[Table_main] 衍生品市场类模板 策_main] 衍生品市场类模板 略 报 告 黄金跨市场价差多维透视之二 ──关税政策增添波动，跨市套利机会上升 商 品 期 报告导读 货 — 专 题 报 告 本篇为黄金跨市价差专题之二，主要研究分析了黄金跨市价差结构、形成 原因，以及未来发展的预期。分析表明，黄金跨市价差结构在上篇专题所 述因素之外，则主要来自于地区金价差异，其次也受到汇率预期变化的影 响。短期地区金价差异波动或仍将带动黄金跨市价差出现明显套利机会， 但是汇率预期当前机会则较小。未来可以继续关注美国关税预期变化对黄 金跨市价差的影响。 | 分析师： | 沈凡超 | | --- | --- | | 中央编号： | BTT231 | | 联系电话： | 852-4623 5564 | | 邮箱： | hector@cnzsqh.hk | 相关报告 投资要点 形成原因分析 黄金跨市价差主要收到地区影响和汇率影响。地区影 响主要受到地方政策变化，以及地区供求不平衡的影 响。汇率影响则主要是市场对汇率的预期变化。 风险提示 美国政府关税政策方向，市场汇率预期变化 http://www.cnzsqh.hk 1 ...

现货黄金日内涨幅达0.5%，报3355.58美元/盎司。 纽约金日内涨幅达0.5%，报3366.7美元/盎司。 ...

纽约金日内跌幅达2.0%，报3326.5美元/盎司。 ...

截至6月20日亚盘早市，现货黄金开盘报3370.38美元/盎司，日内最高触及3370.43美元，最低下探3344.71美元，最新报价 3346.00美元/盎司，微跌0.7%。当前市场正处于"地缘冲突避险需求"与"美联储鹰派政策压制"的博弈临界点，多空力量胶 着下，金价面临关键方向选择。 | - 现货黄金 XAUUSD | | | 000 | | --- | --- | --- | --- | | 3346.98 -23.65 (-0.70%) | | | | | ● 开市 最后更新:11:15:30 | | | | | 报价 资讯 相关品种 | | | | | 昨收 | 3370.63 | 最高 | 3370.43 | | 开盘 | 3370.38 | 最低 | 3344.71 | | 买入 | 3347.01 | 卖出 | 3347.21 | 一、基本面：地缘冲突升级与美联储政策路径的双重拉扯 1.中东局势持续恶化，但避险情绪边际递减 6月19日凌晨，以色列对伊朗阿拉克核设施发动空袭，伊朗随后以48小时内最大规模导弹袭击回应，造成以色列特拉维 夫、贝尔谢巴等地50余人受伤，苏鲁卡医院等关键设施损毁。尽管冲突 ...

| 昨收 | 3385.79 | 最高 | 3440.01 | | --- | --- | --- | --- | | 开盘 | 3386.11 | | 3379.75 | | 买入 | 3438.03 | 卖出 | 3438.23 | 截至6月13日亚盘早市，伦敦金现价格飙升至3438.03美元/盎司，涨幅1.54%，创一周新高，最高触及3440美元。纽约金期货同步突破3450美元/盎司，报 3451.9美元/盎司，单日涨幅达1.45%，成功站稳3400美元心理关口。市场呈现"地缘避险+政策宽松"共振格局，推动黄金突破关键阻力位。 从技术形态看，现货黄金日线级别站稳3380美元支撑位，收盘价连续两日收于3386美元上方，形成"阳包阴"看涨形态。 美国经济数据疲软为降息预期提供新动能。5月PPI同比上涨2.6%符合预期，但核心PPI同比3.0%创近一年新低，环比仅涨0.1%，显示生产者层面通胀压力持 续缓解。劳动力市场方面，截至6月7日当周初请失业金人数增至24.8万，续请失业金人数达195.6万，创2021年底以来新高，凸显就业市场降温趋势。 | | | 美国生产者物价指数(PPI)报告 1 | | 5 | ...

受中东局势扰动， 后续走势如何？ 对于黄金的后续走势，分析师多数持乐观看法。华安基金指数与量化投资部基金经理助理、首席黄金研究员周泓灏对新华财经表示，关税和地缘政治的不 确定性下，避险资金或涌入黄金，叠加美元信用、美债信用受损，以及央行购金延续和美联储降息大周期，继续看好黄金中长期配置价值。 今天（6月13日） 国际油价、现货黄金 均大幅拉升。 原油价格飙升8% 现货黄金重返3420美元 其中，布伦特原油主力期货合约、WTI原油主力期货合约双双涨超8%，WTI原油最高触及74.35美元/桶，为2月3日以来高位；布伦特原油价格最高触及 75.28美元／桶，为4月2日以来高位。国内能源期货开盘大涨，燃油、原油主力合约涨停，低硫燃料油涨超8%。 现货黄金持续攀升，最高触及3420美元／盎司，日内涨超1%。纽约金主力期货合约涨超1%，最高触及3442美元/盎司。上期所黄金期货主力合约早盘大幅 拉升，最高触及796.28元／克。 对于油价下半年走势多数分析师仍持谨慎态度。中粮期货研究院原油研究员陈心仪表示，近期市场情绪有所回温，阶段性的利好推动油价出现一定反弹， 但长期的油价还将以下行为主。下游成品油库存出现累库趋势， ...

全球权益市场回暖 从资产的联动性上来看，1月下旬美国总统特朗普上任后，全球经济的不确定性上升，资金避险情绪上 升，权益市场下挫明显，金价加速上行。4月下旬以来，金价高位回落伴随着全球权益市场的触底回 升。市场从美国关税政策的阴霾中走了出来，风险偏好回升明显。宏观层面，4月下旬以来，美国关税 政策预期放缓，随着5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的发布，金价回落至"对等关税"之前的 水平。随后金价触底回升，多空博弈加剧，金价呈现高位宽幅震荡态势。 6月以来，金价出现冲高回落态势。5月30日美国总统特朗普对外宣称要提升钢铝关税至50%，金价仅在 6月2日出现明显涨幅，随后震荡回落。反观全球股市，在此后一周持续上行。美国政策"朝令夕改"很大 程度上说明了政策的有效性较弱，尤其是在关税的税率问题上。目前，美国关税政策影响在边际下降， 市场风险偏好较高。 拉长周期看，4月下旬以来，金价自高位持续回落。纽约金自3400美元／盎司高位一度回落至3200美元 ／盎司下方，对应沪金由800元／克高位一度回落至750元／克下方。金价的高位回落一方面是由于4月 累计涨幅较大，多头获利了结；另一方面是由于美国关税政策冲击缓和。4 ...

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2025 年 06 月 04 日 [Table_Title] 资产配置日报：短债异动，重启买债了吗 | 国内市场表现 | | --- | | [Table_Title2] | 复盘与思考: 6 月 4 日，早盘增量信息不多，股市延续上涨动能，债市相应受到压制；午后美方再度发声，无端称中方态 度强硬，难达成协议，国内风险偏好调整，债市收益率回归下行。 复盘各类资产表现，股市，大盘延续低波爬升趋势，上证指数、沪深 300、中证红利分别上涨 0.42%、 0.43%、0.28%；科技板块涨幅与大盘基本齐平，科创 50、恒生科技上涨 0.45%、0.57%；资金继续在小微盘博 弈，中证 2000、万得微盘股指分别上涨 1.06%、1.20%，北证 50 上涨 1.10%。债市，10 年、30 年国债活跃券收 益率分别下行 0.5bp、0.6bp 至 1.67%、1.89%；10 年、30 年国债期货主力合约上涨 0.09%、0.10%。 海外方面，市场基本消化了近期美方关税频繁改变的影响，同时也初步定价了中美元首周内对话的可能性， 伦敦金、纽约金分别围绕 3350 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 6 月 3 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 2508 | 上涨 | 震荡 | 上涨 | 短线看强 | 地缘政治和贸易政策均升温 | | 镍 2507 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 观望 | 上游强势，下游弱势，镍弱势运行 | 参考观点：短线看强 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：上涨 中期观点：震荡 核心逻辑：端午节期间，美国贸易政策和全球地缘政治风险再度升温。贸易政策方面： 5 月 30 日特 朗普 ...

纽约金主连合约跌1.01%，报3360.30美元/盎司。 ...