[Table_Main] 行业研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 计算机行业周报 2025 年 05 月 26 日 ——计算机行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 本周(2025.5.19-2025.5.23)市场回顾 1) 本周(2025.5.19-2025.5.23)计算机（申万）指数延续上周的下跌趋 势，下跌幅度达 3.02%，位居跌幅榜第一。本周上证指数下跌 0.57%， 深证成指下跌 0.46%，创业板指下跌 0.88%。 2) 细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、软件 开发(801104.SL)、IT 服务Ⅱ(801103.SL)涨跌幅分别为-2.36%、- 3.05%、-3.47%，均呈现回调趋势。 [Table_Title] 鸿蒙电脑正式发布，产业生态值得期待 本周重点公告 1) 华大九天发布《2025 年 5 月 20 日投资者关系活动记录表》：公司 希望，未来 3 年可以完成集成电路设计工具系统的开发和市场推广， 全面实现设计类工具国产化替代，更多产品达到国际领先水平。同时 与产业协同实现制造、封测工具全流程覆盖，支持国内最先进工艺； 未 ...

行业研究|可选消费 证券研究报告 （1）美护：锦波生物注射用重组人源化胶原蛋白凝胶生产车间在山 西落成启用。珀莱雅股份与恩和生物及蚂蚁集团数字蚂力达成战略合 作。珀莱雅副总经理、董事会秘书、财务负责人王莉女士离任。欧莱 雅战略领投中国美妆供应商未名拾光。香奈儿 2024 年财年营收利润 双降。科赴 25Q1 皮肤健康与美容业务同比降幅达 7.3%。 （2）出行链：美团旅行发布的数据显示，端午假期文旅订单同比增 63%。携程集团 25 Q1 携程集团净营业收入为 138 亿元，同比上升 16%，净利润为 43 亿元，国际各业务版块继续呈现强劲增长。2025 年第 20 周（5 月 12 日-5 月 18 日）全国民航执行客运航班量近 10.4 万架次。日均航班量 14893 架次，环比上周下降 2.6%，同比 2024 年上升 39%，同比 2019 年上升 5.5%。 可选消费行业点评报告 2025 年 05 月 26 日 [Table_Title] 4 月社零继续稳增，52TOYS 冲刺港股 IPO ——美护商社行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场表现 本周（2025.05.19-20 ...

1·[Table_Main] 行业研究|工业 证券研究报告 ——人形机器人产业周报 [Table_Summary] 报告要点： 周度行情回顾 2025 年 5 月 18 日至 5 月 23 日，人形机器人概念指数下跌 4.01%， 相较沪深 300 指数跑输 3.84pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机 器人概念指数上涨 34.03%，相较沪深 300 指数跑赢 32.41pct。 A 股人形机器人指数（iFinD 概念）相关个股中，中航泰达周涨幅 最大（+23.07%），兆丰股份周跌幅最大（-15.12%)。 周度热点回顾 政策端，北京人形机器人创新中心牵头发布了全球首个《人形机器人 智能化分级》标准。上海市发布提振消费专项行动方案，深入开展具 身智能场景对接和高质量孵化器建设等。深圳市龙岗区成立全国首个 人工智能领域政府直属机构，推动人工智能与机器人产业发展。浙江 省将智能家居机器人等产品纳入以旧换新补贴范围，推动具身智能应 用。 工业行业周报、月报 2025 年 05 月 26 日 [Table_Title] Figure 机器人实现 20 小时轮班，"擎天 柱"展现家政能力 产品技术迭代方面，广东将 ...

[Table_Main] 行业研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 半导体与半导体生产设 备行业周报、月报 2025 年 05 月 26 日 [Table_Title] 美国计划征收非美国产 iPhone 关税，苹果智能眼 镜预计 26 年发布 ——行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 本周（2025.5.19-2025.5.25）市场回顾 1）2025Q1，全球可穿戴腕带设备市场同比增长 13%，出货量达 4660 万台。小米重回全球第一，出货量增长 44%至 870 万台。苹果位居第 二，Apple Watch 出货量同比增长 5%达到 760 万台。华为稳居第三， 其出货量同比增长 36%达到 710 万台。三星出货量同比大增 74%至 490 万台。佳明位列第五，出货量增长 10%至 180 万台。2）2025Q1， 全球 TWS 市场强劲反弹，出货量同比增长 18%，达到 7800 万台， 创下自 2021 年以来的最高增速。苹果市场份额达 23%；小米则跃升 至全球第二，创下 11.5%的历史最高市场份额；三星以 7%的市场份 额位居第三；华为和印度品牌 boAt ...

[Table_Main] 行业研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 2) 细分板块方面，申万二级行业指数：计算机设备(801101.SL)、软件 开发(801104.SL)、IT 服务Ⅱ(801103.SL)涨跌幅分别为-2.36%、- 3.05%、-3.47%，均呈现回调趋势。 本周重点公告 1) 华大九天发布《2025 年 5 月 20 日投资者关系活动记录表》：公司 希望，未来 3 年可以完成集成电路设计工具系统的开发和市场推广， 全面实现设计类工具国产化替代，更多产品达到国际领先水平。同时 与产业协同实现制造、封测工具全流程覆盖，支持国内最先进工艺； 未来 5 年公司可以全面实现集成电路设计、制造和封测领域的 EDA 工 具全流程国产化替代，成为全球 EDA 行业的领导者。 2) 盛视科技发布《2025 年 5 月 21 日投资者关系活动记录表》：公司 积极探索轮足机器人与人形机器人在口岸、园区、港口等场景中的实 际应用，其中轮足机器人凭借其良好的地形适应能力，以期实现在复 杂地面环境中完成安防巡检与辅助查验等任务；人形机器人则结合口 岸垂直领域的行业数据基础与大模型技术，构建多模态交互系统，以 ...

行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业点评报告 2025 年 05 月 26 日 [Table_Title] 4 月社零继续稳增，52TOYS 冲刺港股 IPO ——美护商社行业周报 （3）潮玩：泡泡玛特旗下独立珠宝品牌「POPOP」全国首家正式 门店落户上海港汇恒隆广场，将于 5 月 30 日开业。52TOYS 向港交 所递交招股书。名创优品 25Q1 营收 44.3 亿元，同比+19%，平均门 店数量同比+16.5%。调整后净利润同比-4.8%，毛利率维稳。 （4）零售：天猫公布 618 大促第二波节奏。淘宝 618 期间将"全球 包邮计划"扩容至 12 个国家和地区。朴朴超市计划赴港上市。茶百 道官宣法国首家门店即将开业。潮宏基正筹划在香港联交所发行 H 股上市。 [Table_Summary] 报告要点： 市场表现 本周（2025.05.19-2025.05.23），申万商贸零售/社会服务/美容护理 分别-1.61%/-1.60%/-1.48%，在 31 个一级行业中排名第 26/25/24； 同期上证综指-0.57%，深证成指-0.46%，沪深 300 指数-0.18%。 细分子板块来看，本 ...

[Table_Main] 行业研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 耐用消费品与服装行业周报、月报 2025 年 05 月 26 日 家电以旧换新 [Table_Title] 1-4 月带动销售 1745 亿元 ——智能家居行业双周报 [Table_Summary] 报告要点： 行情回顾 1）双周行情：近 2 周（2025.05.10-2025.05.23）上证综指上涨 0.19%， 深证成指上涨 0.06%，创业板指上涨 0.48%；智能家居指数 （399996.SZ）下跌 2.93%，跑输上证综指 3.12pct，跑输深证成指 2.98pct，跑输创业板指 3.41pct。 2）细分板块：近 2 周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容 /网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为 -2.62%、-1.82%、-4.84%、+2.00%；年初至今四个细分板块涨跌幅 分别为+0.63%、-6.05%、-9.85%、+2.06%。 3）个股：近 2 周，智能家居指数中，涨幅前五个股分别为石头科技 （+19.47%）、国科微（+17.33%）、科沃斯（+6.16%）、东山精密 （ ...

[Table_Main] 行业研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 1）国家数据局印发《数字中国建设 2025 年行动方案》。2）浙江将智 能家居机器人等产品纳入以旧换新补贴范围。 耐用消费品与服装行业周报、月报 2025 年 05 月 26 日 家电以旧换新 [Table_Title] 1-4 月带动销售 1745 亿元 ——智能家居行业双周报 [Table_Summary] 报告要点： 行情回顾 1）双周行情：近 2 周（2025.05.10-2025.05.23）上证综指上涨 0.19%， 深证成指上涨 0.06%，创业板指上涨 0.48%；智能家居指数 （399996.SZ）下跌 2.93%，跑输上证综指 3.12pct，跑输深证成指 2.98pct，跑输创业板指 3.41pct。 2）细分板块：近 2 周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容 /网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为 -2.62%、-1.82%、-4.84%、+2.00%；年初至今四个细分板块涨跌幅 分别为+0.63%、-6.05%、-9.85%、+2.06%。 3）个股：近 2 周，智能家居指数 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for several companies in the media industry, including companies like Kaiying Network and Perfect World, while some are rated as "Hold" [6][7]. Core Insights - The media industry (Shenwan) experienced a slight decline of 0.16% from May 17 to May 23, 2025, ranking 14th among industries, while the Shanghai Composite Index fell by 0.57% [10][16]. - The issuance of game licenses in May reached a total of 144, including 130 domestic and 14 imported games, indicating a stable supply and positive outlook for the gaming market [26][29]. - The box office for the week of May 16 to May 22 totaled 232 million yuan, with "Dumpling Queen" leading the box office [35][37]. Market Performance - The media industry saw a weekly decline of 0.16%, with the gaming sector showing a positive increase of 1.63%, while other segments like digital media and advertising experienced declines [10][12]. - Notable performers in the media sector included Youzu Network and Kunlun Wanwei, with weekly gains of 16.24% and 15.65%, respectively [16][17]. Industry Key Data AI Applications - Recent downloads for AI applications showed a mixed performance, with DeepSeek downloads at approximately 1.03 million, down 4.48%, while Doubao saw a slight increase of 0.41% to 2.09 million downloads [20][21]. Gaming Data - Tencent's new game "Victory Goddess: New Hope" performed well, ranking first on the iOS free game chart upon release [24][26]. - The total number of game licenses issued in May 2025 reached 608 domestic and 44 imported, marking a significant increase in the issuance rate [26][29]. Film Data - The top three films for the week were "Dumpling Queen," "Hunter Gold Game," and "Life Opens the Door," with "Dumpling Queen" earning 57.59 million yuan, accounting for 24.7% of the total box office [35][37]. Industry Key Events and Announcements - Tencent announced the upgrade of QQ Browser to an "AI Browser," integrating various AI functionalities [39]. - Meitu Company secured a strategic partnership with Alibaba, receiving a $250 million investment [39]. - Kunlun Wanwei launched the Tian Gong Super Intelligent Agent, showcasing advanced AI capabilities [43].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the healthcare sector, indicating that the sector is expected to outperform the benchmark index by more than 10% [7]. Core Insights - The pharmaceutical sector significantly outperformed the CSI 300 index during the week of May 19 to May 23, 2025, with the Shenwan Pharmaceutical Bio Index rising by 1.78%, surpassing the CSI 300 by 1.96 percentage points, ranking first among 31 Shenwan primary industry indices [2][12]. - As of May 23, 2025, the valuation of the pharmaceutical sector stood at 27.44 times (TTM overall method, excluding negative values), with a premium of 146.40% compared to the CSI 300 [2][17]. - The report highlights a major collaboration between 3SBio and Pfizer regarding the PD-1/VEGF bispecific antibody SSGJ-707, with a record upfront payment of $1.25 billion, which is expected to boost market enthusiasm for innovative drugs [21]. - The listing of Heng Rui Medicine on the Hong Kong Stock Exchange on May 23, 2025, achieved a closing market value of HKD 364.2 billion, further stimulating investment interest in the innovative drug sector [22]. Summary by Sections 1. Market Performance - The pharmaceutical sector's index rose by 4.30% from the beginning of 2025, outperforming the CSI 300 by 5.64 percentage points, ranking sixth among 31 primary industry indices [14]. 2. Important Events - On May 20, 2025, 3SBio announced a collaboration with Pfizer for the global development and commercialization rights of SSGJ-707, with total potential payments reaching $6.05 billion [21]. - Heng Rui Medicine's IPO on May 23, 2025, attracted significant investment, indicating strong market confidence in innovative pharmaceuticals [22]. 3. Industry Outlook - The report expresses optimism for the innovative drug sector, noting that it has gained recognition from major international pharmaceutical companies, demonstrating its competitive research and development capabilities [23]. - The focus is shifting towards fundamental changes in the industry and companies as the market enters a performance vacuum period, with continued interest in innovative drugs, overseas expansion, and the clearing of centralized procurement [24].