债券策略周报 20260301 3 月债市投资策略 glmszqdatemark 2026 年 03 月 01 日 债市观点及组合策略推荐 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Author] 分析师 徐亮 执业证书： S0590525110037 邮箱： xliang@glms.com.cn 展望 3 月债市，从利率节奏来看重点关注两个问题：1.中东冲突带来的大类资产 联动情况；2.国内货币政策是否有宽松的迹象。 从当前债券利率定价来看，目前 10 年国债利率略低于 1.8%，市场进一步做多意 愿不强（这一点可以从节后止盈情绪升温导致利率回升看出），不过地缘风险导致 的风险偏好下降确实有较大概率使得近期利率脉冲下行，但也需要观察权益下跌 情况，如果权益下跌后立即企稳，债券利率的下行空间也不大，预计 10 年国债活 跃券低位在 1.75%左右；而后续则需要关注大宗商品是否上涨带来通胀预期进一 步升温，从而带动利率上行。另外，国内债券利率下行的另一个制约在于降息预 期不高，如果两会后市场降息预期有所抬升，则 10 年国债利率有明显的交易机 会。 因此，从利率 ...

太阳纸业（002078.SZ）2025 年业绩快报点评 Q4 盈利环比改善，龙头α属性凸显 glmszqdatemark 太阳纸业发布 2025 年业绩快报： 2025 年公司实现营收 391.84 亿元（同比- 3.79%），归母净利润 32.58 亿元（同比+5.05%），扣非归母净利润 32.00 亿元 （同比-1.07%）；其中 Q4 公司实现营收 102.48 亿元（同比+5.10%），归母净利 润 7.58 亿元（同比+18.01%），扣非归母净利润 7.29 亿元（同比+13.29%）。 南宁新产能投产，2025Q4 收入同比/环比分别增加 5.10%/4.33%。价：25Q4 双胶纸/铜版纸/箱板纸/瓦楞纸/阔叶浆（内盘）/针叶浆（内盘）吨均价环比分别 变动-3.26%/-8.42%/+7.34%/+16.56%/+6.65%/-4.71%，文化纸价格承压，废 纸成本支撑下箱板瓦楞纸价格走强。量：广西基地2条高档包装纸（南宁园区PM11 和 PM12）、4 条生活用纸生产线（南宁园区 PM16、PM17、PM18 和 PM19）、 40 万吨特种纸（南宁园区 PM9）、35 万吨化学浆、15 ...

通信行业周报 20260301 英伟达业绩超预期，液冷产业链有望迎来新一轮上涨 glmszqdatemark 行业要闻： 芬兰量子计算公司 IQM 拟赴美上市，估值 18 亿美元。 公司动态： [Table_Author] | 分析师 张宁 | | --- | | 执业证书： S0590523120003 | | 邮箱： zhangnyj@glms.com.cn | | 分析师 谢致远 | | 执业证书： S0590525110073 | | 邮箱： xiezhiyuan@glms.com.cn | | 研究助理 朱正卿 | | 执业证书： S0590125110083 | | 邮箱： zhuzhengqing@glms.com.cn | 相对走势 -20% 20% 60% 100% 2025/2 2025/8 2026/2 通信 沪深300 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 蘅东光：公司发布 2025 年度业绩快报。2025 年度公司实现营业收入 22.16 亿 元，同比+68.48%；实现归母净利润 3.02 亿元，同比+104.52%；实现扣非净利 ...

计算机行业周报 20260301 "龙虾"启示录：Token 需求"通胀"云主线确立 glmszqdatemark 市场回顾 本周（02.23-02.27）沪深 300 指数上涨 1.08%，中小板指数上涨 2.87%，创业 板指数上涨 1.05%，计算机（中信）板块上涨 1.23%。板块个股涨幅前五名分别 为：海联讯、ST 迪威迅、川发龙蟒、华胜天成、御银股份；跌幅前五名分别为： 开普云、当虹科技、科大国创、国投智能、深信服。 行业要闻 ➢ 华为云 CodeArts 代码智能体公测发布，基于千亿级代码库打造。集代码大模型、 IDE、自主开发模式为一体，覆盖生成、测试、索引全链路。 ➢ 中国香港成立 AI+委员会：聚焦生命健康及具身智能 ➢ 公司动态 ➢ 汇金股份：2 月 27 日消息，河北汇金集团股份有限公司于 2025 年 8 月 29 日披 露《关于筹划重大资产重组暨签署〈支付现金购买资产意向协议〉的提示性公告》（公 告编号：2025-063），公司正在筹划以现金方式购买库珀新能源股份有限公司 20% 股权，同时库珀新能的股东于春生通过向上市公司委托或让渡不少于 31%表决权的方 式，保证上市公司拥有标 ...

平安 5-10 年期国债活跃券 ETF 投资价值分析 家国同行，共享时代红利 glmszqdatemark 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 相关研究 2026 年 03 月 01 日 | 目录 | | --- | | 1 债市延续低位高波震荡 3 | | --- | | 2 低利率下超额业绩实现路径 4 | | 2.1 10 年国债的配置价值 4 | | 2.2 债券 ETF 的优势 7 | | 3 活跃国债 ETF 配置优势 9 | | 3.1 基本信息 9 | | 3.2 业绩归因 10 | | 3.3 配置优势 11 | | 4 活跃国债 ETF 应用场景 12 | | 4.1 股债风险评价组合 12 | | 4.2 国债期货期现策略 13 | | 5 风险提示 14 | | 插图目录 15 | [Table_Author] 分析师 徐亮 执业证书： S0590525110037 邮箱： xliang@glms.com.cn 债市低位高波震荡：2026 年开年以来，由于前期收益率调整幅度较大，配置价值 显现，有望为利率下行打开空间，叠加市场风险偏好边际回落， ...

进击的"龙虾"——OpenClaw 使用量背后的意义 glmszqdatemark 2026 年 03 月 01 日 事件：截至 2026 年 3 月 1 日，OpenClaw 代码托管平台 GitHub 上的星标数 量已超过 22.8 万个，排名前 5%。从单周数据看，本周 OpenClaw 的新增 GitHub 星标数量为全市场第一,超过 7000 个。 [Table_Author] 1． 港股周报：国内大模型春节密集发布，恒 生科技板块估值性价比凸显-2026/02/23 2． 美股科技行业周报：谷歌、Anthropic、 xAI 模型新版本相继发布，FIG、APP 等软 件股业绩表现强劲-2026/02/21 3． 海外行业动态报告：市场关注 AI 投资的五 大关键问题-2026/02/15 4． 港股周报：持续看多国内 AI 产业趋势，千 问 30 亿元加码 AI 春节营销-2026/02/08 5． 美股科技行业周报：如何从海外科技大厂 财报看 AI 进展?-2026/02/08 分析师承诺 | 分析师 | 孔蓉 | | --- | --- | | 执业证书： S0590525110014 | | ...

行业要闻 ➢ 华为云 CodeArts 代码智能体公测发布，基于千亿级代码库打造。集代码大模型、 IDE、自主开发模式为一体，覆盖生成、测试、索引全链路。 ➢ 中国香港成立 AI+委员会：聚焦生命健康及具身智能 ➢ 公司动态 ➢ 汇金股份：2 月 27 日消息，河北汇金集团股份有限公司于 2025 年 8 月 29 日披 露《关于筹划重大资产重组暨签署〈支付现金购买资产意向协议〉的提示性公告》（公 告编号：2025-063），公司正在筹划以现金方式购买库珀新能源股份有限公司 20% 股权，同时库珀新能的股东于春生通过向上市公司委托或让渡不少于 31%表决权的方 式，保证上市公司拥有标的公司的表决权比例不低于 51%。具体收购方案和收购比例 待进一步论证和协商。本次交易完成后，库珀新能将成为公司控股子公司。 计算机行业周报 20260301 "龙虾"启示录：Token 需求"通胀"云主线确立 glmszqdatemark 市场回顾 本周（02.23-02.27）沪深 300 指数上涨 1.08%，中小板指数上涨 2.87%，创业 板指数上涨 1.05%，计算机（中信）板块上涨 1.23%。板块个股涨幅前五名分别 ...

电力设备及新能源周报 20260301 本周（20260224-20260227）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨 1.89%，涨跌幅排名第 16，弱于上证指数。本周风 力发电指数涨幅最大，锂电池指数跌幅最大。风力发电指数上涨 5.73%，核电指数上 涨 5.29%，储能指数上涨 4.64%，新能源汽车指数上涨 3.61%，工控自动化指数上涨 2.08%，太阳能指数上涨 1.25%，锂电池指数下跌 4.74%。 新能源车：26 年 1 月欧洲车市大众领跑但显疲态，中国新势力竞争力增强 2026 年 1 月，欧洲汽车市场混合动力车（HEV）占比最高，达 38.5%；纯电动车（BEV） 占比 19.7%。中资车企表现亮眼：上汽集团当月销量 1.93 万辆，市场份额 2.0%；比 亚迪销量 1.82 万辆，与上汽共同超越特斯拉。大众集团以 26.7%的份额、25.67 万辆 销量位居榜首，但同比下滑 3.8%。整体来看，中国品牌在欧洲新能源市场竞争力显著 增强。 新能源发电：光伏龙头筹划收购，行业破除"内卷"信号明显 通威股份筹划收购丽豪清能 100%股权，成为 2026 年多晶硅行业首例市场化整合， 是本 ...

百奥赛图-B（2315.HK）2025 年业绩快报点评 海外拓展+国内回暖驱动主业增长，全年业绩表现靓丽 glmszqdatemark [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 风险提示：海外经营风险，抗体开发不及预期风险，模式动物品系迭代风险。 | 单位/百万人民币 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 980 | 1,379 | 1,849 | 2,422 | | 增长率（%） | 36.8 | 40.6 | 34.1 | 31.0 | | 归母净利润 | 34 | 173 | 335 | 528 | | 增长率（%） | 108.8 | 416.4 | 93.3 | 57.7 | | EPS | 0.08 | 0.39 | 0.75 | 1.18 | | P/E | 622 | 120 | 62 | 40 | | P/B | 25.0 | 9.7 | 8.4 | 6.9 | 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测（注：股价为 2026 年 02 月 27 日收盘价,汇率 1HKD ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the sector, with specific recommendations for various companies in the precious and base metals sectors [2][4]. Core Views - The military conflict between the US and Iran has heightened geopolitical tensions, leading to increased demand for precious metals as safe-haven assets. The report anticipates a significant rise in gold prices driven by central bank purchases and a weakening dollar [2][4]. - Industrial metal prices are expected to experience short-term fluctuations due to the ongoing geopolitical situation and domestic recovery post-holiday. The report highlights a steady recovery in production and demand for aluminum and copper, while also noting potential supply constraints for lithium and cobalt [2][4]. Summary by Sections 1. Industry and Stock Performance - The SW Nonferrous Index increased by 9.77% during the reporting period, indicating strong performance in the nonferrous metals sector [8]. - Key companies such as Zijin Mining, China Molybdenum, and Huayou Cobalt are highlighted for their strong earnings forecasts and favorable valuations [2][4]. 2. Base Metals - Aluminum prices are projected to stabilize post-holiday, with expected trading ranges between 22,800 and 24,000 CNY/ton. The report notes a slight decrease in production due to the holiday but anticipates a recovery as downstream processing resumes [29][30]. - Copper prices are expected to fluctuate between 12,800 and 13,500 USD/ton, influenced by macroeconomic factors and domestic inventory levels. The report indicates a cautious market sentiment with weak demand impacting prices [49][50]. 3. Precious Metals - Gold prices are forecasted to rise significantly due to increased safe-haven demand amid geopolitical tensions. The report emphasizes the role of central bank purchases in supporting gold prices [2][4]. - Silver's industrial demand may face challenges due to the impact of cheaper materials in photovoltaic applications, potentially affecting its price trajectory [2][4]. 4. Energy Metals - The report highlights supply constraints for lithium and cobalt, with Zimbabwe's policy changes affecting lithium prices and ongoing delays in cobalt shipments from the Democratic Republic of Congo [2][4]. - Nickel prices are expected to rise due to tightening supply from Indonesia, with the report noting a significant reduction in export quotas [2][4]. 5. Key Company Recommendations - The report recommends several companies for investment, including Zijin Mining, China Gold International, and Western Mining, based on their strong earnings potential and market positioning [2][4].