Innovator 发行"双向"策略产品 ——海外创新产品周报 20250707 相关研究 证券分析师 沈思逸 A0230521070001 shensy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 2025 年 07 月 07 日 联系人 沈思逸 (8621)23297818× shensy@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 量 化 研 究 证 券 研 究 报 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 权 益 ETP 研 究 告 - ⚫ 美国 ETF 创新产品：Innovator 发行"双向"策略产品。上周美国共 14 只新发产品，月 初有较多 Buffer 类产品发行，Innovator 进一步拓宽产品策略，发行"双向"策略，在上 涨、下跌时都提供正收益，即上涨时为正向、下跌时为反向策略，各自有一定收益上限， 下跌超出 Buffer 区间后承担超出部分损失。 ⚫ 美国 ETF 资金流向：资金从风格产品流向宽基。上周美国股债 ETF 继续维持境内外产品 同步流入的趋势，以比特币为主的另类产品 ...

"东升西降"能否延续？ 近期，QDII产品的"拥挤度"显著缓解，部分此前"闭门谢客"的产品陆续重启申购，或放宽大额申购限 制。据第一财经初步统计，最近一个月，至少25只产品开门迎客或调整大额申购的限制。这一动态背 后，是新一轮QDII额度的集中落地。 今年以来，QDII产品整体表现亮眼，超九成权益产品年初至今累计回报为正，10只产品的年内回报率 超50%，赚钱效应显著。其中，重仓港股的QDII产品表现尤为突出，而重仓美股的QDII产品普遍承 压。 下半年，QDII配置该如何把握？受访人士普遍认为，港股或延续震荡上行，科技、创新药及高股息资 产为核心主线；而美股受美联储政策、地缘风险等因素影响，波动或加大，需谨慎布局。这种"东升西 降"的分化格局或将继续。 QDII产品"限购松绑"潮起 近来，多只QDII产品陆续放开直销和代销渠道的申购申请。据第一财经初步统计，截至7月3日，相较 上月同期，至少有18只"闭门谢客"的QDII产品开门迎客或调整大额申购的限制，还有7只暂停大额申购 的产品直接开放申购。 例如，为满足基金投资者的投资需求，华安基金公告称，华安纳斯达克100ETF于7月3日恢复基金申购 业务，该产品曾 ...

贝莱德集团旗下iShares比特币信托ETF年度费用估计达到1.87亿美元，超过该公司iShares核心标普 500ETF带来的收入。 ...

华夏时报记者 胡金华 上海报道 新一批的QDII额度再次"开闸"。 6月30日，国家外汇管理局（下称"外汇局"）披露最新一期QDII投资额度审批情况表，截至2025年6月 末，银行类、证券类、保险类、信托类等机构累计批准额度为1708.69亿美元，较去年5月9日的1677.89 亿美元增加30.8亿美元。 事实上，此次QDII额度扩容已有预告。6月18日召开的2025陆家嘴论坛上，中国人民银行副行长、外汇 局局长朱鹤新透露，近期将新发放一批QDII投资额度，有序满足境内主体境外投资合理需求。 值得关注的是，本轮新批复30.8亿美元额度的机构涵盖银行、保险、信托、证券、基金五类82家，其 中，基金公司共有44家，券商及券商资管有16家。各家机构获得的额度从1000万美元到5000万美元不 等。 "额度太少，一旦新产品获批估计秒光。高净值客户对于QDII的热情一直高涨，尤其是港股市场从上半 年开始赚钱效应明显，以前的QDII产品半年收益接近翻倍，接下来的投资主线肯定仍然聚焦香港资本 市场。"7月1日，上海一家获批的银行理财子公司渠道总监李蕊接受《华夏时报》记者采访时坦言。 82家机构瓜分新额度 "QDII额度扩容 ...

从市场表现看，截至收盘，跟踪标普500指数的相关ETF今日平均上涨0.04%，其中，涨幅居前的有国泰 标普500ETF（159612），今日上涨0.43%。今日跌幅居前的有华夏标普500ETF(QDII)（159655）、南方 标普500ETF(QDII)（513650），分别下跌0.19%、0.13%。（数据宝） （原标题：标普500指数ETF今日合计成交额14.46亿元，环比增加356.43%） 统计显示，标普500指数ETF今日合计成交额14.46亿元，环比上一交易日增加11.29亿元，环比增幅为 356.43%。 具体来看，国泰标普500ETF（159612）今日成交额13.22亿元，较上一交易日增加11.49亿元，环比增幅 为667.37%；华夏标普500ETF(QDII)（159655）今日成交额5788.59万元，较上一交易日增加111.37万 元，环比增幅为1.96%。 按成交金额环比增加看，国泰标普500ETF（159612）、华夏标普500ETF(QDII)（159655）等今日成交 额较上一交易日分别增加667.37%、1.96%，增幅居前。 标普500指数ETF7月1日成交额变动 | ...

截至6月30日，共有191家金融机构获得QDII额度，其中银行机构合计41家，额度总计282.4亿美元；基 金/证券类机构合计78家，额度总计942.9亿美元；保险机构合计48家，额度总计393.23亿美元；信托类 机构合计24家，额度总计90.16亿美元。 本轮新批复30.8亿美元额度的机构涵盖银行、保险、信托、证券、基金等五类82家，其中，基金公司共 有44家，券商及券商资管有16家。 图片来源：界面图库 智通财经记者 | 杜萌 时隔一年多，新一批合格境内机构投资者（以下简称"QDII"）投资额度获批。 6月30日，国家外汇管理局（以下简称"外汇局"）披露最新一期QDII投资额度审批情况表显示，截至 2025年6月末，银行类、证券类、保险类、信托类等机构累计批准额度为1708.69亿美元，较去年5月9日 的1677.89亿美元增加30.8亿美元。 实际上，此次QDII额度扩容此前已有"预告"。6月18日，中国人民银行副行长、外汇局局长朱鹤新在 2025陆家嘴论坛上发表主题演讲时就提到，近期将新发放一批QDII投资额度，有序满足境内主体境外 投资合理需求。 中银理财、工银理财、交银理财、建信理财、光大理财、 ...

180606 中金中国绿发商业REIT 2025-06-30(为了保护基金份额持有人的利益,中金中国绿发商业REIT将自2025年 6月30日深圳证券交易所开市起停牌1小时) 508080 中金亦庄产业园REIT 2025-06-30(为保护投资者利益,中金亦庄产业园REIT将于2025年6月30日上午开市起 停牌1小时,并于上午10:30起复牌。) 【特殊停牌】 晨会纪要 2025-06-30 2025 年 06 月 30 日 星期一 【摘要】 【公告停牌】 159529 景顺长城标普消费精选ETF(QDII) 2025-06-30(为保护投资者利益,景顺长城标普消费精选ETF(QDII)将于 2025年6月30日开市起至当日10:30停牌) 159612 国泰标普500ETF 2025-06-30(为维护投资者利益,国泰标普500ETF将于2025年6月30日开市起至当日10:30停 牌) 112517 17西航01 2025-06-30(17西航01于2021年9月16日起停牌。) 000627 天茂集团 2025-06-30(因无法在法定期限内披露定期报告,公司股票将于2025年5月6日开市起停牌) ...

本报（chinatimes.net.cn）记者耿倩 上海报道 一场围绕美股QDII基金的爆炒行情正在上演，资金涌入，规模与溢价风险同步飙升。 6月27日，国泰基金发布旗下国泰标普500ETF（QDII）二级市场交易价格溢价风险提示及停牌公告。从 资金流向上看，这只标普500ETF单日成交额猛增。Wind数据显示，6月26日，国泰标普500ETF （QDII）单日成交额为18.28亿元，环比增幅高达921.75%。 对于资金的大量涌入，苏商银行特约研究员武泽伟向《华夏时报》记者强调风险："近来，由于地缘冲 突缓解，市场风偏回升，标普500ETF连续上涨，吸引大额资金流入。不过，目前多只QDII型基金已经 出现高溢价，投资者要高度警惕。一旦美股出现回调，投资者可能会遭受双重损失，包括股指下跌和溢 价减少。" 高溢价暗藏"绞杀"风险 近日，投资美股的多只QDII基金频繁披露溢价风险提示。 6月27日，国泰基金发布旗下国泰标普500ETF（QDII）二级市场交易价格溢价风险提示及停牌公告。公 告显示，国泰标普500ETF（QDII）二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢 价。为维护投资者利益，该基金 ...

导致这一现象的原因错综复杂。从市场供求角度看，投资者对美股市场前景持续看好，大量资金涌入美股 ETF，使得二级 市场对 ETF 的需求远超供给，推动价格不断上涨。而 QDII 额度限制、外汇额度紧张以及交易时间差异等因素，进一步加 剧了市场失衡。国家外汇管理局数据显示，截至 11 月底，全市场发放的 QDII 额度为 1678 亿美元，近半年来未获批新额 度，基金公司为应对额度紧张，纷纷暂停一级市场申购或下调申购额度，这使得投资者只能在二级市场高价买入，溢价问 题愈发严重 。 近期，美股市场走势牵动着全球投资者的心。在经历了一系列跌宕起伏后，美股不仅收复了年内失地，部分指数更是逼近 历史高位。然而，就在市场一片火热之际，美股 ETF 却接连发出溢价 "预警"，这无疑给狂热的市场情绪泼了一盆冷水， 也让投资者对美股后市走向充满疑虑。 自 2025 年开年以来，美股市场便处于复杂多变的局势中。特朗普的关税政策如同一颗投入平静湖面的巨石，激起千层 浪，市场在担忧经济衰退的情绪中大幅波动。不过，随着中美日内瓦经贸会谈取得积极成果，双方移除了多数边际增加的 关税，这一利好消息犹如一剂强心针，迅速提振了市场信心。标普 5 ...

近日，多只美股相关ETF再度频繁披露溢价风险提示，个别产品早间停牌一小时近乎成"惯例"，在场外基金 大面积限购的背景下，场内ETF被买至溢价亦屡见不鲜。 在经历了四月的重挫以及迅速升温后，美股各大指数均已收复年内失地。有公募人士坦言，当前对美股回报预 期降低，"但中长期继续看好美股是一个不错的策略。" 美股ETF再现高溢价 6月25日，景顺长城公告，公司旗下景顺长城标普消费精选交易型开放式指数证券投资基金（QDII）二级市场 交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险， 投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。 近期，前述标普消费ETF频繁"预警"，仅6月份就已披露17份溢价公告，截至6月25日收盘，该基金溢价率高达 21%。同日，还有南方基金旗下沙特ETF、华泰柏瑞旗下东南亚科技 ETF等QDII基金接连披露溢价公告。 近日美股相关QDII基金炒作热情再起，主要原因系美股在四月重挫后升温明显。在深蹲后的"V型"反转之际， 如何看待美股未来的投资机会？ 华北某掌管QDII基金经理认为，"特朗普2.0"下的海外投资，短中期一定程度分散化、对美股回报预期降低， 但 ...