行业研究 证 券 研 究 报 告 华创金融红利资产月报（2026 年 2 月） 4Q25 商业银行业绩增速回正，险资权益配置 推荐（维持） 维持历史高位 银行 2026 年 03 月 01 日 华创证券研究所 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 42 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 141,801.93 | 10.91 | | 流通市值(亿元) | 95,189.42 | 9.07 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 0.4% | -7.5% | 4.3% | | 相对表现 | 0.3% | -14.9% | -14.4% | -8% 3% 13% 23% 25/03 25/05 25/07 25/10 25/12 26/02 2025-03-03~2026-02-27 银行 沪深300 证券分析师：林宛慧 邮箱：linwanhu ...

地缘加剧，资源科技 ——A 股 2026 年 3 月观点及配置建议 展望 3 月，指数空间受限，结构行情为主。3 月即将召开两会以及披露十五五 规划，市场也会围绕政策预期和落地方向交易。地缘成为影响 A 股最重要的边 际变量，美伊局势走向将会影响后续大宗商品走势和全球宏观逻辑，此外中美 之间的沟通交流也是重要事件，市场风格会更加均衡，中小盘可能继续占优， 顺周期涨价扩散和 AI 硬件扩散依然是核心主线。 定期报告 相关报告 《指数震荡，涨价扩散——A 股 2026 年 2 月观点及配置建议》 《开年攻势，指数新高——A 股 2026 年 1 月观点及配置建议》 《跨年行情，蓝筹启动——A 股 2025 年 12 月观点及配置建议》 证券研究报告 | 策略定期报告 2026 年 3 月 1 日 《结构更替，蓄势待发——A 股 2025 年 11 月观点及配置建议》 《攻势不改，新高在望——A 股 2025 年 10 月观点及配置建议》 《增量仍在，上行未止——A 股 2025 年 9 月观点及配置建议》 《先抑后扬，蓄力新高——A 股 2025 年 8 月观点及配置建议》 《突破在望，进攻为主——A 股 202 ...

投资策略 | 定期报告 中东冲突加剧，大宗涨价升温 策略周度思考 20260301 研究结论 风险提示 市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期。 报告发布日期 2026 年 03 月 01 日 张陈 执业证书编号：S0860526010004 zhangchen2@orientsec.com.cn 021-63326320 春节假期，全球重点仍是地缘政治：策略 周度思考 20260224 2026-02-24 中盘蓝筹系列：避险情绪助推消费，化工 农业仍是重点：策略周度思考 20260208 2026-02-08 中盘蓝筹系列：大宗涨价的两条主线：策 略周度思考 20260201 2026-02-01 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 定期报告 —— 中东冲突加剧，大宗涨价升温 目 录 周度思考：中东冲突加剧，大宗涨价升温.......................................................4 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他 ...

行业周报 | 非银金融 外资机构座谈会召开，坚定金融市场改革决心 金融行业周报（2026/03/01） 核心结论 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为-1.18%， 跑输沪深 300 指数 2.26pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金 融指数涨跌幅分别为-0.39%、-3.74%、+3.90%。2）本周银行（申万）涨跌 幅为-0.92%，跑输沪深 300 指数 2.00pct。其中，国有行、股份行、城商行、 农商行本周涨跌幅分别为-1.67%、-0.57%、-0.70%、-0.72%。 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)涨跌幅为-3.74%，跑输沪深 300 指 数 4.82pct。本周保险板块深度调整，主要受前期获利了结、资金向成长赛 道迁移、政策财报真空期及海外 AI 负面报告情绪扰动影响。中期来看，保 险机构 2026 年增配权益趋势明确，为板块提供支撑，本次回调属短期交易 与情绪冲击。展望 2026 年，负债端居民"挪储"与分红险、银保渠道发力， 资产端险资持续入市提升贝塔属性，成本端负债成本改善，叠加经济复苏、 低估值高股息优势，板块估值修复动力充足，有望迎来 ...

证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 03 月 01 日 25Q4 银行监管数据点评 ——金融风向标 2026-W08 总量研究/银行 ❑ ❑ 2 月 24 日-27 日，A 股上涨，银行板块总体走弱。2025 年四季度银行监管 数据显示，四季度商业银行基本面改善，业绩增速由负转正，资产增速提升， 息差整体平稳，不良率微降，拨备覆盖率略降，资本充足率回升。 ❑ 【周观察·动向】 监管动态：中国人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为 0。中 国人民银行发布《关于银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通 知》，支持境内银行业金融机构与境外机构规范开展人民币跨境同业融资业务， 自发布之日起实施。行业动态：宁波银行发布关于估值提升计划的公告。市场 动态：万得全 A 指数上涨 2.75%，申万银行板块下跌 0.92%。 ❑ 【周综述·数据】 公开市场操作与资金利率：本周央行净回笼 0.6 万亿，质押式回购利率全线走 高；各期限 Shibor 整体平稳，短端 1M 期限持平，3M 及以上中长期限品种 小幅下行。银行资负跟踪：资产端，1Y、3Y、5Y 及 30Y 期限国债收益率上 行，仅 10 ...

[Table_Page] 金融工程|定期报告 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 23 2026 年 3 月 1 日 证券研究报告 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 | [Table_Title] 金融工程：AI 识图关注船舶、电 | | | | | | [分析师： Table_Author]安宁宁 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 网、钢铁、机器人 | | | | | | SAC 执证号：S0260512020003 | | | | | | | | SFC CE No. BNW179 | | 股量化择时研究报告 | | A | | | | 0755-23948352 | | | | | | | | anningning@gf.com.cn | | ] [Table_Summary 市场回顾（本期是指 2026 年 年 27 日） | | 2 月 | 13 日—2026 | 2 月 | | 分析师： 张钰东 | | 中证 沪深 结构表现 | | 中证 | 中证 | 中证 | 国证 | SAC 执证号：S0260522070 ...

四季度净利润增速回正，城农商行低基数影响明显改善。2025 年商业银 行净利润同比增加 2.33%，增速较前三季度提升 2.35pct，增速回正。分 银行类型看，2025 国有行、股份行、城商行、农商行净利润分别同比 +2.25%、-2.84%、+12.87%、+4.57%，其中国有行、股份行增速略有 下滑，分别较 1-3Q25 下降 0.01pct、0.73pct；城商行、农商行由于去年 低基数原因，25 年增速大幅回升，分别较 1-3Q25 增加 11.14pct、11.92pct。 总资产规模增长稳中有升，国有行贡献主要信贷增量。资产端，2025 年 末商业银行总资产同比增长 9.0%，环比+0.16pct，分银行类型看，国有 行、股份行、城商行、农商行资产分别同比增长 10.8%、4.8%、9.7%、 5.2%，增速环比+0.81pct、+0.16pct、-0.87pct、-0.98pct，国有行资产 扩张带动整体资产增速环比提升。从结构看，同期商业银行各项贷款同比 增速为 7.3%，低于总资产增速，非信贷资产成为支撑总资产扩张的重要 动力。信贷增速保持平稳，国有行贡献主要增量。贷款方面，2025 年 ...

2026年2月28日凌晨，美国股市的收盘钟声敲响，却给全球投资者带来了一个不眠之夜。 道琼斯指数狂泻521点，跌幅1.05%，收在48977.92点。 纳斯达克指 数下跌0.92%，报22668.21点。 标普500指数跌0.43%，收于6878.88点。 整个2月份，纳斯达克指数累计暴跌3.38%，标普500指数下跌0.87%，双双创下了自 2025年3月以来、整整一年的最大单月跌幅。 道指虽然勉强在月线上涨了0.17%，实现了罕见的"十连阳"，但周五这根大阴线，让这个记录显得摇摇欲坠。 市场的风暴眼，毫无悬念地集中在全球市值最高的公司——英伟达身上。 它的股价在周五再度重挫4.16%，报收于177.19美元。 仅仅这一天，它的市值就蒸 发了1871亿美元，换算成人民币大约是1.28万亿元。 而如果把时间拉长到最近两个交易日，情况更加触目惊心。 英伟达的市值在两天内累计蒸发了高达 4464亿美元，约合3.1万亿元人民币。 这个数字，相当于跌没了一家招商银行的总市值。 最让市场感到困惑和恐慌的是，这场暴跌发生在一份堪称"史诗级"的财报之后。 就在几天前的2月25日，英伟达发布了2026财年第四季度业绩。 报告 ...

证券研究报告 | 2026年03月01日 2026年02月28日 2026年03月01日 港股市场速览 优于大市 中上游表现强势，全局盈利预测显著上修 股价表现：中上游行业与大盘风格表现较优 本周，恒生指数+0.8%（上周-0.6%），恒生综指+0.4%（上周-0.7%）。风格 方面，大盘（恒生大型股+0.6%）＞小盘（恒生小型股-0.1%）＞中盘（恒生 中型股-0.4%）。 主要概念指数多数下跌。上涨的主要有恒生高股息（+1.5%）；下跌的主要 有恒生生物科技（-4.7%）。 国信海外选股策略组合分化。上涨的主要有红利贵族 50（+0.7%）；下跌的 主要有 ROE 策略进攻型（-1.6%）。 17 个行业上涨，13 个行业下跌。上涨的主要有：钢铁（+6.1%）、有色金属 （+4.6%）、基础化工（+3.9%）、银行（+3.4%）、煤炭（+3.4%）；下跌的 主要有：医药（-4.6%）、家电（-2.4%）、商贸零售（-1.9%）、轻工制造 （-1.8%）、计算机（-1.7%）。 估值水平：整体回落，中上游拉升 本周，恒生指数估值（动态预期 12 个月正数市盈率，后同）-0.8%至 11.3x； 恒生综指估值 ...

中国建设银行山西省分行原党委副书记、副行长斛文锋涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监 委驻中国建设银行纪检监察组纪律审查和山西省监察委员会监察调查。（中央纪委国家监委驻中国建设 银行纪检监察组、山西省纪委监委） ...