2026 年 01 月 04 日 《房地产行业 2026 年投资策略： 潮平待 风起，扬帆更远航》 2025/11/17 《好房子的另类破局之道，引领核心城市 五重共振——好房子专题报告系列之三》 2025/09/10 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 研究支持 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 联系人 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 《求是》明确房地产金融属性,强调经济重要 地位及居民最大资产，建议政策要一次性给足 —— 地产及物管行业周报（2025/12/27-2026/1/2） 本期投资后示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 相关研究 地产行业数据：新房成交环比回升、二手房成交环比回落，库存周环比下降。 上周(12.27- 0 1.2)34 个重点城市新房合计成交 406.7 万平米，环比+10.8%，其中，一二线环比+12 ...

机械设备/ 旗 : 的空 2026 年 01 月 04 日 sumeng@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 消费级雕刻机企业 xTool 拟赴港 IPO,建议关注产业链机会 时分分析 相关研究 证券分析师 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 李蕾 A0230519080008 lilei@swsresearch.com 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 册 分歧了后 何佳霖 A0230523080002 hejl@swsresearch.com 胡书捷 A0230524070007 husj@swsresearch.com 苏萌 A0230524080011 sumeng@swsresearch.com 联系人 苏萌 A0230524080011 -消费级设备系列报告之七 本期投资后了 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 看好 激光雕刻机是科技赋能个人创意工具类型之一，xTool 市占率第一。个人创意工具包括 ○ 消费级和商业级的增材类及非增材类工具。增材类工具一般指 3D 打印机;非增 ...

2026年01月04日 部业不动产 REITs TER 型化? 公募 REITs 周度跟踪（2025.12.29-2025.12.31） 日一十分 申报加速 《跆族反弹 八层 REITs 周度跟踪 (2025.12.22- 2025.12.26)》 2025/12/27 《中核水电 REIT 认购倍数续创新高 公募 REITs 周度跟踪 (2025.12.15-2025.12.19) 》 2025/12/20 《板块分化调整，中核水电 REIT 即 《校友——公募 RElTs 周度跟踪 （2025.12.8-2025.12.12)》 将询价一 2025/12/13 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 杨雪芳 A0230524120003 yangxf@swsresearch.com 研究支持 曹璇 A0230125070001 caoxuan@swsresearch.com 联系人 曹璇 A0230125070001 caoxuan@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 简单金融 成就梦想 ...

Investment Rating - The report indicates a stable investment outlook for the industry, with certain emerging sectors expected to gain higher investment opportunities due to the implementation of national strategic initiatives [5]. Core Insights - The report emphasizes the importance of managing expectations in the real estate market, highlighting its significant financial asset attributes and the need for macroeconomic regulation to stabilize the market [5][12]. - It identifies key companies and their recent developments, such as contracts signed and project wins, which are expected to contribute significantly to their future revenues [15][16]. Industry Performance - The construction industry experienced a weekly decline of 0.44%, outperforming the Shenzhen Composite Index (-0.58%) and the ChiNext Index (-1.25%) but underperforming the Shanghai Composite Index (+0.13%) [6]. - The best-performing sub-sectors for the week included steel structures (+3.48%), ecological landscaping (+2.02%), and design consulting (+0.91%) [7][11]. Key Company Developments - Notable changes in key companies include: 1. Nongshang Environment's subsidiary signed a contract worth 132 million yuan, accounting for 56.90% of its 2024 revenue [15]. 2. Southeast Network Framework won a bid for a project valued at 887 million yuan, representing 7.89% of its 2024 revenue [15]. Sub-sector Performance - The top three sub-sectors with the highest annual growth rates were ecological landscaping (+60.30%), decorative curtain walls (+53.82%), and professional engineering (+50.48%) [7]. - The report highlights significant individual stock performances, with companies like Guosheng Technology and Dongyi Risheng showing remarkable annual increases of 480.86% and 201.12%, respectively [11].

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 李蕾 A0230519080008 lilei@swsresearch.com 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 研究支持 机械设备/ 通用设备 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 - 何佳霖 A0230523080002 hejl@swsresearch.com 胡书捷 A0230524070007 husj@swsresearch.com 苏萌 A0230524080011 sumeng@swsresearch.com 联系人 苏萌 A0230524080011 sumeng@swsresearch.com 2026 年 01 月 04 日 消费级雕刻机企业 xTool 拟赴港 IPO，建议关注产业链机会 看好 ——消费级设备系列报告之七 本期投资提示： ⚫ 激光雕刻机是科技赋能个人创意工具类型之一，xTool 市占率第一 ...

房地产 行 业 研 究 / 行 业 点 评 《房地产行业 2026 年投资策略：潮平待 风起，扬帆更远航》 2025/11/17 《好房子的另类破局之道，引领核心城市 五重共振——好房子专题报告系列之三》 2025/09/10 行 业 及 产 业 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 研究支持 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 联系人 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 2026 年 01 月 04 日 《求是》明确房地产金融属性，强调经济重要 地位及居民最大资产，建议政策要一次性给足 看好 —— 地产及物管行业周报（2025/12/27-2026/1/2） 本期投资提示： 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 证 券 研 究 报 告 相关研究 ...

2026 年 01 月 04 日 商业不动产 REITs 正式落地，哪些 变化？ ——公募 REITs 周度跟踪（2025.12.29-2025.12.31） 相关研究 《超跌反弹，申报加速——公募 REITs 周度跟踪（2025.12.22- 2025.12.26）》 2025/12/27 《中核水电 REIT 认购倍数续创新高 ——公募 REITs 周度跟踪 （2025.12.15-2025.12.19）》 2025/12/20 《板块分化调整，中核水电 REIT 即 将询价——公募 REITs 周度跟踪 （2025.12.8-2025.12.12）》 2025/12/13 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 杨雪芳 A0230524120003 yangxf@swsresearch.com 研究支持 曹璇 A0230125070001 caoxuan@swsresearch.com 联系人 曹璇 A0230125070001 caoxuan@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(resea ...

证券研究报告 市场扩容厚利可待，把握低估值战配红利 ——2025年沪深IPO市场回顾暨2026年展望 | 证券分析师：彭文玉 | | A0230517080001 | | --- | --- | --- | | 朱敏 | | A0230524050004 | | 任奕璇 | | A0230525050002 | | 研究支持： | 陈榕杰 | A0230125080001 | | 联系人: | 任奕璇 | A0230525050002 | | 2026.01.04 | | | 摘要 www.swsresearch.com 2 ◼ 投资提示：与24年相比，25年虽然询价新股数量、募资额有所回升，但首日涨幅压缩、网下获配资金缩水的双重影 响下，导致网下申购整体收益率创19年以来新低，2亿元规模产品A1/B档收益率分别为2.7%/2.4%。26年，我们预 期新股市场量价共振驱动打新收益回升，2亿元规模产品A1/B档预测收益率分别为4.05%/3.23%，增厚可期。 ◼ 2025年网下申购收益率为何创新低？①发行端启升势，然小规模新股居多：25年沪深A股发行新股87只（yoy+8只)， 募资1235亿元(yoy+10 ...

证券分析师 博静涛 A0230516110001 fujt@swsresearch.com 干胜 A0230511060001 wangshenq@swsresearch.com 研究支持 联系人 程翔 A0230518080007 chengxiang@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务 开门红 申万宏源策略一周回顾展望(25/12/29-26/01/04) 韦春泽 A0230524060005 weicz@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2026年01月04日 相关研究 一、25 年 12 月 PMI 环比超季节性改善。春节较晚，出口订单前置，支撑岁末年 初经济验证。春季没有下行风险的格局再强化，且有利于行情演绎的窗口连续不断。上 证综指连续阳线后，春季行情仍有纵深。 一、25 年 12 月 PMI 环比超季节性改善，强化了春季没有下行风险的格局。25 年 12 月 PMI、生产、新订单和新出口订单环比差值均显著好于季节性。我们认为，这与 26 年春 节较晚，出口订单前置直接相关。这在春节前的窗口，都构成支撑经济数据验证的因素。 排除经济下行风 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Overweight" indicating a positive outlook for the sector compared to the overall market performance [5][26]. Core Insights - The report emphasizes the importance of improving and stabilizing real estate market expectations, highlighting its financial asset characteristics and the need for effective macro-control measures to ensure healthy development [2][12]. - The construction industry experienced a weekly decline of 0.44%, with the steel structure sub-sector showing the best performance, increasing by 3.48% [5][6]. - Key companies in the industry are expected to benefit from significant projects, such as Nongshang Environment's contract worth 132 million yuan, which represents 56.90% of its 2024 revenue [16] and Southeast Network Frame's contract of 887 million yuan, accounting for 7.89% of its 2024 revenue [16]. Industry Performance - The construction sector's weekly performance was -0.44%, outperforming the Shenzhen Composite Index (-0.58%) and the CSI 300 Index (-0.59%) [5][6]. - The best-performing sub-sectors for the week included steel structures (+3.48%), ecological landscaping (+2.02%), and design consulting (+0.91%) [5][8]. - Year-to-date, ecological landscaping has seen a remarkable increase of 60.30%, followed by decorative curtain walls at 53.82% and professional engineering at 50.48% [5][8]. Key Company Developments - Nongshang Environment signed a contract for the "Smart Computing Cluster Project" worth 132 million yuan, significantly impacting its revenue forecast for 2024 [16]. - Southeast Network Frame won a joint bid for the "China Vision Industry Base (Standard Factory) Project" with a total contract value of 887 million yuan, also affecting its 2024 revenue [16]. - The report notes that low-valued companies are expected to see valuation recovery, with a focus on China Railway, China Metallurgical Group, Shanghai Construction, and Tunnel Corporation [5].