本周（8月11日-8月15日）三大指数均累计上涨，沪指本周累计涨1.70%，深证成指涨4.55%，创业板指 涨8.58%。 | Fill | EFFECT | | 8.11-8.15 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 周五涨跌幅 | 周五收盘点数 | 周五成交额(亿元) | 近一周涨跌幅 | 年初至今 | | 上证指数 | 0.83% | 3697 | 9606 | 1.70% | 10.29% | | 深证成指 | 1.60% | 11635 | 12840 | 4.55% | 11.71% | | 北证50 | 3.04% | 1476 | 286 | 2.40% | 42.25% | | 科创50 | 1.43% | 1101 | 532 | 5.53% | 11.36% | | 创业板指 | 2.61% | 2534 | 6522 | 8.58% | 18.33% | | 上证50 | 0.12% | 2833 | 1422 | 1.57% | 5.52% | | 沪深300 | 0.70% | 4202 | 5187 27 | 2. ...

按申万一级行业来看，本周（8月11日至8月15日）五个交易日内，非银金融、银行、家用电器、公用事 业、综合板块获主力资金净流入，机械设备、国防军工、有色金属、传媒、医药生物等板块遭净流出额 居前。其中非银金融板块获加仓超120亿元。 个股方面，本周东方财富获净流入90.05亿元居首，周涨幅15.34%。宁德时代、歌尔股份、指南针主力 净流入分别为25.63亿元、14.06亿元、12.52亿元。净流出方面，航天科技、山河智能、光线传媒分别遭 抛售17.29亿元、16.25亿元、11.10亿元。 ...

当下或是牛市主升浪的前期 ——策略周观点 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 17 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 策略研究 [策略周报 Table_ReportType] | ] [Table_A 樊继拓 uthor策略首席 分析师 | | | --- | --- | | 执业编号：S1500521060001 | | | 箱： fanjituo@cindasc.com | 邮 | 李畅 策略分析师 执业编号：S1500523070001 邮 箱： lichang@cindasc.com ➢ （1）牛市主升浪，市场换手率（总成交额/总流动市值）往往会再 次达到牛初高点。近期市场的成交额有所回升，但与历史上的牛市 主升浪比，回升幅度并不算大。2006 年 8 月-2007 年 5 月牛市主升浪 期间，市场换手率由 1.5%左右快速上涨到 6%以上，略突破牛市初期 的换手率高点（出现在 2006 年 5 月）。2014 年 7 月-2014 年 12 月牛 市主升浪期间，市场换手率从 1%以下快速增长到 4%以上，大幅 ...

证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2025 年 08 月 17 日 收益率有所调整，中长端性价比突出 ——信用分析周报（2025/8/11-2025/8/15） 投资要点： 本周（8/11-8/15）市场概览： 1）一级市场：本周传统信用债发行量、净融资额环比上周有所减少，偿还量环比上 周有所增加；资产支持证券净融资额环比上周增加 170 亿元；本周 AA 产业债加权 平均发行利率大幅上升，其余券种发行成本均落在 2.5%以下。 联系人 2）二级市场：本周信用债成交量环比上周减少 158 亿元；换手率方面，本周信用债 换手率较上周整体小幅波动。本周不同期限的信用债收益率均有不同程度上行，且 中长端调整幅度大于短端。总体来看，本周不同行业不同评级的信用利差大多有不 同幅度收窄，少数行业信用利差走扩。具体来看，本周 AA 非银金融信用利差较上周 走扩 6BP，AA 建筑材料信用利差较上周压缩 6BP；AA+电气设备、纺织服装信用利 差较上周分别走扩 6BP、17BP，AA+非银金融信用利差较上周压缩 7BP。除此以外， 其余各行业各评级的债券信用利差波动幅度均不超过 5BP。 3）负面舆情。本 ...

Q2 货政报告重提"防空转"影响几何？ —— 流动性与机构行为周度跟踪 250817 [[Table_R Table_Report eportTTime ime]] 2025 年 8 月 17 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 歌声ue 证券研究报告 债券研究 [Table_ReportType] 专题报告 | ] [Table_A 李一爽 uthor固定收益首席分析师 | | --- | | 执业编号：S1500520050002 | 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金隅 大厦B 座 邮编：100031 3Q2 货政报告重提"防空转"影响几何？ [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 17 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com [➢Table_Summary] 货币市场：本周央行 OMO 净回笼 4149 亿元， ...

证券研究报告 | 投资策略研究*专题报告 2025 年 08 月 17 日 投资策略研究 一周热点事件复盘：美国 7 月份 PPI 拉低 9 月美联储降息预期、中国 7 月份非银存款同比可观、腾讯二季度业绩强劲、英伟达同意上缴在华收 入的 15%。本周（2025 年 8 月 11 日-2025 年 8 月 15 日）A 股再进一城， 上证指数一度冲破 3700，突破去年"924"阶段最高点，上证指数周涨 1.49 %，深证成指周涨 4.55%，科创 50 周涨 5.53%，创业板指周涨 8.58%， A 股本周成交额出现放量，日均成交额达到了 2.10 万亿元。从板块风格 和表现较为突出的行业来看，成长风格显著占优，科技板块成为核心驱动 力，通信、电子、非银金融涨幅居前。本周美国超预期的 PPI 数据引发市 场对于美国通胀的担忧，9 月降息预期有所降温，同时巴克莱银行在 8 月 14 日的报告中显示在 9 月中旬，市场可能迎来一场美元流动性"抽水" 的冲击，这两个因素可能共同驱动了在 A 股普涨的情况下恒生科技行情却 逆势下跌。从中国公布的 7 月份金融数据来看，非银存款同比显著上升， 这揭示了居民存款正在流 ...

证券研究报告 A股策略周报： 关注中报业绩指引 证券分析师 魏 伟 投资咨询资格编号：S1060513060001 陈 骁 投资咨询资格编号：S1060516070001 研究助理 靳旭媛 一般从业资格编号：S1060124070018 2025年8月17日 请务必阅读正文后免责条款 1 ※ 核心观点|慢牛在途，中报指引 1 近期动态|金融数据：M1同比持续回升 | 近六个月 | 上年同期 | 新增规模（亿元） | 同比变化 | 25/07 | 25/06 | 25/05 | 25/04 | 25/03 | 25/02 | 24/07 | 24/06 | 24/05 | 24/04 | 24/03 | 24/02 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 非银金融行业跟踪周报 险资规模超 36 万亿，持续增配股票；市场交 投活跃，8 月日均超 2 万亿 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 08 月 17 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 研究助理 罗宇康 执业证书：S0600123090002 luoyk@dwzq.com.cn 行业走势 -6% 1% 8% 15% 22% 29% 36% 43% 50% 57% 2024/8/19 2024/12/17 2025/4/16 2025/8/14 非银金融 沪深300 相关研究 《权益 ETF 系列：波动加剧，但仍然 健康上涨》 2025-08-16 《破局而立，向新而生——中国人身 险银保渠道三十年演进与价值跃迁》 2025-08-13 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 非银行金融子行业近期表现：最近 5 个交易日（2025 年 08 月 11 日-2025 年 08 月 15 日）非银金融板块各子行业均跑赢沪深 300 ...

短期继续聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大行业；双轮驱动，"科技为先"。 沪指本周累计涨1.70%，深证成指累计涨4.55%，创业板指累计涨8.58%。A股后市怎么走？看看机构怎 么说： ①银河证券：市场量能迈上新台阶，A股新稳态进一步确立 中国银河证券研报指出，近期一系列市场表现释放出积极信号。市场量能迈上新台阶，投资者加速入 场，居民财富向金融资产加速再配置的趋势明确，随着市场风险偏好回暖带动赚钱效应扩散，资金面流 入成为行情向上的重要推动力量。市场将逐步聚焦新一轮的政策预期。 市场成交活跃状态下，市场有望围绕AI产业链、反内卷、非银金融等板块轮动。在中报集中披露期， 结合业绩预告情况，重点关注上游的有色金属行业，中游的钢铁、机械设备、电力设备行业，以及非银 金融、农林牧渔、电子等行业的配置机会。主题方面，重点关注以下领域:1、科技成长板块。AI技术革 命与新兴产业趋势催化下，成长板块有望展现出较高景气度。2、反内卷概念。投资者聚焦中长期视角 下供需格局改善与行业盈利修复，反内卷概念仍将是贯穿市场行情的主题。3、安全边际较高的资产。 中长期配置逻辑依然清晰，建议关注调整后的配置机会。4、政策提振下的大 ...

2025 年 08 月 17 日 港股科技会跟上 本周上证指数涨1.70%，沪深300涨2.37%，创业板指涨8.58%，恒生指数涨1.65%， 本周全 A 日均交易额 21018 亿，环比上周有所上升。本周创业板指大幅领涨符 合过去一段时间我们反复强调的观点：当前以银行-微盘为代表的极致杠铃策略 尚存一定绝对收益空间，但超额有效性下滑，对应"反杠铃超额"判断；以相 对低估值"中间资产"正迎来绝对收益和超额收益回摆，我们依然坚定 Q3 胜负 手是创业板指+基于产业逻辑的科技科创。在此，我们再次强调在此前一系列周 报中谈到的观点：基于最新社融数据，可以看到主动信贷创造论下社融扩张以 及股债资产配置再均衡过程仍在持续，当前基于流动性步入牛市的基础条件已 经具备，A 股大盘指数仍将在"银行搭台，多方唱戏"下维持超预期强势。这场基 于流动性的牛市随着本周上证综指突破 924 行情以来新高，我们强调当前若纯 粹基于流动性上涨，对于后续大盘向上空间展望是谨慎乐观的。 短期而言：基于主动信贷创造论推动流动性依据资产的性价比"不断消灭低估 值"，这或许暗示市场作为眼下依然相对低估值且过去一段时间相对滞涨的"港 股科技"也会逐 ...