source： 南华研究 南华观点： 南华期货锡风险管理日报 2025年7月24日 南华有色金属研究团队 肖宇非 投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 锡价格波动率（日度） | 最新收盘价 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率 | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | --- | | 268540 | 245000-263000 | 14.36% | 26.1% | source： 同花顺,南华研究 锡风险管理建议（日度） | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 做空沪锡主力期货合约 | 沪锡主力期货合约 | 卖出 | 75% | 275000附近 | | | | | 卖出看涨期权 | SN2509C275000 | 卖出 | 25% | 波动率合适时 | | 原料管理 | 原料库存较低，担心价格上 ...

本周数据总体清淡，适当关注周四晚间美国7月标普制造业与服务业PMI初值以及周度初请失业金人数。事 南华贵金属日报: 贸易关税担忧趋缓削弱避险情绪 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年7月24日 【行情回顾】 周三贵金属市场有所调整，美指虽延续偏弱，但10Y美债收益率走高利空贵金属估值。周边美股再刷新 高，比特币和原油震荡，南华有色金属指数调整。最终COMEX黄金2508合约收报3397.5美元/盎 司，-1.34%；美白银2509合约收报于39.52美元/盎司，-0.09%。 SHFE黄金2510主力合约792.9元/克， +0.9%；SHFE白银2510合约收9492元/千克，+1.16%。随着8月1日关税落地期限临近，美国关税贸易战趋 缓提升市场风险偏好并短期压制贵金属价格，特朗普通过社交媒体宣布美国与日本达成贸易协议，对日关税 税率为15%及日本5500亿美元对美投资；媒体称欧美接近达成协议、美将对欧盟征15%关税，虽此后白宫回 应是臆测，但仍引发一定贵金属多头获利了结。美联储方面，政府对美联储干预仍在持续进行，这将促使美 联储独立性原则 ...

source： 南华研究,wind 南华煤焦产业风险管理日报 2025/07/23 南华研究院 黑色研究团队 张泫：Z0022723 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 双焦价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 1030-1300 | 32.68% | 63.87% | | 焦炭 | 1350-1800 | 25.37% | 49.13% | 双焦风险管理策略建议 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 套利 | 月间套利 | 无 | 做空焦煤9-1价差 | jm2509&jm2601 | 卖出 | （-40，-30） | source： 南华研究 黑色仓单日报 | | 单位 | 2025-07-23 | 2025-07-22 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺 ...

source： 南华研究,同花顺 工业硅&多晶硅风险管理策略建议 | 行 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 为 导 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | | 向 | | | | | | | 库 | | 为了防止存货减值，根据企业库存情况，做空期货来锁定利 | 主力合约 | 卖出 | 依据计划 | | | | 润，弥补企业的生产成本 | | | | | 存 | 产品库存偏高，有存 | | | | | | 管 | 货减值风险 | 卖出看涨期权 | 场外/场内期权 | 卖出 | | | 理 | | 买入虚值看跌期权 | 场内/场外期权 | 买入 | | | | | 为防止未来原料价格上涨，依据生产计划买入期货远期合 | 远月工业硅/多晶硅 | 买入 | 依据采购 | | 采 | | 约，锁定采购成本 | 合约 | | 计划 | | 购 | 未来公司有生产计 | | | | 依据采购 | | 管 | 划，原料有上涨风险 | 卖出看跌期权 | 场内/场外期权 | 卖出 | 计划 | | 理 | | | | | | ...

油料产业风险管理日报 2025/07/23 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647） 靳晚冬（期货从业证号：F03118199） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 油料价格区间预测 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | | 豆粕：2800-3300 | 10.2% | 7.8% | | 菜粕：2450-2750 | 0.1266 | 0.0718 | source： 南华研究,同花顺 油料套保策略表 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工 | 买卖方 | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 口 | | 具 | 向 | （%） | 区间 | | 贸易商库存 | 蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据在企业库存情况，做空豆粕期货来锁定利 | M250 | 卖出 | 25% | 3300-340 | | 管理 | | | 润，弥补企业的生产成 ...

南华期货硅产业链企业风险管理日报 2025年07月22日 夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 余维函 期货从业证号：F03144703 联系邮箱：yuwh@nawaa.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 工业硅&多晶硅期货价格区间 | 品种 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 日涨跌 | 当前波动率历史百分位（3年） | 日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 工业硅主力合约 | 宽幅震荡 | 40.8% | 1.61% | 96.8% | 0.0% | | 多晶硅主力合约 | 宽幅震荡 | 47.86% | 3.38% | 85.40% | 3.8% | source： 南华研究,同花顺 工业硅&多晶硅风险管理策略建议 | 行 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 为 导 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | | 向 | | | | | | | 库 | | 为了防止存货减值，根据企业库存情况，做空期货来锁定利 | ...

市场回顾 今日股指继续走强，以沪深300指数为例，收盘上涨。从资金面来看，两市成交额上涨1930.58亿元。期指均 放量上涨。 重要资讯 1. 人社部：持续推动扩大基本养老保险基金委托投资规模 核心观点 股指日报 股指期货日报 2025年7月22日 王梦颖（Z0015429）、廖臣悦 (F03120676) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 连涨，沪深300、中证500均创年内新高 如我们昨日预期，今日股指延续上涨，沪深300指数、中证500指数皆创年内新高，两市成交额大幅放量接近 1.9万亿元。受反内卷政策以及雅鲁藏布江下游水电工程开工消息影响，昨日领涨的水利、钢铁、建材板块今 日继续领涨。从期货指标来看，今日各品种期指成交量加权基差均上涨，持仓量放量，表明多头入场。当前 消息面相对平淡，各项情绪指标均向好的情况下，股指预计延续走强。 策略推荐 多头持仓观望 股指日报期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 1.12 | 0.90 | 1.15 | 0.66 | | 成交量（万手 ...

| 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | | 豆粕：2800-3300 | 11.5% | 14.1% | | 菜粕：2450-2750 | 0.1642 | 0.2531 | 油料产业风险管理日报 2025/07/22 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647） 靳晚冬（期货从业证号：F03118199） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 油料价格区间预测 source： 南华研究,同花顺 油料套保策略表 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工 | 买卖方 | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 口 | | 具 | 向 | （%） | 区间 | | 贸易商库存 | 蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据在企业库存情况，做空豆粕期货来锁定利 | M250 | 卖出 | 25% | 3300-340 | | 管理 | | | 润，弥补企业的生产 ...

国债期货日报 2025年7月22日 大宗商品大幅反弹 观点：交易盘暂时观望 南华研究院 高翔（Z0016413） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 盘面点评： 国债期货开盘偏强窄幅震荡，盘中跳水翻绿，随着风险资产走强价格持续下跌，午后二次跳水，尾盘明显收 跌。结构上短端偏强，TS09下跌0.008。10Y活跃券250011当日上行1.2bp，接近1.69%。流动性进一步改 善，资金利率回到1.3%的关键水平，开盘前隔夜匿名1.3%超过1400亿大额，DR001同样下行回到1.3%附 近。 日内消息： 1.俄罗斯总统新闻秘书、克宫发言人佩斯科夫表示，俄罗斯总统普京将于9月访华，出席中国人民抗日战争暨 世界反法西斯战争胜利80周年纪念活动，俄方正为此次访华行程做筹备。 行情研判： 当前风险资产强势，不光是权益市场内部轮动接力，同样体现在风险资产之间的先后上涨提供支撑，风险偏 好整体强势，加上国债期货价格下跌破位，交易盘短期建议暂时止损观望，等待重要会议后反内卷政策细节 全部落地。 TS主力：净基差与基差 source： wind,南华研究 元 TS净基差：主连 TS基差：主连 10/31 12/3 ...

热点报告 I 2025 年 7 月 "反内卷"对大宗商品市场的影响 2025 年上半年中国经济表现强劲（GDP 增长 5.3%），但结构性 矛盾突出： "反内卷"政策核心： "反内卷"对大宗商品市场的影响： 1）短期："反内卷"政策预期主导市场，黑色（钢铁）、玻璃、 纯碱等品种情绪性上涨。 2）中期：需观察政策执行力度与下游需求匹配度，警惕"供减需 更减"导致的冲高回落。 3）长期：只有全产业链协同优化（如钢铁与汽车、光伏联动）， 才能实现价格持续健康上涨 风险点：政策落地不及预期 南华研究院 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290 号 傅小燕：宏观外汇创新团队负责人 投资咨询证号：Z0002675 潘响：宏观分析师 投资咨询证号：Z0021448 肖宇非：有色金属研究部负责人 投资咨询证号：Z0018441 寿佳露：能化分析师 投资咨询证号：Z0020569 严志妮：黑色产业分析师 投资咨询证号：Z0022076 顾恒烨：能化分析师 期货从业资格证号：F03143348 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1）部分行业产能过剩（如钢铁、玻璃、纯碱），利润承压； 2）部分行业供不足需（如新能源相关金属 ...