证券研究报告 | 季报点评 2024年04月27日 万华化学（600309.SH） 一季度彰显盈利韧性，高端聚烯烃项目即将落地 公司发布 2024 年一季度报告。2024 年一季度公司实现营收 461.61 亿 买入（维持） 元，同比增长10.07%，环比增长7.84%；实现归母净利润41.57亿元， 股票信息 同比增长 2.57%，环比增长 1.07%；实现扣非后归母净利润 41.27 亿 行业 化学制品 元，同比增长 3.47%。销售毛利率为 17.6%，同比+0.1pct，环比 前次评级 买入 +0.8pct。销售净利率为 9.9%，同比-0.6pct，环比-0.5pct。一季度经营 4月26日收盘价(元) 86.74 性现金流量净额30.84亿元，同比下滑26%。 总市值(百万元) 272,341.62 聚氨酯板块销量同比大增，价差相对稳健。经营方面：一季度公司聚氨 总股本(百万股) 3,139.75 酯板块实现营收175亿元，同比+11.5%，环比+1.1%，实现销量131万 其中自由流通股(%) 100.00 吨，同比+18.0%、环比+0.8%；均价为 13360 元/吨，同比-5.5%，环 3 ...

| | 万华化学集团股份有限公司2024 | | 24万华化学 SCP008（科创 | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 年度第八期超短期融资券（科创 | 简称 | 票据） | | | 票据） | | | | 代码 | 012481456 | 期限 | 180天 | | 起息日 | 2024年4月25日 | 兑付日 | 2024年10月22日 | | 计划发行总额 | 15亿元 | 实际发行总额 | 15亿元 | | --- | --- | --- | --- | | 发行利率 | 1.79% | 发行价格 | 100元/百元面值 | | 主体评级 | AAA | 评级机构 | 联合资信评估股份有限公司 | | 主承销商 | 中国光大银行股份有限公司 | | | 证券代码：600309 证券简称：万华化学 公告编号：临 2024-32 号 万华化学集团股份有限公司 2024 年度第八期超短期融资券（科创票据）发行结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 万华化学集团股份有限 ...

证券研究报告：基础化工 | 公司点评报告 2024年4月23日 股票投资评级 万华化学(600309) 买入|维持 聚氨酯销量持续增长，逆市扩张弹性可期 个股表现 ⚫ 事件：公司4月18日发布一季报，24Q1实现营收461.61亿元， 同比+10.07%，环比+7.84%；归母净利润为 41.57 亿元，同比 万华化学 基础化工 +2.57%,环比+1.09%。 8% 4% ⚫ 聚氨酯、精细化学及新材料销量增长驱动营收增长。24Q1聚氨酯 0% -4% 系 列 / 石 化 系 列 / 精 细 化 学 品 及 新 材 料 实 现 营 收 -8% -12% 175.02/181.14/61.05亿元，同比+11.51%/+1.80%/+14.34%，环 -16% 比+1.13%/+6.03%/-2.22%。聚氨酯系列、精细化学品及新材料销 -20% -24% 量同比+18.02%、+25.71%，环比+0.77%、+4.76%。24Q1公司聚氨 -28% -32% 酯系列、精细化学品销量环比持续增长。同时，受原油价格上涨 2023-04 2023-07 2023-09 2023-11 2024-02 2024-0 ...

关于全资子公司受让六国化工部分股权 完成过户登记的公告 2024 年 4 月 24 日，公司接到万华电池的通知，已收到中国证券登记结算有 限责任公司出具的《过户登记确认书》（业务流水号：1721713916817001），铜 化集团将持有的六国化工 26,080,000 股股份已过户给万华电池，过户日期为 2024 年 4 月 23 日，股份性质为无限售流通股，万华电池持有六国化工 26,080,000 股股份，持股比例 5%。 三、备查文件 证券代码：600309 证券简称：万华化学 公告编号：临 2024-31 号 万华化学集团股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、本次受让股份的基本情况 2024 年 2 月 26 日，万华化学集团股份有限公司全资子公司万华化学集团电 池科技有限公司（以下简称"万华电池"）与铜陵化学工业集团有限公司（以下 简称"铜化集团"）签署《安徽六国化工股份有限公司股份转让协议》，万华电 池通过协议转让方式，受让铜化集团持有的安徽六国化工股份有限公司（以下简 称 "六 ...

证券代码：600309 证券简称：万华化学 公告编号：临 2024-30 号 万华化学集团股份有限公司 关于全资子公司受让安纳达部分股权 完成过户登记的公告 2024 年 4 月 22 日，公司接到万华电池的通知，已收到中国证券登记结算有 限责任公司出具的《证券过户登记确认书》（业务单号：443000010658），铜化 集团将持有的安纳达 32,683,040 股股份已过户给万华电池，过户日期为 2024 年 4 月 19 日，股份性质为无限售流通股，万华电池持有安纳达 32,683,040 股股 份，持股比例 15.20%，成为安纳达第一大股东。 铜化集团和万华电池签署《一致行动人协议》约定：铜化集团在安纳达股东 大会表决事项中与万华电池保持一致行动，铜化集团提名的董事在安纳达董事 会表决事项中与万华电池提名的董事保持一致行动。 万华电池为安纳达的控股股东，烟台市人民政府国有资产监督管理委员会 为安纳达实际控制人。 三、备查文件 1 中国证券登记结算有限责任公司出具的《证券过户登记确认书》（业务单号： 443000010658） 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 ...

Investment Rating - The report maintains a rating of "Buy" for the company, with a target price raised to 104.09 from the previous 95.27 [3][7]. Core Insights - The company's Q1 performance met expectations, with a projected EPS of 6.27, 7.52, and 8.50 for 2024, 2025, and 2026 respectively [7]. - In Q1 2024, the company achieved a revenue of 46.161 billion (up 10.07% YoY), gross profit of 8.137 billion (up 10.68% YoY), and net profit attributable to shareholders of 4.157 billion (up 2.57% YoY) [7]. - The company is expected to benefit from increased production capacity and stable pricing, particularly in the polyurethane sector, with a total production of 3.22 million tons (up 18% YoY) and sales of 3.14 million tons (up 19% YoY) in Q1 [7]. Financial Summary - The company’s financial performance shows a steady increase in revenue, with projections of 200.603 billion for 2024, 240.367 billion for 2025, and 270.444 billion for 2026, reflecting growth rates of 14%, 20%, and 13% respectively [8]. - The net profit attributable to shareholders is projected to be 19.683 billion in 2024, 23.595 billion in 2025, and 26.684 billion in 2026, indicating a growth of 17% and 20% in the following years [8]. - The company’s gross profit margin is expected to remain stable, with a slight increase in operating profit margin and return on equity over the forecast period [8]. Production and Capacity Expansion - The company is actively expanding its production capacity, including a 400,000 tons/year MDI expansion project in Fujian and ongoing projects in petrochemicals and new materials [7]. - The high capacity utilization rate and the expected increase in global demand for MDI are anticipated to drive sales growth [7]. Market Performance - The stock has shown a 10% increase over the past month and a 23% increase over the past three months, although it has decreased by 9% over the past year [5]. - The company’s market capitalization stands at 271.745 billion, with a 52-week price range of 67.70 to 97.76 [4]. Valuation Metrics - The report assigns a PE ratio of 16.61 for 2024, indicating a favorable valuation compared to peers [7][11]. - The company’s net asset return rate is projected to be 19.1% in 2024, reflecting strong profitability [8].

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨万华化学（ ） 600309.SH [Table_Title] 稳健发展，毛利润同比明显抬升 报告要点 [公Ta司bl发e_布Su2m0m23ar一y]季报，实现收入 461.6 亿元（同比+10.1%，环比+7.8%），实现归属净利润 41.6亿元（同比+2.6%，环比+1.1%），实现归属扣非净利润41.3亿元（同比+3.5%，环比+2.9%）。 ...

2024 年 04 月 20 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 业绩持续提升，[Ta 新ble 项_Ti 目tle] 丰富支撑未来成长 Q1 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn ——万华化学（ ）点评报告 600309 联系人 ： 杨丽蓉 S0350122080038 yanglr@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 2024年4月18日，万华化学发布2024年一季度报告：2024年Q1单 季度，公司实现营业收入462亿元，同比+10%，环比+8%；实现归母净 利润为41.6亿元，同比+2.6%，环比+1.1%；扣非后归母净利润41.3亿 元，同比增长2.6%，环比+3.0%；经营活动现金流净额为30.8亿元。销 售毛利率为17.6%，同比+0.1个pct，环比+0.8个pct。销售净利率为 9.9%，同比-0.6个pct，环比-0.5个pct。 投资要点 : 相对沪深300表现 2024/04/19 表现 1M 3M 12M  2024Q ...

聚氨酯 万华化学（600309.SH） 买入-B(维持) 石化业务景气上行，24Q1 业绩符合预期 2024年4月21日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  公司发布2024年第一季度报告，24Q1实现营业收入461.61亿元，同比 +10.07%，环比+7.84%，实现归母净利为 41.57 亿元，同比+2.57%，环比 +1.07%。24Q1收入及归母净利环比改善主要系石化业务景气上行，公司产 销两旺所致。 事件点评  聚氨酯基本盘夯实叠加石化业务景气度上行，24Q1业绩符合预期。公 司24Q1实现聚氨酯系列业务收入175.02亿元，环比+1.13%，销售131万吨， 市场数据：2024年4月19日 环比微增，销售均价为13360元/吨，环比微增；实现石化系列收入为185.14 收盘价（元）： 86.55 亿元，环比+6.03%，产量139万吨，环比略增。实现精细化学品及新材料业 年内最高/最低（元）： 99.78/66.78 务系列收入61.05亿元，环比-2.2%，销售44万吨，环比+4.76%，销售均价 流通A股/总股本（亿）： 31.40/31.40 为13875元/吨，环比- ...

2024年4月19日 公司研究 营收稳步增长毛利改善，关注产能扩增与新品布局 ——万华化学（600309.SH）2024 年一季报点评 要点 买入（维持） 当 前价：87.21元 事件：公司发布2024年第一季度报告。2024Q1，公司实现营收461.61亿元， 同比增长10.07%，环比增长7.84%；实现归母净利润41.57亿元，同比增长 2.57%，环比增长1.09%；实现扣非后归母净利润41.27亿元，同比增长3.47%， 作者 环比增长2.90%。 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 点评： 010-57378026 zhaond@ebscn.com 三大板块营收销量稳步增长，24Q1毛利率持续改善。受益于新增产能的持续放 量，24Q1公司聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大业务板块均实现了营收 分析师：周家诺 和销量的稳步增长。24Q1，公司聚氨酯、石化、精细化学品及新材料业务营收 执业证书编号：S0930523070007 分别为175亿元、185亿元、61亿元，同比分别增长11.5%、1.8%、14.3%； 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.c ...