投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-7-4 供给侧产能调整，⽣猪期货反弹 油脂：昨日震荡分化，继续关注美国生柴政策变化 蛋⽩粕：冲高回落，延续震荡 ⽟⽶/淀粉：盘面维持弱势，现货趋稳 ⽣猪：供给侧产能调整，生猪期货反弹 橡㬵胶价依旧跟随商品波动 合成橡㬵：原料偏弱拖拽盘面走低 纸浆：期货反弹延续，现货依旧未跟随 棉花：库存偏低，棉价存支撑 ⽩糖：外盘持续走弱，内外价差走扩 原⽊：供需两弱，震荡运行 【异动品种】 ⽣猪观点：供给侧产能调整，⽣猪期货反弹 信息： （1）现货价格：7月3日，河南生猪（外三元）价格15.3元/千克，环比变 化-0.26%。 （2）期货价格：7月3日，生猪期货收盘价(活跃合约)14370元/吨，环比 变化0.21%。 主要逻辑：近期受产业供给侧改革预期影响，生猪盘面反弹。（1）情绪 上，宏观氛围偏乐观。7月1日上午，据中央财经委员会第六次会议强 调，"引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出"。生猪产业当前 供给过剩，落后产能出清或给行业带来向好预期。（2）现货市场偏强， 基本面与宏观情绪形成共振。首先，今年年初的仔猪腹泻扰动略高于去 ...

策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.06.30） 金融期货和期权 股指期货 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏强 中期观点：偏强 参考策略：持有卖出 MO2507-P-5800 虚值看跌期权、IM2507 多单 核心逻辑： 1.中美双方进一步确认了框架细节，取消了部分限制，利多权益市场情绪。伦 敦会谈后，中美双方团队保持着密切沟通。经批准，双方进一步确认了框架细节， 中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请，美方将相应取消对华采取的一系列 限制性措施。 2.国内方面，基本面回归偏弱现实，政策提振内需预期逐步兑现。央行等六部 门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，支持政策提前落地。随 后，国家发展改革委表示将于今年 7 月份下达今年第三批消费品以旧换新资金。进 一步提振权益市场。 中期观点：偏强 请务必阅读文末免责条款 1 策略早餐 3.国常会定调，进一步强化企业科技创新主体地位，强调以"十年磨一剑"的 坚定决心，加快推进高水平科技自立自强，科创板块有望延续涨势，IC 或 IM 继续 占优。 国债期货 品种：TS、TF、T、TL 日内观点：震荡偏强 参考策略：T2509 或 TL2 ...

策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.06.26） 商品期货和期权 金属及新能源材料板块 品种：铜 日内观点：78300-79300 中期观点：60000-90000 参考策略：震荡偏强操作思路、卖出深虚值看跌期权 核心逻辑： 1、宏观方面，美联储多数官员认为今年晚些时候降息是合适的。 2、供给方面，虽然泰国跃居成我国占比最高的废铜进口来源国，但由于来源 于美国的废铜进口量减少，5 月废铜进口总量环比下滑 9.55%，同比下降 6.63%。预 计 6 月废铜进口量将进一步下滑，而来自于美国的废铜进口占比将跌至 5%之下。现 货市场方面，广东地区集中到货，持货商降价出货，市场上货源增加。华北市场现 货供应正常。 3、需求方面，5 月份精铜杆线出口总量环比增长 17.57%，同比增长 34%，但 进入 6 月，终端需求明显走弱，多数企业出口量有一定下滑。5 月全国电源工程投 资累计完成额为 2578 亿元，累计同比增长 0.4%。据 SMM 调研了解，现时不少再生 铜杆企业反映由于精废价差、精废杆价差位于均衡线附近，叠加终端传统淡季，导 致了再生铜杆企业订单不足，再生铜杆企业受高原料价格导致成品销售亏损、政策 ...

对等关税即将落地，市场严正以待 一、当日主要新闻关注 1 ）国际新闻 美国"对等关税"靴子即将于4月2日落地。据知情人士透露，白宫助手起草了一份提案，拟对 至少大多数输美商品征收约20%的关税，但不会在周三宣布任何关于制药关税的细节。欧盟 委员会主席冯德莱恩表示，欧盟有强有力的反制计划，必要时将反击美国关税政策。美联储巴 尔金表示，关税可能会同时推高通胀和失业率，给美联储带来巨大挑战。 2 ）国内新闻 3月财新中国制造业PMI录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高，显示制 造业生产经营活动继续加快扩张。 3 ）行业新闻 工信部发布数据显示，今年1-2月，我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%，增 速分别比同期工业、高技术制造业高4.7个和1.5个百分点。出口持续回升，效益有所下滑，投 资增速小幅回落。 二、 外盘每日收益情况 三、主要品种早盘评论 1 ）金融 【股指】 股指：美国三大指数上涨为主，上一交易日股指涨跌分化，医药生物板块领涨，家用电器板块 领跌，全市成交额1.15万亿元，其中IH2504下跌0.11%，IF2504上涨0.06%，IC2504上涨 0.66%， ...

首席点评：逆周期调控加码 国务院总理李强在北京出席中国发展高层论坛2025年年会开幕式并发表主旨演讲。李强表示，将实施更 加积极有为的宏观政策，进一步加大逆周期调节力度，必要时推出新的增量政策，为经济持续向好、平 稳运行提供有力支撑。深化经济体制改革，不断推进全国统一大市场建设，着力打通经济循环的堵点卡 点，为各类经营主体进一步营造良好发展环境。中国钢铁工业协会副会长姜维表示，供需失衡是当前影 响行业发展的主要矛盾。控产、行业自律减产都是权宜之计。切实关闭新增产能入口，尽快畅通落后产 能退出渠道，才是解决当前行业主要矛盾的关键。 一、当日主要新闻关注 1）国际新闻 世贸组织总干事伊维拉近期发表《美国是贸易大赢家》一文，以详实的数据和分析，揭示了被美方刻意 掩盖的真相，即美国不仅是全球贸易体系的受益者，更是在服务贸易领域占据绝对优势，美国所谓 的"贸易吃亏论"根本站不住脚。 2）国内新闻 国务院总理李强在北京出席中国发展高层论坛2025年年会开幕式并发表主旨演讲。李强表示，将实施更 加积极有为的宏观政策，进一步加大逆周期调节力度，必要时推出新的增量政策，为经济持续向好、平 稳运行提供有力支撑。深化经济体制改革， ...