C 国金期货 观投研丨产业链周报 研究品种：原油 成文日期：20250622 报告周期：周度 研究员：何宁 从业资格号:F0238922;投资咨询从业证书号:Z0001219 本周核心观点 本周（20250616-0622）布伦特原油期货震荡上行，单周涨幅 2.5%,最高触及 79.04美元/桶,创近５个月新高。地缘政治风险成 为核心驱动因素,而夏季需求旺季与 OPEC+供应策略调整亦对价格 形成支撑。市场呈现"风险溢价主导、基本面支撑"的双重特征。 一、期货市场概述 本周（20250616-0620）价格走势：布伦特原油期货 8 月合约上 周五收报 77.32 美元/桶,周内振幅达 3.43%,WTI 原油期货 8 月合 约收报 74.04 美元/桶，涨幅 3.51%。上海国际能源交易中心原油主 力合约 SC2512 报 566.6 元/桶，最高价 582.9 元/桶，最低价 508.3 元/桶，周度涨幅 8.82%。 图 1：原油 2508（sc2508)周线图 图片来源：国金期货-博易大师 二、现货市场分析 中东地区现货溢价持续,迪拜原油较布伦特期货溢价约 2 美元/ 原油周报 三、影响因素分析 司不对 ...

近期，国际油价出现了显著波动。6 月 13 日，中东地区地缘冲突升级，以色列对伊朗发动大规模空 袭，引发市场对中东原油供应链中断或不稳定的担忧，投资者纷纷抢购原油，国际油价应声飙升，布伦 特原油主力期货合约、WTI 原油主力期货合约盘中涨幅一度超过 13%，为 3 年多来各基准合约最大单 日涨幅。6 月 16 日，布伦特原油价格突破 80 美元大关，收于每桶 80.34 美元。 此次油价暴涨，地缘风险是主要的驱动因素。以色列和伊朗之间的冲突不断升级，伊朗是全球重要的石 油生产国，市场担心其石油供应会受到影响，进而导致全球石油供应紧张。此外，美国 5 月 CPI 数据 低于预期引发美元走弱，也对油价上涨起到了一定的推动作用。 分析师认为，当前的油价上涨主要是由于战争溢价的作用。战争溢价是指在地缘政治冲突等特殊情况 下，市场对石油供应中断风险的预期所导致的油价额外上涨部分。只要中东局势仍然紧张，战争溢价就 可能持续存在，从而对油价形成支撑。 不过，对于油价的后续走势，市场存在不同的观点。一方面，有分析指出，如果伊朗的石油供应真的受 到严重影响，或者冲突进一步扩大到其他产油国，那么油价可能会继续大幅上涨，布伦特原油 ...

行业报告 | 行业研究周报 基础化工 证券研究报告 国家能源局启动能源领域氢能试点，甲醇、己二酸价 格上涨 上周指 25 年 6 月 2-8 日（下同），本周指 25 年 6 月 9-15 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 近日，国家能源局发布的《关于组织开展能源领域氢能试点工作的通知》明确，此 次试点分为项目试点与区域试点。2024 年，我国氢气产能超 5000 万吨;生产消费 总规模持续增长，超过 3650 万吨，位居世界第一，为能源领域氢能试点工作提供 了有力的条件。根据《通知》，此次试点包括氢能制取、氢能储运、氢能应用和共 性支撑等四大环节，共 11 个试点方向，具体为规模化制氢及一体化、先进柔性离 网制氢、清洁低碳氢能综合开发;规模化、长距离输送，高密度、多元化储存;炼油 及煤制油气绿色替代、氢氨燃料供电供能、氢储能长时长效运行、能源领域综合应 用;氢能实证实验平台、氢能低碳转型试点。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价上涨 13%，为 72.98 美元/桶。 重点关注子行业：本周电石法 PVC/乙二醇/固体蛋氨酸/乙烯法 PVC/价格分别上涨 0.4%/0.4%/0.2%/0.02%；TD ...

证券研究报告 | 2025 年 06 月 13 日 晨会集萃 制作：产品中心 重点推荐 《固收|美债仍有上行压力？》 一、拉长时间看，美债似乎进入拐点。期限溢价从 2023 年下半年开始持 续上行，背后是市场对美国财政问题恶化、贸易政策不确定性的担忧。一 些历史规律也在失效，铜金比和 10Y 美债走势不再相关，或反映了投资 者正在重新定价美国国债的避险属性。二、下半年美债怎么看？展望下半 年，关税和财政问题延续，10Y 美债收益率预计继续在当前 4.2–4.6%区 间附近震荡，但三季度面临进一步上行的风险。美债信用下降的背景下， 期限利差将继续扩大、利率曲线进一步陡峭化。三季度，核心因素是关税、 财政法案。关注一是 7 月 9 日对等关税的"暂停期"到期后，关税是否落 地执行；二是财政法案方面，两党博弈或在 8 月进入最后阶段。四季度， 核心因素在于美联储。从目前联储官员表态来看，相比于降息以预防衰退， 维持高利率来控通胀仍然更为重要。受益于移民流入的下降，就业数据尚 稳健；而关税对通胀的传导，美联储或需更多时间观察数据结果。年内或 降息 1-2 次，但不足以带动长端利率显著下行。 风险提示：特朗普关税谈判超 ...