招银国际研究部 2025 年 8 月 15 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 公司点评/首发 全球市场观察 邮件：research@cmbi.com.hk | 环球主要股市上日表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 收市价 | | 升跌（%） | | | | 单日 | 年内 | | 恒生指数 | 25,519 | -0.37 | 27.22 | | 恒生国企 | 9,129 | -0.23 | 25.23 | | 恒生科技 | 5,576 | -0.97 | 24.80 | | 上证综指 | 3,666 | -0.46 | 9.39 | | 深证综指 | 2,262 | -1.20 | 15.54 | | 深圳创业板 | 2,470 | -1.08 | 15.32 | | 美国道琼斯 | 44,911 | -0.02 | 5.56 | | 美国标普 500 | 6,469 | 0.03 | 9.98 | | 美国纳斯达克 | 21,711 | -0.01 | 12.43 | | 德国 DAX | 24,378 | 0.79 | 22.44 ...

2025 年 8 月 15 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 首次覆盖 极智嘉 (2590 HK) 极智嘉 (2590 HK) - 全球仓储自动化 AMR 领域新星；港股稀缺标的 基于自主移动机器人（AMR）领域的技术创新，并在全球 40 个国家拥有逾 800 家终端客户，极智嘉（2024 年海外收入占比达 72%）有望在未来数年充分把握 仓储履约 AMR 渗透率结构性提升的机遇。我们通过比较同业产品及测算客户投 资回报率，进一步确认了极智嘉的竞争优势。我们预测极智嘉 2024-27 收入复 合年增长将达到 34%，并有望自 2026E 年起实现有意义的盈利。作为港股市场 首家仓储 AMR 企业，我们认为极智嘉具备稀缺性价值。首次覆盖给予"买入" 评级，目标价 26.7 港元（基于 7.7x 2026E P/S）。 | 财务资料 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | (截至 12 月 31 日) | FY23A | FY24A | FY25E | FY26E | FY27E | | 销售收入 (百万人民币) | 2,143 | 2,409 ...

CMBI Credit Commentary Fixed Income Daily Market Update 固定收益部市场日报 The Asset Asian G3 Bond Benchmark Review 2025 We hope you found our commentaries and ideas helpful. We seek to elevate our efforts and value-add further in the coming year. We highly appreciate your support to us in Sell-Side Analysts of the polls of "The Asset Asian G3 Bond Benchmark Review 2025". Thank you for your support! Trading desk comments 交易台市场观点 SHIKON tightened 5bps this morning. HK banks T2s tightened 3bps. Korea space was unchang ...

宏观、公司点评 全球市场观察 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk 2025 年 8 月 14 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 | 环球主要股市上日表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 收市价 | | 升跌（%） | | | | 单日 | 年内 | | 恒生指数 | 25,614 | 2.58 | 27.69 | | 恒生国企 | 9,150 | 2.62 | 25.52 | | 恒生科技 | 5,631 | 3.52 | 26.02 | | 上证综指 | 3,683 | 0.48 | 9.90 | | 深证综指 | 2,289 | 1.33 | 16.94 | | 深圳创业板 | 2,497 | 3.62 | 16.57 | | 美国道琼斯 | 44,922 | 1.04 | 5.59 | | 美国标普 500 | 6,467 | 0.32 | 9.95 | | 美国纳斯达克 | 21,713 | 0.14 | 12.44 | | 德国 DAX | 24,186 | 0.67 | 21.48 | | 法国 ...

年 8 月 13 日 招银国际环球市场 | 宏观研究 | 宏观视角 美国经济 Economic Perspectives - 核心通胀反弹，降息可能更晚 美国 7 月 CPI 增速小幅回落，主要因能源价格下跌带动，但核心 CPI 增速延续 反弹。核心商品环比增速持平，核心服务价格大幅反弹。数据公布后，市场预 期 9 月降息概率从 86%升至 94%，全年降息幅度预期升至 60 个基点。我们预 计美联储 9 月可能保持利率不变，10 月和 12 月各降息一次。一方面，8-9 月通 胀将明显反弹，大宗商品和核心服务通胀均将走高；另一方面，近期新增非农 就业下降既有需求放缓因素，也有移民劳工供应减少等因素，失业率仍在历史 低位。 刘泽晖 (852) 3761 8957 frankliu@cmbi.com.hk 叶丙南, Ph.D (852) 3761 8967 yebingnan@cmbi.com.hk 能源价格下跌导致 CPI 环比回落。CPI 环比增速从 6 月的 0.29%下降至 7 月的 0.20%，与市场预期持平；CPI同比增速则保持在 2.7%。食品价格环 比增速从 0.3%降至 7 月的 0%，其中家 ...

招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 公司点评 全球市场观察 2025 年 8 月 13 日 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk | 环球主要股市上日表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 收市价 | | 升跌（%） | | | | 单日 | 年内 | | 恒生指数 | 24,970 | 0.25 | 24.48 | | 恒生国企 | 8,917 | 0.32 | 22.32 | | 恒生科技 | 5,439 | -0.38 | 21.73 | | 上证综指 | 3,666 | 0.50 | 9.37 | | 深证综指 | 2,259 | 0.33 | 15.41 | | 深圳创业板 | 2,409 | 1.24 | 12.50 | | 美国道琼斯 | 44,459 | 1.10 | 4.50 | | 美国标普 500 | 6,446 | 1.13 | 9.59 | | 美国纳斯达克 | 21,682 | 1.39 | 12.28 | | 德国 DAX | 24,025 | -0.23 | 20.67 | | 法国 C ...

Core Insights - The report highlights a mixed performance in global markets, with the Hang Seng Index showing a year-to-date increase of 24.16% while the S&P 500 and NASDAQ have increased by 8.36% and 10.74% respectively [1][3] - The report notes a significant inflow of capital into China, contrasting with a net outflow from emerging market ETFs, indicating a potential shift in investor sentiment [3] - The semiconductor sector is highlighted with companies like Huahong Semiconductor and Qiutai Technology showing strong earnings growth, driven by increased demand and improved margins [4][5] Market Performance - The Hang Seng Index closed at 24,907, up 0.19% for the day and up 24.16% year-to-date [1] - The Shanghai Composite Index rose by 0.34% to close at 3,648, with a year-to-date increase of 8.82% [1] - The US markets saw declines, with the Dow Jones down 0.45% and the S&P 500 down 0.25% [1] Sector Analysis - The telecommunications, real estate, and healthcare sectors led gains in the Hong Kong market, while materials, energy, and information technology sectors faced declines [3] - In the A-share market, power equipment, communication, and computer sectors showed strong performance, while banking and oil sectors declined [3] Company Insights - Huahong Semiconductor reported Q2 2025 revenue of $566 million, an 18.3% year-on-year increase, with a gross margin of 10.9%, exceeding expectations [4] - Sany International expects a net profit growth of 25-35% for the first half of 2025, driven by strong demand for large port equipment and steady domestic demand [4] - Qutai Technology's revenue for the first half of 2025 grew by 15%, with a net profit increase of 168%, driven by strong performance in non-mobile camera modules [5][6] Investment Ratings - Huahong Semiconductor has been downgraded to a "Hold" rating with a target price of 48 HKD due to its current stock price being deemed reasonable [4] - Sany International maintains a "Buy" rating with a target price of 8.7 HKD, reflecting a positive growth outlook [4] - Qutai Technology is rated "Buy" with a target price of 14.5 HKD, supported by strong growth in non-mobile business segments [5][6]

招银国际研究部 2025 年 8 月 11 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 宏观及行业点评 全球市场观察 邮件：research@cmbi.com.hk | 环球主要股市上日表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 收市价 | | 升跌（%） | | | | 单日 | 年内 | | 恒生指数 | 24,859 | -0.89 | 23.92 | | 恒生国企 | 8,895 | -0.96 | 22.02 | | 恒生科技 | 5,460 | -1.56 | 22.21 | | 上证综指 | 3,635 | -0.12 | 8.45 | | 深证综指 | 2,220 | -0.20 | 13.42 | | 深圳创业板 | 2,334 | -0.38 | 8.98 | | 美国道琼斯 | 44,176 | 0.47 | 3.83 | | 美国标普 500 | 6,389 | 0.78 | 8.63 | | 美国纳斯达克 | 21,450 | 0.98 | 11.08 | | 德国 DAX | 24,163 | -0.12 | 21.37 | ...

Trading desk comments 交易台市场观点 CMBI Credit Commentary Fixed Income Daily Market Update 固定收益部市场日报 The Asset Asian G3 Bond Benchmark Review 2025 We hope you found our commentaries and ideas helpful. We seek to elevate our efforts and value-add further in the coming year. We highly appreciate your support to us in Sell-Side Analysts of the polls of "The Asset Asian G3 Bond Benchmark Review 2025". Thank you for your support! Yesterday, NWDEVL 27-31s and NWDEVL Perps rose 1.8-4.5pts and 1- 1.5pts, respectively on ...

2025 年 8 月 8 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 宏观、行业及公司点评 全球市场观察 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk | 环球主要股市上日表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 收市价 | | 升跌（%） | | | | 单日 | 年内 | | 恒生指数 | 25,082 | 1.41 | 25.03 | | 恒生国企 | 8,982 | 0.99 | 23.21 | | 恒生科技 | 5,547 | 1.19 | 24.14 | | 上证综指 | 3,640 | 1.57 | 8.59 | | 深证综指 | 2,225 | 1.46 | 13.65 | | 深圳创业板 | 2,343 | 0.37 | 9.40 | | 美国道琼斯 | 43,969 | -0.46 | 3.35 | | 美国标普 500 | 6,340 | 0.16 | 7.79 | | 美国纳斯达克 | 21,243 | 0.90 | 10.00 | | 德国 DAX | 24,193 | 1.83 | 21.51 | | 法 ...