贵州茅台（ [Table_StockNameRptType] 600519） 公司点评 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------|-----------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|贵州茅台（600519） 三季报点评：收入表现良好，全年目标 有序推进 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年10月26日 证券研究报告 |报告要点 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别 1734.09/1859.87/2011.45 亿元，分别同比增长 15.18%/7.25%/8.15%，归母净利润分别为 859.05/928.07/1007.48 亿元，分别同比增长 14.95%/8.03%/8.56%，对应三年 CAGR 为 10.47%，对应 2024-2026 年 PE 估值分别为 23/21/19X。 考虑公司品牌壁垒深厚，多措并举稳定量价预期，份额有望持续提升，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 邓周贵 徐锡联 刘景瑜 吴雪枫 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590524030005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 数据来源：公司公告、iFinD，国联证券研究所预测；股价为 2024 年 10 月 25 日收盘价 非金融公司|公司点评 glzqdat ...

2024 年 10 月 27 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 业绩韧性延续，全年目标达成可期 研究所： 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn ——贵州茅台（600519）2024 年三季报点评 事件: 最近一年走势 2024 年 10 月 25 日，贵州茅台发布 2024 年三季报。2024 年前三季度 公司实现营业总收入 1231.23 亿元，同比+16.91%；归母净利润 608.28 亿元，同比+15.04%；扣非归母净利润 607.79 亿元，同比+15.08%。 投资要点: Q3 稳健增长，业绩韧性延续。公司 2024Q3 实现营业总收入 396.71 亿元，同比+15.56%，归母净利润 191.32 亿元，同比+13.23%，扣 非归母净利润 191.09 亿元，同比+13.28%。在行业普遍面临供需承 压的市场环境下，2024Q3 及前三季度营收增速均超额完成 15%的 年度增长目标，展现出公司作为行业龙头所具备的穿越周期的韧性 ...

华福证券 贵州茅台（600519.SH） 增长韧性延续，年度目标顺利完成可期 投资要点： 事件： 贵州茅台发布三季报，24 年前三季度公司实现营收 1207.76 亿元， 同比增长 16.95%；实现归母净利润 608.28 亿元，同比增长 15.04%； 实现扣非净利润 607.79 亿元，同比增长 15.08%。2024 年公司规划了 15%的营收目标，从前三季度的情况来看全年目标有望顺利达成。 单三季度来看，公司实现营业收入 388.45 亿元，同比增长 15.29%； 实现归母净利润 191.32 亿元，同比增长 13.23%；实现扣非净利润 191.09 亿元，同比增长 13.28%。 公司 2024Q3 预收账款（统计口径为合同负债与其他流动负债的总 和）为 111.66 亿元，同比下降 13%。按照"季度营业收入+季度间预 收账款变动"所体现出来的真实营收，公司 2024Q3 真实营收同比增长 约 1.79%。 双轮驱动稳健增长，渠道平衡发展 分产品看，公司茅台酒/系列酒 24Q3 分别实现营收 325.59/62.46 亿元，同比分别增长 16.32%/13.14%，茅台酒增长稳健，茅台 19 ...

食品饮料 证 券 研 究 报 告 2024 年 10 月 25 日 贵州茅台 (600519) ——24Q3 点评：保持稳健增速 业绩符合预期 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 25 日 | | 收盘价（元） | 1,558.85 | | 一年内最高/最低（元） | 1,910.00/1,245.83 | | 市净率 | 9.0 | | 息率（分红/股价） | 3.21 | | 流通 A 股市值（百万元） | 1,958,224 | | 上证指数/深证成指 | 3,299.70/10,619.85 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 189.23 | | 资产负债率 % | 13.63 | | 总股本/流通 A 股（百万） ...

公 司 报 告 公 司 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 2024年10月26日 食品饮料 贵州茅台(600519.SH) 业绩稳定增长，龙头行稳致远 推荐 ( 维持) 事项： 股价:1558.85元 | --- | --- | |------------------------|--------------------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.moutaichina.com | | 大股东 / 持股 | 中国贵州茅台酒厂 ( 集团 ) 有限责任公 | | | 司 /54.07% | | 实际控制人 | 贵州省人民政府国有资产监督管理委 | | | 员会 | | 总股本 ( 百万股 ) | 1,256 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 1,256 | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | | | 总市值 ( 亿元 ) | 19,582 | | 流通 A 股市值 ( 亿元 ) | 19,582 | | 每股净资产 ( 元 ) | 189.23 | | 资产负债率 (%) | 13.6 | | 行情走势图 | | 相关研究报告 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for Guizhou Moutai (600519.SH) [1][2] Core Views - Guizhou Moutai's performance continues to show steady double-digit growth, aligning with expectations. The total revenue for Q1-Q3 2024 reached 123.12 billion yuan, a year-on-year increase of 16.91%, while the net profit attributable to shareholders was 60.83 billion yuan, up 15.04% year-on-year [1][2] - The report highlights that the revenue from Moutai liquor and series liquor for Q1-Q3 2024 was 101.13 billion yuan and 19.39 billion yuan, respectively, with year-on-year growth rates of 15.88% and 24.36% [1][2] Summary by Sections Financial Performance - For Q3 2024, total revenue was 39.67 billion yuan, an increase of 15.56% year-on-year, with net profit attributable to shareholders at 19.13 billion yuan, up 13.23% year-on-year [1] - The gross margin slightly decreased, while the sales expense ratio increased year-on-year. The operating cash flow net amount showed a year-on-year decline of 11.16% for Q1-Q3 2024 [1][5] Revenue Breakdown - In Q3 2024, direct sales and wholesale agency revenues were 18.26 billion yuan and 20.54 billion yuan, respectively, with year-on-year growth of 23.50% and 9.72%. The "i Moutai" revenue was 4.52 billion yuan, down 18.37% year-on-year [1] - Domestic and international revenues for Q3 2024 were 37.53 billion yuan and 1.28 billion yuan, reflecting year-on-year growth of 15.22% and 35.74% [1] Earnings Forecast - The report adjusts the EPS forecasts for Guizhou Moutai for 2024-2026 to 68.28 yuan, 78.89 yuan, and 90.68 yuan, respectively, with corresponding PE ratios of 23, 20, and 17 [1][4]

业绩稳定兑现，彰显龙头定力 贵州茅台(600519) / 白酒Ⅱ / 公司点评 / 2024.10.26 投资评级:买入(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-10-25 | | 收盘价 ( 元 ) | 1,558.85 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 12.56 | | 每股净资产 ( 元 ) | 189.23 | | 总股本 ( 亿股 ) | 12.56 | | 最近 12 月市场表现 | | -31% -21% -10% 0% 11% 21% 贵州茅台 沪深300 上证指数 白酒Ⅱ 分析师 吴文德 SAC 证书编号：S0160523090004 wuwd01@ctsec.com 分析师 任金星 SAC 证书编号：S0160524010001 renjx@ctsec.com 相关报告 1. 《高质量双过半，提分红显信心》 2024-08-09 2. 《稳价动作频出，长期价值不改》 2024-06-23 3. 《坚守本质，行稳致远》 2024-05- 31 证券研究报告 ❖ 事件：2024 ...

贵州茅台（600519.SZ）2024 年三季报点评 Q3 营收显韧性 年度目标兑现可期 2024 年 10 月 26 日 推荐 维持评级 当前价格： 1,558.85 元 [Table_Author] 分析师：王言海 分析师：孙冉 执业证号：S0100521090002 执业证号：S0100522110004 邮箱：wangyanhai@mszq.com 邮箱：sunran@mszq.com ➢ 事件：公司于 10 月 26 日发布 2024 年三季报，24 年 Q1-3 公司累计实现 营收/归母净利润/扣非后归母净利润 1231.23/608.28/607.79 亿元，同比 +16.91%/+15.04%/+15.08%，全年 15%的营收目标兑现可期。其中单 24Q3 实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润 396.71/191.32/191.09 亿元，同比 +15.56%/+13.23%/+13.28%。截至 24Q3 期末合同负债 99.31 亿元，较 23 年 末减少 41.95 亿元，单 Q3 期内环比减少 0.62 亿元。用"单季度营收+Δ合同负 债"核算真实营收，以抵消公司因订单确认、发货 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 2024 年 10 月 25 日，公司披露 24 年三季报，期内实现营业总收入 1231.2 亿元，同比+16.9%；归母净利 608.3 亿元，同比+15.0%。 其中，24Q3 实现营业总收入 396.7 亿元，同比+15.6%；归母净利 191.3 亿元，同比+13.2%，业绩符合市场预期。 经营分析 分产品看：1）24Q1-Q3 茅台酒/系列酒分别实现营收 1011.3/193.9 亿元，同比+15.9%/+24.4%。其中，单 Q3 分别实现营收 325.6/62.5 亿元，同比+16.3%/+13.1%。2）预计茅台酒内部结构仍有提升， Q3 飞天茅台仍享受提价红利，叠加非标产品有所增量贡献营收增 长。3）系列酒增速放缓预计受茅台 1935 渠道优化影响。 分渠道看：1）24Q1-Q3 直销/批发代理分别实现营收 519.9/685.3 亿元，同比+12.5%/+21.0%。其中，单 Q3 分别实现营收 182.6/205.4 亿元，同比+23.5%/+9.7%。i 茅台渠道 Q3 不含税收入 45.2 亿元， 同比-18.4%。2）考虑 i 茅台同比下滑 ...