷政策预期带动钢价偏强，基本面仍有支撑，五大品种库 存并未进一步累积。但随着 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳 道氏技术（300409.SZ）大手笔海外扩产，保障资源供应。 7月3日晚间，道氏技术公告，拟约11.83亿元在刚果（金）投资建设年产30kt阴极铜湿法冶炼厂项目。 对于此次投资事项，道氏技术称，是基于公司在刚果（金）的长远战略布局。该地区是世界重要的铜、 钴资源富集区，在此建设冶炼厂，有利于保障公司扩产后的原料供应，提高公司原料供应的稳定性和安 全性。 道氏技术进一步表示，通过建设年产30kt阴极铜湿法冶炼厂项目，可有效扩张公司生产规模，增强战略 资源板块的生产能力。同时，借助湿法冶炼工艺技术优势和当地资源禀赋，实现原材料采购及加工成本 的有效控制，构建更具韧性的成本管控体系，提升规模效应。随着全球新能源产业快速发展，铜、钴市 场需求持续增长，项目投产后，可进一步提升公司在全球铜、钴产品市场中的竞争力与市场份额。 道氏技术称，此举可有效扩张公司生产规模，增强战略资源板块的生产能力。 长江商报记者发现，从陶瓷行业拓展到新材料行业，道氏技术已形成"碳材料+锂电材料+陶瓷材料+战 略资源"的新格局，其中战略资源业务主要在刚果（金）开展。近年来，公司积极扩产，2024年其阴极 铜产 ...