2025 年 12 月 28 日 债券研究周报 研究所： 证券分析师： 颜子琦 S0350525090002 yanzq@ghzq.com.cn 证券分析师： 洪子彦 S0350525100001 hongzy@ghzq.com.cn [Table_Title] 险资抢配 30 年国债 债券研究周报 最近一年走势 相关报告 《债券研究周报：年末债市还有哪些好策略？*颜 子琦，洪子彦》——2025-12-22 《债券研究周报：10 年国债成交量为何下滑了？* 颜子琦，洪子彦》——2025-12-15 《债券研究周报：超长债企稳了吗？*颜子琦，洪 子彦》——2025-12-08 《破局而立，波段致胜——2026 年利率债投资策 略*颜子琦，刘畅，洪子彦》——2025-12-03 《固定收益点评：超长债阴跌，怎么看？*颜子琦， 洪子彦》——2025-12-03 本篇报告解决了以下核心问题：1、近期债券市场行情复盘；2、近期机 构行为变化；3、后续债市行情展望。 投资要点: 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 近期债市整体表现震荡，10 年国债到期收益率维持在 1.83%附近运 行，年底较为值得关注的线索是 ...

2025 年 12 月 28 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn 吉利汽车与极氪整合[完Tab成le_，T多itle地] 部署 2026"新国补" ——汽车行业周报 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | | 2025/12/26 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 汽车 | | 5.4% | -3.0% | 20.0% | | 沪深 | 300 | 3.1% | 2.4% | 16.8% | 相关报告 《汽车行业 2026 年度投资策略报告：不必悲观， 结构存机会（推荐）*汽车*戴畅》——2025-12-27 《汽车行业周报：长安深蓝与北汽蓝谷极狐获首批 L3 级准入许可，长城欧拉 5 上市 12 万版本搭载激 光雷达（推荐）*汽车*戴畅》——2025-12-22 《汽车行业周报：2026 年"两新"将继续，鸿蒙 智行 2026 将有多款新车上市（推荐）*汽车*戴畅》 ——2025-12-15 《汽车行业周报：曹操出行发布 Ro ...

| | | 2025 | 年 12 | 行业研究 | 28 | 评级：推荐(维持) | | | 月 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 研究所： | | | | | | | | [Table_Title] | | | | 证券分析师： | | 陈晨 | | | | | S0350522110007 | 本周生产收紧，电厂日耗环比提升， | | | | | | | chenc09@ghzq.com.cn | | | | | | | | | 联系人 | ： | 张益 | | | | | S0350124100016 | 港口煤价降幅收窄 | | | | | | | zhangy33@ghzq.com.cn | | | | | | | | | 联系人 | ： | 徐萌 | | | | | S0350125070001 | | | | | | | | xum02@ghzq.com.cn | | | | | ——煤炭开采行业周报 | | | 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | 2025/12/26 ...

2025 年 12 月 27 日 行业研究 评级：推荐(维持) 相关报告 《电力设备行业周报：全球储能需求高增确定性再 提升，谷歌 TPU 液冷持续推进（推荐）*电力设备 *李航，邱迪，王刚，李昂》——2025-12-20 《人形机器人行业周报：宁德时代生态企业投运全 球首条人形机器人 PACK 产线，企业融资进度加速 （推荐）*电力设备*李航，邱迪，李昂》—— 2025-12-20 | 研究所： | | | | --- | --- | --- | | 证券分析师： | | 李航 S0350521120006 | | | | lih11@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | | 邱迪 S0350522010002 | | | | qiud@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | | 王刚 S0350524020001 | | | | wangg06@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | | 李昂 S0350525030002 | | | | lia@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 吴亦辰 S0350125030017 | | | | wuyc@ghzq.c ...

2025 年 12 月 27 日 行业研究 评级：推荐(维持) | 研究所： | | | --- | --- | | 证券分析师： | 李航 S0350521120006 | | | lih11@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 邱迪 S0350522010002 | | | qiud@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 李昂 S0350525030002 | | | lia@ghzq.com.cn | [Table_Title] 云深处科技启动上市辅导，浙江荣泰联合伟创电 气于泰国设立合资子公司 ——人形机器人行业周报 最近一年走势 本周重要事件与核心观点： 产业动态： 千诀科技宣布完成了近亿元 Pre-A++轮融资。根据机器人前瞻公众 号，12 月 22 日，千诀科技宣布完成了近亿元 Pre-A++轮融资，资 金将主要用于技术研发投入、核心团队人才扩充与全球商业化拓展。 千诀科技成立于 2023 年 6 月，孵化自清华大学类脑中心，已完成多 轮融资：2024 年 9 月、12 月，该公司分别完成数千万元天使轮、天 使+轮融资，投资方有英诺天使基金、启迪之星、水木清华校友种子 ...

2025 年 12 月 27 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn [Table_Title] 不必悲观，结构存机会 ——汽车行业 2026 年度投资策略报告 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | 2025/12/26 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 汽车 | | 5.4% | -3.0% | 20.0% | | 沪深 | 300 | 3.1% | 2.4% | 16.8% | 相关报告 《汽车行业周报：长安深蓝与北汽蓝谷极狐获首批 L3 级准入许可，长城欧拉 5 上市 12 万版本搭载激 光雷达（推荐）*汽车*戴畅》——2025-12-22 《汽车行业周报：2026 年"两新"将继续，鸿蒙 智行 2026 将有多款新车上市（推荐）*汽车*戴畅》 ——2025-12-15 《汽车行业周报：曹操出行发布 Robotaxi 战略目 标，2025 年前 11 个月汽车以旧换新超 1120 万辆 （推荐）*汽车*戴畅》——2025 ...

2025 年 12 月 26 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 220 期 观点精粹: 最新报告摘要 特种功能材料签订重大合同，"一核两翼"战略未来可期--华秦科技/航空装备Ⅱ(688281/216502) 科创板公司 动态研究 计算机行业专题报告：互联总线——Scale-Up 能力跃升的关键通路--行业 PPT 报告 计算机行业专题报告：GPU+ASIC 渗透加速，液冷市场规模再添增量--行业 PPT 报告 分红险复兴，如何影响保险配置偏好？--固定收益点评 力量发展(1277.HK)公司深度报告：动力煤价值标杆，深耕本土，拓疆全球--力量发展/煤炭开采(01277/217401) 公司 PPT 报告（港股美股） 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、特种功能材料签订重大合同， "一核两翼"战略未来可期--华秦科技/ 航空装备Ⅱ(688281/216502) 科创板公司动态研究 分析师：李永磊 S0350521080004 分析师：董伯骏 S0350521080009 分析 ...

证券研究报告 2025年12月25日 煤炭开采 最近一年走势 -26% -10% 6% 21% 37% 53% 2024/12/03 2025/03/03 2025/06/01 2025/08/30 2025/11/28 力量发展 恒生指数 | 市场数据 | 2025/12/24 | | --- | --- | | 当前价格（港元） | 1.32 | | 52周价格区间（港元） | 1.08-1.87 | | 总市值（百万港元） | 11,127.60 | | 流通市值（百万港元） | 11,127.60 | | 总股本（万股） | 843,000.00 | | 流通股本（万股） | 843,000.00 | | 日均成交额（百万港元） | 2.43 | | 近一月换手（%） | 3.27 | 相对恒生指数表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 力量发展 | -18.0% | 4.8% | 12.5% | | 恒生指数 | 0.4% | -2.6% | 28.5% | 力量发展(1277.HK)公司深度报告：动力煤价值标杆，深耕本 土，拓疆全 ...

2025 年 12 月 25 日 固定收益点评 研究所： 证券分析师： 颜子琦 S0350525090002 yanzq@ghzq.com.cn 证券分析师： 刘畅 S0350524090005 [Table_Title] 分红险复兴，如何影响保险配置偏好？ 固定收益点评 最近一年走势 相关报告 《固定收益点评：日债为何陷入高波动困局？*颜 子琦，刘畅》——2025-12-12 《固定收益点评：定制债基知多少*颜子琦，刘畅》 ——2025-12-07 《破局而立，波段致胜——2026 年利率债投资策 略*颜子琦，刘畅，洪子彦》——2025-12-03 《固定收益点评：理财整改倒计时，对债市影响几 何？*颜子琦，刘畅》——2025-11-29 《固定收益点评：年末"日历效应"，这次有何不 同？*颜子琦，刘畅》——2025-11-22 本篇报告解决了以下核心问题：分红险的资配特征，分红险转型对债市 的影响。 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 图表目录 liuc06@ghzq.com.cn 分红险转型启动，规模快速增加 2025 年，分红险转型成为行业 趋势，主要上市险企一致将分红险置于产 ...

2025 年 12 月 24 日，华秦科技发布公告：近日与某客户签订航空器 机身用特种功能材料产品框架采购合同，合同总金额为 2.54 亿元（含 税），产品交付按照某客户采购订单需求发货，合同自生效日期起 至 2027 年 9 月 30 日有效。 投资要点: 签订 2.54 亿特种功能材料采购合同，"一核两翼"战略逐步落地 2025 年 12 月 25 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 证券分析师： 王鹏 S0350525090001 wangp05@ghzq.com.cn 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/12/24 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 华秦科技 | 4.5% | 1.3% | 12.2% | | 沪深 300 | 4.2% | 1.5% | 16.3% | | 市场数据 | | | 2025/12/2 ...