好的 谢谢主持人那各位投资者大家下午好我是平安证券研究所策略分析师周畅那我们今天向各位汇报的是我们策略组和有色组最新的黄金联合的一个深度研究那其实我们也看见今年以来就是黄金的价格是出现了一个持续性的快速的上升那截至到目前为止其实今年金价的涨幅其实已经接近14%了那也在一直在破历史的一个新高 那这一两周虽然说金价是受美联储将锡延后的影响其实出现了部分的回调但尽管有所回调但是还是站在2300到2400这样的一个历史高位总体上我们是认为这一轮的金价上涨其实还没有结束后续金价还有进一步一个上行的空间那我们今天的报告将会从三部分来和大家具体的分析 首先我们先会审视黄金的一个定价的逻辑是不是已经发生了变化包括以往的黄金的一些宏观关系是不是已经被打破了接下来我们会再针对这一轮金价的上行来分析它背后的一个具体的动因有哪些最后我们会对后续的一个金价的走势做预判首先我们来看黄金的一个定价框架 其实黄金的定价框架和传统的大宗商品有所不太一样,因为黄金的定价主要是基于它的四重属性,也就是我们经常说的金融属性、货币属性、地形属性和商品属性。 那我们也复盘了近四年以来这四大属性各自的宏观关系的一个变化我们发现部分其实我们以前习以为常的黄 ...

本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户仅供交流研究观点这家发言内容仅代表其个人观点会议内容并不构成对任何人的投资建议未经国金证券事先书面许可任何机构或个人严禁以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改、解读等 涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持 谢谢各位投资人好我是国军汽车 蒋浩然我们今天就讨论一下今天因为刚出的汽车移修换运政策的思考所以我们想讨论一下刚出的对政策的一些解读汽车移修换运的政策 嗯今天是下午是终于落地了就是我们根据前面的一些的若干方面的一个市场关注的方面我们可以深入探索一下嗯对于那个第一个就是说政策是否超预期目前来看政策是已经是超预期的从那个就是说在单车补贴额包括财政安排以及潜在的 刺激的排放范围均是超预期的第一个方面就是说之前有很多投资的包括用户但是由于担心汽车的一个中端销量的一个问题一直处于一个观望状态但是消费者由于预期到后续的政策是有一些落地的所以也是处于观望的这就导致了我们第一季度的通病效率虽然是有增加的但是应该不及预期的大家主要是等观望这个政策 目前来说呢因为这个政策的落地呢后面可能是一个终端和一个市场预期的拐点从 ...

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4.25会员早报：日元加速值联合国警告全球投 资本地化风险【VIP会员 见闻vip04-2507:4 字数694 阅读需2分钟 摘要： 香港虚拟资产业务又迎来历史性一刻 1、【日元加速贬值】日元兑美元汇率跌破1美元兑换155日元， Max 155.4 155.2 155.0 154.8 154.6- 9:00 a.m. 12:00a.m. 6:00 p.m. 点评：随着日元贬值跌破155关口，创1990年6月以来首次，市场开始担心日本很快会干预 日元汇率。但与此同时，市场还是预期日元会继续贬值至少到160。不仅市场的预期是矛 不真的用力。日本这是演的哪出戏？详见本期见闻VIP文章：《干预日元在即！？日本才 没这么壶》 2、【联合国警告全球投资本地化风险】联合国贸易和发展组织（UNCTAD）日前发布了 一份题为《全球经济分裂和不断变化的投资模式》的报告。报告认为：目前的投资模式正 在从全球化向区域化或本土化转变，且主要考虑因素从经济转变成政治。 3、【香港虚拟资产业务又迎来历史性一刻】4月24日，香港证监会正式公示虚拟资产现货 ETF获批名单，华夏（香港）、嘉实国际、博时国际旗下比特币现货ETF、以太币现货 E ...

加强医保和养老保障，鼓励创新 药和中医药发展——2024 年政府 工作报告医药行业相关内容解读 联合资信 工商评级 |蒲雅修 |王 玥 医药行业对政策敏感性较高，从 2024 年政府工作报告来看，医保、医疗、医 药协同发展和治理仍为医药行业政策的主线。未来，医保支付能力的增强以及大力 发展银发经济的背景下，医药行业需求不断增加，医药行业利润增速有望提升；同 时集采制度和医保谈判的不断完善对医药行业稳健发展形成有力支撑。本次政府工 作报告首次明确提出支持创新药发展，提高了创新药的重要性，医药企业研发积极 性有望增加；此外，本次政府工作报告提出鼓励中医药的持续发展，2024 年相关政 策陆续出台，为中药企业发展创造有利条件。 ...

www.lhratings.com 研究报告 1 聚焦新质生产力，构建新型数字化 全产业链——聚焦两会，高端制造 业政策解读 及 2024 年信用风险展望 2023 年政府工作任务中，"加快建设现代化产业体系"位于第二位，在当前科技 产业变革蓄势待发的环境下，2024 年政府工作报告在工作任务中，将"大力推进现代 化产业体系建设，加快发展新质生产力"列至首位，并围绕创新链产业链资金链人才 链一体部署实施，将"科教兴国战略"列为第二项重要任务。未来，通过集成国家战 略科技力量、社会创新资源，关键技术与产业创新的逐步推进，深度推进，有望为高 端制造业的发展提供良好的外部环境。 一、强化科技创新作为产业发展支撑 十四届全国人大二次会议中，国务院总理李强作《2024 年政府工作报告》（以下 简称"《报告》"）。《报告》中延续并强化了 2023 年将科技创新作为产业转型的基调。 2023 年政府工作任务中，"加快建设现代化产业体系"位于第二位，重点在于强化科 技创新对产业发展的支撑，补链强链，围绕制造业重点产业链集中优质资源合力推进 关键核心技术攻关。 目前，从我国的科技产业发展来看，一些核心关键技术仍然存在"卡脖子" ...

随着我国汽车、家电等传统消费品市场步入增量和存量并存的时代，《报告》提 出了"鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费" 等方向。在汽车、住房和其他消费品的二手交易平台兴起的背景下，对传统消费品的 "回收换新"新模式预示循环经济产业链的快速发展，这也将带动相关行业的产供销、 上下游协同发展。随着消费者对"人工智能""绿色低碳"等概念的关注度提升，汽 车、家电、消费电子等行业上下游产业链有望在 2024 年进入新阶段，形成更新换代 规模效应。 《报告》提出"推动外贸质升量稳"，具体将从加强进出口信贷和出口信保支持， 优化跨境结算、汇率风险管理等服务，促进跨境电商等新业态健康发展，优化海外仓 布局，加快国际物流体系建设，打造智慧海关等方面加快外贸发展。 总体看，恢复和扩大内需是 2024 年经济持续向好的关键所在，政府工作报告中 多次提及要扩大内需、促进消费、激发消费潜能，充分体现了消费对经济增长的重要 性，消费主引擎作用更加凸显。展望 2024 年，消费增长潜力有望得到更加充分的释 放，汽车、家电、家具等主力消费品有望进入新阶段，形成更新换代规模效应，新型 消费场景会不断扩宽，以满足 ...

5 年期及以上 LPR 历史最大降息，助力房地产流动性 流入 联合资信 研究中心 2 月 20 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1 年期 LPR 为 3.45%，维持不变；5年期以上 LPR 为3.95%，较前值下行 25个基点。由于中长期 贷款中房贷是重要的组成部分，这次降息客观上有利于为房地产行业注入流动性。 根据房贷利率的形成机制，新签的房贷将参考此次降息进行相应的降息，按照100 万贷款、三十年期计算，一套房贷将节省5.2 万元左右；存量房贷利率可能还需要 一定时间观察中国人民银行会不会继续推动其跟随调整。在 2023 年 8 月之后，5 年期及以上 LPR 再次迎来下调。总体看，本次下调在预期内，但幅度超出市场预 期，是5年期以上 LPR 的单次历史最大降幅。考虑到两天前中期借贷便利（MLF） 等政策利率没有降息，此次 LPR 降息可能是由于前期降低了存款利率导致商业银 行长期资金供给充足，体现了市场利率化改革的成果。 本次降息有几个特点。一是本次降息并未完全参考MLF价格。LPR降息之前， MLF 在 2 月的市场操作中并没有降息，此次 LPR 并不是完全参考 MLF 的资金价 格 ...

Group 1: Coordination Mechanism Overview - The Ministry of Housing and Urban-Rural Development and the National Financial Regulatory Administration jointly issued a notification to establish a real estate financing coordination mechanism[2] - The mechanism aims to guide cities to create a list of real estate projects eligible for financing support based on project development status and the qualifications of developers[2] - A coordination mechanism will be established in cities led by government officials responsible for housing and urban-rural development, with participation from financial regulatory bodies[7] Group 2: Support and Classification - Projects with sufficient collateral and reasonable debt-to-asset ratios will have a green channel for credit approval, optimizing processes and shortening approval times[7] - Projects facing temporary difficulties but with balanced funding will receive support through loan extensions and adjustments rather than blind withdrawal of loans[7] - The mechanism will ensure that financing is not diverted for land purchases or other investments, maintaining strict management of loan funds[7] Group 3: Implementation and Impact - As of late January, 170 cities across 26 provinces have established the coordination mechanism, with the first batch of real estate projects identified[2] - The first batch of projects primarily includes those from private and mixed-ownership developers, with over 228 projects listed[2] - The Ministry of Housing requires projects to meet five conditions to qualify for the whitelist, including being under construction and having matching collateral[2] Group 4: Market Implications - The notification is seen as a significant step in increasing financial support for the real estate sector, aiming to stabilize investment and reduce delivery risks[10] - The mechanism is expected to help improve industry expectations and release real estate demand, contributing to market stabilization[10] - However, projects with inherent flaws, especially those with misappropriated pre-sale funds, may still struggle to secure substantial financing support[10]