点击阅读： 比我们想象还要震撼！"硅谷创投教父"霍夫曼深度剖析：当前的硅谷投资与科技趋势 在评论区回复你对本文有关的观点、想法，获得点赞数最多的三位读者将获此福利！ 本周有个重磅福利！ 2025年8月1日诺亚方舟将在新加坡举办"全球华人财富管理和传承峰会"，9点至17 点，量子基金创始人 吉姆·罗杰斯、"黑天鹅"之父、《反脆弱》作者纳西姆·尼古拉斯·塔勒布、新加坡国立大学李光耀公共政 策学院院长兼李嘉诚经济学教授柯成兴将先后登场分享。 我们帮聪友们争取了三张 价值2166元/位 的参会通行证 （不含交通、住宿、签证等相关费用），直通亲 临峰会现场。在新加坡或者届时正好在新加坡的聪友，这个机会不容错过。 本周 推荐阅读 and，其实阅读这篇文章本身就是最大福利，这是今年以来听过最有获得感的演讲之一，满满都是硅谷 科技的干货。强推！ 其他值得看 3、 对话中泰资管徐志敏：投资是一系列取舍的组合，我们经常会低估专注带来的价值 看完记得 点击视频右下角头像 ， 关注【聪明投资者视频号】 ，带你看投资智慧的浓缩精华。 转载开白， 请联系小编微信【fanxiaocom】，添加备注 "转载+新媒体名+姓名" ，按顺序邀请加 ...

6 月 18 日，橡树资本联合创始人霍华德 · 马克斯发布了最新备忘录《再谈放弃经济法则》，聚焦一个 近年在美国社会中频繁出现的趋势，即越来越多的政策都与基本的经济法则背道而行，往往出现荒唐的 局面。 霍华德列举了多个实例，包括对于房租价格的强行压低，以及加州火灾保险匪夷所思的症结点等等。 他反复强调，经济法则并不会因为我们不喜欢它们就失效，管控过度往往结果更糟。 在"解放日"关税带来的冲击过去两个月之后，这期备忘录对关税问题的讨论尤为集中。 霍华德认为，关税的本质，就是通过对外来商品加税，来保护本国工业免受冲击，而"政府无法不付代 价地要求所有东西都在本国制造"。 他直接写道： 最终结果是，消费者支付的价格比没有关税时高得多，而出口商品的国际竞争力反而下 降，因为本地厂商的成本太高，难以在全球市场中立足。 对于希望制造业回流美国的幻想主义，霍华德则引用了英国经济史学家尼尔 · 弗格森的话说， " 我们 无法回到 1950 年代，更别说 1910 年代。无论是社会结构还是经济结构，都已经无法逆转。" 霍华德还谈到美国民选官员是如何在实践中对经济法则视而不见的典型例子，在他看来，美国当前对赤 字、债务和社保体系 ...

诺亚ARK近期的一期投策会上，邀请了著名风险投资人，创业孵化 FoundersSpace创始人史蒂夫·霍 夫曼，进行了一场有些"烧脑"的 AI 大图景的分享。 霍夫曼被誉为 "硅谷创投教父"，不仅仅因为他在创业孵化领域的成功实践，而且《让大象飞》《穿越 寒冬》等著作也影响了大批创业者。 他是 一位资深的创业导师和科技趋势观察者，更是一位深谙风险投资之道的专家。 这场交流会上，霍夫曼 展示 了很多 新事物， 尤其是 硅谷非常激动人心的最新发展，这些趋势将对 当 下 的业务和经济产生深远影响。 比如他谈到： "（硅谷） 这里几乎没有中间地带 。 要么融不到一分钱，要么拿到的资金多得惊人。 如今 所有的资 金、所有的风投机构都在疯狂涌向少数几家炙手可热的初创公司。 " "如果 观察硅谷风投公司的投资组合，会发现 2025年将成为企业级AI的成败之年 。 " "（ D eep S eek） 开源 +蒸馏这两个关键策略彻底改变了人工智能领域的竞争格局 。 " " 越来越多的企业开始围绕小型模型展开创新，这是一个巨大的增长领域，也带来了很多新的投资机 会。 " " 正在开发的 AI代理，才是人类历史上第一次真正可以执行复 ...

这是一篇，国内深度研究者、优秀投资人，研究、理解、学习"价值投资之父"格雷厄姆，天花板级别的文章 了。 2019年9月，聪明投资者邀请信璞投资归江做《证券分析》这本书的分享，亦是受湛庐文化所托。这本对于 绝大多数价值投资信徒都极其艰涩的教科版的书籍，我们想象不出还有第二人比归江更适合。 果然，现场的效果出人意料的好，上海中心朵云书院最大交流厅里很多人是站着听完两个多小时的。 2025年《证券分析》新版出版之际，归江在推荐序中写道： 格雷厄姆的《证券分析》为专业投资者立锚，《聪明投资者》为业余投资人解惑，《世界商品 和世界货币》《储备和稳定》为金融之稳定，百姓之安居乐业献策。 格翁极为推崇中国人发明的常平仓制度。他对平民百姓在天灾人祸面前的劫难和无奈，始终心 存悲悯。 通读格翁文章和人生，我所理解格雷厄姆及其门生所遵从的价值投资的精髓，可能是"来自平 民，服务大众"。相比于价值投资之术，致良知之道才是该书历久弥新的光芒所在。 归江从事投资20多年， 名起于任职 公募基金时期管理社保组合业绩优异。极低调 ，但业内认可度一直非常 高。 他创办的信璞投资则将价值投资做到极致，团队做大量公司历史研究和资料梳理，时间和心 ...

以下文章来源于IN咖 ，作者热爱学习的 IN咖 . 多视角关注优秀投资人和企业家 "想获得超额收益，绝不可能靠做那些显而易见的事。" 霍华德·马克斯上周接受The Motley Fool联合创始人及分析师团队直播对谈，交流了50多分钟。 提问者没有将问题聚焦在宏观经济以及政策的评价中，而是回到霍华德·马克斯的舒适区域，关于投资 的本质和常识。 霍华德坦言，真正重要的，永远是两件事： 你有没有买入能持续增长的公司？你借的钱，是不是借给 了能还的人？ 这番话，对今天的我们尤其有参考价值。当"创新药""潮玩""AI"等概念在不同市场反复掀起热潮时， 我们是否真正理解了自己在买什么、为什么买？ 尤其在港股这样估值极低、但不确定性极高的市场中，更需要分清：哪些是"被错杀"，哪些是"看上去 便宜但其实很贵"。 霍华德强调，真正出色的投资人，往往是那些"情绪冷静、不被新闻带节奏"的人。 他也引用了一句幸运饼干里的话："谨慎的人很少出错，但也写不出伟大的诗。"幽默之余，道理朴实深 刻。 参与提问的三位主持轮番上阵，从投资者心理误区、反人性行为机制，到团队选人标准、长期收益来 源……层层递进，霍华德也很耐心，娓娓道来。 他反反 ...

本周 推荐阅读 父亲节快乐的日子。本周付费专栏有上新。 2008年春天，84岁的查理·芒格回到他的母校加州理工做了一场100分钟的交流。这场对话并不广为人 知。 跟他同台对话的是当时72岁的物理学家汤姆·（Tom Tombrello），芒格自己亲自挑选的对话搭子。跟芒 格一样，汤布雷洛也是个多元学科的"杂家"，听《拉美莫尔的露琪亚》歌剧能听出一个特别怪的音色， 那是来自于本杰明·富兰克林发明的 "玻璃琴"。 4、 22年前25万美金拍下"巴菲特午餐"，绿光资本艾因霍恩：市场失灵了，现在的价值投资者有点像恐 龙…… 看完记得 点击视频右下角头像 ， 关注【聪明投资者视频号】 ，带你看投资智慧的浓缩精华。 转载开白， 请联系小编微信【fanxiaocom】，添加备注 "转载+新媒体名+姓名" ，按顺序邀请加入媒体转载群 商务合作， 请添加聪明牛牛【微信congmingtzz1/ 手机13262200706 】，添加备注 "合作+机构名+姓名 " 具体 商议 1、 说什么大实话！"盈利王"城堡投资创始人肯·格里芬最新对话谈关税、美债及"大而美法案"…… 2、 为什么泡泡玛特没遇上真正的对手？王宁2023年一场精彩的 ...

"市场结构已经变了……这让我们变得像恐龙一样稀有，我们成了少数几个仍然按照传统方式研究公司 的人。" 在最新一期鲁宾斯坦的访谈节目中，绿光资本（ Greenlight Capital ）创始人大卫 · 艾因霍恩（ David Einhorn ）表达了对市场失灵的担忧。 拥有"价值投资者"名声的艾因霍恩，是有点另类的。 他坚持基本面研究，以买入 被低估的好公司为 主，也会去做空被显著高估的股票。 艾因霍恩 1970 年出生于美国新泽西， 1996 年创立绿光资本，在随后的 10 年间取得了年化超 25% 的回报。2000 年前后准确预判科技股泡沫破裂，避免重大回撤；随后又因做空安然和雷曼兄弟等公司 而一战成名。 根据艾因霍恩的历年股东信，截至 2014 年前后，其历史年化回报率仍维持在 13% 左右。 而在 2015 年之后，绿光遭遇困境，错判 SunEdison 等案例导致重大亏损，加之市场结构变化、价值 风格承压，基金出现大规模赎回。 绿光资本原本从 2000 年代初期关闭对外募资，一度封闭近 20 年，结果在 2021 年不得不因规模问 题重新向外部投资者开放。 在与大卫 · 鲁宾斯坦的对谈中，艾因霍恩并 ...

2023年 王宁受邀参加 "泉果无限对话"，正是泡泡玛特在资本市场比较沉寂的时候。 当时泡泡玛特的股价在 20 港元上下徘徊，市值差不多 280 亿港元，正从 2022 年 11 月 9 港元 的"谷底"慢慢爬上来。 不到两年，市值涨了12倍。伴随泡泡玛特市值不断新高，近日刷屏的消息是， 王宁成为新科河南首 富。 以下文章来源于泉果视点 ，作者泉果无限对话 泉果视点 . 泉果基金管理有限公司官方订阅号，第一时间分享泉果基金动态。以专业投研+专业服务，与您相伴在 长期投资的道路上。 如果要看泡泡玛特王宁的干货交流，这是很经典的一场。 "从泡泡玛特开业的第一天起，我们就是在开门做生意：我们卖什么？怎么卖？什么产品最火？……这 些信息都是透明的，我们是在打明牌。但这么多年过去，我们还是没碰到规模相当的竞争对手，这是为 什么？" 王宁这场两年前的交流干货，至今让现场听者津津乐道。是泡泡玛特还是"泡沫玛特"？这个极具争议的 问题，也许看看这篇交流，会有多一层的思考。 推荐搭配聪投深度文章一起食用： 近一年市值涨6倍！泡泡玛特如何在"成见"路上越走越宽…… （2025年02月） 隐藏福利：在评论区分享"泡泡玛特的护城河到 ...

2008 年春天， 84 岁的查理 · 芒格回到他的母校加州理工，在杜布里奇杰出讲座上做了一场 100 分 钟的交流。 跟他同台对话的是当时 72 岁的物理学家汤姆 · （ Tom Tombrello ）。 这也是芒格自己亲自挑选的对话搭子，一名领导加州理工物理、数学与天文学系的学术带头人，同样的 直言不讳、机智幽默。 而且，汤布雷洛也是个多元学科的杂家，听《拉美莫尔的露琪亚》歌剧能听出一个特别怪的音色，那是 来自于本杰明 · 富兰克林发明的 " 玻璃琴 " 。 可以想想，这次交流就十分有趣了。不是单单的提问，是很有高手过招的默契和惺惺相惜。 "我在脑子里给各种人类蠢事都编了目录，成了我一生中最美妙的爱好之一。 你仔细想想，你见过几个不快乐的收藏家？不管是收集古董的，还是收集情人的，他们大多都挺开心。 而收集蠢事？那是快乐翻倍的妙事，便宜、管饱、随手就来。" 怎么说呢，如果你想听到芒格谈投资妙招，估计有点失望的，但如果想想，这些简单大道理恰恰是通往 成功投资的一条大道。 就像芒格对投资新手说的： " 最有用的，是学会用企业家的角度看问题。 意思就是，你得学着像老板那样思考：这套体系怎么才 能帮我挣钱？你一旦换 ...

以下文章来源于IN咖 ，作者聪明投资者 IN咖 . 多视角关注优秀投资人和企业家 " 我原本以为我们正迎来四年的高速增长和美国经济的强劲活力，但如今错失了太多机会。 " 美东时间 6 月 5 日举行 2025 年福布斯 " 异见者峰会 " 上， Citadel 创始人兼 CEO 肯 · 格里芬（ Ken Griffin ）参与了重磅对话，话题直指当下最棘手的三件事：关税风暴、美国债务危机以及 " 大而美法案 " 。 肯 · 格里芬创办的城堡投资（ Citadel ）目前管理的资产超过 660 亿美元。据 LCH Investments 统计， 城堡投资是史上盈利最高的对冲基金，截至 2024 年底，累计 回报约 830 亿美元，遥遥领先第二名 D.E. Shaw 的 672 亿美元，第三名的千禧年（ Millennium）则为 655亿美元。 同时，他旗下的做市巨头城堡证券更是承担了全美约四分之一的股票交易量。 去年 12 月，格里芬还曾对这届政府寄予厚望，期盼它能带来减税、去监管、鼓励增长的新气象，并高调宣 扬"美国已经开始对商业开放 " 。 如今再听他发言，语气早已转向：从关税政策到立法支出，他几乎句句都 ...