7月8日，三大指数集体上涨，沪指收涨0.70%。通信ETF大涨4.65%，创业板人工智能ETF国泰也走出3.78%的涨幅。 数据来源：wind 除了GPU相关的需求旺盛之外，ASIC的需求也是水涨船高。最新的TPU在今年4月发布，谷歌已经推出了第七代张量处理单元（TPU）Ironwood。谷歌称， 在大规模部署的情况下，这款AI加速器的计算能力能达到全球最快超级计算机的24倍以上。在ASIC市场，目前博通以55%～60%的份额位居第一。博通的财 报也表明了ASIC业务成为了其增长的核心动能。目前博通有两个大合作备受关注：第一是Meta与博通已合作开发了前两代AI训练加速处理器，目前双方正 加速推进第三代MTIA芯片的研发。第二是OpenAI已委托博通开发两代ASIC芯片项目，计划于2026年投产，将采用业界领先的3nm/2nm制程工艺并搭配 3DSOIC先进封装技术。 消息面上，昨晚工业富联发布《2025年半年度业绩预告》，大幅超出市场预期。经初步测算，公司预计2025年第二季度归母净利润67.27亿元到69.27亿元， 同比上升47.72%到52.11%。同时，公司在预告中提到："AI服务器营业收入较去年同 ...

各位老铁们，大家中午好！我是帮主郑重。今天早盘市场表现相当给力，三大指数集体飘红，创业板指更是狂飙2.25%，全市场超3900只个股上涨，成交额 也明显放量，看来资金活跃度上来了。 咱们先聊聊今天最亮眼的光伏板块。这个板块今天彻底沸腾了，首航新能、亿晶光电、通威股份等多股涨停，亚玛顿更是上演了"地天板"的好戏。帮主认 为，这主要得益于政策的持续发力。最近工信部召开座谈会，明确要推动光伏产业高质量发展，加上云南等地出台新政支持光伏制造与发电融合，行业供给 侧改革加速，落后产能逐步退出，头部企业迎来发展机遇。另外，技术创新也是关键，BC电池、钙钛矿等新技术的突破，让光伏企业的竞争力大幅提升。 不过，大家也要注意，虽然行业前景看好，但短期涨幅过大，追高需谨慎。 再来说说算力硬件板块。CPO、铜缆高速连接等细分领域表现突出，逸豪新材、新易盛创历史新高，金安国纪4连板，工业富联盘中涨停。这背后是AI算力 需求的爆发，英伟达GB200服务器的推出，让铜缆、CPO等硬件需求激增。而且，ASIC芯片的发展也在加速，预计明年出货量可能超过GPU，这对整个算 力产业链来说是个长期利好。工业富联作为全球电子制造龙头，深度绑定英伟达 ...

①特朗普签署"大而美"法案对各类投资影响几何？ 特朗普上周五签署了"大而美"法案，涵盖减税和大规模支出举措，包括延长2017年通过的企业和个人减 税措施，降低企业税，增加军费开支，削减社会保障项目等，计划在未来十年内减税4万亿美元，削减 1.5万亿美元支出。法案还为芯片制造商、能源企业、航空公司、地产开发商和国防军工企业等带来显 著税收优惠或资金支持，但同时削减了电动汽车补贴、可再生能源项目税收抵免，对AI企业监管条款 被删除，并对部分高校和食品企业造成不利影响。美国国会预算办公室估算，该法案未来十年将使美国 赤字增加约3.4万亿美元，减少税收收入，引发财政赤字和债务增加的担忧。 评论员许戈："大而美"税改法案正式通过，特朗普称，这将对美国未来经济与股市产生积极影响。从法 案内容看，未来十年，美国可能进入超级宽松财政刺激，白宫预算委员会预测未来赤字将增加3.4万亿 美元，赤字率也将超过6%，对经济和股市流动性充足可能是利好，但对美债和美元是利空，美债无限 扩大后，每年的利息支出将成为政府巨大负担，对美元汇率可能会是打击，但大宗商品、美股和贵金属 或迎来利好。 评论员徐广语：1）美国"大而美"法案通过将显著冲击 ...

EBITDA 或迎来兑现，重视被低估的 AIDC20250706 摘要 国内 AIDC 上市公司 EV/EBITDA 估值普遍低于国际水平，通常在 10 到 15 倍之间，相较于国际龙头公司 20 到 30 倍的估值存在明显低估，表 明国内市场存在价值重估空间。 成熟 IDC 项目 REITS 发行显示出高估值，润泽科技和万国数据的 REITS 项目 EV/EBITDA 分别约为 14 倍和 17 倍，认购倍数均超 160 倍，与国 内上市公司估值倒挂，突显市场对 AIDC 资产的认可。 国内 AIDC 上市公司 EBITDA 具备持续增长潜力，受益于 2024 年超大 规模 AIDC 招标项目在 2025 年下半年陆续交付，预计 2026 年将迎来 显著增长，且未来有望加速。 国产 ASIC 芯片的推出将增加对 AI DC 资源的需求，因其功耗高于先进 制程芯片，长期来看，将推动 AIDC 行业 EBITDA 持续增长，进一步支 撑国内上市公司估值提升。 可通过短期、中期、长期 EBITDA 预测计算 AIDC 公司市值空间，以 20 倍 EV/EBITDA 为基准，根据公司 EBITDA 规划推算潜在市值 ...

本轮海外 AI 算力大涨的五个关键词 20250706 摘要 北美四大云厂商一季度 AI 算力资本支出同比增长 62%，总额达 719 亿 美元，Meta 上调全年资本支出预期，缓解了市场对 2025 年资本支出 收缩的担忧，表明科技巨头看好 AI 产业趋势。 微软 AI 基础设施 TOKEN 处理量同比增长五倍，谷歌 TOKEN 月均调用 量同比增长 50 倍，字节跳动豆包大模型 TOKEN 日均调用量同比增长 137 倍，显示 AI 应用端对算力需求旺盛。 博通 Q2 单季度 AI 相关业务收入同比增长 46%，Marvell 上调 ASIC 市 场规模指引 37%，反映市场对定制化加速器芯片需求强劲。 英伟达在 AI 大模型训练领域占据重要地位，其 GPU 芯片是底层算力核 心。随着 AI 模型转向推理阶段，英伟达推出 Nvlink 方案并布局低成本 芯片，积极拓展推理侧市场。 AI 大模型推理侧需求快速增长，推动 IC 芯片市场竞争格局变化。除传统 芯片厂商外，谷歌、亚马逊和 Meta 等也纷纷自研或合作部署 ASIC 芯片。 黄仁勋在 VDIO 股东大会上强调 AI 需求强劲，英伟达股价创新高，市值 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Outperform the Market - A" [9] Core Insights - The overseas AI computing sector has experienced a significant rebound, driven by five key factors reflecting optimism in the industry, increasing downstream application demand, supply from upstream chip manufacturers, confidence from major players, and infrastructure investment [7][22] - Major cloud providers in North America reported a total capital expenditure (Capex) of $71.9 billion in Q1 2025, a 62% year-on-year increase, indicating a strong consensus on AI as a key industry trend [3][18] - The rapid growth in token usage, with Google's monthly average token calls projected to increase from 9.7 trillion in April 2024 to 480 trillion in April 2025, signifies a surge in demand for computing power, particularly in AI applications [4][19] - Broadcom, a leader in ASIC chips, reported quarterly revenue exceeding $15 billion, with AI business revenue surpassing $4.4 billion, reflecting a 46% year-on-year growth, as demand for low-cost ASIC chips rises [5][20] - NVIDIA's CEO emphasized the strong and sustained demand for AI, marking the beginning of a decade-long infrastructure buildout, with the company's stock reaching a historic high of $160.98 and a market cap exceeding $3.92 trillion [6][21] Summary by Sections Capex - North American cloud giants reported a total Capex of $71.9 billion in Q1 2025, up 62% year-on-year, with optimistic forecasts for continued investment in AI infrastructure [3][18] Token - Microsoft's Azure AI infrastructure processed over 100 trillion tokens in Q1 2025, a fivefold increase year-on-year, while Google's token usage is expected to grow 50 times within a year, indicating a rapid increase in demand for AI computing power [4][19] ASIC - Broadcom's ASIC chip revenue reached over $4.4 billion, a 46% increase year-on-year, as the demand for AI applications shifts towards more cost-effective ASIC solutions [5][20] NVIDIA - NVIDIA's stock hit a record high, with the CEO highlighting the ongoing strong demand for AI and the company's strategic roadmap for product updates, reinforcing its leadership in the AI computing sector [6][21] Stargate - OpenAI and Oracle announced a significant expansion of their Stargate AI computing infrastructure project, with an initial investment of $100 billion, aiming to enhance AI infrastructure in the U.S. [7][22]

弘则电子 Q2 策略：国产高端化全面出击 20250627 摘要 消费电子需求疲软导致多家公司二季度展望低于预期，尤其手机和 PC 市场，引发对电子板块持续增长的担忧，投资者风险偏好回暖时可能提 前交易长期逻辑。 中美半导体产业存在差异，美股聚焦 AI，业绩兑现度较高，而中国侧重 消费电子，AI 应用效果待观察。2023 下半年至 2024 年，美股资本开 支浪潮与中国消费电子复苏推动半导体周期，但目前可能处于周期下行 阶段。 消费电子一季度增长停滞，AI 资本开支增速放缓，预计下半年 AI 增速将 减缓。工业和汽车半导体市场虽有改善，但对整体半导体市场拉动作用 有限，当前处于周期景气度高位，后续将逐步降速。 互联网公司资本开支接近经营现金流，预示 2026 年资本开支增速可能 受限。定制化 ASIC 芯片放量，将推动小型算力公司增长，定制化推理 芯片份额提升明显。 国内晶圆厂出货量增长，但消费电子需求疲软和产能过剩导致利润率低。 国内半导体股票估值提前反映 AI 预期，但实际进展不如预期，近期估值 回调明显，国产化突破潜力仍在。 Q&A 过去几个月电子板块的市场表现如何？有哪些主要影响因素？ 工业和汽车半导 ...

国金证券近日发布电子行业周报：马斯克发布推特表示，他正在和xAI团队整夜在打磨 Grok，进展不错，下一代模型将直接跳到Grok4，计划在7月4日之后发布，马斯克明确提 到，还需要为专门的编码模型进行一次大规模训练，意味着Grok4或将在代码生成和理解方 面有重大突破。 以下为研究报告摘要： Grok4即将发布，关注二季度业绩有望超预期方向。马斯克发布推特表示，他正在和xAI 团队整夜在打磨Grok，进展不错，下一代模型将直接跳到Grok4，计划在7月4日之后发布， 马斯克明确提到，还需要为专门的编码模型进行一次大规模训练，意味着Grok4或将在代码 生成和理解方面有重大突破。根据路透社报道，OpenAI最近开始租用谷歌的AI芯片，为其 ChatGPT及其他产品提供算力支持。谷歌、亚马逊、Meta等公司ASIC芯片快速发展，谷歌 及亚马逊的ASIC芯片数量今年大幅增长，明年有望持续，Meta计划在2025年Q4发布由博通 设计的ASIC芯片MTIA T-V1，2026年年中，芯片面积翻倍的MTIA T-V1.5将上市，2027年将 发布性能压倒性进步的MTIA T-V2，Meta的目标是在2025年年底和20 ...

东方证券表示，政策不确定性风险持续，有望促使供应链各环节继续推进国产化，利好半导体设备、材 料、EDA等领域公司。国内晶圆制造厂和存储器厂商为保障供应链安全与产能建设节奏，将更有动力 并加大力度采购国产化产品。这不仅体现在成熟制程产能的持续扩张上，更将逐步向先进制程的关键环 节渗透。对设备厂商而言，关键半导体制造环节的国产验证与导入机会将显著增多。 兴业证券表示，AI板块的投资价值在当前科技创新密集活跃的背景下尤为凸显。与此同时，鸿蒙智能 体、Agentic AI等创新应用集中爆发，亚马逊云科技预计智能体技术已处于爆发前夜，华为首批50+鸿 蒙智能体即将上线，推动交互方式从指令驱动转向意图驱动。Meta、谷歌等巨头加速布局ASIC芯片， 2025年预计出货量超百万颗，算力成本两年下降280倍，为AI规模化部署创造条件。这些进展共同表 明，AI技术已进入商业化落地加速期，从教育硬件到云计算基础设施的产业链各环节均呈现强劲增长 动能，为投资者提供了从技术突破到业绩兑现的完整价值链条。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） （文章来源：21世纪经济报道） ...

中东局势再升级，AH 同步调整，该如何应对？ 20250622 摘要 美联储 6 月维持利率不变，但上修失业率和 PCE 预测，下修经济数据， 加剧市场对滞胀的担忧，可能导致市场交易逻辑向滞胀方向摇摆，对美 股表现持谨慎态度，美债收益率受地缘避险和降息节奏压缩影响震荡。 中东局势虽进入伊核冲突阶段，但预计不会失控。黄金市场短期受冲突 预期背离、降息预期降温及资金分流影响下跌，但长期仍具配置价值， 建议逢低定投。 5 月国内宏观经济数据回落，地产再次下行，消费和出口表现相对较好， 但消费支撑可能退潮，出口面临关税和海外需求降温压力。A 股震荡调 整，防御策略关注 AI、军工及稳健行业。 港股受港币触及弱方保证、地缘政治不确定性和美联储政策影响调整， 关注银行、公用事业等防御性投资，留意 AI 和军工等产业催化机会。 债券市场收益率小幅下行，实体负债增速下降，金融部门流动性宽松但 资金空转，预计未来两周流动性收敛，建议降低仓位集中在短端。 Q&A 当前全球市场的主要风险因素有哪些？ 当前全球市场的主要风险因素包括中东局势和美联储的政策动向。中东局势方 面，美国对伊朗核设施进行了打击，标志着进入伊核冲突阶段，但由于 ...