2025 年 06 月 13 日 行业研究 [Table_Title] 量子之歌收购 Letsvan，进军潮玩领域 ——海外消费中概周专题 最近一年走势 一．量子之歌 二．深圳熠起文化有限公司（Letsvan） 旗下 IP 储备丰富。Letsvan 运营着多个知名 IP，包括"WAKUKU"、 "ZIYULI"、"FUNII"、"FIILA"和"PIDOL"，其分销渠道覆 盖中国及东南亚市场的线上线下平台。Letsvan 目前的增长战略涵 盖三大关键领域：1）加强与主要零售合作伙伴的合作，以提升 IP 影 响力并扩大销量；2）发展自营零售店；3）构建全面的线上品牌销 售能力。 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 量子之歌（QSG.O）于 2025 年 6 月 6 日公布 FY2025Q3 财报（截 至 2025 年 3 月 31 日季度，下称 2025Q1）：2025Q1 公司营收为 5.7 亿元人民币（单位下同），同比-39.6%，毛利率为 83.1%，较去 年同期+1.5pct，归母净利润为 0.41 亿元，同比+181.2%，净利率为 7.2%，较去年同期+5.7pct。 积极探索业务转型，在 ...

2025 年 06 月 13 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 98 期 会稽山(601579)公司深度研究：黄酒之源，创新破局--会稽山/非白酒(601579/213406) 公司 PPT 报告 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、会稽山(601579)公司深度研究：黄酒之源，创新破局--会稽山/非白酒 (601579/213406) 公司 PPT 报告 分析师：刘洁铭 S0350521110006 联系人：郝天宇 S0350124060016 黄酒之源，逆势增长。会稽山历史悠久，其品牌发展历程可追溯至 1743 年创立的"云集酒坊"，2014 年会稽 山绍兴酒股份有限公司在上交所上市，2022 年底公司控股股东由精功集团变更为中建信，公司股权结构理顺。 2023 年起公司经营状况明显好转，2023-2024 年，公司营收、利润连续两年保持双位数增长，在黄酒市场销 售收入整体下滑的行业背景下，实现逆势增长，展现出较强的业绩韧性。 "高端化+年轻化+全国化"破局，渠道导入直 ...

最近一年走势 -31% 8% 48% 88% 127% 167% 2024/06/11 2024/09/09 2024/12/08 2025/03/08 2025/06/06 会稽山 沪深300 证券研究报告 2025年06月12日 非白酒 会稽山(601579)公司深度研究： 黄酒之源，创新破局 评级：增持(首次覆盖) 刘洁铭(证券分析师) 郝天宇(联系人) S0350521110006 S0350124060016 liujm@ghzq.com.cn haoty@ghzq.com.cn | 市场数据 | 2025/06/11 | | --- | --- | | 当前价格（元） | 21.87 | | 52周价格区间（元） | 8.73-26.78 | | 总市值（百万） | 10,485.86 | | 流通市值（百万） | 10,485.86 | | 总股本（万股） | 47,946.34 | | 流通股本（万股） | 47,946.34 | | 日均成交额（百万） | 525.05 | | 近一月换手（%） | 6.46 | 相对沪深300表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- ...

2025 年 06 月 10 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 97 期 观点精粹: 最新报告摘要 兵器装备集团汽车业务将成为独立央企，小米集团举办 2025 投资者日--行业周报 银行资负承压，债市何处去--债券研究周报 生猪或迎猪价和政策拐点叠加，布局底部--行业周报 618 消费趋势分化，积极拥抱真成长--行业周报 二级市场表现领先，REITs 总市值首破两千亿--资产配置报告 北证专精特新指数即将发布，下周交大铁发上市--北交所行业普通报告 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、兵器装备集团汽车业务将成为独立央企，小米集团举办 2025 投资者日 --行业周报 分析师：戴畅 S0350523120004 投资要点： 2025.6.2-6.6 A 股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅（6 月 2 日至 6 日）：上证综指+1.1%，创业板指+2.3％， 汽车板块指数+0.2％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为+0.8％/-5.4％/+0.3％/+1.1％。汽车行 ...

2025 年 06 月 09 日 北交所行业研究 研究所： 证券分析师： 罗琨 S0350522110003 luok@ghzq.com.cn 联系人 ： 禹露 S0350124070012 yul06@ghzq.com.cn [Table_Title] 北证专精特新指数即将发布，下周交大铁发上市 ——北交所行业周报 | 行业相对表现 | | | 2025/06/06 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 北证 | 50 | 7.21% | 0.58% | 91.13% | | 沪深 | 300 | 2.74% | -0.73% | 7.77% | 相关报告 《北交所行业周报：本周北交所流动性收缩，世昌 股份/志高机械上会通过（推荐）*中小盘*罗琨》— —2025-06-03 《北交所行业周报：本周北证 50 阶段性回调，下 周世昌股份/志高机械上会、交大铁发申购（推荐） *中小盘*罗琨》——2025-05-26 《北交所行业周报：本周北证 50 继续领涨，交投 活跃度持续上升，天工股份正式上市（推荐）*中 小盘*罗琨》— ...

2025 年 06 月 09 日 资产配置报告 《2025 年 6 月大类资产配置报告：审慎情绪延续， 聚焦结构性机会*林加力》——2025-06-05 《公募 REITs 周报：市场活跃度略降，交通基础设 施连续上涨*林加力》——2025-06-04 《公募 REITs 周报：市场持续活跃，保障房与交通 领涨*林加力》——2025-05-27 《资产配置专题报告：基准偏离度考量下，公募基 金如何配置行业*林加力》——2025-05-19 《资产配置报告：《中美日内瓦经贸会谈联合声明》 点评——攻守之势迎转折，建议红利底仓叠加出口 研究所： 证券分析师： 林加力 S0350524100005 linjl01@ghzq.com.cn 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 [Table_Title] 二级市场表现领先，REITs 总市值首破两千亿 公募 REITs 周报 最近一年走势 投资要点: 相关报告 本周新增一单 REIT 开始询价，一单 REIT 新申报：根据交易所最新 披露，截至 2025 年 6 月 6 日，共有 1 单已申报、2 单已受理、1 单 已问询、7 单已反馈，以及 5 单已通过审核 ...

2025 年 06 月 09 日 债券研究周报 [Table_Title] 银行资负承压，债市何处去 债券研究周报 研究所： 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 jiny01@ghzq.com.cn 证券分析师： 刘畅 S0350524090005 liuc06@ghzq.com.cn 最近一年走势 银行资负承压，债市何处去 二季度末，银行资产端止盈压力和负债端压力有多大？ 资产端， 不排除银行再次卖债兑现浮盈的可能，但规模较一季度将有所降低， 影响相对有限。负债端，若季末压力较大，不排除央行通过买入国 债的方式缓解银行负债压力，向市场释放流动性。 对 6 月债市有何影响？ 银行对中长债的需求可能遭遇阶段性扰 动，带动利率下行的动力相对有限。但考虑到下半年潜在的宽松预 期，长端利率若上行至 1.7%以上，反而是逢高布局的机会。相较而 言，短端的机会更具确定性。 机构资金跟踪 本周（2025 年 6 月 3 日-2025 年 6 月 6 日）流动性有所放松。R007 收于 1.55%，较上周减少 15BP，DR007 收于 1.53%，较上周减少 13BP。6 个月国股转贴利率收于 1.14%，较 ...

2025 年 06 月 09 日 行业研究 评级：推荐(维持) | 研究所： | | | | --- | --- | --- | | 证券分析师： | | 刘洁铭 S0350521110006 | | | | liujm@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | | 秦一方 S0350523120001 | | | | qinyf@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 黄诗汶 S0350124040004 | | | | huangsw01@ghzq.com.cn | | 联系人 ： | | 郝天宇 S0350124060016 | | | | haoty@ghzq.com.cn | [Table_Title] 618 消费趋势分化，积极拥抱真成长 ——食品饮料行业周报 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | 2025/06/06 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 食品饮料 | -1.5% | 0.7% | -5.3% | | 沪深 300 | 1.7% | -2.1% | 7.8% | 相关报告 《食品饮料行业 ...

2025 年 06 月 09 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 程一胜 S0350521070001 证券分析师： 熊子兴 S0350522100002 证券分析师： 王思言 S0350524010001 [Table_Title] 生猪或迎猪价和政策拐点叠加，布局底部 ——农林牧渔行业周报 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | 2025/06/06 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 农林牧渔 | 2.6% | 7.9% | -0.6% | | 沪深 300 | 1.7% | -2.1% | 7.8% | 相关报告 《农林牧渔行业周报：618 宠物经济火热，国产品 牌强势崛起（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴， 王思言》——2025-05-26 《农林牧渔行业周报：宠物经济火热，长期看好国 产品牌发展（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴， 王思言》——2025-05-13 《农林牧渔行业周报：一季报业绩亮眼，长期看好 宠物赛道（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王 思言》——2025-04-28 《农林牧渔行业 ...

2025 年 06 月 09 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 96 期 观点精粹: 最新报告摘要 稳定币头部企业 Circle IPO，数字货币发展加速--行业动态研究 多家科技巨头官宣具身智能战略合作，CMG 世界机器人大赛成功举办——人形机器人行业 2025 年 5 月月报 --行业 PPT 报告 汽车行业专题报告：Robotaxi 景气度加速上行，商业化拐点渐近--行业 PPT 报告 智能硬件 ODM 龙头，积极拥抱端侧 AI 浪潮--龙旗科技/消费电子(603341/212705) 公司深度研究 湖北设立人形机器人产投基金，福莱新材发布机器人触觉第二代新品--行业周报 小储电芯涨价逐步落地，展会临近关注光伏新技术催化--行业周报 铬盐逻辑再加强，中策橡胶上交所主板上市--行业周报 铝行业周报：美国再度提升铝关税，需求淡季预期提升--行业 PPT 报告 安全生产月供应收紧，本周日耗环比提升、港口库存环比再降，关注动力煤旺季行情--行业周报 2025Q1 全球半导体设备出 ...